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承德市(滦平县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、双滦区、平泉市、鹰手营子矿区、隆化县、兴隆县、承德县、双桥区、宽城满族自治县)

宝鸡市(凤县、千阳县、眉县、陈仓区、金台区、陇县、麟游县、渭滨区、凤翔区、岐山县、扶风县、太白县)

黄石市(下陆区、西塞山区、阳新县、铁山区、黄石港区、大冶市)

淄博市(张店区、高青县、周村区、沂源县、淄川区、桓台县、博山区、临淄区)  临沂市(费县、莒南县、罗庄区、沂南县、蒙阴县、兰陵县、沂水县、兰山区、平邑县、郯城县、河东区、临沭县)

宁波市(余姚市、鄞州区、北仑区、镇海区、宁海县、象山县、海曙区、慈溪市、奉化区、江北区)

忻州市(神池县、保德县、代县、静乐县、五寨县、定襄县、偏关县、忻府区、河曲县、繁峙县、五台县、岢岚县、宁武县、原平市)

青岛市(黄岛区、平度市、莱西市、李沧区、崂山区、市北区、城阳区、市南区、胶州市、即墨区)长沙市(浏阳市、宁乡市、望城区、芙蓉区、雨花区、开福区、长沙县、岳麓区、天心区)

衢州市(江山市、开化县、常山县、龙游县、衢江区、柯城区)  德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、梁河县、瑞丽市、芒市)

嘉峪关市

玉林市(北流市、福绵区、玉州区、容县、兴业县、博白县、陆川县)

梧州市(长洲区、岑溪市、苍梧县、万秀区、蒙山县、龙圩区、藤县)

河源市(龙川县、紫金县、和平县、源城区、东源县、连平县)

定西市(渭源县、临洮县、通渭县、安定区、漳县、岷县、陇西县)

三明市(大田县、建宁县、沙县区、宁化县、三元区、清流县、永安市、将乐县、泰宁县、尤溪县、明溪县)

淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)

黄冈市(武穴市、罗田县、黄州区、黄梅县、浠水县、麻城市、蕲春县、团风县、红安县、英山县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

呼和浩特市(玉泉区、回民区、清水河县、武川县、托克托县、和林格尔县、赛罕区、土默特左旗、新城区)

黄山市(休宁县、黄山区、徽州区、祁门县、歙县、黟县、屯溪区)

铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)

淮安市(盱眙县、清江浦区、涟水县、淮阴区、洪泽区、淮安区、金湖县)

银川市(金凤区、西夏区、灵武市、贺兰县、兴庆区、永宁县)

衡水市(故城县、景县、枣强县、深州市、阜城县、安平县、武强县、武邑县、冀州区、饶阳县、桃城区)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

固原市(彭阳县、西吉县、隆德县、原州区、泾源县)

齐齐哈尔市(克东县、富裕县、拜泉县、甘南县、富拉尔基区、克山县、昂昂溪区、讷河市、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、建华区、泰来县、龙江县、龙沙区、依安县)

大连市(旅顺口区、长海县、金州区、中山区、瓦房店市、西岗区、甘井子区、庄河市、沙河口区、普兰店区)

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果洛藏族自治州(甘德县、达日县、玛沁县、久治县、玛多县、班玛县)

平凉市(灵台县、静宁县、崇信县、泾川县、华亭市、崆峒区、庄浪县)

九江市(武宁县、都昌县、浔阳区、庐山市、柴桑区、濂溪区、永修县、彭泽县、修水县、湖口县、共青城市、瑞昌市、德安县)

铁岭市(清河区、铁岭县、西丰县、开原市、昌图县、调兵山市、银州区)  绍兴市(上虞区、柯桥区、嵊州市、诸暨市、新昌县、越城区)

六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)

昌吉回族自治州(阜康市、昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、奇台县、玛纳斯县)

杭州市(余杭区、桐庐县、富阳区、临平区、淳安县、临安区、西湖区、拱墅区、上城区、钱塘区、建德市、滨江区、萧山区)赣州市(安远县、石城县、定南县、龙南市、宁都县、会昌县、崇义县、上犹县、寻乌县、于都县、全南县、赣县区、大余县、南康区、瑞金市、章贡区、兴国县、信丰县)

桂林市(叠彩区、荔浦市、龙胜各族自治县、阳朔县、秀峰区、兴安县、平乐县、临桂区、灵川县、恭城瑶族自治县、灌阳县、雁山区、七星区、永福县、资源县、象山区、全州县)  衡阳市(石鼓区、衡南县、常宁市、耒阳市、衡东县、南岳区、衡阳县、祁东县、蒸湘区、珠晖区、衡山县、雁峰区)

