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黔南布依族苗族自治州(独山县、福泉市、都匀市、瓮安县、荔波县、平塘县、龙里县、罗甸县、惠水县、三都水族自治县、贵定县、长顺县)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

拉萨市(尼木县、堆龙德庆区、城关区、当雄县、林周县、达孜区、墨竹工卡县、曲水县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、利川市、宣恩县、咸丰县、鹤峰县、恩施市、建始县、来凤县)  河池市(大化瑶族自治县、凤山县、环江毛南族自治县、天峨县、东兰县、南丹县、巴马瑶族自治县、宜州区、金城江区、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)

连云港市(东海县、海州区、赣榆区、灌云县、连云区、灌南县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

马鞍山市(含山县、雨山区、花山区、博望区、和县、当涂县)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)  肇庆市(广宁县、高要区、四会市、端州区、鼎湖区、怀集县、封开县、德庆县)

渭南市(澄城县、合阳县、华阴市、临渭区、韩城市、大荔县、华州区、潼关县、富平县、白水县、蒲城县)

十堰市(郧阳区、竹山县、竹溪县、茅箭区、郧西县、房县、张湾区、丹江口市)

白山市(浑江区、抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县、江源区、临江市)

晋城市(陵川县、阳城县、泽州县、高平市、沁水县、城区)

汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)

菏泽市(成武县、郓城县、鄄城县、东明县、定陶区、巨野县、曹县、牡丹区、单县)

安康市(汉滨区、紫阳县、旬阳市、岚皋县、平利县、石泉县、汉阴县、白河县、宁陕县、镇坪县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、曲麻莱县、囊谦县、称多县、治多县)

德阳市(广汉市、罗江区、什邡市、旌阳区、绵竹市、中江县)

南平市(武夷山市、光泽县、政和县、邵武市、顺昌县、松溪县、建阳区、浦城县、建瓯市、延平区)

内蒙古自治区

绥化市(安达市、兰西县、绥棱县、庆安县、望奎县、海伦市、明水县、肇东市、青冈县、北林区)

金华市(婺城区、武义县、永康市、金东区、浦江县、兰溪市、磐安县、义乌市、东阳市)

甘孜藏族自治州(得荣县、道孚县、德格县、稻城县、甘孜县、丹巴县、巴塘县、石渠县、白玉县、新龙县、九龙县、雅江县、理塘县、色达县、泸定县、炉霍县、康定市、乡城县)

玉林市(兴业县、博白县、福绵区、北流市、玉州区、陆川县、容县)

揭阳市(揭西县、榕城区、惠来县、揭东区、普宁市)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

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枣庄市(滕州市、台儿庄区、薛城区、山亭区、市中区、峄城区)

榆林市(定边县、绥德县、清涧县、米脂县、吴堡县、榆阳区、横山区、府谷县、靖边县、子洲县、佳县、神木市)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、芒市、盈江县、瑞丽市)

临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏县、和政县、广河县、康乐县、临夏市、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)  南阳市(唐河县、桐柏县、卧龙区、内乡县、淅川县、镇平县、南召县、西峡县、邓州市、社旗县、方城县、新野县、宛城区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克前旗、达拉特旗、康巴什区、鄂托克旗、东胜区)

阿里地区(普兰县、改则县、噶尔县、札达县、措勤县、革吉县、日土县)温州市(龙港市、平阳县、永嘉县、泰顺县、洞头区、瑞安市、苍南县、瓯海区、鹿城区、乐清市、龙湾区、文成县)

遵义市(播州区、仁怀市、绥阳县、赤水市、红花岗区、桐梓县、余庆县、凤冈县、湄潭县、习水县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区)  遂宁市(蓬溪县、射洪市、大英县、船山区、安居区)

达州市(宣汉县、达川区、渠县、开江县、大竹县、通川区、万源市)

吴忠市(同心县、盐池县、红寺堡区、青铜峡市、利通区)

桂林市(临桂区、永福县、平乐县、七星区、兴安县、资源县、秀峰区、恭城瑶族自治县、雁山区、灵川县、灌阳县、龙胜各族自治县、全州县、象山区、阳朔县、荔浦市、叠彩区)怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、二连浩特市、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、多伦县、正蓝旗、正镶白旗、镶黄旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

黑河市(孙吴县、爱辉区、逊克县、五大连池市、北安市、嫩江市)

张掖市(临泽县、高台县、山丹县、民乐县、甘州区、肃南裕固族自治县)

咸宁市(通山县、咸安区、崇阳县、通城县、赤壁市、嘉鱼县)

通化市(集安市、东昌区、梅河口市、辉南县、通化县、二道江区、柳河县)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、昭平县)

三沙市(西沙区、南沙区)

漳州市(龙文区、长泰区、云霄县、东山县、平和县、华安县、诏安县、芗城区、漳浦县、南靖县、龙海区)

景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)

鹤壁市(山城区、淇滨区、浚县、淇县、鹤山区)

镇江市(丹阳市、润州区、扬中市、丹徒区、句容市、京口区)

鹤岗市(东山区、南山区、工农区、兴山区、兴安区、萝北县、绥滨县、向阳区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、花垣县、永顺县、古丈县、龙山县、凤凰县、吉首市、保靖县)

中山市

深圳市(龙华区、龙岗区、福田区、南山区、罗湖区、坪山区、宝安区、光明区、盐田区)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。