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钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

平顶山市(湛河区、宝丰县、汝州市、石龙区、鲁山县、叶县、舞钢市、郏县、新华区、卫东区)

十堰市(房县、郧西县、张湾区、竹溪县、丹江口市、茅箭区、郧阳区、竹山县)

鹤岗市(南山区、向阳区、东山区、工农区、兴安区、萝北县、绥滨县、兴山区)  常州市(新北区、天宁区、金坛区、武进区、钟楼区、溧阳市)

齐齐哈尔市(依安县、龙沙区、讷河市、铁锋区、克东县、克山县、泰来县、碾子山区、昂昂溪区、龙江县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、甘南县、拜泉县、富拉尔基区、建华区)

阿克苏地区(阿克苏市、库车市、新和县、柯坪县、阿瓦提县、沙雅县、拜城县、温宿县、乌什县)

佳木斯市(桦南县、前进区、抚远市、同江市、向阳区、郊区、桦川县、汤原县、东风区、富锦市)

郑州市(新密市、管城回族区、上街区、中牟县、金水区、惠济区、荥阳市、中原区、二七区、登封市、巩义市、新郑市)  盐城市(建湖县、亭湖区、东台市、射阳县、盐都区、响水县、大丰区、滨海县、阜宁县)

宜宾市(屏山县、南溪区、筠连县、兴文县、叙州区、长宁县、江安县、珙县、翠屏区、高县)

平凉市(崆峒区、庄浪县、静宁县、崇信县、泾川县、华亭市、灵台县)

许昌市(魏都区、禹州市、建安区、长葛市、鄢陵县、襄城县)

宁德市(柘荣县、蕉城区、霞浦县、福鼎市、寿宁县、福安市、周宁县、屏南县、古田县)

德州市(禹城市、平原县、乐陵市、陵城区、临邑县、宁津县、齐河县、夏津县、庆云县、德城区、武城县)

秦皇岛市(北戴河区、昌黎县、抚宁区、青龙满族自治县、卢龙县、山海关区、海港区)

宜春市(高安市、袁州区、靖安县、万载县、丰城市、铜鼓县、上高县、奉新县、宜丰县、樟树市)

吉安市(安福县、遂川县、吉水县、吉安县、井冈山市、永丰县、峡江县、永新县、新干县、青原区、万安县、泰和县、吉州区)

商丘市(睢县、宁陵县、柘城县、夏邑县、梁园区、民权县、虞城县、永城市、睢阳区)

铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)

河池市(巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、南丹县、天峨县、环江毛南族自治县、凤山县、宜州区、东兰县、罗城仫佬族自治县、金城江区、大化瑶族自治县)

镇江市(扬中市、润州区、句容市、丹阳市、丹徒区、京口区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

那曲市(聂荣县、索县、色尼区、巴青县、申扎县、比如县、尼玛县、班戈县、嘉黎县、安多县、双湖县)

甘孜藏族自治州(甘孜县、雅江县、丹巴县、巴塘县、得荣县、石渠县、理塘县、炉霍县、道孚县、德格县、稻城县、康定市、白玉县、九龙县、新龙县、色达县、乡城县、泸定县)

南宁市(横州市、青秀区、西乡塘区、武鸣区、江南区、马山县、上林县、宾阳县、兴宁区、邕宁区、隆安县、良庆区)

阿勒泰地区(青河县、富蕴县、布尔津县、哈巴河县、福海县、吉木乃县、阿勒泰市)

张掖市(民乐县、甘州区、高台县、肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县)

河源市(源城区、龙川县、和平县、紫金县、连平县、东源县)

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日喀则市(南木林县、定日县、白朗县、亚东县、岗巴县、吉隆县、萨迦县、萨嘎县、康马县、仲巴县、江孜县、拉孜县、仁布县、昂仁县、谢通门县、桑珠孜区、定结县、聂拉木县)

辽阳市(辽阳县、白塔区、太子河区、弓长岭区、宏伟区、灯塔市、文圣区)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、杂多县、曲麻莱县、称多县、囊谦县)

株洲市(芦淞区、天元区、炎陵县、渌口区、攸县、醴陵市、茶陵县、荷塘区、石峰区)  遵义市(桐梓县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、播州区、余庆县、湄潭县、绥阳县、凤冈县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、汇川区、赤水市、习水县)

龙岩市(新罗区、长汀县、上杭县、连城县、永定区、漳平市、武平县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、科尔沁区、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市)

