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全国服务区域：
荆州市(洪湖市、沙市区、荆州区、公安县、监利市、江陵县、松滋市、石首市)
济宁市(任城区、泗水县、金乡县、兖州区、微山县、嘉祥县、汶上县、曲阜市、邹城市、鱼台县、梁山县)
怀化市(芷江侗族自治县、鹤城区、通道侗族自治县、洪江市、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、溆浦县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、会同县、中方县)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
三明市(尤溪县、将乐县、永安市、泰宁县、建宁县、沙县区、宁化县、三元区、清流县、大田县、明溪县)
苏州市(吴江区、昆山市、相城区、吴中区、姑苏区、太仓市、虎丘区、张家港市、常熟市)
淮北市(相山区、烈山区、杜集区、濉溪县)
吉安市(吉州区、遂川县、新干县、永新县、峡江县、永丰县、吉水县、吉安县、安福县、井冈山市、万安县、青原区、泰和县)
临汾市(安泽县、乡宁县、永和县、蒲县、大宁县、霍州市、尧都区、侯马市、吉县、曲沃县、浮山县、襄汾县、隰县、翼城县、汾西县、洪洞县、古县)
昌都市(察雅县、八宿县、芒康县、边坝县、丁青县、左贡县、江达县、贡觉县、类乌齐县、卡若区、洛隆县)
赤峰市(克什克腾旗、巴林左旗、松山区、红山区、喀喇沁旗、巴林右旗、翁牛特旗、敖汉旗、林西县、阿鲁科尔沁旗、宁城县、元宝山区)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)
朔州市(平鲁区、山阴县、怀仁市、应县、右玉县、朔城区)
巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、临河区、乌拉特前旗、五原县、磴口县、乌拉特后旗)
商丘市(民权县、夏邑县、梁园区、宁陵县、睢县、柘城县、永城市、虞城县、睢阳区)
连云港市(海州区、东海县、灌云县、赣榆区、连云区、灌南县)
来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、象州县、忻城县、合山市、武宣县)
南宁市(青秀区、邕宁区、宾阳县、横州市、武鸣区、良庆区、兴宁区、西乡塘区、上林县、江南区、隆安县、马山县)
锦州市(凌海市、太和区、北镇市、黑山县、古塔区、义县、凌河区)
安庆市(宜秀区、怀宁县、潜山市、宿松县、迎江区、太湖县、岳西县、大观区、望江县、桐城市)
七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)
德州市(平原县、夏津县、德城区、宁津县、临邑县、陵城区、武城县、禹城市、齐河县、庆云县、乐陵市)
沧州市(盐山县、吴桥县、河间市、献县、东光县、海兴县、新华区、肃宁县、青县、孟村回族自治县、南皮县、沧县、任丘市、泊头市、运河区、黄骅市)
宣城市(郎溪县、广德市、旌德县、宣州区、泾县、宁国市、绩溪县)
恩施土家族苗族自治州(宣恩县、鹤峰县、恩施市、建始县、咸丰县、来凤县、利川市、巴东县)
六安市(叶集区、舒城县、裕安区、金安区、金寨县、霍邱县、霍山县)
宿迁市(泗洪县、泗阳县、宿城区、沭阳县、宿豫区)
柳州市(城中区、融安县、鱼峰区、柳城县、融水苗族自治县、柳北区、三江侗族自治县、柳江区、柳南区、鹿寨县)
银川市(永宁县、灵武市、贺兰县、西夏区、兴庆区、金凤区)
遵义市(道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、红花岗区、仁怀市、习水县、凤冈县、绥阳县、汇川区、余庆县、播州区、正安县、赤水市)
通辽市(库伦旗、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗)
福州市(平潭县、马尾区、晋安区、福清市、罗源县、闽侯县、连江县、闽清县、台江区、仓山区、鼓楼区、永泰县、长乐区)
娄底市(新化县、冷水江市、涟源市、娄星区、双峰县)
南昌市(南昌县、红谷滩区、青云谱区、西湖区、新建区、进贤县、安义县、东湖区、青山湖区)
巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、尉犁县、轮台县、和硕县、且末县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和静县、博湖县)
呼和浩特市(托克托县、武川县、土默特左旗、赛罕区、清水河县、玉泉区、新城区、回民区、和林格尔县)
漳州市(长泰区、平和县、芗城区、云霄县、漳浦县、诏安县、南靖县、龙海区、龙文区、东山县、华安县)
运城市(新绛县、闻喜县、盐湖区、垣曲县、平陆县、永济市、夏县、稷山县、绛县、万荣县、河津市、芮城县、临猗县)
防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)
宁夏回族自治区
淮安市(涟水县、淮阴区、清江浦区、盱眙县、金湖县、洪泽区、淮安区)
阿克苏地区(柯坪县、阿克苏市、阿瓦提县、新和县、沙雅县、温宿县、拜城县、乌什县、库车市)
丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县、华坪县)
长治市(襄垣县、平顺县、黎城县、潞州区、潞城区、沁县、壶关县、长子县、上党区、武乡县、沁源县、屯留区)
海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、都兰县、德令哈市、茫崖市、格尔木市、天峻县)
五指山市(琼海市、东方市、定安县、乐东黎族自治县、澄迈县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、万宁市、屯昌县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、临高县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)
钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)
汕头市(澄海区、濠江区、金平区、潮阳区、南澳县、潮南区、龙湖区)
济源市
中山市
许昌市(禹州市、襄城县、鄢陵县、长葛市、魏都区、建安区)
宁波市(鄞州区、江北区、北仑区、奉化区、慈溪市、镇海区、宁海县、象山县、海曙区、余姚市)
贺州市(富川瑶族自治县、八步区、昭平县、钟山县、平桂区)
哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)
惠州市(惠东县、惠阳区、博罗县、龙门县、惠城区)
阳泉市(盂县、矿区、平定县、郊区、城区)
拉萨市(堆龙德庆区、曲水县、当雄县、墨竹工卡县、林周县、城关区、达孜区、尼木县)
温州市(龙港市、永嘉县、乐清市、瑞安市、泰顺县、瓯海区、洞头区、龙湾区、平阳县、苍南县、文成县、鹿城区)
雅安市(汉源县、宝兴县、天全县、雨城区、石棉县、芦山县、名山区、荥经县)
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定西市(陇西县、渭源县、漳县、岷县、通渭县、安定区、临洮县)
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滁州市(来安县、天长市、琅琊区、南谯区、定远县、全椒县、凤阳县、明光市)
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武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)
肇庆市(德庆县、怀集县、封开县、端州区、四会市、鼎湖区、高要区、广宁县)
张家口市(康保县、怀来县、宣化区、蔚县、张北县、涿鹿县、桥东区、沽源县、万全区、尚义县、阳原县、崇礼区、赤城县、怀安县、桥西区、下花园区)
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无锡市(新吴区、江阴市、惠山区、锡山区、滨湖区、宜兴市、梁溪区)
六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)
宝鸡市(陇县、太白县、岐山县、凤翔区、陈仓区、眉县、凤县、扶风县、千阳县、麟游县、金台区、渭滨区)
衡阳市(常宁市、衡东县、蒸湘区、衡山县、珠晖区、石鼓区、衡南县、雁峰区、衡阳县、南岳区、耒阳市、祁东县)
陇南市(徽县、西和县、文县、礼县、康县、成县、两当县、宕昌县、武都区)
日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)
文/博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳
当前，我国指数投资生态已具备产品多样性、机构主导性、技术支撑性及政策引导性四大特征，但仍面临A股高波动性、主动基金局部优势等挑战。未来需进一步推动ESG、REITs等创新产品，优化智能投顾服务，并加强投资者教育以巩固生态成熟度。被动投资的深化将重构市场定价逻辑，形成更高效、稳定的资本配置体系。
指数化投资在过去几年中取得了显著的发展，这是多方面因素共同作用的结果，政策支持、市场需求、产品创新和市场生态建设是主要推动力。首先是政策支持。国家层面出台了一系列政策文件，如近期出台的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，明确了指数化投资的发展方向和支持措施。另外证监会推动了ETF注册发行的简化流程，提高了产品上市速度，降低了市场进入门槛。
其次是市场需求。随着投资者对被动投资工具的认可度提高，ETF等指数化产品的需求不断增加。特别是养老金、保险资金等中长期资金对指数化投资的配置比例逐渐增加，推动了市场规模的扩大。
第三是产品创新。在证监会、交易所和基金公司共同努力下，市场不断推出新的ETF产品，如中证A500指数、科创200指数、自由现金流ETF等，为不同风险偏好的投资者提供了更多选择。
第四是市场生态。 在交易所、指数编制机构、证券公司、基金公司等多方协作下，共同提高了投资者对指数化投资的认识和接受度，推动了指数化投资生态的完善。
