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维修服务评价系统，激励技师提升服务：我们建立维修服务评价系统，鼓励客户对技师的服务进行评价，并将评价结果作为技师绩效考核的依据，激励技师提升服务质量。
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全国服务区域：
宿迁市(泗洪县、宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县)
嘉兴市(秀洲区、南湖区、海宁市、桐乡市、嘉善县、平湖市、海盐县)
天水市(清水县、武山县、麦积区、秦安县、甘谷县、秦州区、张家川回族自治县)
玉溪市(峨山彝族自治县、红塔区、澄江市、新平彝族傣族自治县、易门县、华宁县、通海县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县)
自贡市(大安区、富顺县、自流井区、贡井区、沿滩区、荣县)
阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)
秦皇岛市(昌黎县、海港区、抚宁区、北戴河区、卢龙县、山海关区、青龙满族自治县)
扬州市(宝应县、仪征市、邗江区、高邮市、江都区、广陵区)
廊坊市(永清县、文安县、霸州市、广阳区、大厂回族自治县、香河县、安次区、固安县、三河市、大城县)
商洛市(柞水县、洛南县、商州区、镇安县、商南县、丹凤县、山阳县)
鸡西市(麻山区、梨树区、鸡冠区、鸡东县、密山市、城子河区、恒山区、滴道区、虎林市)
黔东南苗族侗族自治州(施秉县、榕江县、丹寨县、雷山县、黄平县、黎平县、麻江县、三穗县、锦屏县、岑巩县、天柱县、从江县、剑河县、台江县、凯里市、镇远县)
宁夏回族自治区
南昌市(南昌县、青山湖区、东湖区、西湖区、安义县、青云谱区、进贤县、新建区、红谷滩区)
揭阳市(普宁市、揭东区、榕城区、揭西县、惠来县)
吴忠市(红寺堡区、利通区、青铜峡市、盐池县、同心县)
中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)
娄底市(双峰县、冷水江市、新化县、涟源市、娄星区)
通化市(集安市、梅河口市、辉南县、通化县、柳河县、二道江区、东昌区)
双鸭山市(宝山区、宝清县、四方台区、友谊县、集贤县、岭东区、饶河县、尖山区)
临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、凤庆县、云县、永德县、镇康县)
黄山市(黄山区、歙县、祁门县、徽州区、休宁县、黟县、屯溪区)
嘉峪关市
惠州市(惠阳区、惠城区、龙门县、博罗县、惠东县)
阿克苏地区(阿克苏市、拜城县、新和县、乌什县、柯坪县、温宿县、库车市、阿瓦提县、沙雅县)
黄冈市(浠水县、麻城市、罗田县、蕲春县、红安县、黄梅县、黄州区、英山县、团风县、武穴市)
山南市(浪卡子县、措美县、桑日县、贡嘎县、琼结县、洛扎县、曲松县、隆子县、乃东区、加查县、错那市、扎囊县)
牡丹江市(西安区、穆棱市、东安区、阳明区、东宁市、绥芬河市、海林市、林口县、宁安市、爱民区)
茂名市(信宜市、高州市、茂南区、电白区、化州市)
常州市(武进区、天宁区、金坛区、钟楼区、新北区、溧阳市)
德阳市(中江县、广汉市、绵竹市、罗江区、旌阳区、什邡市)
六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)
南充市(顺庆区、高坪区、蓬安县、阆中市、西充县、营山县、南部县、仪陇县、嘉陵区)
河源市(连平县、源城区、紫金县、东源县、和平县、龙川县)
潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)
铁岭市(调兵山市、铁岭县、开原市、银州区、清河区、西丰县、昌图县)
大连市(普兰店区、甘井子区、沙河口区、金州区、庄河市、中山区、旅顺口区、瓦房店市、长海县、西岗区)
汕头市(澄海区、龙湖区、南澳县、金平区、潮南区、潮阳区、濠江区)
晋城市(城区、高平市、陵川县、泽州县、沁水县、阳城县)
