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贺州市(富川瑶族自治县、八步区、昭平县、平桂区、钟山县)

绥化市(海伦市、明水县、肇东市、北林区、庆安县、青冈县、绥棱县、安达市、望奎县、兰西县)

广西壮族自治区

扬州市(广陵区、江都区、邗江区、宝应县、仪征市、高邮市)  盐城市(大丰区、响水县、射阳县、滨海县、盐都区、亭湖区、建湖县、阜宁县、东台市)

泸州市(古蔺县、叙永县、龙马潭区、合江县、纳溪区、江阳区、泸县)

平顶山市(湛河区、新华区、石龙区、汝州市、郏县、卫东区、宝丰县、鲁山县、舞钢市、叶县)

驻马店市(遂平县、泌阳县、确山县、新蔡县、西平县、汝南县、上蔡县、正阳县、驿城区、平舆县)白城市(洮南市、大安市、通榆县、镇赉县、洮北区)

延安市(延长县、黄陵县、洛川县、吴起县、子长市、宜川县、延川县、甘泉县、安塞区、富县、志丹县、宝塔区、黄龙县)  西安市(碑林区、长安区、蓝田县、周至县、雁塔区、灞桥区、高陵区、未央区、新城区、莲湖区、鄠邑区、阎良区、临潼区)

凉山彝族自治州(宁南县、木里藏族自治县、喜德县、美姑县、会理市、甘洛县、西昌市、越西县、会东县、盐源县、金阳县、德昌县、雷波县、冕宁县、昭觉县、普格县、布拖县)

衡阳市(常宁市、珠晖区、耒阳市、雁峰区、蒸湘区、衡南县、祁东县、衡东县、南岳区、衡山县、衡阳县、石鼓区)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

深圳市(盐田区、光明区、南山区、龙岗区、罗湖区、福田区、龙华区、宝安区、坪山区)

漯河市(召陵区、源汇区、舞阳县、郾城区、临颍县)

河池市(宜州区、东兰县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、金城江区、天峨县、凤山县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县)

辽阳市(弓长岭区、灯塔市、文圣区、宏伟区、白塔区、辽阳县、太子河区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

东莞市

酒泉市(肃州区、肃北蒙古族自治县、玉门市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、金塔县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

宿州市(萧县、埇桥区、泗县、灵璧县、砀山县)

沈阳市(康平县、沈北新区、苏家屯区、法库县、铁西区、皇姑区、新民市、辽中区、浑南区、于洪区、和平区、沈河区、大东区)

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澳门特别行政区

南京市(玄武区、鼓楼区、浦口区、雨花台区、秦淮区、栖霞区、高淳区、六合区、建邺区、溧水区、江宁区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

宁德市(周宁县、寿宁县、屏南县、柘荣县、蕉城区、霞浦县、福鼎市、福安市、古田县)

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鸡西市(鸡东县、虎林市、恒山区、密山市、城子河区、梨树区、麻山区、鸡冠区、滴道区)

衡水市(故城县、深州市、武邑县、冀州区、桃城区、武强县、安平县、枣强县、阜城县、饶阳县、景县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

成都市(都江堰市、龙泉驿区、郫都区、温江区、锦江区、邛崃市、成华区、双流区、蒲江县、新都区、金堂县、简阳市、彭州市、崇州市、新津区、大邑县、青羊区、青白江区、武侯区、金牛区)  马鞍山市(和县、博望区、雨山区、含山县、花山区、当涂县)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗阳县、沭阳县、泗洪县)

娄底市(娄星区、双峰县、新化县、涟源市、冷水江市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、梁河县、盈江县、芒市)

莆田市(涵江区、荔城区、城厢区、仙游县、秀屿区)  百色市(田林县、西林县、田东县、靖西市、乐业县、那坡县、隆林各族自治县、右江区、德保县、田阳区、凌云县、平果市)

运城市(夏县、万荣县、河津市、永济市、临猗县、稷山县、闻喜县、盐湖区、芮城县、垣曲县、平陆县、新绛县、绛县)

阳泉市(城区、矿区、郊区、盂县、平定县)

赣州市(章贡区、石城县、全南县、赣县区、兴国县、上犹县、大余县、信丰县、安远县、南康区、定南县、寻乌县、会昌县、于都县、瑞金市、龙南市、宁都县、崇义县)塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、裕民县、沙湾市、额敏县、托里县、塔城市)

阿克苏地区(阿克苏市、阿瓦提县、柯坪县、库车市、温宿县、沙雅县、拜城县、乌什县、新和县)

南宁市(江南区、隆安县、青秀区、宾阳县、武鸣区、邕宁区、兴宁区、西乡塘区、良庆区、上林县、横州市、马山县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县、阜康市、呼图壁县、昌吉市)

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佳木斯市(向阳区、桦川县、桦南县、前进区、同江市、东风区、富锦市、郊区、抚远市、汤原县)

甘南藏族自治州(舟曲县、迭部县、合作市、临潭县、玛曲县、夏河县、卓尼县、碌曲县)

淮南市(寿县、潘集区、大通区、谢家集区、凤台县、田家庵区、八公山区)

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三门峡市(渑池县、卢氏县、陕州区、灵宝市、义马市、湖滨区)

广州市(黄埔区、从化区、白云区、南沙区、荔湾区、越秀区、天河区、花都区、番禺区、海珠区、增城区)

苏州市(姑苏区、昆山市、张家港市、虎丘区、相城区、吴江区、常熟市、太仓市、吴中区)

　　界面新闻记者|薛冰冰

　　4月16日晚间，“航空物流混改第一股”东航物流（601156.SH）发布2024年度报告。与此前已公布年报的国货航（001391.SZ）类似，经过2023年供需回归常态化、营收净利双双下滑后，2024年东航物流也显著止跌回升。

