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全国服务区域:
双鸭山市(集贤县、宝清县、宝山区、尖山区、四方台区、友谊县、饶河县、岭东区)
安顺市(西秀区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县)
金华市(兰溪市、义乌市、磐安县、金东区、武义县、婺城区、浦江县、永康市、东阳市)
玉林市(博白县、福绵区、陆川县、北流市、容县、玉州区、兴业县)
安阳市(北关区、滑县、内黄县、汤阴县、龙安区、安阳县、文峰区、林州市、殷都区)
大同市(左云县、浑源县、平城区、新荣区、云冈区、广灵县、灵丘县、天镇县、阳高县、云州区)
朝阳市(北票市、建平县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、龙城区、双塔区)
宜昌市(猇亭区、伍家岗区、点军区、当阳市、秭归县、五峰土家族自治县、兴山县、枝江市、远安县、西陵区、夷陵区、宜都市、长阳土家族自治县)
镇江市(丹阳市、丹徒区、扬中市、润州区、京口区、句容市)
辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)
荆门市(京山市、沙洋县、掇刀区、东宝区、钟祥市)
贺州市(平桂区、昭平县、八步区、钟山县、富川瑶族自治县)
连云港市(海州区、连云区、灌云县、赣榆区、灌南县、东海县)
沧州市(沧县、海兴县、任丘市、孟村回族自治县、运河区、南皮县、泊头市、献县、东光县、吴桥县、肃宁县、青县、新华区、盐山县、黄骅市、河间市)
林芝市(米林市、工布江达县、巴宜区、波密县、朗县、察隅县、墨脱县)
西藏自治区
阿里地区(革吉县、札达县、噶尔县、日土县、措勤县、普兰县、改则县)
西安市(鄠邑区、长安区、高陵区、周至县、未央区、灞桥区、蓝田县、阎良区、雁塔区、新城区、碑林区、临潼区、莲湖区)
临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、和政县、东乡族自治县、广河县、临夏县、临夏市、康乐县)
松原市(长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县)
那曲市(双湖县、比如县、安多县、申扎县、巴青县、聂荣县、班戈县、尼玛县、嘉黎县、色尼区、索县)
梅州市(梅江区、五华县、丰顺县、蕉岭县、大埔县、平远县、兴宁市、梅县区)
广州市(从化区、黄埔区、南沙区、增城区、海珠区、番禺区、白云区、荔湾区、花都区、天河区、越秀区)
揭阳市(惠来县、榕城区、揭西县、普宁市、揭东区)
安庆市(桐城市、宿松县、大观区、太湖县、望江县、潜山市、迎江区、怀宁县、宜秀区、岳西县)
营口市(老边区、大石桥市、站前区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市)
哈尔滨市(阿城区、依兰县、延寿县、宾县、香坊区、方正县、尚志市、平房区、道里区、南岗区、呼兰区、松北区、木兰县、道外区、双城区、巴彦县、五常市、通河县)
红河哈尼族彝族自治州(建水县、泸西县、绿春县、屏边苗族自治县、蒙自市、红河县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、石屏县、元阳县、弥勒市、河口瑶族自治县)
黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴仁市、安龙县、普安县、册亨县、晴隆县、兴义市、贞丰县)
烟台市(蓬莱区、龙口市、莱州市、芝罘区、招远市、莱山区、牟平区、栖霞市、莱阳市、海阳市、福山区)
抚州市(宜黄县、资溪县、东乡区、临川区、金溪县、广昌县、乐安县、南城县、南丰县、崇仁县、黎川县)
上饶市(万年县、广信区、广丰区、信州区、玉山县、德兴市、鄱阳县、铅山县、余干县、婺源县、弋阳县、横峰县)
陇南市(西和县、成县、徽县、宕昌县、康县、武都区、文县、礼县、两当县)
呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、阿荣旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、根河市、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、扎兰屯市)
南通市(崇川区、通州区、如东县、启东市、如皋市、海门区、海安市)
湘潭市(雨湖区、湘潭县、岳塘区、韶山市、湘乡市)
乌兰察布市(凉城县、卓资县、察哈尔右翼后旗、集宁区、四子王旗、兴和县、化德县、商都县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、察哈尔右翼中旗)
宁德市(蕉城区、屏南县、寿宁县、福鼎市、霞浦县、福安市、古田县、周宁县、柘荣县)
秦皇岛市(青龙满族自治县、抚宁区、山海关区、北戴河区、昌黎县、卢龙县、海港区)
常州市(新北区、天宁区、溧阳市、金坛区、钟楼区、武进区)
泰州市(高港区、兴化市、海陵区、姜堰区、靖江市、泰兴市)
温州市(瓯海区、洞头区、瑞安市、永嘉县、泰顺县、龙港市、文成县、龙湾区、鹿城区、乐清市、平阳县、苍南县)
赣州市(全南县、宁都县、会昌县、赣县区、寻乌县、瑞金市、崇义县、章贡区、于都县、信丰县、大余县、南康区、兴国县、龙南市、安远县、定南县、石城县、上犹县)
六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)
辽阳市(辽阳县、文圣区、弓长岭区、太子河区、白塔区、宏伟区、灯塔市)
珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)