安阳市(滑县、安阳县、内黄县、文峰区、殷都区、龙安区、汤阴县、林州市、北关区)
成都市(新津区、新都区、崇州市、都江堰市、邛崃市、双流区、成华区、郫都区、龙泉驿区、蒲江县、武侯区、青白江区、彭州市、大邑县、青羊区、金堂县、金牛区、锦江区、温江区、简阳市)
丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、东港市、元宝区、振安区、振兴区)
晋中市(平遥县、左权县、灵石县、祁县、寿阳县、榆次区、介休市、昔阳县、太谷区、和顺县、榆社县)
伊犁哈萨克自治州(霍城县、昭苏县、霍尔果斯市、特克斯县、伊宁县、新源县、尼勒克县、伊宁市、巩留县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县)
龙岩市(上杭县、漳平市、永定区、连城县、长汀县、武平县、新罗区)
广安市(岳池县、广安区、华蓥市、邻水县、前锋区、武胜县)
石家庄市(长安区、藁城区、新华区、灵寿县、井陉县、新乐市、深泽县、正定县、高邑县、行唐县、平山县、井陉矿区、裕华区、元氏县、鹿泉区、无极县、栾城区、桥西区、赞皇县、赵县、辛集市、晋州市)
甘南藏族自治州(临潭县、舟曲县、卓尼县、合作市、碌曲县、迭部县、玛曲县、夏河县)
三沙市(西沙区、南沙区)
延安市(黄龙县、延川县、宜川县、子长市、志丹县、黄陵县、延长县、宝塔区、富县、洛川县、吴起县、甘泉县、安塞区)
酒泉市(金塔县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、肃州区、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市)
宿州市(泗县、埇桥区、砀山县、灵璧县、萧县)
周口市(鹿邑县、沈丘县、川汇区、扶沟县、淮阳区、郸城县、太康县、项城市、商水县、西华县)
保山市(隆阳区、腾冲市、施甸县、昌宁县、龙陵县)
宝鸡市(千阳县、扶风县、陇县、岐山县、凤翔区、金台区、太白县、陈仓区、渭滨区、眉县、麟游县、凤县)
北京市(平谷区、朝阳区、密云区、东城区、大兴区、延庆区、房山区、通州区、昌平区、门头沟区、海淀区、丰台区、西城区、顺义区、石景山区、怀柔区)
枣庄市(滕州市、山亭区、台儿庄区、薛城区、峄城区、市中区)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
锡林郭勒盟(锡林浩特市、苏尼特右旗、正镶白旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、多伦县、二连浩特市、苏尼特左旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗)
荆门市(钟祥市、沙洋县、掇刀区、京山市、东宝区)
宜春市(丰城市、奉新县、袁州区、靖安县、万载县、樟树市、高安市、上高县、宜丰县、铜鼓县)
昭通市(威信县、彝良县、大关县、巧家县、水富市、镇雄县、昭阳区、鲁甸县、绥江县、永善县、盐津县)
贵港市(港南区、桂平市、覃塘区、平南县、港北区)
四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁西区、梨树县、铁东区)
韶关市(始兴县、南雄市、武江区、翁源县、乳源瑶族自治县、新丰县、曲江区、浈江区、仁化县、乐昌市)
海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)
苏州市(吴中区、相城区、姑苏区、常熟市、太仓市、张家港市、虎丘区、吴江区、昆山市)
河池市(罗城仫佬族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、凤山县、金城江区、巴马瑶族自治县、宜州区、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、南丹县、天峨县)
红河哈尼族彝族自治州(元阳县、绿春县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、石屏县、河口瑶族自治县、建水县、泸西县、弥勒市、屏边苗族自治县、开远市、红河县)
