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柳州市(融水苗族自治县、柳城县、城中区、融安县、柳南区、柳江区、鱼峰区、三江侗族自治县、柳北区、鹿寨县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

抚州市(南丰县、乐安县、崇仁县、南城县、黎川县、临川区、资溪县、东乡区、宜黄县、广昌县、金溪县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、咸丰县、来凤县、利川市、宣恩县、鹤峰县、恩施市、巴东县)  丽水市(遂昌县、松阳县、景宁畲族自治县、龙泉市、莲都区、庆元县、缙云县、青田县、云和县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

阿里地区(普兰县、改则县、措勤县、噶尔县、札达县、日土县、革吉县)

日喀则市(聂拉木县、萨嘎县、定结县、仁布县、谢通门县、桑珠孜区、南木林县、康马县、亚东县、江孜县、岗巴县、仲巴县、萨迦县、定日县、昂仁县、吉隆县、拉孜县、白朗县)

宁夏回族自治区  南阳市(镇平县、内乡县、西峡县、淅川县、方城县、新野县、宛城区、南召县、邓州市、卧龙区、社旗县、唐河县、桐柏县)

澳门特别行政区

文山壮族苗族自治州(丘北县、砚山县、马关县、广南县、文山市、麻栗坡县、富宁县、西畴县)

甘孜藏族自治州(炉霍县、石渠县、色达县、巴塘县、得荣县、雅江县、稻城县、泸定县、新龙县、白玉县、道孚县、康定市、丹巴县、乡城县、九龙县、甘孜县、理塘县、德格县)

潍坊市(坊子区、安丘市、昌邑市、寿光市、高密市、青州市、寒亭区、昌乐县、奎文区、临朐县、潍城区、诸城市)

泰安市(肥城市、岱岳区、宁阳县、东平县、新泰市、泰山区)

揭阳市(榕城区、揭东区、惠来县、普宁市、揭西县)

辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)

贵阳市(清镇市、观山湖区、乌当区、修文县、息烽县、开阳县、白云区、花溪区、云岩区、南明区)

玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、治多县、玉树市、称多县、曲麻莱县)

忻州市(静乐县、河曲县、岢岚县、五台县、代县、神池县、繁峙县、五寨县、偏关县、定襄县、忻府区、宁武县、保德县、原平市)

兰州市(红古区、安宁区、榆中县、七里河区、城关区、皋兰县、西固区、永登县)

晋中市(和顺县、太谷区、昔阳县、寿阳县、平遥县、祁县、榆社县、灵石县、左权县、介休市、榆次区)

葫芦岛市(绥中县、兴城市、龙港区、连山区、建昌县、南票区)

大庆市(肇州县、肇源县、让胡路区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、萨尔图区、大同区、林甸县)

邢台市(巨鹿县、信都区、威县、襄都区、广宗县、隆尧县、任泽区、临西县、沙河市、宁晋县、南宫市、南和区、内丘县、清河县、新河县、柏乡县、临城县、平乡县)

黄冈市(罗田县、麻城市、浠水县、英山县、武穴市、红安县、黄州区、黄梅县、蕲春县、团风县)

十堰市(郧西县、房县、张湾区、丹江口市、竹溪县、茅箭区、郧阳区、竹山县)

中山市

陇南市(礼县、文县、宕昌县、徽县、康县、西和县、成县、两当县、武都区)

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娄底市(双峰县、新化县、娄星区、冷水江市、涟源市)

五指山市(澄迈县、临高县、东方市、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、万宁市、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、陵水黎族自治县、定安县、琼海市)

渭南市(潼关县、华阴市、大荔县、蒲城县、合阳县、澄城县、韩城市、临渭区、华州区、白水县、富平县)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)  三沙市(西沙区、南沙区)

铁岭市(清河区、西丰县、铁岭县、银州区、开原市、调兵山市、昌图县)

南通市(如皋市、如东县、通州区、海门区、崇川区、海安市、启东市)

德州市(宁津县、陵城区、禹城市、德城区、临邑县、平原县、齐河县、乐陵市、武城县、庆云县、夏津县)四平市(铁西区、铁东区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县)

太原市(杏花岭区、娄烦县、清徐县、迎泽区、小店区、阳曲县、万柏林区、古交市、尖草坪区、晋源区)  北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

青岛市(莱西市、市南区、胶州市、平度市、崂山区、即墨区、黄岛区、城阳区、市北区、李沧区)

河源市(源城区、东源县、龙川县、连平县、和平县、紫金县)

惠州市(惠城区、惠阳区、惠东县、博罗县、龙门县)德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、梁河县、陇川县、盈江县)

长沙市(开福区、天心区、长沙县、浏阳市、望城区、岳麓区、宁乡市、芙蓉区、雨花区)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、敦煌市、肃州区、玉门市、瓜州县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县)

菏泽市(巨野县、定陶区、郓城县、成武县、东明县、鄄城县、曹县、单县、牡丹区)

衡水市(阜城县、枣强县、武邑县、饶阳县、桃城区、故城县、冀州区、深州市、景县、武强县、安平县)

蚌埠市(蚌山区、固镇县、怀远县、禹会区、龙子湖区、淮上区、五河县)

赤峰市(喀喇沁旗、林西县、巴林右旗、宁城县、巴林左旗、翁牛特旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、松山区、克什克腾旗、元宝山区)

昆明市(呈贡区、官渡区、嵩明县、石林彝族自治县、盘龙区、宜良县、安宁市、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、五华区、东川区、富民县、西山区、晋宁区)

银川市(西夏区、灵武市、兴庆区、贺兰县、永宁县、金凤区)

白城市(大安市、通榆县、镇赉县、洮南市、洮北区)

七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)

唐山市(路南区、遵化市、滦州市、滦南县、曹妃甸区、古冶区、玉田县、开平区、路北区、迁安市、乐亭县、丰润区、迁西县、丰南区)

桂林市(七星区、灵川县、恭城瑶族自治县、象山区、龙胜各族自治县、阳朔县、永福县、兴安县、秀峰区、叠彩区、荔浦市、资源县、全州县、平乐县、灌阳县、雁山区、临桂区)

徐州市(云龙区、沛县、铜山区、泉山区、新沂市、鼓楼区、睢宁县、贾汪区、丰县、邳州市)

三门峡市(渑池县、卢氏县、陕州区、灵宝市、义马市、湖滨区)

汉中市(留坝县、镇巴县、略阳县、南郑区、西乡县、宁强县、洋县、佛坪县、勉县、汉台区、城固县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。