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聊城市(冠县、茌平区、莘县、东昌府区、高唐县、阳谷县、临清市、东阿县)

文山壮族苗族自治州(广南县、马关县、丘北县、砚山县、富宁县、麻栗坡县、文山市、西畴县)

抚顺市(东洲区、新宾满族自治县、望花区、顺城区、抚顺县、新抚区、清原满族自治县)

汉中市(镇巴县、留坝县、佛坪县、西乡县、汉台区、南郑区、宁强县、洋县、略阳县、勉县、城固县)  来宾市(忻城县、合山市、兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县、武宣县)

广元市(青川县、剑阁县、旺苍县、昭化区、朝天区、利州区、苍溪县)

漳州市(长泰区、诏安县、平和县、云霄县、龙海区、漳浦县、南靖县、龙文区、华安县、东山县、芗城区)

烟台市(莱阳市、龙口市、蓬莱区、莱山区、芝罘区、牟平区、招远市、福山区、海阳市、莱州市、栖霞市)

秦皇岛市(山海关区、抚宁区、卢龙县、北戴河区、海港区、青龙满族自治县、昌黎县)  日喀则市(拉孜县、萨迦县、江孜县、谢通门县、定日县、南木林县、岗巴县、仲巴县、定结县、吉隆县、桑珠孜区、聂拉木县、昂仁县、白朗县、萨嘎县、仁布县、亚东县、康马县)

朔州市(平鲁区、山阴县、怀仁市、应县、朔城区、右玉县)

韶关市(仁化县、乳源瑶族自治县、翁源县、新丰县、南雄市、武江区、始兴县、曲江区、浈江区、乐昌市)

长治市(沁源县、襄垣县、武乡县、平顺县、黎城县、沁县、上党区、屯留区、长子县、壶关县、潞州区、潞城区)

甘南藏族自治州(夏河县、临潭县、合作市、迭部县、碌曲县、玛曲县、卓尼县、舟曲县)

宁波市(宁海县、鄞州区、慈溪市、象山县、镇海区、江北区、北仑区、海曙区、余姚市、奉化区)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、瓜州县、敦煌市、金塔县、肃州区、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县)

雅安市(石棉县、宝兴县、芦山县、雨城区、名山区、汉源县、荥经县、天全县)

兰州市(七里河区、红古区、榆中县、永登县、安宁区、西固区、皋兰县、城关区)

绥化市(庆安县、望奎县、海伦市、明水县、北林区、绥棱县、兰西县、安达市、青冈县、肇东市)

南平市(政和县、顺昌县、武夷山市、建阳区、光泽县、松溪县、建瓯市、浦城县、延平区、邵武市)

昆明市(安宁市、石林彝族自治县、呈贡区、盘龙区、晋宁区、宜良县、西山区、富民县、五华区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、东川区、官渡区、嵩明县)

鸡西市(滴道区、恒山区、密山市、虎林市、梨树区、鸡冠区、麻山区、城子河区、鸡东县)

肇庆市(德庆县、怀集县、鼎湖区、四会市、广宁县、端州区、高要区、封开县)

乌兰察布市(化德县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、商都县、察哈尔右翼后旗、集宁区、凉城县、兴和县、察哈尔右翼中旗、卓资县、丰镇市)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

那曲市(索县、安多县、色尼区、比如县、聂荣县、嘉黎县、双湖县、尼玛县、巴青县、申扎县、班戈县)

梅州市(丰顺县、平远县、大埔县、五华县、梅县区、梅江区、兴宁市、蕉岭县)

上饶市(鄱阳县、德兴市、信州区、万年县、广信区、婺源县、横峰县、广丰区、玉山县、余干县、弋阳县、铅山县)

玉溪市(江川区、通海县、峨山彝族自治县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、华宁县、澄江市、新平彝族傣族自治县)

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衢州市(常山县、柯城区、开化县、龙游县、衢江区、江山市)

开封市(鼓楼区、尉氏县、顺河回族区、龙亭区、兰考县、祥符区、通许县、禹王台区、杞县)

内江市(市中区、隆昌市、威远县、资中县、东兴区)

双鸭山市(四方台区、友谊县、集贤县、宝山区、尖山区、岭东区、宝清县、饶河县)  保定市(博野县、安新县、安国市、曲阳县、顺平县、容城县、定州市、望都县、高碑店市、满城区、涞水县、涞源县、阜平县、徐水区、高阳县、雄县、涿州市、定兴县、莲池区、唐县、蠡县、竞秀区、易县、清苑区)

毕节市(金沙县、大方县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、纳雍县、织金县、赫章县)

通化市(辉南县、梅河口市、二道江区、集安市、通化县、东昌区、柳河县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县)遂宁市(船山区、大英县、射洪市、蓬溪县、安居区)

锡林郭勒盟(正镶白旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特左旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、太仆寺旗、多伦县)  安庆市(望江县、潜山市、怀宁县、太湖县、迎江区、桐城市、宜秀区、宿松县、岳西县、大观区)

三明市(明溪县、宁化县、泰宁县、永安市、清流县、建宁县、大田县、将乐县、三元区、沙县区、尤溪县)

吉安市(井冈山市、安福县、吉水县、泰和县、永丰县、吉州区、永新县、青原区、新干县、遂川县、吉安县、峡江县、万安县)

铜仁市(沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、石阡县、江口县、印江土家族苗族自治县、德江县、万山区、松桃苗族自治县、碧江区、思南县)鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

凉山彝族自治州(盐源县、雷波县、会东县、美姑县、会理市、昭觉县、冕宁县、宁南县、甘洛县、德昌县、金阳县、越西县、喜德县、西昌市、布拖县、木里藏族自治县、普格县)

驻马店市(确山县、驿城区、西平县、遂平县、泌阳县、新蔡县、正阳县、汝南县、平舆县、上蔡县)

西宁市(城北区、城西区、湟源县、城东区、大通回族土族自治县、湟中区、城中区)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、蒙自市、元阳县、泸西县、红河县、屏边苗族自治县、开远市、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、石屏县、绿春县、弥勒市)

防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、兴仁市、普安县、晴隆县、安龙县、望谟县、册亨县、贞丰县)

白城市(洮南市、通榆县、洮北区、大安市、镇赉县)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

儋州市

三门峡市(陕州区、义马市、渑池县、卢氏县、湖滨区、灵宝市)

马鞍山市(和县、博望区、雨山区、含山县、花山区、当涂县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

阿克苏地区(温宿县、乌什县、阿瓦提县、柯坪县、新和县、库车市、拜城县、阿克苏市、沙雅县)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县、平桂区)

西藏自治区

阜阳市(颍州区、颍泉区、颍上县、太和县、颍东区、阜南县、界首市、临泉县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。