总裁残情毒爱_揭秘这一默契背后的温馨与无奈各观看《今日汇总》
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原厂技术支持：与原厂保持紧密联系，获取最新技术支持和维修方案。
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全国服务区域：
上饶市(广丰区、横峰县、德兴市、玉山县、弋阳县、信州区、广信区、余干县、婺源县、万年县、鄱阳县、铅山县)
秦皇岛市(海港区、山海关区、抚宁区、昌黎县、卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县)
赤峰市(红山区、喀喇沁旗、元宝山区、宁城县、翁牛特旗、敖汉旗、巴林右旗、克什克腾旗、松山区、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、林西县)
金华市(永康市、兰溪市、磐安县、东阳市、义乌市、金东区、婺城区、浦江县、武义县)
大连市(甘井子区、旅顺口区、金州区、沙河口区、中山区、长海县、庄河市、普兰店区、瓦房店市、西岗区)
博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)
白城市(镇赉县、通榆县、洮南市、大安市、洮北区)
喀什地区(泽普县、疏附县、喀什市、巴楚县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、伽师县、英吉沙县、岳普湖县、麦盖提县、莎车县)
吉安市(峡江县、井冈山市、青原区、泰和县、安福县、吉安县、吉水县、新干县、遂川县、万安县、永新县、永丰县、吉州区)
阿里地区(改则县、革吉县、措勤县、普兰县、札达县、日土县、噶尔县)
海西蒙古族藏族自治州(天峻县、德令哈市、乌兰县、茫崖市、格尔木市、都兰县)
咸宁市(通城县、嘉鱼县、崇阳县、赤壁市、咸安区、通山县)
岳阳市(岳阳楼区、华容县、云溪区、君山区、汨罗市、临湘市、岳阳县、平江县、湘阴县)
鞍山市(台安县、立山区、铁东区、海城市、千山区、铁西区、岫岩满族自治县)
青岛市(市南区、平度市、莱西市、黄岛区、市北区、胶州市、即墨区、崂山区、城阳区、李沧区)
南通市(启东市、崇川区、通州区、海门区、如东县、如皋市、海安市)
内江市(东兴区、市中区、资中县、隆昌市、威远县)
威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)
四平市(铁东区、梨树县、双辽市、伊通满族自治县、铁西区)
十堰市(丹江口市、茅箭区、竹山县、竹溪县、房县、郧阳区、张湾区、郧西县)
黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、福泉市、贵定县、平塘县、长顺县、龙里县、荔波县、瓮安县、独山县、惠水县、罗甸县、都匀市)
黄石市(铁山区、黄石港区、西塞山区、下陆区、阳新县、大冶市)
铜仁市(沿河土家族自治县、碧江区、思南县、玉屏侗族自治县、德江县、万山区、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县、石阡县)
驻马店市(泌阳县、上蔡县、驿城区、汝南县、平舆县、新蔡县、正阳县、西平县、确山县、遂平县)
长沙市(长沙县、望城区、芙蓉区、开福区、雨花区、岳麓区、浏阳市、天心区、宁乡市)
乌兰察布市(商都县、卓资县、丰镇市、化德县、察哈尔右翼前旗、凉城县、四子王旗、兴和县、集宁区、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗)
济宁市(汶上县、微山县、兖州区、鱼台县、嘉祥县、任城区、曲阜市、泗水县、邹城市、金乡县、梁山县)
阿克苏地区(温宿县、沙雅县、新和县、库车市、柯坪县、阿克苏市、拜城县、阿瓦提县、乌什县)
新乡市(卫滨区、长垣市、封丘县、原阳县、获嘉县、牧野区、延津县、红旗区、辉县市、卫辉市、新乡县、凤泉区)
株洲市(天元区、醴陵市、石峰区、攸县、炎陵县、茶陵县、芦淞区、渌口区、荷塘区)
聊城市(临清市、阳谷县、高唐县、茌平区、莘县、东阿县、冠县、东昌府区)
张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)
娄底市(新化县、冷水江市、双峰县、涟源市、娄星区)
鹤岗市(兴山区、南山区、向阳区、工农区、兴安区、东山区、绥滨县、萝北县)
