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全国服务区域：
朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、双塔区、龙城区、凌源市、北票市、建平县)
白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、浑江区、靖宇县、抚松县)
银川市(西夏区、贺兰县、金凤区、永宁县、兴庆区、灵武市)
梧州市(长洲区、龙圩区、岑溪市、藤县、蒙山县、万秀区、苍梧县)
蚌埠市(五河县、怀远县、蚌山区、淮上区、龙子湖区、禹会区、固镇县)
宿州市(泗县、灵璧县、萧县、砀山县、埇桥区)
钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)
娄底市(新化县、涟源市、娄星区、双峰县、冷水江市)
三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)
邯郸市(临漳县、丛台区、鸡泽县、峰峰矿区、大名县、曲周县、复兴区、武安市、广平县、成安县、邱县、涉县、磁县、邯山区、永年区、魏县、肥乡区、馆陶县)
抚顺市(顺城区、望花区、新抚区、新宾满族自治县、抚顺县、东洲区、清原满族自治县)
松原市(乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市)
阿里地区(噶尔县、革吉县、改则县、措勤县、日土县、普兰县、札达县)
漳州市(南靖县、龙海区、诏安县、漳浦县、云霄县、平和县、长泰区、东山县、龙文区、芗城区、华安县)
黄冈市(罗田县、浠水县、黄州区、红安县、麻城市、英山县、蕲春县、武穴市、团风县、黄梅县)
北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)
延边朝鲜族自治州(龙井市、图们市、延吉市、安图县、敦化市、汪清县、和龙市、珲春市)
巴中市(平昌县、南江县、巴州区、恩阳区、通江县)
宝鸡市(渭滨区、太白县、凤翔区、凤县、陇县、金台区、岐山县、千阳县、眉县、麟游县、扶风县、陈仓区)
东营市(河口区、东营区、垦利区、利津县、广饶县)
新乡市(卫辉市、延津县、原阳县、封丘县、卫滨区、获嘉县、红旗区、长垣市、新乡县、牧野区、凤泉区、辉县市)
甘南藏族自治州(玛曲县、碌曲县、夏河县、舟曲县、合作市、卓尼县、迭部县、临潭县)
西宁市(大通回族土族自治县、城中区、湟中区、城西区、城东区、湟源县、城北区)
七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)
阿坝藏族羌族自治州(小金县、金川县、汶川县、茂县、若尔盖县、黑水县、松潘县、理县、九寨沟县、阿坝县、红原县、马尔康市、壤塘县)
昌吉回族自治州(阜康市、吉木萨尔县、呼图壁县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、奇台县、玛纳斯县)
安康市(旬阳市、汉阴县、紫阳县、平利县、汉滨区、宁陕县、石泉县、镇坪县、白河县、岚皋县)
滁州市(明光市、凤阳县、全椒县、南谯区、来安县、定远县、天长市、琅琊区)
百色市(平果市、那坡县、田东县、靖西市、田林县、右江区、西林县、隆林各族自治县、乐业县、德保县、田阳区、凌云县)
太原市(小店区、古交市、迎泽区、尖草坪区、万柏林区、晋源区、阳曲县、杏花岭区、清徐县、娄烦县)
克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区)
海东市(民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县)
三沙市(西沙区、南沙区)
丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县)
日喀则市(昂仁县、亚东县、桑珠孜区、仁布县、南木林县、白朗县、萨嘎县、江孜县、萨迦县、岗巴县、聂拉木县、谢通门县、拉孜县、定结县、定日县、康马县、仲巴县、吉隆县)
黔东南苗族侗族自治州(施秉县、黄平县、丹寨县、岑巩县、凯里市、雷山县、三穗县、台江县、麻江县、锦屏县、镇远县、剑河县、黎平县、榕江县、天柱县、从江县)
南京市(浦口区、栖霞区、玄武区、鼓楼区、溧水区、六合区、高淳区、江宁区、雨花台区、秦淮区、建邺区)
资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
秦皇岛市(海港区、昌黎县、北戴河区、抚宁区、卢龙县、青龙满族自治县、山海关区)
巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、轮台县、和硕县、博湖县、焉耆回族自治县、和静县、尉犁县、若羌县、且末县)
吴忠市(同心县、盐池县、利通区、青铜峡市、红寺堡区)
黄山市(休宁县、祁门县、黄山区、歙县、黟县、徽州区、屯溪区)
中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)
铜仁市(石阡县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、江口县、碧江区、思南县、万山区、德江县)
南通市(启东市、通州区、如皋市、海门区、海安市、如东县、崇川区)
成都市(都江堰市、龙泉驿区、大邑县、金牛区、郫都区、简阳市、温江区、新都区、青羊区、武侯区、双流区、金堂县、崇州市、新津区、邛崃市、锦江区、青白江区、成华区、彭州市、蒲江县)
揭阳市(榕城区、揭西县、揭东区、普宁市、惠来县)
石河子市(图木舒克市、五家渠市、新星市、胡杨河市、双河市、铁门关市、可克达拉市、白杨市、阿拉尔市、昆玉市、北屯市)
铁岭市(西丰县、昌图县、清河区、银州区、铁岭县、调兵山市、开原市)
齐齐哈尔市(龙江县、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、铁锋区、泰来县、龙沙区、富拉尔基区、碾子山区、克东县、克山县、甘南县、富裕县、依安县、讷河市、拜泉县、建华区)
信阳市(固始县、息县、光山县、新县、淮滨县、商城县、平桥区、浉河区、罗山县、潢川县)
内蒙古自治区
长治市(襄垣县、长子县、潞城区、黎城县、上党区、屯留区、沁县、潞州区、武乡县、平顺县、沁源县、壶关县)
曲靖市(宣威市、陆良县、富源县、沾益区、麒麟区、罗平县、师宗县、会泽县、马龙区)
苏州市(姑苏区、昆山市、吴江区、太仓市、虎丘区、相城区、吴中区、常熟市、张家港市)
林芝市(波密县、米林市、墨脱县、巴宜区、朗县、察隅县、工布江达县)
徐州市(沛县、贾汪区、泉山区、睢宁县、丰县、邳州市、鼓楼区、新沂市、云龙区、铜山区)
安庆市(宜秀区、太湖县、怀宁县、潜山市、大观区、岳西县、桐城市、迎江区、望江县、宿松县)
辽阳市(文圣区、弓长岭区、灯塔市、辽阳县、太子河区、宏伟区、白塔区)
盐城市(滨海县、响水县、阜宁县、大丰区、盐都区、亭湖区、射阳县、东台市、建湖县)
石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)
澳门特别行政区
潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)
湛江市(霞山区、雷州市、遂溪县、坡头区、廉江市、吴川市、麻章区、赤坎区、徐闻县)
荆州市(沙市区、洪湖市、监利市、松滋市、荆州区、江陵县、公安县、石首市)
泰州市(高港区、兴化市、靖江市、姜堰区、海陵区、泰兴市)
