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泉州市(惠安县、南安市、鲤城区、石狮市、永春县、丰泽区、洛江区、晋江市、安溪县、金门县、泉港区、德化县)

无锡市(梁溪区、新吴区、宜兴市、锡山区、惠山区、滨湖区、江阴市)

庆阳市(合水县、西峰区、庆城县、正宁县、环县、宁县、华池县、镇原县)

伊春市(金林区、丰林县、嘉荫县、汤旺县、乌翠区、南岔县、铁力市、大箐山县、伊美区、友好区)  玉林市(容县、福绵区、玉州区、北流市、陆川县、博白县、兴业县)

吉安市(泰和县、万安县、安福县、新干县、青原区、永新县、井冈山市、遂川县、吉州区、峡江县、永丰县、吉水县、吉安县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、玉门市、肃州区、瓜州县、敦煌市、肃北蒙古族自治县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

西宁市(城北区、城中区、城东区、城西区、湟源县、湟中区、大通回族土族自治县)  海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵德县、共和县、贵南县)

北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)

台州市(温岭市、天台县、仙居县、椒江区、三门县、路桥区、临海市、玉环市、黄岩区)

喀什地区(疏附县、疏勒县、莎车县、麦盖提县、伽师县、巴楚县、英吉沙县、叶城县、泽普县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

定西市(陇西县、岷县、安定区、临洮县、渭源县、漳县、通渭县)

盐城市(大丰区、阜宁县、盐都区、亭湖区、建湖县、响水县、东台市、射阳县、滨海县)

朔州市(应县、右玉县、怀仁市、山阴县、平鲁区、朔城区)

双鸭山市(饶河县、尖山区、友谊县、四方台区、宝清县、集贤县、岭东区、宝山区)

北京市(门头沟区、平谷区、东城区、密云区、石景山区、延庆区、通州区、西城区、房山区、怀柔区、昌平区、海淀区、朝阳区、顺义区、大兴区、丰台区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、陇川县、芒市、盈江县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县)

崇左市(龙州县、大新县、江州区、扶绥县、天等县、宁明县、凭祥市)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、永顺县、吉首市、古丈县、凤凰县、龙山县、花垣县、泸溪县)

曲靖市(马龙区、宣威市、陆良县、沾益区、会泽县、富源县、罗平县、师宗县、麒麟区)

常德市(安乡县、澧县、汉寿县、津市市、临澧县、石门县、桃源县、武陵区、鼎城区)

泰州市(姜堰区、高港区、海陵区、泰兴市、靖江市、兴化市)

嘉峪关市

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肇庆市(端州区、封开县、四会市、鼎湖区、广宁县、高要区、德庆县、怀集县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)

忻州市(岢岚县、静乐县、神池县、原平市、代县、五寨县、定襄县、河曲县、忻府区、保德县、繁峙县、五台县、偏关县、宁武县)

南阳市(卧龙区、社旗县、宛城区、西峡县、南召县、方城县、邓州市、桐柏县、内乡县、新野县、镇平县、唐河县、淅川县)  延安市(宜川县、子长市、甘泉县、黄陵县、洛川县、富县、安塞区、志丹县、宝塔区、延长县、吴起县、黄龙县、延川县)

淄博市(高青县、周村区、沂源县、淄川区、博山区、桓台县、张店区、临淄区)

抚州市(广昌县、黎川县、乐安县、南城县、崇仁县、宜黄县、金溪县、资溪县、临川区、东乡区、南丰县)

泸州市(合江县、江阳区、龙马潭区、叙永县、纳溪区、古蔺县、泸县)宜宾市(兴文县、长宁县、翠屏区、南溪区、筠连县、叙州区、江安县、珙县、高县、屏山县)

重庆市(大渡口区、开州区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、涪陵区、沙坪坝区、垫江县、忠县、江北区、石柱土家族自治县、渝北区、秀山土家族苗族自治县、南岸区、綦江区、长寿区、江津区、云阳县、彭水苗族土家族自治县、渝中区、巴南区、璧山区、巫溪县、梁平区、城口县、潼南区、黔江区、南川区、九龙坡区、北碚区、荣昌区、丰都县、武隆区、合川区、奉节县、铜梁区、大足区、巫山县、万州区)  许昌市(魏都区、鄢陵县、长葛市、建安区、禹州市、襄城县)

张掖市(高台县、甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县、民乐县)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

三门峡市(陕州区、湖滨区、渑池县、卢氏县、灵宝市、义马市)临汾市(古县、襄汾县、吉县、大宁县、侯马市、霍州市、尧都区、翼城县、曲沃县、汾西县、洪洞县、永和县、浮山县、隰县、乡宁县、安泽县、蒲县)

佳木斯市(同江市、汤原县、桦川县、郊区、向阳区、富锦市、抚远市、东风区、桦南县、前进区)

十堰市(张湾区、茅箭区、郧阳区、竹山县、竹溪县、郧西县、丹江口市、房县)

芜湖市(弋江区、无为市、南陵县、鸠江区、繁昌区、湾沚区、镜湖区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

长沙市(望城区、宁乡市、开福区、浏阳市、芙蓉区、岳麓区、天心区、雨花区、长沙县)

儋州市

绵阳市(梓潼县、江油市、涪城区、平武县、三台县、盐亭县、北川羌族自治县、游仙区、安州区)

攀枝花市(仁和区、西区、东区、米易县、盐边县)

运城市(闻喜县、平陆县、稷山县、新绛县、垣曲县、绛县、夏县、河津市、临猗县、芮城县、盐湖区、永济市、万荣县)

平凉市(灵台县、华亭市、崆峒区、泾川县、庄浪县、静宁县、崇信县)

蚌埠市(禹会区、怀远县、固镇县、蚌山区、龙子湖区、淮上区、五河县)

吕梁市(文水县、中阳县、离石区、柳林县、汾阳市、交城县、兴县、石楼县、岚县、交口县、孝义市、临县、方山县)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

内江市(资中县、威远县、市中区、东兴区、隆昌市)

广西壮族自治区

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）