我们观察到，各市场参与者有不同的功能定位，共同推动了指数化投资的高质量发展。上层的监管机构主要负责政策制定和市场监管，交易所负责为ETF提供上市平台并举办各类活动和培训，指数编制机构负责各类指数的编制和维护。基金公司主要负责产品开发和投资管理，确保产品紧密跟踪基准指数。对ETF而言，做市商的功能非常重要，他们为ETF提供流动性支持，提高了投资者对ETF市场的信心，维护了ETF价格的稳定性，这对于吸引长期投资者非常重要，稳定的市场价格可以减少不必要的交易成本和心理负担。
我国指数投资生态体系已初步形成
随着被动浪潮席卷整个公募行业，我认为，我国指数投资生态体系已初步形成，体现在产品布局、市场结构、技术赋能、政策支持及投资者教育等多个维度。
产品矩阵的多元化与创新
一是体现为大类资产多元覆盖。当前，ETF产品类型已覆盖A股、跨境、债券、商品、货币等大类资产，投资者可以根据不同的风险偏好、收益规划，通过ETF工具进行大类资产配置或轮动，实现投资目标。
二是宽基与行业主题指数全面覆盖。随着近期中证A500、科创综指等宽基指数ETF的集中发行，主流指数的布局趋于完善。同时，行业主题指数加速发展，当前行业主题指数已覆盖科技、消费、金融、周期等板块，特别是以芯片半导体、人工智能、机器人等科技主题ETF发展迅速。另外，Smartbeta指数方面，尽管当前Smartbeta产品仍以红利类资产为主，但产品谱图已初步形成。
三是衍生品工具拓展。ETF期权已覆盖上证50、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板等核心指数，可以更好地满足投资者多元化投资需求。
我国ETF市场规模与机构化程度显著提升
根据相关交易所数据统计，截至2024年底，被动权益类指数基金规模达3.96万亿元，首次超越主动权益基金（3.44万亿元），其中股票型ETF总规模突破2.9万亿元。中央汇金等机构重仓持有沪深300ETF等产品，机构投资者在指数权益基金中的占比达57%，推动市场定价权向被动工具倾斜。
养老金、保险资金及企业年金等长线资金通过ETF大规模配置A股。个人养老金制度将85只权益类指数基金纳入投资范围，长期资金入市加速，形成“长钱长投”生态。要构建“长钱长投”，建议推进指数产品创新，研究推出多资产ETF，涵盖股票、债券、商品等多种资产类别，为中长期资金提供更丰富的投资选择。同时，开发“生命周期智能ETF组合”，根据年龄、风险自动调整股债比例，对接年金、险资等长钱机构需求。
技术与政策双重驱动生态优化
金融科技深度赋能，基金公司引入AI大模型（如DeepSeek）优化投研流程，提升报告解析与策略生成效率。同花顺等平台通过AI工具实现资产配置建议书一键生成，降低投顾服务门槛。
政策支持与制度完善方面，注册制改革推动上市公司数量增加，被动投资的分散优势凸显。政策引导中长期资金入市（如社保、险资），并推出中证A500等战略指数，强化服务实体经济导向。
投资者结构与行为转变
我们观察到，机构主导与散户觉醒并存，投资理念从择时转向配置。
机构资金通过ETF进行高效资产配置，而个人投资者因ETF的低费率（如VOO（先锋旗下标普500ETF）费率0.03%）、高透明度加速转向被动投资。年轻投资者更偏好简单透明的工具，推动ETF普及。
“越跌越买”策略在A股ETF中表现显著，市场低迷时资金逆势流入（Wind数据显示，如2024年股票ETF净申购超330亿元）。投资者逐渐接受长期持有与分散化理念，降低对短期波动的敏感度。
国际化与生态协同发展
目前，跨境互联互通深化。沪港通、深港通等机制完善促进外资配置中国ETF，同时国内投资者通过跨境ETF布局全球市场。
同时，基金公司、指数公司、券商、银行及金融科技平台形成协同网络，共建行业生态。例如，指数公司参与指数编制、券商提供做市服务，科技公司优化交易系统，共同提升ETF流动性及用户体验。
展望未来，ETF有几个趋势值得重视。一是规模进一步向宽基集中。美国的标普500ETF、全美ETF等宽基ETF规模在万亿美元级别，国内的宽基ETF从2023年开始增速显著加快，但体量目前还较小，未来的发展空间巨大。
二是产品创新空间巨大。例如运用期权的下跌保护、备兑增强等策略ETF，透明模式的主动ETF等，近年来海外发展迅速，是新产品的主要发展方向。
三是重要的细分科技布局越来越多。随着人工智能、人形机器人、生物科技等技术的突破，细分科技方向的ETF将有巨大需求。
风险提示：本材料所载信息不构成对买卖任何证券或提供任何投资决策建议的服务。该等信息在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，投资者应当对本材料的信息进行评估，根据自身情况自主做出决策并自行承担风险。我们对所载材料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本材料所载内容仅为该资料出具日的信息，后续可能发生变更。未经授权禁止第三方机构或个人以任何形式进行商业用途的传播、剪辑。
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新闻结尾
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