日本黄色aa：的教育意义和社会影响

　　汇通财经APP讯——据路孚特，面对特朗普政府可能加征关税的威胁，亚洲多国正紧急调整能源进口策略，试图通过大规模采购美国石油和天然气来缩小对美贸易顺差，避免成为贸易战的“靶子”。印尼、印度、巴基斯坦、泰国等国家纷纷抛出百亿美元级订单，甚至考虑参与美国阿拉斯加LNG项目。这一波能源外交能否奏效，成为全球贸易格局的新焦点。

　　2024年，美国向世界出口了超过1.8亿桶乙烷和超过6.51亿桶丙烷，对前五大目的地的出口占乙烷的近90%和丙烷的68%。

　　各国紧急行动，能源采购成贸易谈判筹码

　　1．印尼：100亿美元原油+LPG大单

　　印尼能源部长巴利尔·拉哈达利亚（BahlilLahadalia）周二公开表示，该国计划增加约100亿美元的美国原油和液化石油气（LPG）进口，以缓解贸易摩擦。印尼政府正考虑调整进口配额，让更多美国能源进入国内市场。这一举措明显是为了在关税谈判中争取更有利的条件。

　　2．巴基斯坦：首次进口美国原油

　　长期以来依赖中东石油的巴基斯坦，如今正考虑首次从美国进口原油。据政府消息人士和炼油厂高管透露，巴方计划采购价值约10亿美元的美国石油，相当于其当前石油进口量的相当比例。这一战略性调整旨在平衡美巴贸易关系，避免被特朗普的关税大棒击中。

　　3．印度：取消LNG进口税，扩大采购

　　四位印度政府和行业消息人士透露，新德里正考虑取消美国液化天然气（LNG）的进口税，并可能进一步减免乙烷和LPG的关税。印度是美国LNG的潜在大买家，此举既能满足国内能源需求，又能减少对美贸易顺差，可谓一举两得。

　　4．泰国：5年LNG+乙烷进口计划

　　泰国政府周三宣布，未来五年将大幅增加美国LNG和乙烷的采购量。除了原定2026年起15年内进口1，500万吨LNG的计划外，泰国还将在未来五年额外进口100万吨美国LNG（价值5亿美元），并计划在未来四年采购40万吨美国乙烷（价值1亿美元）。

　　5．阿拉斯加LNG项目：特朗普力推，日韩或加入

　　特朗普政府正积极推动价值440亿美元的阿拉斯加LNG项目，希望日本、韩国参与投资。该项目计划通过一条1300公里的管道将天然气输送至阿拉斯加南部，再以LNG形式出口亚洲。目前，日本三菱商事已表态考虑投资，韩国官员也计划赴美洽谈。如果成功，该项目将大幅提升美国对亚洲的能源出口能力。

　　总结：能源外交能否化解贸易战风险？

　　亚洲国家集体转向美国能源市场，既是迫于特朗普关税威胁的无奈之举，也是全球能源贸易格局重塑的重要信号。短期来看，这些采购计划可能帮助部分国家缓解贸易顺差压力，但长期而言，能否真正避免关税冲击，仍取决于特朗普政府的政策走向。

　　关键问题：

　　美国能源能否真正替代中东供应？亚洲国家长期依赖中东石油，转向美国能源需调整基础设施和供应链。

　　特朗普会买账吗？即便亚洲国家增加采购，特朗普仍可能以“顺差过大”为由继续施压。

　　地缘政治影响深远如果亚洲国家大幅减少从中东进口，可能影响OPEC+的市场控制力，进而改变全球能源权力格局。

　　这场能源采购潮不仅是贸易博弈，更可能成为改写全球能源版图的关键转折点。未来几个月，亚洲国家的订单能否落地，特朗普是否调整关税政策，将成为市场关注的核心议题。

　　每经记者曾子建    每经编辑叶峰    

　　4月18日至21日，港股市场因公众假期连续休市。然而，就在港股休市期间，港股通相关ETF却上演“疯狂行情”。上周五，多只港股通相关ETF封死涨停，今日早间，又有多只产品大涨超过8%，爆炒之后溢价率飙升。

　　游资疯狂炒作港股通相关ETF，究竟是看好港股后市，还是背后另有玄机？

　　港股通相关ETF连续大涨溢价率不断飙升

　　上周五（4月18日），港股通50ETF（159712）、港股通100ETF（159788）、恒生ETF港股通（159312）、恒生港股通ETF（159318）四只产品涨停报收，且成交量明显放量。除了上述四只产品外，还有多只布局港股市场ETF产品涨幅超过4%。其中，多只相关产品溢价率飙升至10%以上。