沈阳市(新民市、法库县、沈河区、沈北新区、于洪区、铁西区、苏家屯区、康平县、浑南区、皇姑区、辽中区、大东区、和平区)
兰州市(城关区、七里河区、西固区、红古区、皋兰县、安宁区、榆中县、永登县)
广西壮族自治区
新疆维吾尔自治区
宜昌市(当阳市、宜都市、点军区、兴山县、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、远安县、猇亭区、秭归县、伍家岗区、西陵区、枝江市、夷陵区)
山南市(琼结县、贡嘎县、加查县、乃东区、措美县、洛扎县、浪卡子县、桑日县、隆子县、曲松县、错那市、扎囊县)
南充市(高坪区、蓬安县、嘉陵区、西充县、营山县、南部县、顺庆区、阆中市、仪陇县)
德州市(齐河县、庆云县、武城县、夏津县、平原县、临邑县、陵城区、宁津县、德城区、禹城市、乐陵市)
衢州市(常山县、柯城区、衢江区、龙游县、江山市、开化县)
南宁市(上林县、横州市、兴宁区、青秀区、良庆区、隆安县、江南区、武鸣区、宾阳县、西乡塘区、马山县、邕宁区)
七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)
普洱市(景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县)
宁德市(福鼎市、周宁县、蕉城区、古田县、屏南县、霞浦县、柘荣县、福安市、寿宁县)
玉溪市(新平彝族傣族自治县、易门县、峨山彝族自治县、红塔区、通海县、江川区、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
忻州市(五台县、河曲县、忻府区、五寨县、静乐县、神池县、宁武县、岢岚县、原平市、保德县、繁峙县、定襄县、代县、偏关县)
嘉兴市(桐乡市、平湖市、秀洲区、嘉善县、海盐县、南湖区、海宁市)
巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、和静县、若羌县、和硕县、且末县、尉犁县、轮台县、焉耆回族自治县、博湖县)
镇江市(扬中市、丹徒区、丹阳市、句容市、润州区、京口区)
舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)
河池市(大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、南丹县、东兰县、凤山县、巴马瑶族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、金城江区、天峨县)
贵港市(平南县、港南区、港北区、覃塘区、桂平市)
恩施土家族苗族自治州(来凤县、宣恩县、利川市、鹤峰县、恩施市、巴东县、建始县、咸丰县)
银川市(贺兰县、西夏区、灵武市、金凤区、兴庆区、永宁县)
马鞍山市(当涂县、含山县、博望区、和县、花山区、雨山区)
漳州市(龙文区、龙海区、华安县、南靖县、芗城区、诏安县、长泰区、东山县、云霄县、平和县、漳浦县)
九江市(瑞昌市、湖口县、彭泽县、柴桑区、修水县、德安县、濂溪区、浔阳区、武宁县、庐山市、共青城市、都昌县、永修县)
昌都市(察雅县、边坝县、洛隆县、八宿县、贡觉县、左贡县、卡若区、类乌齐县、丁青县、芒康县、江达县)
三门峡市(渑池县、义马市、陕州区、湖滨区、卢氏县、灵宝市)
大庆市(萨尔图区、龙凤区、肇源县、大同区、红岗区、林甸县、肇州县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县)
合肥市(庐阳区、长丰县、庐江县、肥西县、巢湖市、瑶海区、包河区、肥东县、蜀山区)
咸阳市(杨陵区、淳化县、武功县、三原县、秦都区、旬邑县、兴平市、礼泉县、渭城区、永寿县、泾阳县、乾县、彬州市、长武县)
徐州市(沛县、贾汪区、丰县、睢宁县、泉山区、邳州市、新沂市、云龙区、铜山区、鼓楼区)
百色市(靖西市、西林县、德保县、田东县、乐业县、平果市、右江区、田阳区、田林县、那坡县、凌云县、隆林各族自治县)
丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县)
保定市(唐县、易县、安国市、雄县、满城区、高阳县、涿州市、清苑区、望都县、阜平县、安新县、涞水县、定州市、定兴县、莲池区、徐水区、曲阳县、蠡县、涞源县、容城县、顺平县、博野县、竞秀区、高碑店市)
张家口市(宣化区、张北县、蔚县、沽源县、万全区、下花园区、怀安县、康保县、阳原县、赤城县、崇礼区、桥西区、怀来县、涿鹿县、桥东区、尚义县)