北京市(怀柔区、石景山区、房山区、通州区、东城区、密云区、丰台区、西城区、平谷区、海淀区、门头沟区、延庆区、顺义区、大兴区、昌平区、朝阳区)黔东南苗族侗族自治州(麻江县、榕江县、镇远县、黄平县、三穗县、天柱县、黎平县、从江县、锦屏县、剑河县、凯里市、施秉县、岑巩县、台江县、丹寨县、雷山县)

汉中市(城固县、勉县、留坝县、汉台区、南郑区、镇巴县、略阳县、西乡县、宁强县、佛坪县、洋县)  莆田市(涵江区、仙游县、荔城区、秀屿区、城厢区)

榆林市(子洲县、绥德县、靖边县、佳县、横山区、吴堡县、米脂县、榆阳区、神木市、定边县、清涧县、府谷县)

昆明市(石林彝族自治县、宜良县、东川区、呈贡区、安宁市、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、盘龙区、富民县、五华区、西山区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县)

昌都市(边坝县、卡若区、江达县、洛隆县、察雅县、丁青县、类乌齐县、左贡县、八宿县、贡觉县、芒康县)荆州市(洪湖市、监利市、沙市区、石首市、松滋市、公安县、江陵县、荆州区)

新余市(分宜县、渝水区)

四平市(双辽市、梨树县、铁东区、伊通满族自治县、铁西区)

武汉市(黄陂区、江岸区、蔡甸区、新洲区、江汉区、汉阳区、汉南区、硚口区、武昌区、青山区、洪山区、东西湖区、江夏区)

济南市(长清区、钢城区、济阳区、历下区、商河县、平阴县、市中区、历城区、莱芜区、槐荫区、天桥区、章丘区)

大庆市(林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、萨尔图区、让胡路区、肇州县、大同区、龙凤区、肇源县)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、红河县、石屏县、建水县、蒙自市、个旧市、绿春县、屏边苗族自治县、元阳县、弥勒市、河口瑶族自治县)

衡水市(故城县、武强县、阜城县、枣强县、深州市、景县、武邑县、桃城区、饶阳县、冀州区、安平县)

锦州市(凌海市、黑山县、古塔区、义县、北镇市、太和区、凌河区)

阳泉市(平定县、矿区、城区、盂县、郊区)

南充市(西充县、仪陇县、嘉陵区、顺庆区、营山县、蓬安县、阆中市、高坪区、南部县)

宣城市(泾县、广德市、郎溪县、旌德县、宣州区、绩溪县、宁国市)

昭通市(水富市、巧家县、盐津县、绥江县、镇雄县、昭阳区、大关县、永善县、鲁甸县、威信县、彝良县)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

巴中市(通江县、巴州区、恩阳区、平昌县、南江县)

南阳市(淅川县、邓州市、唐河县、社旗县、内乡县、西峡县、镇平县、南召县、新野县、宛城区、方城县、卧龙区、桐柏县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、和龙市、龙井市、图们市、安图县、珲春市、汪清县、延吉市)

　　■ 向炎涛

　　4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松鸣枪起跑。笔者在现场看到，当“天工Ultra”以2小时40分42秒的成绩率先撞线时，全场掌声和欢呼声不断。

　　比赛中，“天工Ultra”迈着矫健的步伐，平稳有力地奔跑；松延动力N2机器人灵活自如，步履轻盈。但比赛并非均是坦途，有机器人在起点时就摔倒，也有机器人走了几步就失控撞上了护栏，中途还有机器人跑得踉踉跄跄、晕头转向……而这些，恰似具身智能产业的现实隐喻：踉跄是必经之路，跌倒是成长代价，而终点始终清晰。

　　人类制造出机器人并非只是让它们来跑步，未来有更多的工业和消费场景等待验证落地，而这场马拉松正是技术从实验室走向现实世界的关键一步：通过在真实赛道上的奔跑，去发现产业发展中存在的现实技术挑战，如能源管理、运动控制、材料工艺的短板等，这些正是人形机器人商业化落地前必须攻克的“技术长坡”。

　　可喜的是，聚光灯外，更多的努力和变革正在发生。在北京亦庄的国家地方共建具身智能机器人创新中心，“天工”通用平台和“慧思开物”具身智能体平台从硬件和软件两方面协同发力，进行机器人关键共性技术研发和生态建设；北京理工大学人形机器人团队持续攻关机器人核心零部件，初步实现了驱动核心部件自主可控；北京数字经济算力中心部署了超过1000P高性能混元算力，加速具身智能算法训练与优化。

　　这些分散的创新火花，在政策引导下终将聚成燎原之势。北京发展具身智能的优势在于“系统作战”。北京在硬件、算法、算力方面的领先优势，构成了具身智能产业发展的三角支撑，更关键的是，人才、资金和政策支持正在全方位助力北京打造具身智能产业的创新高地。