　　今日早间，港股通100ETF（159788）早盘再度大涨近9%，溢价率逼近19%。此外，恒生ETF港股通、港股国企ETF等继续大幅上涨，且多只产品溢价率超过10%。

　　值得注意的是，这些被爆炒的ETF普遍规模较小。例如，港股通ETF（159711）规模仅6000多万份，上周五单日换手率高达977%，而恒生ETF港股通份额规模仅3000多万份。

　　爆炒背后逻辑解析

　　为何港股连续休市，这些规模较小的港股通相关ETF成为活跃游资爆炒的“靶点”？

　　首先，港股休市期间，港股通相关ETF的申购通道关闭，港股无法交易，导致净值（IOPV）无法更新。此时，ETF价格完全由A股市场资金博弈决定，与真实价值脱节，导致溢价率不断飙升。

　　但在正常状态下，如果溢价率超5%，套利资金会买入港股成分股、申购ETF并卖出套利，溢价一般都会被抹平。然而，最近两个交易日，港股市场连续休市，申购暂停，没有资金能来“纠错”，溢价就像吹气球一样越吹越大。套利资金只能“干瞪眼”，溢价率如脱缰野马。

　　此外，港股通相关ETF实行T+0交易，但港股休市时，“迷你”港股通ETF的供需失衡。游资并不需要太多资金，就能大幅推高ETF价格。

　　风险警示：节后“收割”模式或已开启

　　实际上，上周五涨停的港股通50ETF（159712）已经于今日早间发布风险提示公告。公告称，由于二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险。该ETF还于今日早间开市起至10：30停牌。公告还称，若基金4月21日当日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，基金有权继续申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施以向市场警示风险。

　　不过，港股通50ETF上午10：30恢复交易后，二级市场价格一度涨8%，盘中溢价率达18%。

　　然而，对于普通散户投资者而言，当你看到这些不断飙升的港股通相关ETF，或许“收割”的镰刀已经悄悄举起了。一旦港股恢复交易，申购通道恢复，套利资金会疯狂抛售ETF，因为ETF价格远高于真实净值，这些产品很可能快速跳水，套牢追高者。

　　其实，历史上类似的案例已经非常典型，而且可以说是惨痛的教训。

　　2024年圣诞节休市期间，红利港股ETF（159331）曾经在2024年12月24日~26日连续大涨，12月26日更是封死涨停，三个交易日累计涨幅高达16.7%。然而，节后（12月27日）首日，该ETF全天封死跌停，此后更是连续下跌。

　　界面新闻编辑|江怡曼

　　4月21日上午，银行板块延续强劲走势，工农中建交五大行盘中再创历史新高，此外，浙商银行、苏农银行、青岛银行等涨幅居前。中证银行指数八连阳。

　　上周，市场震荡，银行板块逆势走高，多家银行股价频频创出新高。年初以来，中证银行指数的涨幅为2.66%。

　　截至4月20日，已有28家A股上市银行披露了2024年业绩情况。东方证券分析师屈俊基于此前披露的23份年报在研报中指出，总体来看，截至2024年末，上市银行业绩增速边际改善，营收结构趋于优化，息差收窄幅度可控，负债成本优化空间可观。

　　今年以来，保险机构频频举牌上市银行。招商银行H股、农业银行H股、邮储银行H股、中信银行H股以及杭州银行被险企举牌。此外，从最新披露的基金一季报来看，多只基金产品加大了对银行股的配置力度。

　　长江证券表示，当前市场环境下银行股展现出明显的“类债资产”属性，具备防御避险和股息率跟随利率中枢下行的特征。从2023年以来的走势可以清晰看到，在市场风险偏好大幅回落和利率中枢加速下行的两种情形下，银行股估值修复的节奏会明显加快。

　　中泰证券也表示，对等关税背景下，银行股红利属性凸显。政策宽松加码，内需领域政策可能对零售信贷需求有提振，降准降息降低银行资金成本。此外，一季度国债收益率上行的趋势面临边际变化，银行板块高股息的性价比提升。建议积极关注银行板块配置价值。

　　银河证券指出，政府债继续发力支撑社融，降准降息预期增强，低利率环境延续，叠加全球政治经济环境不确定性，资金避险属性提升，银行股息率性价比凸显。市值管理深化，中长期资金力量壮大，推动银行红利价值兑现。大行增资开启，基本面积极因素累积，利好银行信贷投放和风险缓释。继续看好银行板块配置价值。

　　在过去的2024年，银行板块表现亮眼。Wind数据统计显示，2024年，A股银行板块的累计上涨幅度为43%，跑赢沪深300指数28个百分点，在市场30个板块中居首位。从四大国有行的股价表现看，2024年，农业银行股价上涨幅度最大，达到了54.7%；工商银行上涨幅度达到52.4%；建设银行、中国银行的股价上涨幅度分别为42.4%、45.2%。