广西壮族自治区
洛阳市(伊川县、宜阳县、洛龙区、瀍河回族区、孟津区、新安县、汝阳县、洛宁县、栾川县、嵩县、老城区、偃师区、涧西区、西工区)
漳州市(平和县、龙海区、芗城区、龙文区、东山县、华安县、云霄县、南靖县、长泰区、漳浦县、诏安县)
咸阳市(长武县、兴平市、武功县、淳化县、彬州市、杨陵区、泾阳县、永寿县、秦都区、礼泉县、三原县、渭城区、旬邑县、乾县)
塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、裕民县、沙湾市、托里县、额敏县、塔城市)
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三门峡市(渑池县、湖滨区、灵宝市、陕州区、卢氏县、义马市)
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九江市(永修县、浔阳区、瑞昌市、柴桑区、湖口县、武宁县、修水县、都昌县、彭泽县、共青城市、庐山市、濂溪区、德安县)
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吉安市(吉水县、万安县、青原区、峡江县、吉州区、永丰县、泰和县、安福县、吉安县、新干县、遂川县、井冈山市、永新县)
赤峰市(巴林右旗、宁城县、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、红山区、林西县、敖汉旗、翁牛特旗、元宝山区、克什克腾旗、巴林左旗)
来源：中国基金报
【导读】六位公募投研人士最新研判：多重因素持续助力，跨境电商仍有长足发展空间
在美国总统特朗普掀起“关税战”后，近日敦煌网（DHgate）、淘宝、阿里巴巴国际站、SHEIN等相继在美国爆火，其中，跨境电商应用敦煌网一度跃居苹果美国免费应用排行榜的第二位，仅次于ChatGPT。
二级市场上，相关概念股也掀起涨停潮。4月8日至18日，万得跨境电商指数短期大涨超14%。
跨境电商板块表现活跃的原因有哪些？我国后续出口潜力如何？从长期角度看，哪些细分领域的投资机会值得关注？对此，中国基金报采访了永赢基金权益研究部总经理、永赢惠添益基金经理王乾，中信保诚幸福消费基金经理管嘉琪，诺德基金基金经理谢屹，泓德基金基金经理操昭煦，博时基金行业研究部研究员单朔，国联基金消费研究员项薇等六位公募投研人士，共同研判资本市场新的投资方向和热点。
永赢基金王乾：中国制造业的竞争力支撑我国出口长期优势，符合时代趋势、满足消费者需求的方向仍具备长期投资机会。
中信保诚基金管嘉琪：得益于美国消费者对低价商品的刚需短期内难以逆转，跨境电商平台交易规模有望维持高位。
诺德基金谢屹：如果未来关税摩擦持续，我们预计跨境电商消费可能会成为美国百姓的新消费习惯，相关企业的受益可能也会具备一定的持续性。
泓德基金操昭煦：我国主动进行产业结构调整、高科技领域的国产化不断突破，未来会发挥出越来越强的支撑动力。
博时基金单朔：物美价廉的中国产品通过中国品牌和平台直接触达消费者，成为更具性价比的选择，受到市场关注。
国联基金项薇：我们重点关注创新药板块整体投资机会，包括国内创新药产品海外授权（BD）落地加速、创新药企从研发投入期向商业化盈利期过渡的拐点机遇等。
多因素助力跨境电商板块持续活跃
中国基金报：近日跨境电商板块表现活跃的原因有哪些？行情的延续性如何？
管嘉琪：跨境电商板块表现活跃，主要原因或是美国特朗普政府加征关税后，美国消费者担忧进口商品价格飙升，通过中国跨境电商平台购买中国制造的商品，敦煌网下载量激增，跃居美区AppStore总榜第二，提高了市场对跨境电商企业的业绩预期。美国iOS应用商店电商榜单前三名均为中国App（敦煌网、淘宝、SHEIN），也印证了中国电商在全球化贸易中的灵活性和供应链韧性。
由于美国消费者对低价商品的刚需短期内难以逆转，跨境电商平台交易规模有望维持高位，从而支撑板块热度，具备供应链优势和全球化运营能力的企业更具延续性，但也需要关注美国关税政策调整或贸易摩擦升级可能抑制需求。
