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全国服务区域:
通辽市(库伦旗、开鲁县、科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗)
湛江市(坡头区、廉江市、徐闻县、遂溪县、霞山区、赤坎区、吴川市、麻章区、雷州市)
六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)
荆门市(京山市、钟祥市、东宝区、掇刀区、沙洋县)
眉山市(东坡区、丹棱县、洪雅县、青神县、彭山区、仁寿县)
贵港市(桂平市、港南区、平南县、港北区、覃塘区)
北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)
武汉市(新洲区、洪山区、青山区、蔡甸区、汉阳区、汉南区、东西湖区、黄陂区、武昌区、江夏区、江岸区、硚口区、江汉区)
崇左市(宁明县、江州区、扶绥县、天等县、大新县、龙州县、凭祥市)
黄山市(黄山区、休宁县、歙县、黟县、屯溪区、徽州区、祁门县)
怀化市(靖州苗族侗族自治县、洪江市、沅陵县、溆浦县、辰溪县、会同县、通道侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、中方县)
昌都市(江达县、卡若区、左贡县、丁青县、类乌齐县、察雅县、八宿县、贡觉县、芒康县、边坝县、洛隆县)
鹤壁市(淇县、淇滨区、山城区、鹤山区、浚县)
芜湖市(镜湖区、湾沚区、无为市、繁昌区、南陵县、鸠江区、弋江区)
济南市(历下区、钢城区、莱芜区、市中区、槐荫区、历城区、平阴县、商河县、天桥区、济阳区、章丘区、长清区)
新疆维吾尔自治区
澳门特别行政区
抚顺市(新抚区、顺城区、清原满族自治县、东洲区、抚顺县、新宾满族自治县、望花区)
西安市(碑林区、临潼区、鄠邑区、新城区、灞桥区、阎良区、雁塔区、莲湖区、未央区、蓝田县、周至县、长安区、高陵区)
东莞市
金昌市(永昌县、金川区)
银川市(永宁县、金凤区、贺兰县、灵武市、兴庆区、西夏区)
自贡市(富顺县、沿滩区、自流井区、贡井区、大安区、荣县)
伊犁哈萨克自治州(特克斯县、昭苏县、伊宁县、新源县、尼勒克县、奎屯市、伊宁市、霍城县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市)
濮阳市(南乐县、濮阳县、范县、清丰县、华龙区、台前县)
五指山市(琼海市、乐东黎族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、定安县、万宁市、东方市、临高县、文昌市)
太原市(娄烦县、万柏林区、晋源区、清徐县、小店区、古交市、迎泽区、尖草坪区、杏花岭区、阳曲县)
白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、靖宇县、浑江区、江源区、抚松县)
乌鲁木齐市(沙依巴克区、乌鲁木齐县、天山区、水磨沟区、新市区、米东区、头屯河区、达坂城区)
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、梁河县、陇川县、瑞丽市)
南昌市(东湖区、红谷滩区、青云谱区、西湖区、安义县、进贤县、青山湖区、新建区、南昌县)
绵阳市(梓潼县、平武县、涪城区、盐亭县、安州区、游仙区、三台县、北川羌族自治县、江油市)
朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、建平县、朝阳县、北票市、双塔区、龙城区)
韶关市(新丰县、乳源瑶族自治县、仁化县、翁源县、始兴县、南雄市、武江区、浈江区、乐昌市、曲江区)
兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)
丽水市(景宁畲族自治县、青田县、龙泉市、云和县、庆元县、缙云县、松阳县、遂昌县、莲都区)
衢州市(江山市、衢江区、开化县、常山县、柯城区、龙游县)
甘孜藏族自治州(色达县、乡城县、甘孜县、巴塘县、白玉县、道孚县、新龙县、稻城县、九龙县、德格县、泸定县、丹巴县、理塘县、炉霍县、得荣县、康定市、雅江县、石渠县)
内蒙古自治区
梧州市(蒙山县、长洲区、万秀区、岑溪市、藤县、苍梧县、龙圩区)
天水市(麦积区、张家川回族自治县、秦安县、秦州区、清水县、武山县、甘谷县)
那曲市(申扎县、比如县、索县、巴青县、聂荣县、尼玛县、安多县、色尼区、班戈县、双湖县、嘉黎县)
十堰市(房县、竹山县、竹溪县、丹江口市、茅箭区、郧西县、郧阳区、张湾区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)
阿勒泰地区(青河县、福海县、布尔津县、吉木乃县、富蕴县、哈巴河县、阿勒泰市)
包头市(昆都仑区、石拐区、青山区、白云鄂博矿区、固阳县、九原区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、东河区)
泰州市(高港区、姜堰区、靖江市、泰兴市、海陵区、兴化市)
文山壮族苗族自治州(丘北县、富宁县、砚山县、广南县、西畴县、文山市、麻栗坡县、马关县)
西宁市(湟中区、湟源县、城中区、城北区、城东区、大通回族土族自治县、城西区)
重庆市(大渡口区、潼南区、涪陵区、南岸区、璧山区、铜梁区、巴南区、沙坪坝区、渝中区、奉节县、江北区、开州区、江津区、荣昌区、南川区、石柱土家族自治县、万州区、垫江县、綦江区、梁平区、大足区、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、巫山县、长寿区、合川区、城口县、渝北区、丰都县、彭水苗族土家族自治县、永川区、忠县、巫溪县、秀山土家族苗族自治县、九龙坡区、武隆区、云阳县)
辽阳市(宏伟区、白塔区、灯塔市、弓长岭区、文圣区、太子河区、辽阳县)
黔西南布依族苗族自治州(安龙县、普安县、贞丰县、望谟县、册亨县、晴隆县、兴仁市、兴义市)
石家庄市(新乐市、行唐县、晋州市、赵县、赞皇县、裕华区、平山县、鹿泉区、正定县、灵寿县、桥西区、无极县、井陉县、元氏县、长安区、栾城区、藁城区、辛集市、井陉矿区、新华区、深泽县、高邑县)
齐齐哈尔市(克山县、铁锋区、讷河市、依安县、拜泉县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、泰来县、建华区、龙江县、昂昂溪区、碾子山区、甘南县、龙沙区、富拉尔基区、克东县)
沧州市(盐山县、东光县、南皮县、献县、沧县、孟村回族自治县、肃宁县、海兴县、黄骅市、任丘市、运河区、青县、新华区、吴桥县、河间市、泊头市)
松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、乾安县)
郑州市(中原区、中牟县、二七区、新密市、登封市、上街区、金水区、惠济区、荥阳市、管城回族区、新郑市、巩义市)
金华市(兰溪市、东阳市、婺城区、永康市、浦江县、义乌市、武义县、磐安县、金东区)
伊春市(友好区、金林区、汤旺县、伊美区、铁力市、丰林县、大箐山县、嘉荫县、南岔县、乌翠区)
邯郸市(魏县、大名县、成安县、肥乡区、复兴区、永年区、邱县、峰峰矿区、丛台区、武安市、曲周县、临漳县、涉县、鸡泽县、邯山区、馆陶县、磁县、广平县)
玉溪市(红塔区、华宁县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、江川区、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、澄江市)
葫芦岛市(绥中县、南票区、建昌县、连山区、兴城市、龙港区)
大同市(平城区、左云县、新荣区、浑源县、云冈区、灵丘县、云州区、天镇县、广灵县、阳高县)
三明市(将乐县、尤溪县、大田县、沙县区、宁化县、永安市、清流县、明溪县、建宁县、三元区、泰宁县)
信阳市(潢川县、固始县、光山县、息县、罗山县、新县、浉河区、商城县、淮滨县、平桥区)
乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)
昭通市(水富市、昭阳区、永善县、彝良县、盐津县、巧家县、绥江县、镇雄县、大关县、威信县、鲁甸县)
嘉兴市(海宁市、平湖市、桐乡市、南湖区、嘉善县、秀洲区、海盐县)
亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)
盐城市(盐都区、亭湖区、建湖县、射阳县、东台市、响水县、大丰区、阜宁县、滨海县)
潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)