　　当下的产业困局，恰是黎明前的蓄力。回望科技史，每个颠覆性产业都曾经历过长期的技术迭代和场景探索，这个过程本身就像一场马拉松。具身智能产业正处于从技术突破向规模化应用过渡的关键阶段，其进一步商业化落地是一场系统性工程，需要技术攻坚、生态协同、政策护航、资本耐心“四力合一”。

　　“参赛即胜利，完赛即英雄。”马拉松现场的掌声不仅献给完赛的机器人，更献给所有在“技术长坡”上负重前行的创新者。笔者坚信，具身智能产业将从北京亦庄的这条赛道加速前进，闯出一片更广阔的星辰大海。

　　4月20日，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，分享了他对当前宏观经济及市场的最新观点。

　　刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。同时，他还没料到中国的迅速反应和美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。

　　刘煜辉表示，于中国而言，我们之所以迅速回击，有三方面底气：人民币资产的落地，中国供应链在全球的统治力，以及中国科技出圈的能力。

　　就具体的资产配置角度来讲，刘煜辉称，所谓“黄金十年”，黄金未来中长期空间还很大，现在依然是一个很好的买点。对中国核心资产而言，应该珍惜每一次中美间激烈博弈、碰撞的时机，这是中国核心资产倒车接人的机会。

　　特朗普的三个“没想到”

　　刘煜辉认为，从4月2日开始的十余天，特朗普动作很大。但对特朗普而言，此轮关税战有三个“没想到”。

　　一是，关税战一周就打到“顶格”。短短一周，关税就大幅提升，美国那边的数字也很高，具体数值已不重要，这已经意味着G2目前处于贸易休克状态，几乎走向硬脱钩。

　　特朗普恐怕没想到中国敢硬扛，美国供应商或许连几个月的存货都没准备。

　　从经济角度看，中国可用于对冲的工具非常多，比如近期热议的、令美国担忧的美债。中国持有至少8000亿美元的美债头寸，在市场上有话语权和巨大边际影响力。只要美联储不干预，中国若抛售美债形成抛压，美国长短端利率就会大幅上升。利率飙升是美国的软肋，会引发整个美元资产剧烈波动，这种连锁反应让美国忌惮。过去十多天，市场已出现这种预期。

　　虽然中国没有抛售美债，但已导致其他美债持有者的持仓意愿下降，市场预期发生变化。

　　作为贸易顺差大国，中国常用的手段之一是对特定贸易部门实施财政补贴，相关体系已十分成熟。

　　从这个角度来看，中国4月3日第一时间的迅速回应，体现出我们对自身实力的充足自信。如今中国手中握有的筹码，足以掌控整个局势，这是一种实力的宣言。另一方面，也表明中国看穿了对方的底牌，清楚对方的策略布局。这完全是基于实力的判断，也是特朗普第一个没想到的地方。

　　二是，美债危机。短短一周时间，此次事件引发全球资本市场剧烈波动，投资者风险偏好大幅下降。这种变化直接冲击到美国经济的软肋——美元和美债，这是美国金融资本的根基。

　　以往全球金融动荡时，美债作为避险资产，往往会因资金避险需求而价格上涨，美元也会随之升值。但这次不同，全球金融市场剧烈波动，直接出现股、债、汇“三杀”的罕见情况，这表明全球都在大量抛售美元及美元计价资产，美元作为基础信用货币的地位受到威胁，这恐怕是特朗普第二个没想到的情况。

　　三是，整个西方世界盟友不配合。刘煜辉认为，答案很简单。因为如今的局面，不是单次的囚徒困境。显然，大家都会权衡利弊、计算得失。美国当局眼前给出的诱惑和短期利益，是否足以让各国放弃共同遵守的传统贸易规则？

　　中国主导的供应链结构不断强化

　　刘煜辉分析，20多年过去了，中美之间的巨大失衡、全球经济的巨大失衡，形成了高度耦合的镜像结构。这种局面不是一天形成的，已经持续二十多年了，而失衡依旧存在。

　　他认为，今天看到关税等冲突升级，其实反映的是中国在过去20年主导的供应链结构不断强化。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，预计到2030年，这一比例将升至45%。当前的格局是，全球制造业排名第二到第十的九个国家，其供应链份额总和都不及中国。这就是中国在供应链领域的统治力，这种统治力与美元主导的全球财富分配结构越来越不匹配。美元已逐渐失去主导全球财富分配的能力，其影响力正在衰退。因为全球商品贸易流动形成的巨大贸易流，回流美国的动能在快速减弱。

