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怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

苏州市(昆山市、虎丘区、太仓市、姑苏区、相城区、常熟市、张家港市、吴中区、吴江区)

双鸭山市(尖山区、友谊县、岭东区、集贤县、宝清县、四方台区、饶河县、宝山区)

安阳市(龙安区、滑县、内黄县、安阳县、北关区、殷都区、文峰区、汤阴县、林州市)  黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、普安县、晴隆县、兴义市、兴仁市、安龙县、望谟县、册亨县)

延安市(宜川县、甘泉县、延长县、黄龙县、子长市、志丹县、安塞区、吴起县、黄陵县、宝塔区、延川县、洛川县、富县)

湛江市(吴川市、麻章区、赤坎区、遂溪县、坡头区、徐闻县、廉江市、雷州市、霞山区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、独山县、惠水县、长顺县、平塘县、都匀市、福泉市、龙里县、贵定县、三都水族自治县、荔波县、瓮安县)  来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、忻城县、武宣县、合山市、兴宾区)

果洛藏族自治州(达日县、班玛县、久治县、玛沁县、甘德县、玛多县)

台州市(黄岩区、仙居县、天台县、玉环市、椒江区、温岭市、路桥区、临海市、三门县)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、岳塘区、韶山市、雨湖区)

伊春市(伊美区、铁力市、大箐山县、嘉荫县、南岔县、汤旺县、金林区、乌翠区、友好区、丰林县)

西安市(未央区、碑林区、阎良区、新城区、周至县、雁塔区、蓝田县、灞桥区、临潼区、高陵区、鄠邑区、长安区、莲湖区)

池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、宣恩县、建始县、来凤县、鹤峰县、利川市、恩施市、巴东县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区)

昆明市(西山区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、富民县、东川区、呈贡区、五华区、嵩明县、宜良县、寻甸回族彝族自治县、安宁市、盘龙区、官渡区、石林彝族自治县)

新疆维吾尔自治区

哈尔滨市(香坊区、道里区、平房区、尚志市、方正县、巴彦县、双城区、阿城区、道外区、延寿县、南岗区、松北区、宾县、呼兰区、依兰县、五常市、木兰县、通河县)

牡丹江市(穆棱市、海林市、爱民区、西安区、绥芬河市、林口县、东安区、宁安市、东宁市、阳明区)

淮南市(大通区、寿县、八公山区、凤台县、田家庵区、潘集区、谢家集区)

长春市(公主岭市、南关区、榆树市、德惠市、农安县、二道区、九台区、宽城区、朝阳区、双阳区、绿园区)

徐州市(邳州市、泉山区、铜山区、鼓楼区、丰县、沛县、贾汪区、云龙区、新沂市、睢宁县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、乌苏市、塔城市、托里县、额敏县、沙湾市)

榆林市(佳县、米脂县、吴堡县、靖边县、清涧县、横山区、子洲县、榆阳区、定边县、绥德县、神木市、府谷县)

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鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

大同市(平城区、天镇县、新荣区、广灵县、左云县、云州区、浑源县、云冈区、灵丘县、阳高县)

钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

宝鸡市(眉县、太白县、渭滨区、扶风县、陇县、凤县、凤翔区、陈仓区、麟游县、岐山县、千阳县、金台区)  六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)

信阳市(平桥区、息县、淮滨县、罗山县、商城县、固始县、潢川县、新县、浉河区、光山县)

茂名市(茂南区、化州市、高州市、信宜市、电白区)黑河市(爱辉区、逊克县、五大连池市、北安市、孙吴县、嫩江市)

庆阳市(环县、西峰区、宁县、华池县、镇原县、正宁县、庆城县、合水县)  普洱市(西盟佤族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

包头市(东河区、土默特右旗、石拐区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、固阳县、昆都仑区、九原区)

定西市(岷县、临洮县、安定区、渭源县、漳县、通渭县、陇西县)铜仁市(思南县、万山区、石阡县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、德江县、江口县、碧江区、印江土家族苗族自治县)

邵阳市(绥宁县、新邵县、城步苗族自治县、洞口县、邵阳县、双清区、隆回县、大祥区、邵东市、武冈市、北塔区、新宁县)

吉安市(安福县、吉水县、万安县、吉安县、新干县、永丰县、永新县、泰和县、井冈山市、吉州区、青原区、遂川县、峡江县)

锦州市(古塔区、黑山县、凌河区、北镇市、太和区、凌海市、义县)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、马尔康市、黑水县、理县、红原县、小金县、壤塘县、金川县、若尔盖县、茂县、阿坝县、汶川县、九寨沟县)

临沂市(河东区、罗庄区、平邑县、蒙阴县、郯城县、沂水县、兰山区、费县、临沭县、莒南县、沂南县、兰陵县)

商丘市(永城市、民权县、夏邑县、睢县、睢阳区、梁园区、宁陵县、虞城县、柘城县)

毕节市(赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、纳雍县、黔西市、大方县、七星关区、织金县)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、龙江县、依安县、龙沙区、泰来县、拜泉县、富拉尔基区、甘南县、昂昂溪区、讷河市、铁锋区、碾子山区、克山县、克东县、富裕县、建华区)

大理白族自治州(祥云县、漾濞彝族自治县、剑川县、永平县、洱源县、宾川县、弥渡县、鹤庆县、大理市、云龙县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县)

白银市(白银区、靖远县、平川区、景泰县、会宁县)

无锡市(锡山区、梁溪区、新吴区、滨湖区、江阴市、惠山区、宜兴市)

阿勒泰地区(吉木乃县、阿勒泰市、青河县、布尔津县、福海县、哈巴河县、富蕴县)

滁州市(凤阳县、全椒县、南谯区、天长市、定远县、明光市、来安县、琅琊区)

安康市(平利县、汉滨区、紫阳县、石泉县、汉阴县、岚皋县、镇坪县、宁陕县、旬阳市、白河县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、乌鲁木齐县、达坂城区、天山区、米东区、新市区、头屯河区、沙依巴克区)

扬州市(江都区、仪征市、高邮市、宝应县、广陵区、邗江区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。