　　消费者更看重酒的品质，

　　更看重百元以内谁的品质更好，

　　这才是质价比的逻辑。

　　文丨宋玥

　　“质价比驱动高沟跃新程”，2025高线光瓶酒发展论坛将于4月23日在南京举办。

　　当前，以Z世代为首的消费者青睐“质价比”已成为共识：既追求品质升级，又不愿为过度溢价买单；既渴望情感价值，又注重理性决策。这一消费趋势也反映出本轮大众酒回归浪潮的不同之处——并非价格带崛起，而是该价格带中优势产品的崛起。

　　复兴归来，致力于成为黄淮名酒带高品质光瓶典范的高沟标样系列，自2022年诞生起就被贴上“高品质”的标签，过去几年高线光瓶市场的高沟热潮也证明了高沟的选择与实力。

　　如今，再次喊出“拥抱质价比”，高沟将如何引领？

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　　大众酒市场逻辑已变

　　大众酒市场曾是低价竞争的“红海”，但近年来，随着消费需求的结构性变化，市场逻辑正在重构。

　　一方面，新生代消费者对品质的要求明显提升，更愿意为高性价比产品买单；另一方面，光瓶酒凭借“去包装溢价、回归酒体本质”的特点，成为大众酒市场增长最快的细分领域。数据显示，2023年光瓶酒市场规模已突破千亿元，年均增速超15%，其中高线光瓶酒（单价50元以上）占比持续攀升，成为驱动行业增长的核心动力。

　　这一趋势背后是消费者对“质价比”的极致追求。所谓“质价比”，即品质与价格的平衡，既非单纯低价，也非盲目高端化，而是通过优化供应链、提升酿造工艺，让消费者以合理价格享受更高品质的产品。

　　传统“性价比”更侧重价格优势，而“质价比”的核心在于“品质先行”。

　　艾瑞咨询数据显示，超68%的消费者在购买酒饮时，将“品质保障”置于价格因素之上，但其中83%的人仍希望价格控制在百元以内。这种“既要品质过硬，又要价格亲民”的需求，正促使品牌重新思考价值分配，在不提高售价的前提下，通过工艺优化、供应链提效等方式实现品质提升。

　　今世缘酒业敏锐捕捉到这一市场机遇，以“传统工艺+现代创新”为核心复兴高沟品牌，推出高线光瓶酒产品矩阵，精准定位这一蓝海市场，经数年品牌运作已成为大众酒市场中不可忽视的力量。

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　　名酒底蕴+品质创新，高沟质价比提升

　　“高沟美酒自古培，味占东南第一家”，高沟镇自古以来就是江苏地区的酿酒名产地，酿酒历史可追溯至西汉。建国后，高沟是江苏名酒“三沟一河”的代表之一，1956年就荣获江苏省“酿酒第一”奖旗，1995年被国家技术监督局认定为国家浓香型白酒实物标准称号，2011年被商务部授予中华老字号称号。

　　基于深厚的名酒底蕴，高沟酒坚定走上“民酒”之路。今世缘酒业高沟销售公司常务副总经理郑义曾表示，回归的高沟品牌，就是瞄准自饮的庞大市场，旨在让消费者花较少的钱，就能越级喝到高品质白酒的味道。

　　为此，高沟酒非遗传承人、白酒大师吴建峰博士亲自带领团队自2006年就开始研制高沟标样系列产品。以往高沟酒传统风格为酒体醇厚、饱满甘冽，现在围绕新的消费趋势和潮流，高沟标样·黑标突出花蜜香、风格更清雅。同时调整制曲工艺，使产品更甜润、净爽，口感更符合新需求，让懂酒、爱酒的人喝到更好的酒。

　　云酒头条获悉，高沟标样系列在技术上有很大突破，大小曲分型发酵使高沟酒体得以升级，与江苏农科院合作采用针对高沟酿酒所在地区特别定制的大米，从原粮到酿造，高沟不断创新。

　　因此，市场不乏这样的反馈：高沟不仅“姓高”，也是颜值高、品质高、性价比高的优选品牌。

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　　大众酒将走向何方？

　　2025年，名酒企业纷纷战略下沉，集体转身拥抱大众市场。今年春糖期间，大众价位段产品的声量逐渐增大，无论是名酒企业还是中小企业，都将重心放在大众价位的亲民产品上。

　　但如前文所述，大众酒消费的逻辑已经改变，这一轮大众酒浪潮并非中低端的盛宴，而是质价比的机遇。

　　云酒·中国酒业品牌研究院高级研究员、黑格咨询集团创始人徐伟认为，并非便宜的就卖得更好，光瓶酒的主流价格越来越高，消费者更看重酒的品质，更看重百元以内谁的品质更好，这才是质价比的逻辑。