吕梁市(交口县、岚县、兴县、离石区、石楼县、孝义市、交城县、临县、柳林县、汾阳市、中阳县、文水县、方山县)
巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和硕县、和静县、轮台县、且末县、若羌县、博湖县)
曲靖市(师宗县、陆良县、宣威市、麒麟区、沾益区、马龙区、会泽县、罗平县、富源县)
阜新市(海州区、阜新蒙古族自治县、新邱区、清河门区、细河区、太平区、彰武县)
钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)
呼伦贝尔市(阿荣旗、额尔古纳市、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、海拉尔区、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、牙克石市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗)
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广西壮族自治区
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商丘市(民权县、夏邑县、虞城县、宁陵县、永城市、梁园区、睢阳区、睢县、柘城县)
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香港特别行政区
湖州市(德清县、南浔区、吴兴区、长兴县、安吉县)
日照市(岚山区、莒县、五莲县、东港区)
防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)
长春市(二道区、九台区、南关区、绿园区、双阳区、德惠市、公主岭市、榆树市、农安县、朝阳区、宽城区)
珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)
沈阳市(大东区、铁西区、和平区、沈河区、于洪区、辽中区、苏家屯区、康平县、新民市、沈北新区、浑南区、法库县、皇姑区)
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梅州市(丰顺县、大埔县、蕉岭县、梅江区、五华县、平远县、兴宁市、梅县区)
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赤峰市(林西县、宁城县、巴林左旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、克什克腾旗、喀喇沁旗、松山区、巴林右旗、元宝山区、敖汉旗)
中山市
丹东市(宽甸满族自治县、东港市、元宝区、振兴区、振安区、凤城市)
景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)
宝鸡市(金台区、扶风县、眉县、岐山县、凤翔区、千阳县、凤县、陇县、陈仓区、渭滨区、太白县、麟游县)
资料来源:Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下,国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期,A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情,成为表现亮眼的细分赛道之一。比如,信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍,国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多,下游应用广泛,模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业,模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过,过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响,模拟芯片行业面临着严峻挑战,相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下,多数基金经理仍然选择坚定持有,如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片,在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能,包括电源管理芯片和信号链芯片,广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期,中国反制美国关税的“原产地认定”新规(以流片地为准),直接推高了美系厂商成本,并催化模拟芯片板块走强,成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析,这一政策调整,对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响,主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前,中国模拟芯片国产化率约为20%,而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后,美系厂商成本上升幅度或达125%,导致价格竞争力被大幅削弱。此前,一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场,在反制关税政策落地后,国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场,并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来,国内模拟芯片企业发展迅速,多系列产品已经可以完全对标海外竞品,但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示,目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土,海外进口产品在遭遇较大的成本上升后,竞争力显著下降,这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力,推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为,模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件,需求刚性较强,新规可能导致美系厂商在华销售成本增加,价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示,国内市场主要受到以下几点影响:一是直接替代市场空缺。在中低端市场,国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力,可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场,部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势,倒逼国内终端厂商尝试国产方案,推动本土企业完成技术迭代;二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链,模拟芯片采用成熟制程较多,而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力,这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税,中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工;三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性,新规将推动设计与制造环节深度协同,倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计,随着关税政策持续催化,2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升,头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道,经历往往是一波三折,模拟芯片行业也不例外。
