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仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)

宜宾市(筠连县、珙县、南溪区、兴文县、叙州区、屏山县、高县、长宁县、江安县、翠屏区)

嘉兴市(嘉善县、平湖市、海宁市、海盐县、桐乡市、南湖区、秀洲区)  西藏自治区

北京市(海淀区、昌平区、东城区、平谷区、密云区、通州区、西城区、怀柔区、门头沟区、石景山区、大兴区、房山区、延庆区、顺义区、朝阳区、丰台区)

桂林市(灵川县、平乐县、恭城瑶族自治县、全州县、临桂区、荔浦市、叠彩区、灌阳县、象山区、阳朔县、雁山区、龙胜各族自治县、资源县、永福县、兴安县、七星区、秀峰区)

滁州市(凤阳县、来安县、南谯区、天长市、琅琊区、全椒县、定远县、明光市)

龙岩市(长汀县、永定区、武平县、新罗区、漳平市、上杭县、连城县)  长沙市(长沙县、天心区、宁乡市、芙蓉区、浏阳市、望城区、雨花区、开福区、岳麓区)

南宁市(横州市、宾阳县、隆安县、青秀区、兴宁区、西乡塘区、武鸣区、邕宁区、良庆区、马山县、江南区、上林县)

衢州市(江山市、龙游县、开化县、常山县、衢江区、柯城区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、瑞丽市、陇川县、盈江县)

南充市(仪陇县、顺庆区、阆中市、蓬安县、嘉陵区、南部县、营山县、高坪区、西充县)

阿克苏地区(新和县、温宿县、乌什县、阿瓦提县、拜城县、沙雅县、柯坪县、阿克苏市、库车市)

黄石市(大冶市、下陆区、黄石港区、铁山区、西塞山区、阳新县)

铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

广州市(南沙区、从化区、海珠区、天河区、荔湾区、黄埔区、花都区、增城区、越秀区、番禺区、白云区)

自贡市(大安区、贡井区、自流井区、沿滩区、荣县、富顺县)

承德市(承德县、鹰手营子矿区、双滦区、兴隆县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、平泉市、滦平县)

潍坊市(寿光市、奎文区、高密市、安丘市、寒亭区、潍城区、坊子区、诸城市、临朐县、昌邑市、青州市、昌乐县)

濮阳市(南乐县、清丰县、台前县、范县、华龙区、濮阳县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

九江市(湖口县、彭泽县、浔阳区、德安县、瑞昌市、永修县、都昌县、共青城市、庐山市、柴桑区、濂溪区、武宁县、修水县)

漯河市(临颍县、召陵区、舞阳县、源汇区、郾城区)

衡阳市(石鼓区、雁峰区、衡东县、衡阳县、珠晖区、衡南县、常宁市、祁东县、南岳区、衡山县、耒阳市、蒸湘区)

黄冈市(团风县、英山县、黄州区、黄梅县、蕲春县、红安县、麻城市、武穴市、罗田县、浠水县)

沈阳市(法库县、沈北新区、新民市、康平县、大东区、皇姑区、浑南区、辽中区、沈河区、于洪区、铁西区、苏家屯区、和平区)

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河源市(龙川县、和平县、东源县、连平县、紫金县、源城区)

泰安市(宁阳县、新泰市、东平县、肥城市、泰山区、岱岳区)

七台河市(茄子河区、勃利县、新兴区、桃山区)

贵港市(港南区、港北区、平南县、桂平市、覃塘区)  淄博市(博山区、高青县、临淄区、周村区、张店区、桓台县、淄川区、沂源县)

忻州市(保德县、宁武县、代县、河曲县、原平市、五台县、静乐县、神池县、五寨县、偏关县、繁峙县、忻府区、岢岚县、定襄县)

来宾市(象州县、合山市、兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县)

石家庄市(栾城区、赵县、行唐县、井陉县、辛集市、正定县、藁城区、平山县、新华区、桥西区、新乐市、高邑县、长安区、裕华区、灵寿县、无极县、赞皇县、井陉矿区、晋州市、元氏县、鹿泉区、深泽县)宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗洪县、宿城区、泗阳县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县)  克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

昌吉回族自治州(奇台县、呼图壁县、阜康市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市、吉木萨尔县)

萍乡市(安源区、上栗县、芦溪县、湘东区、莲花县)

三门峡市(义马市、灵宝市、陕州区、卢氏县、渑池县、湖滨区)济源市

衡水市(桃城区、故城县、深州市、饶阳县、武邑县、冀州区、景县、枣强县、武强县、阜城县、安平县)

玉树藏族自治州(称多县、杂多县、治多县、囊谦县、玉树市、曲麻莱县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县、裕民县、塔城市、沙湾市、额敏县)

包头市(固阳县、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、土默特右旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、九原区、东河区、青山区)

昌都市(左贡县、边坝县、类乌齐县、贡觉县、芒康县、察雅县、丁青县、卡若区、八宿县、江达县、洛隆县)

邵阳市(洞口县、新邵县、大祥区、绥宁县、双清区、城步苗族自治县、邵东市、北塔区、邵阳县、新宁县、隆回县、武冈市)

德州市(德城区、禹城市、乐陵市、庆云县、齐河县、宁津县、夏津县、陵城区、武城县、平原县、临邑县)

盐城市(响水县、亭湖区、阜宁县、滨海县、大丰区、射阳县、盐都区、东台市、建湖县)

驻马店市(新蔡县、驿城区、泌阳县、平舆县、西平县、上蔡县、正阳县、汝南县、确山县、遂平县)

阿里地区(札达县、改则县、噶尔县、普兰县、措勤县、日土县、革吉县)

山南市(隆子县、措美县、曲松县、桑日县、琼结县、贡嘎县、扎囊县、浪卡子县、错那市、乃东区、加查县、洛扎县)

常德市(津市市、鼎城区、临澧县、澧县、武陵区、汉寿县、石门县、安乡县、桃源县)

巴中市(南江县、平昌县、通江县、巴州区、恩阳区)

儋州市

济南市(济阳区、历城区、槐荫区、长清区、市中区、历下区、章丘区、商河县、钢城区、莱芜区、平阴县、天桥区)

锡林郭勒盟(正蓝旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、镶黄旗、阿巴嘎旗、多伦县、二连浩特市、正镶白旗)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。