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包头市(东河区、土默特右旗、青山区、九原区、固阳县、石拐区、昆都仑区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、轮台县、且末县、库尔勒市、博湖县、尉犁县、和静县、若羌县、和硕县)

伊春市(伊美区、南岔县、乌翠区、大箐山县、铁力市、友好区、汤旺县、嘉荫县、丰林县、金林区)

萍乡市(芦溪县、安源区、上栗县、莲花县、湘东区)  盐城市(大丰区、射阳县、亭湖区、东台市、响水县、建湖县、盐都区、滨海县、阜宁县)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、开远市、元阳县、个旧市、红河县、河口瑶族自治县、石屏县、绿春县、建水县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、蒙自市)

武汉市(汉南区、江汉区、汉阳区、洪山区、新洲区、硚口区、江岸区、东西湖区、青山区、江夏区、武昌区、黄陂区、蔡甸区)

合肥市(庐江县、巢湖市、蜀山区、肥东县、长丰县、庐阳区、瑶海区、肥西县、包河区)

邢台市(柏乡县、巨鹿县、南和区、沙河市、宁晋县、平乡县、襄都区、广宗县、临西县、威县、信都区、清河县、临城县、任泽区、内丘县、新河县、隆尧县、南宫市)  文山壮族苗族自治州(西畴县、马关县、丘北县、富宁县、砚山县、文山市、麻栗坡县、广南县)

昌都市(类乌齐县、边坝县、洛隆县、江达县、丁青县、左贡县、贡觉县、八宿县、察雅县、芒康县、卡若区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、霍尔果斯市、新源县、巩留县、奎屯市、昭苏县、霍城县、尼勒克县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县)

临沂市(临沭县、郯城县、蒙阴县、河东区、沂水县、费县、兰山区、兰陵县、平邑县、莒南县、沂南县、罗庄区)

韶关市(仁化县、武江区、浈江区、始兴县、南雄市、新丰县、乐昌市、曲江区、乳源瑶族自治县、翁源县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

宁波市(象山县、江北区、北仑区、海曙区、奉化区、鄞州区、慈溪市、镇海区、宁海县、余姚市)

朔州市(应县、右玉县、怀仁市、山阴县、平鲁区、朔城区)

荆门市(沙洋县、钟祥市、掇刀区、东宝区、京山市)

江门市(恩平市、新会区、鹤山市、开平市、江海区、台山市、蓬江区)

石家庄市(行唐县、栾城区、鹿泉区、灵寿县、深泽县、裕华区、桥西区、无极县、晋州市、正定县、新华区、井陉县、新乐市、高邑县、赵县、赞皇县、辛集市、平山县、元氏县、藁城区、井陉矿区、长安区)

沈阳市(苏家屯区、新民市、于洪区、沈河区、辽中区、浑南区、和平区、康平县、铁西区、皇姑区、法库县、沈北新区、大东区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、陇川县、梁河县、盈江县)

宜宾市(屏山县、兴文县、南溪区、高县、长宁县、珙县、翠屏区、江安县、叙州区、筠连县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

那曲市(班戈县、嘉黎县、申扎县、尼玛县、比如县、索县、安多县、色尼区、聂荣县、巴青县、双湖县)

宝鸡市(太白县、凤县、陇县、麟游县、渭滨区、陈仓区、岐山县、眉县、金台区、凤翔区、千阳县、扶风县)

濮阳市(华龙区、濮阳县、台前县、范县、清丰县、南乐县)

贵港市(港北区、覃塘区、平南县、港南区、桂平市)

黄山市(休宁县、徽州区、黄山区、歙县、祁门县、屯溪区、黟县)

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遵义市(余庆县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、正安县、绥阳县、习水县、仁怀市、红花岗区、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、播州区、桐梓县、湄潭县、凤冈县)

济宁市(曲阜市、鱼台县、微山县、邹城市、任城区、金乡县、嘉祥县、兖州区、梁山县、泗水县、汶上县)

抚顺市(望花区、清原满族自治县、抚顺县、东洲区、顺城区、新抚区、新宾满族自治县)

杭州市(临安区、钱塘区、拱墅区、临平区、西湖区、富阳区、滨江区、建德市、桐庐县、淳安县、上城区、余杭区、萧山区)  七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

澳门特别行政区

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、茂县、红原县、汶川县、理县、壤塘县、九寨沟县、黑水县、金川县、若尔盖县、小金县、松潘县、阿坝县)固原市(西吉县、原州区、泾源县、彭阳县、隆德县)

湖州市(长兴县、安吉县、德清县、南浔区、吴兴区)  大同市(广灵县、左云县、云州区、天镇县、平城区、云冈区、新荣区、浑源县、灵丘县、阳高县)

肇庆市(四会市、端州区、怀集县、德庆县、广宁县、高要区、封开县、鼎湖区)

嘉兴市(平湖市、嘉善县、秀洲区、桐乡市、南湖区、海盐县、海宁市)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿城区、泗洪县、宿豫区)三沙市(西沙区、南沙区)

保山市(施甸县、腾冲市、龙陵县、隆阳区、昌宁县)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

怀化市(会同县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县、溆浦县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、中方县、沅陵县、鹤城区、辰溪县)

邯郸市(邯山区、曲周县、魏县、磁县、临漳县、邱县、广平县、鸡泽县、肥乡区、成安县、峰峰矿区、大名县、永年区、丛台区、涉县、馆陶县、武安市、复兴区)

丽水市(庆元县、青田县、松阳县、云和县、景宁畲族自治县、缙云县、龙泉市、莲都区、遂昌县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、普定县)

金华市(金东区、浦江县、磐安县、义乌市、东阳市、婺城区、永康市、兰溪市、武义县)

