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湖州市(吴兴区、南浔区、德清县、安吉县、长兴县)

山南市(桑日县、贡嘎县、琼结县、洛扎县、隆子县、加查县、错那市、措美县、扎囊县、乃东区、浪卡子县、曲松县)

宣城市(旌德县、广德市、宣州区、郎溪县、宁国市、泾县、绩溪县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、西畴县、麻栗坡县、马关县、文山市、富宁县、砚山县、广南县)  阜新市(海州区、阜新蒙古族自治县、清河门区、新邱区、细河区、太平区、彰武县)

大连市(普兰店区、长海县、庄河市、甘井子区、西岗区、金州区、瓦房店市、沙河口区、中山区、旅顺口区)

三沙市(南沙区、西沙区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)海东市(平安区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、互助土族自治县)

拉萨市(当雄县、林周县、尼木县、城关区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、曲水县、达孜区)  钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、西秀区、平坝区)

楚雄彝族自治州(永仁县、南华县、元谋县、禄丰市、大姚县、楚雄市、双柏县、姚安县、牟定县、武定县)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

齐齐哈尔市(依安县、铁锋区、甘南县、富拉尔基区、克东县、讷河市、富裕县、龙江县、拜泉县、龙沙区、克山县、泰来县、建华区、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、碾子山区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、瑞丽市、盈江县、梁河县)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、小金县、金川县、壤塘县、红原县、九寨沟县、松潘县、茂县、若尔盖县、黑水县、马尔康市、理县、阿坝县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

陇南市(武都区、康县、两当县、礼县、文县、成县、徽县、西和县、宕昌县)

常州市(钟楼区、金坛区、溧阳市、天宁区、新北区、武进区)

常德市(临澧县、澧县、鼎城区、安乡县、石门县、武陵区、津市市、汉寿县、桃源县)

韶关市(曲江区、翁源县、乐昌市、浈江区、新丰县、乳源瑶族自治县、仁化县、始兴县、南雄市、武江区)

东莞市

扬州市(高邮市、仪征市、广陵区、邗江区、江都区、宝应县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、裕民县、托里县、塔城市、沙湾市、乌苏市)

郴州市(永兴县、桂东县、嘉禾县、安仁县、临武县、宜章县、苏仙区、桂阳县、资兴市、汝城县、北湖区)

娄底市(新化县、双峰县、涟源市、娄星区、冷水江市)

昆明市(东川区、西山区、盘龙区、晋宁区、宜良县、安宁市、官渡区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、石林彝族自治县、嵩明县、富民县、五华区)

焦作市(博爱县、中站区、修武县、解放区、武陟县、温县、山阳区、沁阳市、马村区、孟州市)

湛江市(坡头区、霞山区、雷州市、徐闻县、赤坎区、遂溪县、麻章区、廉江市、吴川市)

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安阳市(安阳县、龙安区、北关区、内黄县、汤阴县、文峰区、林州市、殷都区、滑县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、石拐区、白云鄂博矿区、九原区、昆都仑区、东河区、青山区、固阳县)

绥化市(庆安县、安达市、望奎县、肇东市、兰西县、青冈县、绥棱县、海伦市、明水县、北林区)

重庆市(云阳县、綦江区、潼南区、永川区、铜梁区、石柱土家族自治县、渝中区、璧山区、大渡口区、大足区、巴南区、江北区、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、丰都县、九龙坡区、北碚区、涪陵区、合川区、沙坪坝区、南岸区、巫溪县、南川区、万州区、彭水苗族土家族自治县、梁平区、荣昌区、奉节县、武隆区、长寿区、忠县、秀山土家族苗族自治县、城口县、渝北区、开州区、江津区、巫山县)  淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)

成都市(都江堰市、青白江区、龙泉驿区、青羊区、金牛区、崇州市、邛崃市、金堂县、武侯区、温江区、郫都区、锦江区、大邑县、彭州市、简阳市、蒲江县、双流区、成华区、新都区、新津区)

南平市(政和县、建阳区、光泽县、顺昌县、建瓯市、浦城县、武夷山市、松溪县、延平区、邵武市)

温州市(瓯海区、鹿城区、苍南县、文成县、平阳县、龙港市、乐清市、洞头区、瑞安市、永嘉县、龙湾区、泰顺县)株洲市(醴陵市、荷塘区、炎陵县、茶陵县、天元区、石峰区、渌口区、攸县、芦淞区)

澳门特别行政区  河池市(宜州区、天峨县、金城江区、东兰县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、南丹县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县)

毕节市(七星关区、金沙县、织金县、大方县、黔西市、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

宜宾市(珙县、屏山县、翠屏区、筠连县、长宁县、南溪区、兴文县、高县、叙州区、江安县)阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

南京市(雨花台区、栖霞区、六合区、溧水区、江宁区、高淳区、建邺区、玄武区、浦口区、鼓楼区、秦淮区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

信阳市(潢川县、罗山县、息县、淮滨县、浉河区、光山县、新县、商城县、固始县、平桥区)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、台江县、黎平县、岑巩县、凯里市、麻江县、镇远县、从江县、雷山县、丹寨县、天柱县、剑河县、锦屏县、黄平县、施秉县、榕江县)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

保定市(定兴县、望都县、高阳县、阜平县、易县、安新县、竞秀区、涿州市、莲池区、高碑店市、安国市、博野县、清苑区、定州市、满城区、涞源县、唐县、雄县、顺平县、蠡县、曲阳县、徐水区、容城县、涞水县)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

金昌市(永昌县、金川区)

青岛市(即墨区、李沧区、胶州市、市北区、市南区、莱西市、城阳区、平度市、崂山区、黄岛区)

淄博市(桓台县、博山区、高青县、张店区、淄川区、周村区、临淄区、沂源县)

贵港市(覃塘区、港北区、桂平市、平南县、港南区)

牡丹江市(阳明区、林口县、东安区、海林市、西安区、东宁市、绥芬河市、宁安市、穆棱市、爱民区)

玉溪市(澄江市、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、华宁县、红塔区、易门县)

徐州市(沛县、云龙区、丰县、鼓楼区、泉山区、贾汪区、邳州市、睢宁县、铜山区、新沂市)

西安市(莲湖区、雁塔区、鄠邑区、长安区、新城区、高陵区、蓝田县、碑林区、未央区、临潼区、周至县、灞桥区、阎良区)

怀化市(沅陵县、辰溪县、中方县、会同县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、新晃侗族自治县)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。