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上饶市(婺源县、广丰区、余干县、鄱阳县、铅山县、玉山县、德兴市、弋阳县、信州区、广信区、横峰县、万年县)
清远市(连山壮族瑶族自治县、清新区、连州市、阳山县、佛冈县、连南瑶族自治县、清城区、英德市)
金华市(兰溪市、永康市、浦江县、金东区、磐安县、义乌市、东阳市、武义县、婺城区)
定西市(渭源县、漳县、陇西县、临洮县、通渭县、安定区、岷县)
眉山市(青神县、仁寿县、东坡区、洪雅县、彭山区、丹棱县)
鄂尔多斯市(乌审旗、准格尔旗、东胜区、康巴什区、鄂托克前旗、达拉特旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、杭锦旗)
荆州市(公安县、监利市、江陵县、松滋市、荆州区、洪湖市、石首市、沙市区)
泸州市(古蔺县、龙马潭区、纳溪区、江阳区、合江县、叙永县、泸县)
武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)
酒泉市(肃北蒙古族自治县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃州区、敦煌市、瓜州县)
驻马店市(正阳县、遂平县、驿城区、确山县、泌阳县、汝南县、上蔡县、平舆县、西平县、新蔡县)
赤峰市(翁牛特旗、敖汉旗、松山区、宁城县、林西县、巴林左旗、喀喇沁旗、巴林右旗、元宝山区、红山区、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗)
渭南市(澄城县、韩城市、白水县、华阴市、大荔县、临渭区、合阳县、华州区、蒲城县、潼关县、富平县)
丹东市(振安区、振兴区、宽甸满族自治县、凤城市、东港市、元宝区)
鹤壁市(山城区、淇县、鹤山区、淇滨区、浚县)
吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)
巴中市(南江县、平昌县、恩阳区、巴州区、通江县)
海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、都兰县、茫崖市、乌兰县、格尔木市、天峻县)
吉林市(船营区、龙潭区、桦甸市、蛟河市、舒兰市、昌邑区、永吉县、磐石市、丰满区)
西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
十堰市(房县、竹山县、郧西县、张湾区、丹江口市、茅箭区、郧阳区、竹溪县)
濮阳市(台前县、华龙区、范县、濮阳县、南乐县、清丰县)
滁州市(南谯区、全椒县、琅琊区、天长市、凤阳县、明光市、来安县、定远县)
宁德市(福鼎市、周宁县、霞浦县、柘荣县、福安市、寿宁县、蕉城区、古田县、屏南县)
保山市(龙陵县、腾冲市、隆阳区、施甸县、昌宁县)
阿里地区(改则县、革吉县、日土县、措勤县、札达县、普兰县、噶尔县)
银川市(贺兰县、永宁县、灵武市、兴庆区、金凤区、西夏区)
黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、黎平县、榕江县、施秉县、剑河县、岑巩县、麻江县、黄平县、雷山县、凯里市、锦屏县、天柱县、镇远县、从江县、三穗县、台江县)
焦作市(中站区、马村区、山阳区、温县、孟州市、修武县、博爱县、沁阳市、武陟县、解放区)
邢台市(南宫市、南和区、任泽区、柏乡县、临西县、清河县、巨鹿县、广宗县、襄都区、内丘县、威县、新河县、隆尧县、信都区、平乡县、宁晋县、沙河市、临城县)
通辽市(扎鲁特旗、开鲁县、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、库伦旗)
黄石市(下陆区、大冶市、铁山区、黄石港区、阳新县、西塞山区)
白城市(镇赉县、洮南市、大安市、洮北区、通榆县)
常州市(天宁区、武进区、溧阳市、新北区、钟楼区、金坛区)
南京市(建邺区、栖霞区、溧水区、玄武区、浦口区、雨花台区、江宁区、高淳区、鼓楼区、秦淮区、六合区)
苏州市(吴中区、张家港市、姑苏区、常熟市、虎丘区、相城区、昆山市、太仓市、吴江区)
资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)
江门市(蓬江区、鹤山市、江海区、恩平市、新会区、台山市、开平市)
成都市(金牛区、彭州市、简阳市、武侯区、金堂县、双流区、成华区、温江区、青羊区、郫都区、青白江区、都江堰市、龙泉驿区、新津区、锦江区、崇州市、蒲江县、新都区、大邑县、邛崃市)
巴彦淖尔市(乌拉特前旗、五原县、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、磴口县、临河区)
石家庄市(井陉矿区、新华区、晋州市、长安区、正定县、平山县、高邑县、赞皇县、栾城区、赵县、井陉县、灵寿县、鹿泉区、桥西区、辛集市、行唐县、藁城区、裕华区、无极县、元氏县、深泽县、新乐市)
孝感市(孝昌县、大悟县、汉川市、应城市、云梦县、孝南区、安陆市)
双鸭山市(宝山区、岭东区、集贤县、四方台区、饶河县、友谊县、宝清县、尖山区)
玉林市(玉州区、北流市、陆川县、福绵区、博白县、容县、兴业县)
鹤岗市(向阳区、工农区、南山区、东山区、兴山区、萝北县、绥滨县、兴安区)
贵阳市(南明区、云岩区、乌当区、白云区、开阳县、观山湖区、清镇市、花溪区、修文县、息烽县)
六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)
海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)
黄山市(黟县、歙县、休宁县、祁门县、黄山区、屯溪区、徽州区)
郴州市(资兴市、苏仙区、临武县、桂阳县、桂东县、嘉禾县、北湖区、汝城县、宜章县、永兴县、安仁县)
咸宁市(赤壁市、咸安区、崇阳县、通山县、通城县、嘉鱼县)
来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、合山市、兴宾区、武宣县、忻城县)
安阳市(殷都区、滑县、林州市、安阳县、北关区、龙安区、内黄县、文峰区、汤阴县)
大同市(左云县、新荣区、广灵县、平城区、浑源县、天镇县、灵丘县、阳高县、云州区、云冈区)
衡水市(冀州区、故城县、枣强县、武邑县、饶阳县、武强县、深州市、桃城区、景县、阜城县、安平县)
韶关市(始兴县、翁源县、武江区、新丰县、仁化县、乳源瑶族自治县、南雄市、浈江区、乐昌市、曲江区)
宣城市(宣州区、郎溪县、旌德县、泾县、绩溪县、广德市、宁国市)
湛江市(廉江市、赤坎区、霞山区、遂溪县、徐闻县、麻章区、坡头区、雷州市、吴川市)
济源市
锡林郭勒盟(太仆寺旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、镶黄旗、二连浩特市、正镶白旗、正蓝旗)
鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、铁东区、台安县、海城市、千山区、立山区)
安庆市(太湖县、岳西县、桐城市、宜秀区、潜山市、大观区、怀宁县、望江县、迎江区、宿松县)
昭通市(鲁甸县、彝良县、威信县、水富市、镇雄县、盐津县、绥江县、昭阳区、永善县、巧家县、大关县)
梧州市(岑溪市、万秀区、苍梧县、长洲区、龙圩区、蒙山县、藤县)
西安市(阎良区、长安区、新城区、碑林区、未央区、莲湖区、灞桥区、蓝田县、周至县、临潼区、雁塔区、高陵区、鄠邑区)
徐州市(鼓楼区、贾汪区、新沂市、邳州市、沛县、泉山区、丰县、云龙区、睢宁县、铜山区)
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达州市(开江县、通川区、达川区、宣汉县、大竹县、渠县、万源市)
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揭阳市(惠来县、揭东区、榕城区、普宁市、揭西县)
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资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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