　　正是由于这种矛盾，才导致如今冲突日益尖锐。“通胀是套在美国当局脖子上最强约束。”刘煜辉表示，通货膨胀直接导致的就是长端利率的高企，而这会诱发整个美元风险资产的高波——股、债、汇“三杀”。“三杀”传递下去，政治陷阱就会启动，直接对标的就是，硅谷右翼会抛弃当局。

　　把握住中国核心资产倒车接人的重要机会

　　“每一次剧烈的博弈、剧烈的冲突所导致的风险偏好的释放，都是中国核心资产倒车接人的重要机会。”刘煜辉表示。

　　能否把握住机会，要看清整个底层逻辑和看清牌局，对于中国来讲，现在显然是看清了这个牌局。

　　中国的底气也来自三方面：一是人民币资产。十年前，中央就决定启动金融“去杠杆”、整顿影子银行，启动了供给侧结构性改革。四年前，中国的房地产出现反转。两年前，股票市场开始治理、整顿。

　　二是中国供应链在全球的统治力。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，第二名到第十名加在一起还没有中国多。再过五年，即2030年中国的供应链将占全球份额的45%。美国科技绝对崇拜的泡沫或将被刺破。

　　三是，中国科技出圈的能力。DeepSeek的意义在于什么？在于开源。它直接掀翻了以美国主导的AI领域的秩序规则。因为美国建立的在AI领域的秩序规则，就是算力加上能源的堆砌就等于AI。美国也这么干的，因为它在这两方面有霸权。我们直接把这个模型的底座给掀翻了。DeepSeek意味着，中国把这个模型的底座给变了，变成开源免费的高质量AI软件的输出，加上低价格、高质量的中国制造映射的未来的输出。

　　刘煜辉表示，这意味着，对美国高科技的绝对崇拜所产生的巨大资产溢价，就很可能从巅峰上被拉下来，刺破这个泡沫。所以，美国财长贝森特讲，最近美国“七姐妹”剧烈的市值损失，是中国DeepSeek造成的。

　　美国发动关税战真正伤害的是自己

　　当美国提高那么多的关税，对全球一定是影响巨大的。但是，有没有传统意义上讲的反应那么大？刘煜辉认为，从消费的实物量上看，实际影响要小很多。

　　美国的消费支出无疑是巨大的——20.7万亿美元。但是，其中70%是服务性消费，服务性消费是什么？是医疗、教育、住房、法律诉讼。在经济学中间，这都是不可贸易部门。

　　这意味着美国消费的20.7万亿美元中的70%跟全球经济、全球贸易没有什么关系。真正和全球经济发生关系的实物经济是6.2万亿美元，这是零售终端的货币计价的金额。

　　若要折成实物量来看的话，归到供应链的生产厂商的产值，大概也就是这个规模的三分之一。也就是说，中国工厂生产出来的也就是2万亿美元。但是卖到美国，美国普通的老百姓掏钱买，零售额是卖6.2万亿美元。

　　那么中间是什么呢？刘煜辉表示，中间就是传统讲的价值链中间分配的环节——渠道、知识产权、专利、品牌、生产性服务业。这些生产性服务业由美国的跨国资本控制，他们占据了上述4万亿美元。

　　刘煜辉表示，美国发动关税战真正伤害的是他们自己。正如美国前财长耶伦所说，美国是在自残，关税战打击和消灭的不是中国工厂价值，而是美国跨国资本的核心价值。

　　“黄金十年”，现在仍是很好的买点

　　刘煜辉表示，从投资策略的角度来说，我一直在讲“黄金十年”。黄金是最好的定投资产，现在仍然是一个很好的买点。当然，也提醒大家，假设G2能够形成一个deal，黄金可能会有个中期的调整。毕竟今年涨了30%，调一调也很正常。

　　与此同时，刘煜辉强调，珍惜每一次倒车接人的机会，每一次激烈博弈、碰撞中间，中国核心资产倒车接人的机会。

　　现在全球资本对关税战已经不太在意，风险偏好明显收敛了。刚开始的时候，大家有恐慌，这是人性，是正常的。如果最初，能认识清楚，那就是最好的价格。

　　与此同时，还要注意配置结构。此外，去寻找能够给投资者创造最大阿尔法的正向逻辑的资产方向。

　　刘煜辉认为，在这个背景下，市场已经做出了选择。好多公司股价都已经走到4月2日时点的价格之上了。真正强的股票早已修复，那些未来表现强的股票发生在哪个地方？包括未来出大牛股的方向，就是供应链安全、数据通信安全、人员安全。