　　财报披露，过去的2024年东航物流实现营收240.56亿元，同比增长16.66%，营收规模创下十年来新高；录得净利润26.88亿元，同比微增8.01%。

　　尽管东航物流营收水平创下新高，并超过2021年-2022年行业景气高点时期的水平。但是其净利润水平与营收规模不相匹配，2024年的盈利额距离景气高点仍有近10亿元的差距。

　　4月17日开盘，东航物流股价并未提振。截至发稿前，其股价报12.44元，跌幅为1.97%。拉长时间线来看，东航物流当前股价相比IPO以来已经跌去了21.05%，今年年初至今跌幅也达到了26.26%。

　　成本控制存隐忧，全货机引进未达计划

　　营收、净利增速不同步的背后，折射出东航物流成本端的攀升。

　　过去的2024年，东航营业成本为193.82亿元，同比增长近20%，明显高于营业收入增速。营业成本占营业收入比例高达80.57%。而此前的2021至2023年，这一比例分别为72.21%、72.28%和78.46%，营业成本率呈逐年上升的趋势。

　　成本分析表显示，2024年东航物流涨幅居前的成本项目主要包括运输服务价款、航空运费成本和贸易成本，各自的同比涨幅在46.71%、19.11%和89.47%。

　　东航物流方面解释称，运输服务价款变动主要系报告期内客机腹舱运力投入增加所致；航空运费成本的变动原因为丰富运力网络并增加综合物流解决方案业务市场竞争力，公司外采运力增加所致；贸易成本变动原因主要系报告期内公司产地直达业务规模扩大所致。

　　从其表述来看，东航物流成本攀升一个共性原因在于业务扩张。不过，按照投入产出比来衡量，业务扩张并未带来相应经营指标的提升，对东航物流而言仍是一个风险信号。

　　财报披露，2024年东航物流主营业务毛利率不升反降，毛利率水平为19.40%，同比下降2.11个百分点。此外，受产地直达解决方案业务预付款增加等原因所致，2024年东航物流经营活动产生的现金流量净额同比减少29.10%。

　　但是东航方面也提到，2024年公司积极实施降本增效措施，管理费用和销售费用合计占营业收入的比例同比下降0.20个百分点。

　　若与同行业的南航物流相比，东航物流增收不增利表现得更加明显。据南航财报显示，2024年南航物流营收规模196.53亿元，净利润41.86亿元。这也意味着，东航物流比南航物流营收高，但利润却偏低。

　　对于这一现象，2022年东航物流在答复投资者提问提到，两者差异主要在于东航物流全货机数量为10架，而南航物流为16架，两者全货机产生的收入比重不同。在目前市场环境下，全货机业务的毛利率相对较高，公司将加大货机运力的投入。

　　界面新闻注意到，截至2024年末，东航物流拥有14架B777全货机，相比此前的10架已有显著增长。去年7月份，东航物流市场营销部副总经理徐陈还透露，除了现有的14架B777F全货机，2024年还会陆续接收3到4架B77F全货机。但是从年报披露的数据来看，全货机数量并未变化，引进没能按计划达成。

　　营收结构悄然生变

　　作为航空物流服务提供商，东航物流主营业务可分为航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案三大板块。

　　以往，航空速运是东航物流最重要的业绩支撑。据界面新闻梳理，2021年即东航物流上市的第一年，航空速运贡献营收的半壁江山，达到55.97%，同比提升超4个百分点。2022年航空速运营收占比再度提升，达到56.64%。

　　但是从2023年开始，综合物流解决方案板块营收占比与航空速运板块拉齐，二者分别为44.28%和44.24%。到2024年，综合物流解决方案营收占比一举反超航空速运，达到51.89%，为公司贡献过半的收入。

　　在这背后，依然离不开跨境电商带来的旺盛需求。

　　近年来，拼多多Temu、SHEIN等国内跨境电商崛起、出口需求量激增，成为航空货运市场火爆的重要因素。日前，中航协举行的专家沙龙研讨会上也提到，受全球制造业复苏乏力及贸易需求疲软影响，传统航空货运量增长缓慢。相比之下，跨境电商持续蓬勃发展，成为航空货运市场的核心驱动力。

　　东航物流已然成为跨境电商发展的受益者。财报中称，2024年东航物流主营业务收入240.42亿元，同比增长16.65%，主要受益于以跨境电商物流解决方案和产地直达解决方案为代表的综合物流解决方案业务收入快速增长，综合物流解决方案业务收入同比增长36.72%，

　　细化来看，从2018年至2024年，跨境电商解决方案为东航物流贡献营收比例从不起眼的2.74%一路攀升到24.58%。2024年，跨境电商解决方案实现主营业务收入59.20亿元，同比增加26.01%。跨境电商进出口单量达到7539万单，较2023年上涨40.94%。

　　眼下，中美“对等关税”政策影响持续，航空物流不可避免受到冲击。

　　东航物流方面称，美国频繁调整关税政策并计划取消小额包裹免税政策，对依赖航空货运的跨境电商直邮模式将造成冲击，预计跨境电商平台可能加速向“海运+海外仓”的半托管模式转型，这将对航空货运需求产生负面影响。

　　同时，受关税政策反制措施影响，公司全货机维修成本将大幅增加。叠加全球贸易环境复杂性、严峻性、不确定性的进一步上升，如各国采取或调整进出口关税措施、进出口限制措施等贸易保护手段，则会影响贸易格局、贸易方式、贸易总量，会通过客户的运输需求传导间接影响公司经营业绩。