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杭州市(上城区、萧山区、拱墅区、富阳区、滨江区、钱塘区、桐庐县、西湖区、建德市、淳安县、余杭区、临安区、临平区)

桂林市(荔浦市、龙胜各族自治县、阳朔县、叠彩区、灌阳县、兴安县、平乐县、恭城瑶族自治县、全州县、灵川县、资源县、临桂区、永福县、七星区、象山区、雁山区、秀峰区)

无锡市(梁溪区、新吴区、江阴市、滨湖区、惠山区、宜兴市、锡山区)

锡林郭勒盟(正镶白旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、镶黄旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、二连浩特市)  铜仁市(玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、碧江区、德江县、思南县、石阡县、万山区)

盐城市(建湖县、阜宁县、盐都区、亭湖区、滨海县、射阳县、响水县、东台市、大丰区)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

江门市(新会区、台山市、蓬江区、开平市、江海区、鹤山市、恩平市)

益阳市(安化县、赫山区、桃江县、南县、沅江市、资阳区)  金华市(武义县、东阳市、浦江县、兰溪市、磐安县、婺城区、金东区、永康市、义乌市)

广州市(黄埔区、白云区、增城区、番禺区、南沙区、海珠区、荔湾区、越秀区、从化区、花都区、天河区)

广安市(广安区、华蓥市、前锋区、邻水县、武胜县、岳池县)

鹤壁市(山城区、淇滨区、鹤山区、浚县、淇县)

南充市(嘉陵区、蓬安县、仪陇县、阆中市、营山县、南部县、高坪区、顺庆区、西充县)

福州市(连江县、福清市、闽清县、晋安区、马尾区、平潭县、仓山区、闽侯县、鼓楼区、台江区、罗源县、永泰县、长乐区)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

邵阳市(大祥区、武冈市、邵东市、城步苗族自治县、新宁县、北塔区、邵阳县、绥宁县、新邵县、隆回县、双清区、洞口县)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县、民乐县、甘州区、高台县)

云浮市(云城区、云安区、新兴县、罗定市、郁南县)

聊城市(阳谷县、高唐县、莘县、冠县、临清市、茌平区、东阿县、东昌府区)

淮安市(涟水县、清江浦区、洪泽区、金湖县、淮安区、盱眙县、淮阴区)

泰州市(兴化市、靖江市、高港区、海陵区、姜堰区、泰兴市)

遵义市(仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、绥阳县、正安县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、凤冈县、赤水市、红花岗区、播州区、习水县、余庆县)

眉山市(青神县、彭山区、洪雅县、东坡区、仁寿县、丹棱县)

大连市(旅顺口区、沙河口区、中山区、金州区、瓦房店市、庄河市、普兰店区、长海县、甘井子区、西岗区)

商丘市(睢阳区、永城市、宁陵县、虞城县、睢县、民权县、夏邑县、梁园区、柘城县)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

吴忠市(盐池县、利通区、青铜峡市、同心县、红寺堡区)

朝阳市(凌源市、龙城区、双塔区、北票市、建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

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宁德市(霞浦县、柘荣县、屏南县、周宁县、蕉城区、寿宁县、福鼎市、福安市、古田县)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

承德市(平泉市、围场满族蒙古族自治县、隆化县、宽城满族自治县、双桥区、兴隆县、丰宁满族自治县、双滦区、承德县、滦平县、鹰手营子矿区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)  吕梁市(孝义市、兴县、文水县、中阳县、岚县、交城县、汾阳市、石楼县、交口县、方山县、离石区、临县、柳林县)

泸州市(古蔺县、合江县、叙永县、泸县、龙马潭区、江阳区、纳溪区)

乐山市(峨边彝族自治县、夹江县、马边彝族自治县、峨眉山市、五通桥区、金口河区、沐川县、沙湾区、犍为县、市中区、井研县)

宿州市(泗县、萧县、砀山县、埇桥区、灵璧县)保山市(腾冲市、龙陵县、昌宁县、隆阳区、施甸县)

唐山市(曹妃甸区、丰润区、滦州市、滦南县、丰南区、迁安市、迁西县、遵化市、路北区、古冶区、玉田县、乐亭县、开平区、路南区)  锦州市(北镇市、古塔区、凌河区、太和区、凌海市、黑山县、义县)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、镇远县、三穗县、丹寨县、麻江县、剑河县、岑巩县、黄平县、雷山县、台江县、从江县、施秉县、黎平县、凯里市、天柱县、榕江县)

昭通市(巧家县、昭阳区、永善县、水富市、鲁甸县、绥江县、镇雄县、彝良县、威信县、盐津县、大关县)

日喀则市(江孜县、定日县、昂仁县、拉孜县、聂拉木县、康马县、仲巴县、桑珠孜区、白朗县、定结县、吉隆县、南木林县、萨嘎县、萨迦县、谢通门县、岗巴县、仁布县、亚东县)白城市(洮南市、大安市、洮北区、镇赉县、通榆县)

永州市(冷水滩区、宁远县、江华瑶族自治县、零陵区、祁阳市、新田县、双牌县、江永县、道县、蓝山县、东安县)

德阳市(中江县、什邡市、罗江区、旌阳区、绵竹市、广汉市)

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

衡水市(故城县、冀州区、桃城区、深州市、安平县、武强县、枣强县、景县、阜城县、饶阳县、武邑县)

泉州市(鲤城区、德化县、石狮市、安溪县、金门县、泉港区、晋江市、洛江区、南安市、永春县、惠安县、丰泽区)

汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)

铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)

天津市(河北区、静海区、津南区、蓟州区、河西区、宝坻区、宁河区、滨海新区、武清区、河东区、和平区、南开区、北辰区、西青区、红桥区、东丽区)

陇南市(徽县、西和县、文县、礼县、成县、康县、两当县、宕昌县、武都区)

常州市(武进区、天宁区、新北区、钟楼区、金坛区、溧阳市)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

茂名市(信宜市、电白区、茂南区、高州市、化州市)

许昌市(鄢陵县、魏都区、襄城县、长葛市、建安区、禹州市)

周口市(西华县、郸城县、项城市、商水县、扶沟县、鹿邑县、淮阳区、沈丘县、太康县、川汇区)

荆门市(京山市、东宝区、沙洋县、钟祥市、掇刀区)

泰安市(泰山区、新泰市、肥城市、宁阳县、东平县、岱岳区)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）