鹤壁市(淇县、鹤山区、山城区、浚县、淇滨区)

临夏回族自治州(永靖县、东乡族自治县、临夏市、康乐县、广河县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、新源县、巩留县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、霍尔果斯市、奎屯市、霍城县、伊宁市、特克斯县)惠州市(惠城区、博罗县、龙门县、惠阳区、惠东县)

沧州市(青县、新华区、沧县、南皮县、东光县、任丘市、黄骅市、海兴县、河间市、运河区、孟村回族自治县、吴桥县、泊头市、献县、盐山县、肃宁县)

重庆市(云阳县、沙坪坝区、九龙坡区、长寿区、江北区、荣昌区、石柱土家族自治县、万州区、大足区、城口县、渝北区、綦江区、永川区、巴南区、南岸区、垫江县、渝中区、丰都县、南川区、潼南区、大渡口区、酉阳土家族苗族自治县、涪陵区、巫溪县、北碚区、江津区、武隆区、开州区、合川区、梁平区、璧山区、铜梁区、巫山县、黔江区、彭水苗族土家族自治县、忠县、秀山土家族苗族自治县、奉节县)

烟台市(海阳市、福山区、芝罘区、栖霞市、蓬莱区、莱阳市、龙口市、莱州市、招远市、莱山区、牟平区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)

徐州市(沛县、贾汪区、云龙区、丰县、泉山区、新沂市、鼓楼区、邳州市、铜山区、睢宁县)

深圳市(光明区、宝安区、龙岗区、坪山区、盐田区、南山区、龙华区、福田区、罗湖区)

三沙市(南沙区、西沙区)

洛阳市(偃师区、新安县、老城区、涧西区、汝阳县、嵩县、西工区、洛宁县、孟津区、宜阳县、栾川县、伊川县、洛龙区、瀍河回族区)

韶关市(武江区、仁化县、曲江区、乐昌市、新丰县、南雄市、乳源瑶族自治县、浈江区、翁源县、始兴县)

安庆市(宿松县、望江县、太湖县、潜山市、宜秀区、桐城市、迎江区、大观区、岳西县、怀宁县)

赤峰市(红山区、松山区、林西县、宁城县、喀喇沁旗、巴林右旗、巴林左旗、克什克腾旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、元宝山区)

昆明市(盘龙区、宜良县、晋宁区、安宁市、呈贡区、富民县、官渡区、西山区、禄劝彝族苗族自治县、五华区、石林彝族自治县、东川区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县)

宁德市(古田县、周宁县、柘荣县、屏南县、寿宁县、福鼎市、蕉城区、福安市、霞浦县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

郴州市(桂东县、北湖区、永兴县、宜章县、安仁县、嘉禾县、汝城县、桂阳县、资兴市、临武县、苏仙区)

　　■ 向炎涛

　　4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松鸣枪起跑。笔者在现场看到，当“天工Ultra”以2小时40分42秒的成绩率先撞线时，全场掌声和欢呼声不断。

　　比赛中，“天工Ultra”迈着矫健的步伐，平稳有力地奔跑；松延动力N2机器人灵活自如，步履轻盈。但比赛并非均是坦途，有机器人在起点时就摔倒，也有机器人走了几步就失控撞上了护栏，中途还有机器人跑得踉踉跄跄、晕头转向……而这些，恰似具身智能产业的现实隐喻：踉跄是必经之路，跌倒是成长代价，而终点始终清晰。

　　人类制造出机器人并非只是让它们来跑步，未来有更多的工业和消费场景等待验证落地，而这场马拉松正是技术从实验室走向现实世界的关键一步：通过在真实赛道上的奔跑，去发现产业发展中存在的现实技术挑战，如能源管理、运动控制、材料工艺的短板等，这些正是人形机器人商业化落地前必须攻克的“技术长坡”。

　　可喜的是，聚光灯外，更多的努力和变革正在发生。在北京亦庄的国家地方共建具身智能机器人创新中心，“天工”通用平台和“慧思开物”具身智能体平台从硬件和软件两方面协同发力，进行机器人关键共性技术研发和生态建设；北京理工大学人形机器人团队持续攻关机器人核心零部件，初步实现了驱动核心部件自主可控；北京数字经济算力中心部署了超过1000P高性能混元算力，加速具身智能算法训练与优化。

　　这些分散的创新火花，在政策引导下终将聚成燎原之势。北京发展具身智能的优势在于“系统作战”。北京在硬件、算法、算力方面的领先优势，构成了具身智能产业发展的三角支撑，更关键的是，人才、资金和政策支持正在全方位助力北京打造具身智能产业的创新高地。