通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、库伦旗)
宿迁市(沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿豫区、宿城区)
周口市(淮阳区、西华县、扶沟县、川汇区、鹿邑县、郸城县、项城市、商水县、太康县、沈丘县)
丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、东港市、凤城市、元宝区、振安区)
衢州市(柯城区、龙游县、衢江区、江山市、常山县、开化县)
乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)
咸阳市(永寿县、秦都区、泾阳县、三原县、乾县、长武县、兴平市、彬州市、礼泉县、武功县、淳化县、旬邑县、渭城区、杨陵区)
自贡市(沿滩区、大安区、富顺县、荣县、贡井区、自流井区)
襄阳市(襄城区、老河口市、南漳县、谷城县、宜城市、樊城区、襄州区、保康县、枣阳市)
南平市(建瓯市、松溪县、政和县、建阳区、浦城县、顺昌县、延平区、邵武市、武夷山市、光泽县)
新余市(渝水区、分宜县)
苏州市(常熟市、吴江区、太仓市、相城区、昆山市、姑苏区、张家港市、吴中区、虎丘区)
延边朝鲜族自治州(汪清县、龙井市、安图县、敦化市、延吉市、珲春市、和龙市、图们市)
唐山市(路南区、遵化市、开平区、丰南区、乐亭县、路北区、迁安市、曹妃甸区、古冶区、滦州市、滦南县、玉田县、丰润区、迁西县)
固原市(彭阳县、隆德县、泾源县、西吉县、原州区)
临汾市(大宁县、古县、永和县、襄汾县、尧都区、浮山县、侯马市、吉县、曲沃县、洪洞县、霍州市、蒲县、安泽县、翼城县、乡宁县、汾西县、隰县)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)
五指山市(东方市、文昌市、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、定安县、屯昌县、昌江黎族自治县、琼海市、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、万宁市、澄迈县、临高县)
渭南市(华阴市、富平县、韩城市、华州区、大荔县、合阳县、白水县、澄城县、临渭区、潼关县、蒲城县)
山南市(洛扎县、曲松县、琼结县、加查县、浪卡子县、乃东区、桑日县、扎囊县、措美县、隆子县、贡嘎县、错那市)
郴州市(永兴县、汝城县、临武县、桂阳县、宜章县、安仁县、资兴市、嘉禾县、桂东县、苏仙区、北湖区)
香港特别行政区
三门峡市(灵宝市、义马市、陕州区、湖滨区、卢氏县、渑池县)
呼和浩特市(清水河县、赛罕区、回民区、土默特左旗、新城区、托克托县、和林格尔县、玉泉区、武川县)
长沙市(雨花区、岳麓区、浏阳市、天心区、宁乡市、长沙县、芙蓉区、开福区、望城区)
白城市(大安市、通榆县、洮北区、镇赉县、洮南市)
东营市(河口区、广饶县、垦利区、利津县、东营区)
牡丹江市(宁安市、爱民区、西安区、林口县、东宁市、阳明区、海林市、绥芬河市、穆棱市、东安区)
喀什地区(疏勒县、麦盖提县、岳普湖县、泽普县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、伽师县、喀什市、叶城县、英吉沙县、莎车县)
张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)
昌都市(芒康县、边坝县、察雅县、洛隆县、江达县、类乌齐县、贡觉县、左贡县、丁青县、八宿县、卡若区)
邯郸市(馆陶县、复兴区、磁县、邯山区、涉县、曲周县、肥乡区、武安市、成安县、鸡泽县、大名县、魏县、临漳县、邱县、广平县、峰峰矿区、永年区、丛台区)
赤峰市(宁城县、松山区、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、敖汉旗、红山区、元宝山区、喀喇沁旗、巴林左旗、克什克腾旗、林西县、翁牛特旗)
延安市(洛川县、安塞区、志丹县、子长市、富县、宜川县、宝塔区、延长县、黄陵县、吴起县、甘泉县、黄龙县、延川县)
桂林市(全州县、七星区、永福县、象山区、资源县、恭城瑶族自治县、荔浦市、秀峰区、平乐县、兴安县、灌阳县、龙胜各族自治县、灵川县、叠彩区、临桂区、雁山区、阳朔县)
广安市(邻水县、武胜县、华蓥市、前锋区、广安区、岳池县)
随州市(曾都区、广水市、随县)
榆林市(神木市、府谷县、子洲县、绥德县、横山区、吴堡县、佳县、靖边县、米脂县、清涧县、榆阳区、定边县)
巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、和静县、且末县、尉犁县、库尔勒市、轮台县、博湖县、若羌县、和硕县)
普洱市(西盟佤族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县)
承德市(隆化县、兴隆县、丰宁满族自治县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、承德县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、双桥区、平泉市)
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河池市(天峨县、金城江区、宜州区、巴马瑶族自治县、南丹县、东兰县、凤山县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县)
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为何会是选择在此时?