谢屹：通过跨境电商，美国消费者可以绕过美国进口商，直接购买中国产品，从而避免了关税影响，甚至还能买到比关税增加之前更为便宜的商品。另外，在跨境电商中也有很多美国本土品牌的平替。实际上，美国品牌的利润主要由品牌商获得，而生产都在海外。相关产品代工厂生产的产品品质与品牌产品几乎完全一致，但价格又低廉很多。如果未来关税摩擦持续，预计跨境电商消费可能成为美国百姓的新消费习惯，相关企业可能持续受益。
操昭煦：跨境电商板块发展得益于国内出口政策红利支持、中国电商平台的出海和模式创新（全托管、本地仓储物流建设等），以及中国制造产能优势带来的性价比优势。
跨境电商板块行情短期受美国加征关税扰动等影响较大，中长期来看，在中国品牌、制造和电商平台多重赋能下仍有长足发展空间。
单朔：特朗普政府单方面实施贸易壁垒，导致美国消费者信心下降，通胀压力增大，而物美价廉的中国产品通过跨境电商平台直接触达消费者，成为更具性价比的选择。
项薇：跨境电商的活跃先于敦煌网，TikTok网红大量自发宣传带动了敦煌网的销售，引发了一波跨境电商板块的行情。
美国是跨境电商布局重点，中美跨境电商相互依存，中国商品提供高性价比供应，也为中国传统外贸商消化了产能，但不同企业应对能力不同，有品牌力或IP能力的企业提价传导较顺畅，预计后续会产生分化。
关注跨境物流、电商平台、跨境支付等
中国基金报：跨境电商板块的整体估值水平如何？哪些细分领域或板块值得关注？
项薇：跨境电商公司估值处于历史较低区间。建议关注相对有品牌产品力、品牌溢价对冲关税影响、海外业务敞口大但对美敞口小的出口链公司。同时，T86关税政策取消后，布局海外仓成为必然趋势，利好已布局海外仓的平台和物流，且有提价能力。高附加值品牌商受关税影响较小，可能受益于行业集中度提升。
王乾：目前跨境电商板块估值处于历史中枢水平附近，后续板块中受关税影响相对间接的环节、对美敞口小、成本转嫁能力强的公司值得关注。关税政策本身仍存在不确定性，仍是影响板块运行的核心变量。
谢屹：整体看，当前板块估值的绝对值并不高，但个股盈利质量差异较大。有些个股的增长长期较稳定，估值不到20倍且还有较为稳定的股息分派；有些则增速波动较大，而且几乎不分红。这些个股未来的走势会有所分化，可以关注跨境物流、电商平台、跨境支付等细分领域相关个股。
操昭煦：目前申万跨境电商指数市盈率（剔除负值）为25倍，位于近五年中位数附近的合理区间；港美股市场有跨境电商业务的平台电商估值普遍在10倍以内。可重点关注估值有安全边际的跨境电商平台，尤其是美国敞口较低的，这类平台可通过调整业务模式，如发力本地仓供应链，以应对关税冲击。
单朔：跨境电商板块估值分化显著。Wind数据显示，跨境精品品牌卖家估值仅在15倍左右，处于上市以来低位；而跨境科技公司受AI浪潮推动，估值处于历史高位。这反映了市场对不同商业模式的预期差异，但跨境电商整体仍具发展潜力。
长期看好半导体投资机会
中国基金报：除了跨境电商板块外，在特朗普政府宣布针对半导体和药品的“232条款调查”后，半导体、医药板块表现较为活跃。从投资的角度来看，当前半导体板块的投资价值如何？
王乾：我们长期看好A股半导体的投资机会，行业兼具成长性、创新性、周期性等特点，存在丰富的结构性投资机遇。全球半导体行业过去10年保持6%左右的复合增长，核心驱动力来自终端产品的创新与普及。
未来AI技术驱动应用创新有望显著拉动半导体需求增长，AI眼镜、机器人等重点创新值得期待；在算力芯片、模拟芯片、光刻机设备等细分领域，国内厂商仍有很大的成长空间。另外，从全球半导体产业周期的维度，根据全球半导体月度营收、晶圆厂稼动率、存储价格等指标，我们可以观察到目前全球半导体产业处于复苏周期。
谢屹：半导体估值的绝对值水平是较高的，当然其中包含了国产替代的预期，也有不少公司相关产品的份额已经超过进口产品，包括设备、耗材、元器件等领域，但科技行业变化较快，技术更新迭代可能使得企业盈利前景难以把握。
另外，半导体是一个周期性行业，在没有技术变革的背景下，周期高点和低点也相差甚大。按照传统的估值体系来看，其安全边际还是比较弱的，因此，要谨慎选择个股。
