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大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

大连市(普兰店区、长海县、瓦房店市、西岗区、旅顺口区、甘井子区、金州区、中山区、沙河口区、庄河市)

汉中市(略阳县、留坝县、勉县、宁强县、汉台区、南郑区、城固县、佛坪县、西乡县、洋县、镇巴县)

吕梁市(临县、汾阳市、离石区、石楼县、方山县、交口县、孝义市、岚县、中阳县、兴县、交城县、柳林县、文水县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

安阳市(安阳县、内黄县、龙安区、殷都区、滑县、文峰区、汤阴县、林州市、北关区)

张掖市(民乐县、肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县、高台县、甘州区)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、大理市、鹤庆县、弥渡县、南涧彝族自治县、宾川县、漾濞彝族自治县、剑川县、洱源县、永平县、云龙县、祥云县)

东莞市

昌都市(芒康县、江达县、洛隆县、察雅县、丁青县、边坝县、类乌齐县、贡觉县、八宿县、左贡县、卡若区)

赤峰市(红山区、元宝山区、宁城县、克什克腾旗、松山区、巴林左旗、巴林右旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、林西县)

阜新市(海州区、清河门区、阜新蒙古族自治县、彰武县、细河区、太平区、新邱区)

贵港市(港南区、桂平市、平南县、覃塘区、港北区)

锡林郭勒盟(二连浩特市、多伦县、镶黄旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、正镶白旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、锡林浩特市)

新疆维吾尔自治区

蚌埠市(龙子湖区、怀远县、固镇县、淮上区、禹会区、蚌山区、五河县)

朝阳市(建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、凌源市、朝阳县、北票市、双塔区)

常州市(溧阳市、金坛区、武进区、新北区、天宁区、钟楼区)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、陕州区、义马市、湖滨区、渑池县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、广南县、马关县、富宁县、丘北县、麻栗坡县、文山市、西畴县)

江门市(鹤山市、蓬江区、开平市、台山市、恩平市、江海区、新会区)

保定市(曲阳县、定州市、满城区、望都县、定兴县、唐县、容城县、莲池区、徐水区、阜平县、清苑区、顺平县、涞水县、安新县、雄县、涞源县、博野县、涿州市、竞秀区、易县、高阳县、安国市、蠡县、高碑店市)

和田地区(策勒县、墨玉县、和田市、和田县、于田县、洛浦县、民丰县、皮山县)

甘孜藏族自治州(得荣县、理塘县、稻城县、新龙县、雅江县、德格县、甘孜县、巴塘县、九龙县、泸定县、炉霍县、乡城县、石渠县、白玉县、道孚县、康定市、丹巴县、色达县)

来宾市(武宣县、兴宾区、忻城县、象州县、金秀瑶族自治县、合山市)

惠州市(龙门县、惠东县、博罗县、惠城区、惠阳区)

淮南市(大通区、寿县、谢家集区、凤台县、八公山区、田家庵区、潘集区)

邯郸市(峰峰矿区、肥乡区、广平县、曲周县、鸡泽县、磁县、魏县、临漳县、涉县、邱县、复兴区、邯山区、大名县、成安县、永年区、武安市、丛台区、馆陶县)

深圳市(福田区、宝安区、南山区、坪山区、龙华区、龙岗区、盐田区、罗湖区、光明区)

滨州市(无棣县、阳信县、惠民县、沾化区、邹平市、滨城区、博兴县)

潍坊市(临朐县、安丘市、高密市、昌邑市、寒亭区、诸城市、奎文区、青州市、昌乐县、潍城区、坊子区、寿光市)

崇左市(大新县、扶绥县、江州区、宁明县、天等县、凭祥市、龙州县)

遵义市(湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、播州区、正安县、汇川区、红花岗区、习水县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、桐梓县、绥阳县、赤水市)

咸宁市(通城县、崇阳县、嘉鱼县、赤壁市、咸安区、通山县)

内江市(东兴区、市中区、隆昌市、资中县、威远县)

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广安市(邻水县、岳池县、广安区、前锋区、华蓥市、武胜县)

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廊坊市(香河县、固安县、大城县、安次区、永清县、三河市、大厂回族自治县、霸州市、广阳区、文安县)

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通辽市(科尔沁左翼后旗、科尔沁区、奈曼旗、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、霍林郭勒市)

白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、临江市、抚松县、靖宇县、浑江区)

岳阳市(平江县、汨罗市、临湘市、君山区、云溪区、岳阳县、华容县、湘阴县、岳阳楼区)

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梅州市(平远县、梅江区、丰顺县、蕉岭县、梅县区、兴宁市、五华县、大埔县)

果洛藏族自治州(久治县、甘德县、达日县、玛沁县、玛多县、班玛县)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、乌兰县、格尔木市、都兰县、天峻县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

松原市(乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区)

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钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)

萍乡市(湘东区、安源区、上栗县、莲花县、芦溪县)

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4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。

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