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临沂市(兰陵县、蒙阴县、郯城县、莒南县、兰山区、费县、沂南县、临沭县、河东区、罗庄区、沂水县、平邑县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

抚州市(南丰县、资溪县、乐安县、崇仁县、金溪县、临川区、广昌县、宜黄县、黎川县、东乡区、南城县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)  石家庄市(深泽县、裕华区、无极县、高邑县、新乐市、新华区、正定县、赵县、赞皇县、长安区、井陉矿区、平山县、桥西区、行唐县、藁城区、鹿泉区、井陉县、灵寿县、元氏县、辛集市、栾城区、晋州市)

防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市、宁江区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

四平市(铁东区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县、铁西区)  郴州市(苏仙区、永兴县、嘉禾县、安仁县、宜章县、汝城县、资兴市、北湖区、桂东县、桂阳县、临武县)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、苏尼特右旗、镶黄旗、太仆寺旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、正蓝旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、二连浩特市)

惠州市(博罗县、龙门县、惠城区、惠东县、惠阳区)

汕头市(金平区、潮南区、潮阳区、濠江区、南澳县、龙湖区、澄海区)

南平市(建阳区、建瓯市、松溪县、武夷山市、延平区、邵武市、政和县、浦城县、顺昌县、光泽县)

潍坊市(安丘市、寒亭区、昌邑市、潍城区、寿光市、坊子区、临朐县、高密市、昌乐县、青州市、诸城市、奎文区)

宁波市(北仑区、鄞州区、慈溪市、象山县、江北区、海曙区、宁海县、奉化区、余姚市、镇海区)

玉林市(容县、兴业县、北流市、陆川县、玉州区、博白县、福绵区)

德阳市(广汉市、中江县、绵竹市、罗江区、旌阳区、什邡市)

开封市(禹王台区、鼓楼区、杞县、尉氏县、龙亭区、兰考县、顺河回族区、祥符区、通许县)

日喀则市(谢通门县、吉隆县、仁布县、定结县、拉孜县、仲巴县、江孜县、昂仁县、桑珠孜区、南木林县、白朗县、萨迦县、康马县、定日县、亚东县、萨嘎县、岗巴县、聂拉木县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、阜康市、昌吉市、呼图壁县、玛纳斯县、吉木萨尔县、奇台县)

乌兰察布市(丰镇市、凉城县、察哈尔右翼前旗、化德县、商都县、察哈尔右翼中旗、卓资县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、兴和县、集宁区)

七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)

牡丹江市(东安区、穆棱市、东宁市、西安区、爱民区、海林市、林口县、宁安市、阳明区、绥芬河市)

秦皇岛市(昌黎县、北戴河区、抚宁区、海港区、卢龙县、青龙满族自治县、山海关区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、博湖县、且末县、和静县、尉犁县、和硕县、库尔勒市、轮台县、若羌县)

濮阳市(濮阳县、台前县、清丰县、华龙区、范县、南乐县)

黄石市(黄石港区、下陆区、大冶市、铁山区、阳新县、西塞山区)

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宿迁市(宿城区、泗洪县、宿豫区、沭阳县、泗阳县)

无锡市(梁溪区、滨湖区、锡山区、宜兴市、新吴区、江阴市、惠山区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

赤峰市(宁城县、巴林右旗、巴林左旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、林西县、喀喇沁旗、松山区、翁牛特旗、克什克腾旗、敖汉旗)  衡阳市(耒阳市、祁东县、雁峰区、常宁市、石鼓区、蒸湘区、衡阳县、衡南县、衡山县、南岳区、珠晖区、衡东县)

玉溪市(易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、峨山彝族自治县、澄江市、华宁县、通海县、新平彝族傣族自治县、红塔区)

益阳市(南县、资阳区、沅江市、安化县、赫山区、桃江县)

北京市(通州区、丰台区、平谷区、石景山区、东城区、房山区、西城区、朝阳区、海淀区、延庆区、怀柔区、顺义区、门头沟区、密云区、昌平区、大兴区)百色市(凌云县、德保县、平果市、靖西市、右江区、隆林各族自治县、那坡县、田林县、田阳区、西林县、田东县、乐业县)

佳木斯市(抚远市、汤原县、向阳区、桦南县、同江市、前进区、桦川县、郊区、富锦市、东风区)  新乡市(新乡县、辉县市、获嘉县、牧野区、原阳县、长垣市、卫辉市、凤泉区、红旗区、封丘县、卫滨区、延津县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、巴东县、恩施市、宣恩县、鹤峰县、利川市、咸丰县、建始县)

塔城地区(裕民县、托里县、塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、额敏县)

安庆市(怀宁县、太湖县、潜山市、大观区、岳西县、迎江区、宜秀区、望江县、宿松县、桐城市)太原市(迎泽区、尖草坪区、阳曲县、杏花岭区、古交市、娄烦县、清徐县、小店区、晋源区、万柏林区)

安顺市(西秀区、紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

梧州市(蒙山县、岑溪市、万秀区、龙圩区、长洲区、藤县、苍梧县)

大理白族自治州(永平县、漾濞彝族自治县、云龙县、大理市、剑川县、鹤庆县、弥渡县、祥云县、宾川县、洱源县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县)

唐山市(古冶区、曹妃甸区、迁安市、路南区、乐亭县、丰润区、玉田县、迁西县、滦南县、丰南区、滦州市、开平区、路北区、遵化市)

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铜仁市(沿河土家族自治县、德江县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县、万山区、碧江区、思南县、玉屏侗族自治县、石阡县)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

南充市(高坪区、营山县、嘉陵区、顺庆区、西充县、阆中市、仪陇县、蓬安县、南部县)

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沧州市(海兴县、吴桥县、运河区、东光县、献县、沧县、新华区、南皮县、泊头市、孟村回族自治县、黄骅市、任丘市、青县、盐山县、肃宁县、河间市)

岳阳市(岳阳楼区、临湘市、平江县、岳阳县、云溪区、湘阴县、华容县、君山区、汨罗市)

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西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

南昌市(青云谱区、新建区、红谷滩区、南昌县、东湖区、青山湖区、进贤县、西湖区、安义县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。