操昭煦：当前半导体板块的投资价值主要集中在国产替代设备、晶圆制造等领域。无论美国的限制措施后续如何变化，国内整个行业都已统一思想，就是一定要完成国产替代，避免受制于人。这个趋势虽然还很漫长，但是确定性非常高，行业成长空间也足够大。核心的投资策略是寻找竞争力比较强、能在国产大趋势中走在最前面的公司。
关注创新药、中药等细分领域投资机会
中国基金报：医药行业已经历了超过四年的调整期，受益于海外降息、国内宏观环境改善，医药行业今年哪些细分领域存在投资机会？
操昭煦：今年以来，创新药板块走出了独立行情。从全球市场的创新药知识产权授权份额来看，2020年至2024年我国企业对外授权的全球份额从5%提升到了29%，2025年仍延续这一趋势，我国的比较优势在这一高科技领域越来越凸显。同时，由于创新药知识产权对外授权暂时不涉及贸易战范围，也与下游的跨国药企充分分享了利益，因此具有相对较好的政策安全性。
王乾：我们相对看好创新药领域，中国创新药出海达到历史新高，仅2025年第一季度，中国创新药License-out交易已有41起，总金额达369.29亿美元，接近2023年全年的水平。近几年，中国生物医药创新实现了历史性的突破，通过与国际“金标准”药物头对头实验，越来越多的国产创新药展现出BIC（BestinClass同类最优）潜力，在FIC（First-in-Class同类首个）靶点的追赶速度越来越快，证明中国创新药的效率优势。依托高效的药物研发体系、庞大的患者临床资源，未来中国创新药行业有望实现弯道超车。
管嘉琪：一是创新药。创新药公司商业化能力得到了验证，中国药企通过技术授权和海外子公司模式规避关税风险，加快全球化布局，2024年中国对外授权交易总额达519亿美元，推动估值体系向全球药企靠拢。二是国产替代方向。随着国产器械和药品水平提升，国产设备和药品的竞争力有望得到进一步提升。三是中药。中药商业模式很好，政策端也支持，随着国内人口老龄化加速以及居民健康意识提升，中药行业发展潜力很大。
谢屹：首先，创新药领域受政策影响较小，尤其是已经释放了原有业务集采风险的公司，随着新药陆续获批，管线利润有望逐步兑现，增长或是比较确定的。其次，部分中药个股性价比始终在较高的位置，高个位数的增长叠加5%左右的分红，还是比较有吸引力的。相对承压的可能是受贸易关系影响的医药研发外包，以及受国内消费影响的医疗消费品和医疗服务。
项薇：我们重点关注以下方向：第一，创新药板块整体投资机会，包括国内创新药产品海外授权（BD）落地加速、创新药企从研发投入期向商业化盈利期过渡的拐点机遇；第二，处于估值左侧的骨科等器械领域（集采政策边际影响减弱）；第三，医疗AI相关企业在医疗数据处理、辅助诊断、药物研发等领域商业模式的实质落地进展。
出口长期韧性较强
中国基金报：海关总署数据显示，一季度我国出口增速为5.8%，3月同比增速为12.4%。根据你的观察，我国后续出口的潜力如何？
谢屹：我国的出口潜力一直较大。针对所谓“对等关税”，不同类型的企业有相应的措施。例如，代工企业（消费电子、纺织服装等）的计价方式是成本加成法，品牌商会给予一定的毛利率，而在关税上升情况下，通常由品牌商来承担额外进口税；对于零部件（电子元器件、机械零部件等）供应商来说，下游整机厂有较大能力消化关税影响；对品牌出口商（家电、汽车等）而言，企业在2018年就开始了海外布局，目前“对等关税”已经将中国与其他国家区分，品牌商可以用非中国产能来覆盖美国市场的产量。因此，总体来看，关税的影响预计可控，后续出口潜力仍在。
管嘉琪：3月我国出口表现强劲，其中有一部分源于美国进口商赶在特朗普加征“对等关税”生效前的集中采购。短期出口增速可能因关税冲击和基数效应回落，但高端制造升级、新兴市场拓展、绿色产业突破三大动能将支撑中长期潜力，若政策端能有效应对贸易摩擦，出口结构优化或成为增长新引擎。
操昭煦：长期来看，我国的外贸仍具备较强韧性。一是国际贸易和生产产业链的链条高度复杂，不是简单的高关税可以斩断的。在突发的非理性关税冲击下，制造业产业链中的企业会各自发挥智慧，寻找适用本行业、本企业的路径来解决关税问题。产业链会被拉长、分散，但源头无法离开中国。二是美国的高关税政策目前还处于摇摆变化中，我国早已做了充分布局，并有望持续推出超常规政策来应对外部环境的冲击。