渭南市(蒲城县、华阴市、澄城县、韩城市、合阳县、潼关县、华州区、富平县、白水县、临渭区、大荔县)
商丘市(宁陵县、睢阳区、民权县、睢县、夏邑县、柘城县、永城市、梁园区、虞城县)
楚雄彝族自治州(楚雄市、元谋县、双柏县、南华县、永仁县、禄丰市、大姚县、牟定县、武定县、姚安县)
晋城市(阳城县、沁水县、高平市、泽州县、陵川县、城区)
大连市(甘井子区、西岗区、旅顺口区、瓦房店市、普兰店区、长海县、金州区、庄河市、中山区、沙河口区)
连云港市(连云区、灌南县、赣榆区、海州区、东海县、灌云县)
阿勒泰地区(富蕴县、吉木乃县、福海县、青河县、布尔津县、阿勒泰市、哈巴河县)
咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、通城县、崇阳县、咸安区、通山县)
承德市(隆化县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、平泉市、兴隆县、丰宁满族自治县、承德县、双桥区、宽城满族自治县、鹰手营子矿区)
沈阳市(苏家屯区、铁西区、新民市、和平区、皇姑区、于洪区、沈北新区、康平县、沈河区、浑南区、辽中区、法库县、大东区)
运城市(盐湖区、万荣县、河津市、绛县、平陆县、芮城县、临猗县、垣曲县、永济市、新绛县、稷山县、夏县、闻喜县)
荆门市(京山市、掇刀区、东宝区、沙洋县、钟祥市)
漯河市(召陵区、舞阳县、临颍县、郾城区、源汇区)
雅安市(雨城区、石棉县、天全县、荥经县、名山区、芦山县、宝兴县、汉源县)
枣庄市(薛城区、市中区、峄城区、台儿庄区、滕州市、山亭区)
深圳市(罗湖区、福田区、南山区、盐田区、龙华区、龙岗区、光明区、宝安区、坪山区)
抚州市(资溪县、宜黄县、东乡区、临川区、崇仁县、金溪县、乐安县、南丰县、广昌县、黎川县、南城县)
海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、格尔木市、德令哈市、乌兰县、天峻县)
兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗)
广州市(越秀区、番禺区、荔湾区、花都区、白云区、增城区、黄埔区、南沙区、海珠区、天河区、从化区)
阜阳市(临泉县、太和县、颍泉区、颍州区、颍东区、界首市、阜南县、颍上县)
衡水市(枣强县、深州市、冀州区、武强县、桃城区、故城县、景县、饶阳县、武邑县、阜城县、安平县)
拉萨市(达孜区、当雄县、城关区、曲水县、堆龙德庆区、林周县、尼木县、墨竹工卡县)
锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、太仆寺旗、锡林浩特市、多伦县、苏尼特左旗、二连浩特市、正蓝旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗)
乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)
新疆维吾尔自治区
河源市(和平县、紫金县、源城区、龙川县、连平县、东源县)
株洲市(芦淞区、渌口区、醴陵市、石峰区、茶陵县、荷塘区、攸县、炎陵县、天元区)
平凉市(泾川县、崇信县、静宁县、崆峒区、灵台县、庄浪县、华亭市)
兰州市(永登县、七里河区、安宁区、皋兰县、红古区、榆中县、城关区、西固区)
泰安市(岱岳区、宁阳县、新泰市、东平县、肥城市、泰山区)
大同市(云州区、天镇县、云冈区、左云县、灵丘县、广灵县、新荣区、浑源县、平城区、阳高县)
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六安市(叶集区、金安区、舒城县、霍邱县、金寨县、裕安区、霍山县)
开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。
煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。
死水微澜
4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。
如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。
35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。
但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。
惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。
这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。
港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。
也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。
退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。
作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。
建业困境
在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。
4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。
看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。
万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。
图片来自万达坊官微
建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。
2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……
时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。
资本的掣肘
建业的案例令人唏嘘。
在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。
某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？
答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。
仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。
在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。
同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……
对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。
不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。
一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。
新闻结尾
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