黄冈市(蕲春县、浠水县、罗田县、团风县、黄梅县、英山县、麻城市、黄州区、红安县、武穴市)
烟台市(海阳市、牟平区、莱阳市、龙口市、招远市、蓬莱区、栖霞市、福山区、莱山区、芝罘区、莱州市)
包头市(固阳县、土默特右旗、青山区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、石拐区、东河区)
锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、镶黄旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、正镶白旗、正蓝旗、苏尼特左旗、二连浩特市、多伦县)
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阿坝藏族羌族自治州(红原县、金川县、松潘县、壤塘县、阿坝县、黑水县、若尔盖县、理县、小金县、马尔康市、汶川县、九寨沟县、茂县)
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龙岩市(长汀县、连城县、漳平市、武平县、上杭县、永定区、新罗区)
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曲靖市(富源县、陆良县、师宗县、会泽县、马龙区、麒麟区、罗平县、宣威市、沾益区)
上海市(嘉定区、黄浦区、宝山区、普陀区、虹口区、杨浦区、静安区、青浦区、长宁区、徐汇区、闵行区、崇明区、奉贤区、松江区、金山区、浦东新区)
惠州市(博罗县、龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区)
大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)
河源市(龙川县、紫金县、东源县、源城区、和平县、连平县)
昭通市(绥江县、盐津县、昭阳区、鲁甸县、永善县、威信县、巧家县、大关县、水富市、镇雄县、彝良县)
宿迁市(泗洪县、泗阳县、宿城区、宿豫区、沭阳县)
4月8日，香农芯创（300475.SZ）发布了2024年财报。财报显示，香农芯创2024年度实现营业收入为242.71亿元，同比大幅增长115.40%，实现了营收的翻倍式提升；然而，归母净利润却降至2.64亿元，同比减少30.08%。
其实近两年，香农芯创营收和利润的增速一直呈现“翘翘板”的状况。2023年，公司实现营收112.68亿元，同比下降18.19%；归母净利润则实现3.78亿元，同比20.37%的增长。
从资本市场表现来看，尽管香农芯创营收实现翻倍，但受关税战等因素影响，财报发布后股价继续下探。虽在最近几天有所修复，但相较于上个月，股价跌幅依然明显。
截至4月14日收盘，香农芯创股价报收29.48元/股，市盈率为51.08倍，总市值达到134.9亿元。而仅仅一个月前的3月18日，香农芯创的股价最高为45.19元/股，短短一个月股价近乎腰斩。
营收翻倍，利润下滑
投资亏损是主因
香农芯创的前身是1998年成立的安徽聚隆机械有限公司，早期主要专注于机械领域，主要是洗衣机减速离合器。2015年6月公司成功在深交所创业板上市，股票简称“聚隆科技”。
2020年开始，香农芯创正式向半导体行业转型；2021年，公司以16亿元全资收购电子元器件分销商联合创泰，并正式更名为“香农芯创”；2023年5月公司发布公告，与海外存储原厂、大普微电子等合作设立子公司海普存储（香农芯创控股35%），进军企业级存储领域。目前，公司已形成“分销+产品”一体两翼的发展格局，电子元器件分销和半导体产业链协同配合。
根据美国半导体行业协会（SIA）发布的数据，2024年全球半导体销售额约为6276亿美元，同比增长19.1%，其中存储产品的销售额达到1651亿美元，同比增长78.9%。
受益于行业的良好发展态势，香农芯创的营收取得了显著增长。香农芯创2024年营业收入同比大幅增长115.4%；其电子元器件分销业务作为主要收入来源，贡献巨大，该业务收入约为235.79亿元，占总营业收入的97.15%，同比增长115.23%。
然而，营收的大幅增长并未转化为利润的同步提升。2024年，香农芯创归母净利润下降至2.64亿元，同比减少30.08%。
注意到香农芯创的非经常性损益对公司的利润影响重大，在归母净利润大幅下降的同时，扣非后归母净利润却基本持平。这与公司之前的投资密切相关。