项薇：海外需求旺盛、“抢出口”效应以及去年3月出口基数较低，是今年一季度出口高增长的主要拉动因素。往后看，我国对美的直接出口短期或下行，但对其他国家的出口仍有较强韧性。
科技制造、医药等领域机会值得关注
中国基金报：长期来看，出口领域中哪些细分领域的投资机会值得关注？
王乾：一是绿色化制造业，“碳中和”目标推动新能源设备需求攀升，欧盟家用电器与办公设备节能法案落地拉动绿色家电需求，我国在这两个领域已形成较强产业链优势；二是科技制造业，全球科技进步创造新需求，3D打印机、工业机器人、高端数控机床等领域有望维持较高增速；三是对美敞口小、抗风险能力强的行业，受本轮贸易摩擦影响相对可控。
操昭煦：未来出口领域的投资机会将集中在我国有最强比较优势的行业。过去20年我国主要发挥了劳动力红利、制造业全产业链优势，而未来我国能发挥的核心优势是工程师红利、资源禀赋优势等。例如，创新药对外输出知识产权，就是受益于“工程师红利+资源优势”的经典案例。新型家电、新能源汽车、消费电子、医疗器械等有较高创新研发强度的行业值得重点关注。
谢屹：贸易摩擦对不同行业的影响可能有较大差异。例如，科技、生物医药等领域，美国可能要求核心零部件或整机的制造回流，TMT行业的相关出口企业、CXO（医药外包）及部分药品行业可能面临长期不友好的出口环境；一些仅涉及普通消费需求的领域，如服装、鞋帽、两轮车、轮胎、日用品、家电等行业，受到的影响可能小一些，这些企业也对美国外的其他市场出口，因此，盈利相对更具韧性。
项薇：在出口链配置上，有美国或墨西哥产能、品类加价倍率高、美国收入占比低、产能回流困难的出口链标的相对安全。例如部分纺织服装和轻工出口品类，多为偏传统的劳动密集型产品，美国的进口依赖度较高，产能从中国及东南亚国家大规模回流至美国的难度较大；部分拥有北美本土和墨西哥产能的家电标的未来有产能的稀缺性溢价；部分工程机械标的对美敞口小，若第三世界或新兴市场对美国采取反制措施，将给中国工程机械品牌带来更大的机会。
积极调仓以应对市场波动
中国基金报：当前全球市场震荡明显，你在投资布局及策略上做了哪些调整？你对普通投资者有何建议？
谢屹：我们目前仔细筛查了组合中与出口相关的个股，对于确实受到影响的行业和个股，会适当调低配置的比例；对于被“错杀”的标的，会适当增加其仓位。有些行业在短期内会被市场认为受益于高关税，如农业、黄金、血液制品等板块，对于已出现估值泡沫的行业和个股，我们会适当调低其仓位。由于关税的影响复杂，我们建议投资者审慎选择投资标的，尤其要考虑安全边际，避免出现较大亏损。
操昭煦：自去年底以来，美国发动贸易冲突的风险就大幅提升，我们在投资上已经规避了那些对美敞口较大且产业链转移较难的公司，但仍然看好那些可以扎根海外的公司。我国主动调整产业结构，高科技领域的国产化不断突破，未来会发挥出越来越强的支撑动力。对于普通投资者而言，应看清长期趋势、认识经济规律，从而保持信心，争取在未来的经济回暖周期中获得较好的收益。
王乾：我们事先做了相应的投研准备，一方面，适度降低外需风险敞口，以降低组合波动率；另一方面，在市场大幅波动时，基于企业中长期价值勇于逆向增持。作为防御性考虑，根据市场运行的阶段核心矛盾，我们在组合中保持一定的对冲资产仓位，这在应对剧烈的外部冲击、维护组合稳定性上发挥了较大的作用。
管嘉琪：一方面，面对不确定的全球贸易格局，对美敞口较小的出口类公司近期也出现较大幅度调整，随着市场对其基本面担忧的消除，估值有望修复；另一方面，内需相关板块经过近几年的调整，当前估值和预期均处于历史相对低位，如果后续政策有超预期的刺激，相关方向或受益。
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！
专题：2025商界木兰年会
4月18日~19日，由《中国企业家》杂志社主办的2025（第十七届）商界木兰年会在北京召开。本届年会主题是“风华·有为”，近百位商界领袖、科技先锋与跨界精英共聚一堂，探讨全球经济变局下的破局之道，见证女性企业家如何以柔韧之力推动商业生态的变革与进化。
2025年是“十四五”规划收官之年，中国经济正处在高质量发展的关键阶段。面对外部环境不确定性的挑战，新旧动能转换的压力，包括女性企业家、创业者等在内的商界力量，以理想为翼、以智慧为帆、以勇气为桨、以定力为锚，打破内卷，在时代大潮中寻找创新的路径。