　　当下的产业困局，恰是黎明前的蓄力。回望科技史，每个颠覆性产业都曾经历过长期的技术迭代和场景探索，这个过程本身就像一场马拉松。具身智能产业正处于从技术突破向规模化应用过渡的关键阶段，其进一步商业化落地是一场系统性工程，需要技术攻坚、生态协同、政策护航、资本耐心“四力合一”。

　　“参赛即胜利，完赛即英雄。”马拉松现场的掌声不仅献给完赛的机器人，更献给所有在“技术长坡”上负重前行的创新者。笔者坚信，具身智能产业将从北京亦庄的这条赛道加速前进，闯出一片更广阔的星辰大海。

　　4月20日，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，分享了他对当前宏观经济及市场的最新观点。

　　刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。同时，他还没料到中国的迅速反应和美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。

　　刘煜辉表示，于中国而言，我们之所以迅速回击，有三方面底气：人民币资产的落地，中国供应链在全球的统治力，以及中国科技出圈的能力。

　　就具体的资产配置角度来讲，刘煜辉称，所谓“黄金十年”，黄金未来中长期空间还很大，现在依然是一个很好的买点。对中国核心资产而言，应该珍惜每一次中美间激烈博弈、碰撞的时机，这是中国核心资产倒车接人的机会。

　　特朗普的三个“没想到”

　　刘煜辉认为，从4月2日开始的十余天，特朗普动作很大。但对特朗普而言，此轮关税战有三个“没想到”。

　　一是，关税战一周就打到“顶格”。短短一周，关税就大幅提升，美国那边的数字也很高，具体数值已不重要，这已经意味着G2目前处于贸易休克状态，几乎走向硬脱钩。

　　特朗普恐怕没想到中国敢硬扛，美国供应商或许连几个月的存货都没准备。

　　从经济角度看，中国可用于对冲的工具非常多，比如近期热议的、令美国担忧的美债。中国持有至少8000亿美元的美债头寸，在市场上有话语权和巨大边际影响力。只要美联储不干预，中国若抛售美债形成抛压，美国长短端利率就会大幅上升。利率飙升是美国的软肋，会引发整个美元资产剧烈波动，这种连锁反应让美国忌惮。过去十多天，市场已出现这种预期。

　　虽然中国没有抛售美债，但已导致其他美债持有者的持仓意愿下降，市场预期发生变化。

　　作为贸易顺差大国，中国常用的手段之一是对特定贸易部门实施财政补贴，相关体系已十分成熟。

　　从这个角度来看，中国4月3日第一时间的迅速回应，体现出我们对自身实力的充足自信。如今中国手中握有的筹码，足以掌控整个局势，这是一种实力的宣言。另一方面，也表明中国看穿了对方的底牌，清楚对方的策略布局。这完全是基于实力的判断，也是特朗普第一个没想到的地方。

　　二是，美债危机。短短一周时间，此次事件引发全球资本市场剧烈波动，投资者风险偏好大幅下降。这种变化直接冲击到美国经济的软肋——美元和美债，这是美国金融资本的根基。

　　以往全球金融动荡时，美债作为避险资产，往往会因资金避险需求而价格上涨，美元也会随之升值。但这次不同，全球金融市场剧烈波动，直接出现股、债、汇“三杀”的罕见情况，这表明全球都在大量抛售美元及美元计价资产，美元作为基础信用货币的地位受到威胁，这恐怕是特朗普第二个没想到的情况。

　　三是，整个西方世界盟友不配合。刘煜辉认为，答案很简单。因为如今的局面，不是单次的囚徒困境。显然，大家都会权衡利弊、计算得失。美国当局眼前给出的诱惑和短期利益，是否足以让各国放弃共同遵守的传统贸易规则？

　　中国主导的供应链结构不断强化

　　刘煜辉分析，20多年过去了，中美之间的巨大失衡、全球经济的巨大失衡，形成了高度耦合的镜像结构。这种局面不是一天形成的，已经持续二十多年了，而失衡依旧存在。

　　他认为，今天看到关税等冲突升级，其实反映的是中国在过去20年主导的供应链结构不断强化。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，预计到2030年，这一比例将升至45%。当前的格局是，全球制造业排名第二到第十的九个国家，其供应链份额总和都不及中国。这就是中国在供应链领域的统治力，这种统治力与美元主导的全球财富分配结构越来越不匹配。美元已逐渐失去主导全球财富分配的能力，其影响力正在衰退。因为全球商品贸易流动形成的巨大贸易流，回流美国的动能在快速减弱。

