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宁波市(北仑区、海曙区、江北区、鄞州区、奉化区、宁海县、镇海区、慈溪市、余姚市、象山县)

重庆市(酉阳土家族苗族自治县、巴南区、大足区、云阳县、铜梁区、忠县、涪陵区、秀山土家族苗族自治县、丰都县、彭水苗族土家族自治县、九龙坡区、巫溪县、梁平区、石柱土家族自治县、沙坪坝区、永川区、江津区、南岸区、江北区、荣昌区、合川区、綦江区、南川区、璧山区、万州区、巫山县、长寿区、大渡口区、垫江县、渝北区、开州区、黔江区、奉节县、北碚区、武隆区、渝中区、城口县、潼南区)

哈尔滨市(香坊区、道里区、五常市、道外区、松北区、木兰县、依兰县、宾县、呼兰区、平房区、方正县、双城区、通河县、阿城区、巴彦县、延寿县、南岗区、尚志市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)  恩施土家族苗族自治州(建始县、巴东县、来凤县、利川市、鹤峰县、恩施市、宣恩县、咸丰县)

赤峰市(敖汉旗、红山区、巴林左旗、巴林右旗、克什克腾旗、宁城县、元宝山区、翁牛特旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、松山区)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃州区、金塔县、瓜州县)

梅州市(大埔县、梅江区、梅县区、蕉岭县、兴宁市、平远县、丰顺县、五华县)

盐城市(亭湖区、响水县、阜宁县、大丰区、滨海县、建湖县、东台市、射阳县、盐都区)  河源市(东源县、源城区、紫金县、龙川县、和平县、连平县)

周口市(项城市、太康县、川汇区、扶沟县、鹿邑县、淮阳区、商水县、沈丘县、西华县、郸城县)

果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、久治县、达日县、玛多县、班玛县)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

芜湖市(鸠江区、弋江区、湾沚区、南陵县、无为市、镜湖区、繁昌区)

德州市(武城县、禹城市、乐陵市、庆云县、夏津县、宁津县、平原县、德城区、齐河县、陵城区、临邑县)

洛阳市(西工区、汝阳县、嵩县、洛宁县、洛龙区、瀍河回族区、孟津区、伊川县、栾川县、新安县、老城区、宜阳县、偃师区、涧西区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、阜康市、玛纳斯县、呼图壁县、吉木萨尔县、昌吉市、奇台县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、广南县、砚山县、西畴县、丘北县、文山市、马关县、富宁县)

厦门市(同安区、湖里区、海沧区、思明区、翔安区、集美区)

昌都市(类乌齐县、洛隆县、芒康县、江达县、边坝县、察雅县、左贡县、贡觉县、丁青县、八宿县、卡若区)

包头市(九原区、土默特右旗、石拐区、白云鄂博矿区、东河区、昆都仑区、青山区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗)

枣庄市(薛城区、山亭区、市中区、滕州市、台儿庄区、峄城区)

新乡市(新乡县、卫辉市、红旗区、牧野区、延津县、获嘉县、长垣市、辉县市、卫滨区、凤泉区、封丘县、原阳县)

杭州市(余杭区、西湖区、钱塘区、萧山区、拱墅区、建德市、滨江区、淳安县、上城区、临平区、桐庐县、临安区、富阳区)

德阳市(中江县、绵竹市、广汉市、旌阳区、罗江区、什邡市)

沈阳市(沈北新区、大东区、沈河区、辽中区、和平区、于洪区、浑南区、苏家屯区、铁西区、皇姑区、新民市、法库县、康平县)

日喀则市(昂仁县、亚东县、拉孜县、仲巴县、定日县、康马县、谢通门县、桑珠孜区、岗巴县、江孜县、萨迦县、萨嘎县、白朗县、聂拉木县、仁布县、定结县、南木林县、吉隆县)

东莞市

湘潭市(湘潭县、湘乡市、岳塘区、韶山市、雨湖区)

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大连市(金州区、瓦房店市、甘井子区、庄河市、中山区、西岗区、沙河口区、长海县、旅顺口区、普兰店区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、达拉特旗、东胜区、鄂托克旗、准格尔旗、康巴什区、乌审旗、鄂托克前旗、杭锦旗)

拉萨市(城关区、当雄县、尼木县、堆龙德庆区、林周县、达孜区、墨竹工卡县、曲水县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、囊谦县、玉树市、称多县、治多县)  宁夏回族自治区

汕头市(金平区、龙湖区、潮南区、澄海区、濠江区、潮阳区、南澳县)

咸宁市(通城县、崇阳县、嘉鱼县、咸安区、通山县、赤壁市)

来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、合山市、忻城县、武宣县)驻马店市(驿城区、正阳县、新蔡县、上蔡县、汝南县、平舆县、确山县、泌阳县、西平县、遂平县)

咸阳市(秦都区、武功县、长武县、三原县、彬州市、杨陵区、永寿县、渭城区、泾阳县、礼泉县、兴平市、淳化县、旬邑县、乾县)  肇庆市(德庆县、鼎湖区、怀集县、高要区、广宁县、端州区、封开县、四会市)

乐山市(峨边彝族自治县、市中区、夹江县、金口河区、五通桥区、沐川县、沙湾区、峨眉山市、井研县、马边彝族自治县、犍为县)

三沙市(南沙区、西沙区)

莆田市(仙游县、秀屿区、涵江区、城厢区、荔城区)台州市(临海市、三门县、温岭市、天台县、仙居县、路桥区、黄岩区、玉环市、椒江区)

海东市(化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县)

白银市(靖远县、平川区、白银区、会宁县、景泰县)

商丘市(夏邑县、梁园区、睢县、民权县、永城市、虞城县、宁陵县、柘城县、睢阳区)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

齐齐哈尔市(富裕县、龙沙区、克东县、梅里斯达斡尔族区、建华区、讷河市、龙江县、富拉尔基区、克山县、碾子山区、铁锋区、甘南县、昂昂溪区、依安县、拜泉县、泰来县)

梧州市(万秀区、长洲区、龙圩区、藤县、蒙山县、苍梧县、岑溪市)

淮安市(淮安区、盱眙县、涟水县、清江浦区、淮阴区、金湖县、洪泽区)

阳泉市(盂县、平定县、郊区、城区、矿区)

金昌市(金川区、永昌县)

宿州市(泗县、萧县、埇桥区、砀山县、灵璧县)

开封市(祥符区、通许县、禹王台区、龙亭区、顺河回族区、尉氏县、鼓楼区、兰考县、杞县)

榆林市(靖边县、子洲县、佳县、榆阳区、府谷县、吴堡县、绥德县、米脂县、定边县、清涧县、横山区、神木市)

菏泽市(牡丹区、鄄城县、定陶区、单县、郓城县、东明县、成武县、巨野县、曹县)

晋城市(阳城县、泽州县、陵川县、高平市、沁水县、城区)

长沙市(长沙县、岳麓区、宁乡市、芙蓉区、雨花区、开福区、望城区、天心区、浏阳市)

襄阳市(襄城区、樊城区、保康县、谷城县、襄州区、南漳县、枣阳市、宜城市、老河口市)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。