为期两天的木兰年会共有近百位企业家、政府领导、专家学者以及跨界影响力人物到场参加，围绕大模型、出海、新消费、可持续发展等话题展开分享与讨论。
4月19日，《中国企业家》杂志社社长钟云华 致欢迎词，经济日报社副社长赵子忠作开幕致辞。随后，在“越山海，驭光绽放”的开幕主旨演讲环节，全国工商联原副主席、中国民营经济研究会会长李兆前谈及当前环境下，企业如何“练好内功，迎接机遇”。
中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展研究会首席专家宋志平表达了对大变局下如何有效经营的思考，他认为做企业要重视三点：1、党的领导；2、企业家精神；3、人力资本和金融资本共享机制。
华策影视集团创始人、董事长赵依芳分享了自己做企业近30年来的经营体会；香江集团董事长翟美卿从过往的人生经历出发，阐释了人生就像一座鼎，事业、家庭和社会是三条腿，三者都平衡人生才能更加稳固、充实和自信；快手科技副总裁、大模型团队负责人张迪分享了影视与AI的结合，指出AI已经转化为新质生产力跟各行各业结合在一起。
2025年初，DeepSeek搅动大模型圈。在开幕对话环节，数坤科技创始人、CEO马春娥对话了明势创投创始合伙人黄明明、中科闻歌董事长王磊、零一万物联合创始人马杰、腾讯设计杰出专家陈妍，一起探讨进入2025年后大模型正在经历哪些变化。
每一个不曾奔跑的日子，都是对生命的辜负。在当下，跑步、健身越来越成为企业家群体生活方式的标配。来自商业、体育、传媒界的嘉宾一起畅聊了运动于生命、于商业的意义。
在新流量时代，怎样打造IP成为了创业者们突破困境、实现增长的关键策略。4月19日下午的首场演讲环节，乐华娱乐集团创始人、CEO杜华和壹心娱乐董事长、中文热门播客主理人、畅销书作家杨天真以及新锐传媒集团创始人姜虎，分别讲述了自己构建IP的心路历程，分享了如何保持IP的生命力和差异化。
2025年，出海依然是企业界重点话题之一。随着全球经济格局重构与数字化转型加速，企业出海面临着更大的机遇与更深的挑战，不仅要面对广阔的国际市场，还要应对复杂的地缘政治和经济格局变化。在“出海新征途”的高峰论坛上，对海外市场理解深刻的五位嘉宾深入探讨了如何提升海外核心竞争力、强化品牌力。
在“新消费突围”论坛环节，易宝支付高级副总裁及首席数字官杨赫作为主理人，与嘉和一品创始人、董事长刘京京、龙亭酒庄创始庄主宋妍、北京首都酒业有限公司总经理刘立清以及十里芳菲文旅集团董事长张蓓共同探讨了如何通过创新消费模式、提升消费能力、优化消费环境，推动消费市场的全面升级，为经济的高质量发展注入新动力。
过去一年，我国汽车产销总量连续16年稳居全球第一。盛况之下，也有隐忧，汽车产业在技术革新、生态体系建设，以及全球市场竞争中，仍存在诸多亟待解决的困难和挑战。来自汽车行业嘉宾们，在“新汽车、新赛点”论坛上分享了对行业趋势的最新判断。
在全球气候变化与能源转型背景下，绿色低碳成为高质量发展的重要路径。弘章投资合伙人高雯作为主理人，与中农融信董事长张丹丹、乐荐健康科技集团董事长黄飞燕、赢家时尚集团NEXY.CO总经理义洁萍畅聊了企业如何探索绿色发展新模式，成为引领美好商业的重要力量。
在闭幕演讲环节，阳光媒体集团主席、董事长杨澜以“AI时代的女性领导力”为主题，探讨女企业家在AI时代的奔跑方向。
妙可蓝多创始人、CEO柴琇则强调了要“坚定新品类开拓、打造确定性增长”，如她所言，作为企业的CEO，长期学习、持续投入才能重构企业竞争力。
东润公益基金会创始人、理事长、中华慈善总会名誉副会长孔东梅在演讲中表示，从前沿科技到产业变革、文学艺术，当代女性正以非凡成就突破传统桎梏。未来在创新力量推动下，女性能在更大的舞台上乘风破浪。
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商界木兰们以非凡的创造力、坚韧的毅力、丰富的情感力和强大的共情力，正帮助这个世界变得更美好。
新闻结尾
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