年报显示，2024年，在香农芯创的非经常性损益中，香农芯创及子公司持有的股权公允价值变动，以及处置股票产生的投资收益为-5746.43万元。
图源：香农芯创2024年度财报
具体来看，2024年香农芯创仍持有甬矽电子、微导纳米两家科创板上市公司股票，而这两家股票的公允价值变动便是这部分亏损的主要来源，亏损金额为6963.06万元，占利润总额的比例为22.92%。
然而即便去除这两笔投资公允价值变动及投资收益的影响，只看扣非后归母净利润，情况也不容乐观。营收翻倍，但扣非后归母净利润堪堪与2023年齐平。
毛利率反向下跌
成本端和费用端的压力严重侵蚀了香农芯创的利润空间。
财报显示，公司电子元器件分销业务的营业成本在2024年达到226.39亿元，同比增长118.10%，这使得公司毛利率从2023年的5.25%降至2024年的3.99%。
细究营业成本结构，可见主要的营业成本都来自于电子元器件分销业务，而在电子元器件分销业务中又以库存商品为主要构成，即公司电子元器件分销业务不涉及生产，销售的电子元器件全部外购，其库存商品占其营业成本比重99.94%。
图源：香农芯创2024年财报
半导体行业往往有很强的周期性，而存储器行业的周期性特征又尤其明显，其市场供需关系、产品价格等因素会随着行业周期的变化而大幅波动。从存储芯片来看，3-4年时间约为一个完整周期。而不少研究报告都指出，23H1三星、SK海力士、美光、西部数据和铠侠等厂商纷纷宣布减少产能，厂商降低关于存储业务的资本性支出，这促使存储周期提前进入复苏周期。
在这样的宏观背景下，香农芯创也顺势进行了提前备货。2024年末公司的存货水平达到了28.58亿元，较2023年末提高了近一倍。
然而2024年公司计提了1.5亿元的存货减值损失，而当年归母净利润仅为2.64亿元，存货减值损失占净利润近六成。从具体数据来看，2024年公司电子元器件分销业务的销售量和生产量分别同比下滑21.89%及17.94%，库存量却同比提升117.24%。
此外，香农芯创费用压力攀升。2024年，公司销售费用同比增长80.85%；管理费用同比增长153.15%；财务费用同比增长75.31%。这些费用的大幅增加，进一步压缩了利润空间，给公司的盈利能力带来了巨大挑战。
以上这两笔投资均是香农芯创于这两家公司IPO前取得的股权，是香农芯创向半导体行业转型布局的一部分。事实上，香农芯创涉足半导体行业的时间确实不算长，从年报上来说，2021年完成联合创泰的收购才算正式涉足半导体行业。而在行业深耕时间的不足或许正是香农芯创成本失控的原因。
资金缺口较大
报告期内，公司对前五大客户的销售金额为216.28亿元，前五大客户占营业收入的比例从80.81%提升至89.11%，客户集中度进一步上升。高客户集中度意味着公司的经营业绩在很大程度上依赖于少数几个大客户，一旦这些大客户的经营状况出现问题，或者减少对公司产品的采购量，公司的营业收入和利润将受到直接冲击。
同时，作为电子元器件分销企业，香农芯创主要代理境外电子元器件设计制造商的产品，对供应商依赖度较高。报告期内，公司的前五名供应商合计采购金额为237.74亿元，占比总采购金额的95.15%。
或许是由于下游客户的高集中度，截至2024年末，香农芯创的应收账款及应收票据继续增长，来到了12.51亿元；同时叠加存货积压对公司现金流状况的负面影响，2024年公司经营活动现金流量净额约为-4765万元，同比减少106.7%。
现金流的状况直接反映在公司的资金缺口上。截至2024年末，香农芯创的货币资金为8.98亿元，但同时，短期借款为13.26亿元，应付票据及应付账款为25.20亿元。
另外，公司还在为子公司做大额担保。在最新的担保进展公告中，公司披露，若最新一次的担保以本金最高担保额人民币3000 万元计算，公司累计担保（含反担保）合同金额52.98亿元，占公司2024年度经审计净资产的比例180.35%。这虽然在一定程度上支持了子公司的业务发展，但也增加了公司的或有负债风险。一旦子公司出现偿债困难，公司将不得不承担相应的担保责任，这无疑会给公司的财务状况带来更大的压力。
图源：香农芯创2024年度财报
香农芯创在短时间内快速切入半导体赛道，但同时，公司也面临着投资亏损、成本费用高企、存货积压、客户和供应商依赖等诸多风险和隐患。(《理财周刊-财事汇》出品)
新闻结尾
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