　　正是由于这种矛盾，才导致如今冲突日益尖锐。“通胀是套在美国当局脖子上最强约束。”刘煜辉表示，通货膨胀直接导致的就是长端利率的高企，而这会诱发整个美元风险资产的高波——股、债、汇“三杀”。“三杀”传递下去，政治陷阱就会启动，直接对标的就是，硅谷右翼会抛弃当局。

　　把握住中国核心资产倒车接人的重要机会

　　“每一次剧烈的博弈、剧烈的冲突所导致的风险偏好的释放，都是中国核心资产倒车接人的重要机会。”刘煜辉表示。

　　能否把握住机会，要看清整个底层逻辑和看清牌局，对于中国来讲，现在显然是看清了这个牌局。

　　中国的底气也来自三方面：一是人民币资产。十年前，中央就决定启动金融“去杠杆”、整顿影子银行，启动了供给侧结构性改革。四年前，中国的房地产出现反转。两年前，股票市场开始治理、整顿。

　　二是中国供应链在全球的统治力。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，第二名到第十名加在一起还没有中国多。再过五年，即2030年中国的供应链将占全球份额的45%。美国科技绝对崇拜的泡沫或将被刺破。

　　三是，中国科技出圈的能力。DeepSeek的意义在于什么？在于开源。它直接掀翻了以美国主导的AI领域的秩序规则。因为美国建立的在AI领域的秩序规则，就是算力加上能源的堆砌就等于AI。美国也这么干的，因为它在这两方面有霸权。我们直接把这个模型的底座给掀翻了。DeepSeek意味着，中国把这个模型的底座给变了，变成开源免费的高质量AI软件的输出，加上低价格、高质量的中国制造映射的未来的输出。

　　刘煜辉表示，这意味着，对美国高科技的绝对崇拜所产生的巨大资产溢价，就很可能从巅峰上被拉下来，刺破这个泡沫。所以，美国财长贝森特讲，最近美国“七姐妹”剧烈的市值损失，是中国DeepSeek造成的。

　　美国发动关税战真正伤害的是自己

　　当美国提高那么多的关税，对全球一定是影响巨大的。但是，有没有传统意义上讲的反应那么大？刘煜辉认为，从消费的实物量上看，实际影响要小很多。

　　美国的消费支出无疑是巨大的——20.7万亿美元。但是，其中70%是服务性消费，服务性消费是什么？是医疗、教育、住房、法律诉讼。在经济学中间，这都是不可贸易部门。

　　这意味着美国消费的20.7万亿美元中的70%跟全球经济、全球贸易没有什么关系。真正和全球经济发生关系的实物经济是6.2万亿美元，这是零售终端的货币计价的金额。

　　若要折成实物量来看的话，归到供应链的生产厂商的产值，大概也就是这个规模的三分之一。也就是说，中国工厂生产出来的也就是2万亿美元。但是卖到美国，美国普通的老百姓掏钱买，零售额是卖6.2万亿美元。

　　那么中间是什么呢？刘煜辉表示，中间就是传统讲的价值链中间分配的环节——渠道、知识产权、专利、品牌、生产性服务业。这些生产性服务业由美国的跨国资本控制，他们占据了上述4万亿美元。

　　刘煜辉表示，美国发动关税战真正伤害的是他们自己。正如美国前财长耶伦所说，美国是在自残，关税战打击和消灭的不是中国工厂价值，而是美国跨国资本的核心价值。

　　“黄金十年”，现在仍是很好的买点

　　刘煜辉表示，从投资策略的角度来说，我一直在讲“黄金十年”。黄金是最好的定投资产，现在仍然是一个很好的买点。当然，也提醒大家，假设G2能够形成一个deal，黄金可能会有个中期的调整。毕竟今年涨了30%，调一调也很正常。

　　与此同时，刘煜辉强调，珍惜每一次倒车接人的机会，每一次激烈博弈、碰撞中间，中国核心资产倒车接人的机会。

　　现在全球资本对关税战已经不太在意，风险偏好明显收敛了。刚开始的时候，大家有恐慌，这是人性，是正常的。如果最初，能认识清楚，那就是最好的价格。

　　与此同时，还要注意配置结构。此外，去寻找能够给投资者创造最大阿尔法的正向逻辑的资产方向。

　　刘煜辉认为，在这个背景下，市场已经做出了选择。好多公司股价都已经走到4月2日时点的价格之上了。真正强的股票早已修复，那些未来表现强的股票发生在哪个地方？包括未来出大牛股的方向，就是供应链安全、数据通信安全、人员安全。