过去几年,受全球半导体行业景气周期下行的较大影响,模拟芯片行业也面临着严峻挑战,基本面明显下滑,不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下,选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理,旗下产品的业绩也难免承压。比如,重仓持有圣邦股份的百亿级基金,在2022年净值跌幅一度高达40%,另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年,以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖,工业等领域的需求也进一步恢复,汽车电子等新兴领域则迎来爆发,驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整,选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升,模拟芯片行业的回暖趋势更加明显,重回长期增长通道可期。
“目前,原厂、渠道、终端库存仅1~2个月,为近年来的较低水平。”翟森表示,模拟芯片行业后续有望在人工智能(AI)等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外,非行业性因素带来供应链的干扰性因素,也有可能造成全行业紧急补库存的需求,从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力,需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为,行业长期增长的驱动要素有几点:一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下,国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂,有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元,自给率提升带来的营收改善或将较为可观;二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声,预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好,显示订单有较为显著的增长,下游需求也有所回暖;三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透,叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发,形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低,库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础,但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示,国际巨头仍占据主导地位,但国产替代空间广阔,替代趋势确定。在技术突破方面,国产模拟厂商的技术研发持续投入,在多个细分领域实现了突破,例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断,国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来,可以看到国产厂商取得更多的技术进步,追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看,汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗,国产新能源汽车快速发展,空间广阔,预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外,工业控制领域触底反弹,进入弱复苏状态;消费电子领域持续复苏,AI端侧落地,硬件新形态百花齐放,叠加3C国补,市场需求持续提高。
朱啸宇认为,当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势,国产化率提升趋势确定,且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶,国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示,芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看,保证供应链安全自主可控的重要性再次提升,这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业,有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险,对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外,科技股波动较大,对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争,要想从“替代”走向“引领”,仍有很多路要走。不过,这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段,未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’,需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上,要突破高精度与高可靠性设计;供应链上,模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为,国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围,需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析,当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期,而2024年毛利率承压则是价格竞争(如部分国际厂商降价抢占市场份额)及库存去化压力的结果。他认为,毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱,而长期国产替代趋势确定且空间广阔,板块整体趋势向好。
李庆阳认为,未来一段时间,市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先,是下游需求的爆发,比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到,全球半导体销售额连续多月同比增长,中国半导体市场的销售额也在改善。其次,是国产替代窗口开启,在政策支持及技术突破的推动下有望加速,预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示,国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”,需要几个方面的核心能力:一是技术突破与高端产品研发能力。比如,突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能,与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场,并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设,以及敏捷供应链管理等。
同时,李庆阳提示,模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出,当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足(国际龙头企业的产品型号超过8万种)、车规级芯片认证周期长(平均2~3年)等挑战。翟森则表示,如果海外巨头降价竞争,短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域,国产厂商利润率可能会被压缩。此外,国内企业在成本控制能力方面,仍存在一定差距。
新闻结尾
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