西藏自治区

黄冈市(红安县、英山县、黄州区、蕲春县、浠水县、团风县、麻城市、武穴市、罗田县、黄梅县)

白银市(景泰县、平川区、白银区、靖远县、会宁县)

阿克苏地区(乌什县、柯坪县、温宿县、阿瓦提县、阿克苏市、新和县、库车市、拜城县、沙雅县)

鹤岗市(东山区、向阳区、萝北县、南山区、绥滨县、工农区、兴安区、兴山区)

大连市(中山区、沙河口区、金州区、瓦房店市、长海县、西岗区、甘井子区、庄河市、普兰店区、旅顺口区)

吉林市(磐石市、龙潭区、船营区、昌邑区、蛟河市、桦甸市、丰满区、永吉县、舒兰市)

拉萨市(堆龙德庆区、达孜区、林周县、墨竹工卡县、尼木县、曲水县、城关区、当雄县)

阳泉市(盂县、矿区、城区、平定县、郊区)

　　各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。最近见证历史的次数有点多，周一又轮到黄金了。

　　这周一（4月21日），黄金价格再破历史新高。伦敦金现日内涨超2%，盘中最高点来到3397美元/盎司，COMEX黄金日内涨至2.3%，盘中最高点破3400美元/盎司，均创下历史新高。（数据来源：wind，截至2025042117：00）

　　于是，今天的市场上出现了两种不同的声音：

　　一种是，前期已买入黄金的投资者朋友，有些忧心忡忡，担心当前价格已经见顶，犹豫是否止盈；另一种是，尚未持仓黄金或者持有少量仓位、打算补仓的投资者，则更关注黄金是否还值得买入，以及该怎么买。

　　所以，在这个时点，我们来和大家聊聊投顾团队的思考。

　　1．最近黄金为何疯涨？

　　其实，整体来看还是我们之前提过的几个大因素：避险需求、央行购金以及美联储降息在推动金价中枢的抬升。

　　一方面，美国白宫4月15日发布的“232”调查事实清单显示中国部分商品面临最高245%的关税，中美关税战的反复变化，贸易摩擦仍存不确定性，导致了全球投资者避险情绪持续升温——这也是推动金价上涨的主要因素。

　　另一方面，上周美联储主席鲍威尔讲话暗示滞胀危险、粉碎市场对联储出手的期望，他重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，并警告联储面临通胀和经济双重目标存在冲突的两难挑战，该表述被视为提出了滞胀的担忧。截至上周五（4月18日），市场预期美联储2025年全年降息3.4次，周环比提升0.4次。

　　鲍威尔讲话后避险资产集体走高，黄金创一年多来最大涨幅，涨势一直延续到了这两天。

　　此外，欧央行如期降息25bp，造成美元走弱，利好金价上涨；昨天美国总统特朗普在社交平台上发表有关谈判和成功的感悟，称二者并行不悖的黄金法则是“拥有黄金者制定规则”——HEWHOHASTHEGOLDMAKESTHERULES，也让周一的黄金价格应声高开。

　　因此，在多方因素的共同作用下，最近的黄金疯涨拉升，再创历史新高。

　　2.3400的关口，是到顶了吗？

　　先说结论，迅速冲高的背景下，我们认为，金价短期是存在调整风险的，但中长期支撑逻辑未变。

　　自4月3日特朗普宣布关税政策以来，黄金市场经历了一段复杂的走势。

　　最初，在出售黄金兑换现金的追保需求下，黄金价格冲高回落，三个交易日内回吐了近三周的涨幅，COMEX黄金一度跌破3000美元/盎司关口。

　　然而，从4月7日开始，黄金价格出现显著反弹，并在随后的交易日中连续上涨约12%。

　　短期来看，二季度全球关税浪潮持续演绎，快速冲高金价还是面临一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及中美贸易战的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。

　　4月21日上午，上海黄金交易所也向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　我们强调过，黄金并不是保本、稳健类的资产，作为另类商品，其短期的波动风险，大家一定一定要保持谨慎。

　　毕竟今年以来黄金涨幅已超30%了，相较于2018年贸易战的5.7%，已经涨超非常多了。在关税落地后，是否会发生“利好出尽即为利空”的情形，也是有一定不确定性的。

　　3．中长期怎么看？

　　我们在4月初发布的《指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？》中曾提到过：

　　特朗普政策频繁反复，带来极大的不确定性和避险需求，加上全球央行购金行为，中长期来看，我们认为金价或有较强支撑。

　　目前这三方面的长期支撑仍存在：

　　1）美国赤字仍在超预期扩张，此前国会通过的预算法案的开支超预期，继续削减美元信用；

　　2）美国政策不确定性过高，上周特朗普称要换掉鲍威尔，特朗普的随意性政策打压全球投资美国信心、打压美国内部企业投资和居民消费倾向；

　　3）关税对经济和盟友圈的危害意味着地缘风险的上升。

　　因此，美元信用体系崩塌的背景下，各国央行持续增加购金，且至少将在未来数年继续维持，共同推动了中长期金价的上涨。

　　4． 最后，关于投资的建议

　　到现在这个位置，其实黄金价格对当前关税、降息、通胀这些因素的反映都比较充分了，未来更多是看增量政策变化，但这种变化是很难预测的，因此作为普通投资者，我们还是建议大家：

　　① 保持冷静也是一种操作

　　越是行情动荡，越需要保持冷静理性。在当前复杂的局势中，切忌去过度博弈单一资产的单边趋势，也要避免非理性的频繁大额操作。

　　②坚定多元资产配置的策略

　　正如我们一直所坚持的，在市场波动加剧的情况下，多元化投资是降低组合风险的有效策略之一。

　　③ 寻找专业力量的帮助

　　如果你没有时间和精力关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合，我们的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为你提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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