　　如此，提升品质标准、强化服务水平成为大众酒品牌和产品最紧要的事，而高沟正在积极朝此方向布局。

　　在4月23日的高线光瓶酒发展论坛上，高沟酒业将重磅发布新品——高沟标样·金标，向消费者传递高沟坚守“质价比”的品牌理念，论坛后还将邀请经销商深入生产基地，感受高沟打造标样系列背后的品质匠心，通过面对面沟通与沉浸式体验，进一步巩固厂商关系，提升服务水平。

　　而以“质价比”破局，高沟酒能否重塑品类价值，为大众酒开拓更大市场，行业将拭目以待。

　　来源/梧桐树下V

　　文/西风

　　4月21日，深圳市智立方自动化设备股份有限公司（301312）发布《关于部分募投项目延期的公告》。这已是智立方2022年7月11日上市以来的第二次延期。公司IPO时原拟募资6.0044亿元，实际募资净额6.674亿，超募0.67亿元。公司同日公布2024年年报，扣非净利润3445万元，同比下降32.32%，而2023年已同比下降52.87%。2024年的扣非净利润只是公司上市前2021年度扣非净利润1.1175亿元的30.83%。因此该公司属于“IPO超募+上市后业绩大幅下降+募投项目两次延期”。

　　一、IPO超募6695万元

　　公司是一家专注于工业自动化设备的研发、生产、销售及相关技术服务的高新技术企业，为下游客户智能制造系统、精益和自动化生产体系提供定制化专业解决方案，产品包括工业自动化设备、自动化设备配件及相关技术服务。

　　根据公司招股说明书，公司IPO拟募资6.0044亿元，除1.8亿元用于补充流动资金外，其余资金全部用于自动化设备产能提升项目、研发中心升级项目。

　　公司IPO发行股份1023.5691万股，发行价格72.33元/股，募集资金74034.753万元，发行费用7294.84万元，募资净额66739.913万元，超募6695.513万元。

　　二、上市不到3年，两次延期募投项目

　　公司IPO募集资金于2022年7月5日划至公司指定账户，2022年8月16日公司董事会决定利用募集资金置换预先投入募投项目自筹资金762.69万元。

　　2024年4月24日，公司发布《关于部分募投项目延期的公告》。将自动化设备产能提升项目预定可使用状态日期从2024年7月调整到2025年7月。

　　公告还披露了截至2023年12月31日，自动化设备产能提升项目、研发中心升级项目实际投入金额分别为5370.04万元、6090.81万元，项目投资完成率分别为19.63%、41.47%。

　　单位：万元

　　2025年4月21日，公司发布《关于部分募投项目延期的公告》。公告称：公司基于审慎性原则，结合当前募投项目实际进展情况，在募投项目实施主体、募集资金用途及投资项目规模不发生变更的情况下，拟对部分募投项目达到预定可使用状态日期进行调整。两个项目调整前达到预定可使用状态日期为2025年7月，调整后延期到2027年7月，延期了整整2年。

　　公告披露延期的原因为：公司董事会和管理层积极推进项目建设的相关工作，结合实际需要，审慎规划募集资金的使用，但在公司募投项目实际投入过程中，因受到外部宏观环境、行业内部环境变化及整体工程进度不及预期等因素的影响，公司的募投项目实施进度放缓，预计无法在计划的时间内完成建设。为了降低募集资金的投资风险，提升募集资金使用效率，保证募集资金合理运用，公司根据募投项目当前的实际建设进度，经过谨慎研究，决定将上述募投项目达到预定可使用状态日期进行调整。

　　截至2024年12月31日，自动化设备产能提升项目、研发中心升级项目累计已投入金额分别为19116.44万元，9691.19万元，投资完成率分别为69.88%、65.98%。

　　单位：万元

　　三、上市前业绩持续增长，上市后业绩持续下降

　　公司2022年7月11日上市，公司招股书披露的报告期为2019年、2020年、2021年，公司实现营业收入分别为28208万元、35345万元、54852万元，扣非归母净利润分别为8842万元、9584万元、11175万元，营收和净利润都是持续增长。

　　遗憾的是，上市当年营业收入、净利润就同比双双下降了。2022年，公司实现营业收入50820万元，扣非归母净利润10799万元，同比分别下降7.35%、3.37%。2023年实现营业收入42739万元、扣非归母净利润5090万元，同比分别下降15.90%、52.87%，加速下降。2024年，公司实现营业收入55461万元，同比增长29.77%，扣非归母净利润3445万元，同比下降32.32%。这样2024年扣非归母净利润只有公司上市前一年（2021年）的30.83%。

　　还好，2025年一季度营收、净利润同比双双增长了！