2025年4月23日,A股储能龙头南都电源的一纸公告搅动资本市场——公司宣布筹划H股上市,拟登陆香港联交所。
这一看似常规的资本动作背后,却隐藏着令人咋舌的财务数据:2024年扣非净利润亏损预计超14亿元,创下历史新高;资产负债率攀升至73.26%,远超行业平均水平。
在储能行业价格战愈演愈烈、企业普遍收缩战线的背景下,南都电源为何选择此时“逆势突围”?这是破釜沉舟的“背水一战”?
亏损与负债的双重压力
根据2024年业绩预告,南都电源全年归母净利润亏损12亿至15.6亿元,扣非后亏损更达14亿至17.6亿元。
从经营情况来看,其核心业务“全线溃退”。
具体来看,受电池寿命延长导致废旧电池供给锐减、回收产能过剩影响,铅回收业务毛利率断崖式下跌。叠加地方奖补政策不确定性,第四季度被迫减产,营收同比腰斩。
碳酸锂价格暴跌引发锂电产品售价跳水,叠加海外订单延迟交付、产能利用率不足,下半年新型电力储能出货量骤降。为保毛利放弃低利润订单的策略,反而加剧了营收下滑。
此外,与新日电动车合同纠纷案导致计提预计负债及存货跌价准备,进一步侵蚀利润。南都电源指出,报告期内,因公司处置部分长期股权投资等因素,影响非经常性损益约为2亿元。
值得关注的是,根据2024年三季度的财报显示,去年前三季度南都电源的净利仍有2.47亿元,以业绩预告的数值计算,南都电源四季度净利亏损至少有14.47亿元。
糟糕的财务表现,也让其股价处于近10年低位。
除了亏损外,高负债风险也是压低股价的“稻草”。
截至2024年9月末,南都电源总负债高达145.16亿元,资产负债率73.26%,流动比率仅1.08,速动比率低至0.63。
根据其债务结构来看,风险凸显。110.14亿元流动负债中,应付账款及短期借款占比超70%,而账面货币资金仅能勉强覆盖利息支出。
财务费用方面,2023年财务费用达2.72亿元,2024年Q3利息支出同比激增40%,债务滚雪球效应持续放大。
存货方面,其存货规模高达51亿元,应收账款39.37亿元,高企的“两金”占用进一步加剧现金流紧张。
港股IPO能否成救命稻草?
南都电源的困境,根源可追溯至其战略摇摆。
早在1999年,南都电源即布局磷酸铁锂技术,并储备多项锂电技术。在2010年10月,南都电源就宣布拟投资13亿元兴建新型动力及储能电池生产线,规划年产动力及储能用锂离子电池1.2GWh,年产动力及储能用新型高能阀控蓄电池3GWh。
然而,却因2011年转投民用铅酸电池而错失动力电池黄金十年。
2013-2019年,业内人士透露,南都电源斥资约30亿元建设用户侧铅炭储能电站,但因消纳不足、政策变动,项目普遍亏损,最终以1.23亿元“骨折价”甩卖给子公司。
好不容易处理完铅炭储能电站,转战锂电储能市场却又陷入价格战泥潭。
2024年锂电储能系统价格跌破0.5元/Wh,较年初下降40%,行业陷入“成本倒挂”。南都电源为保市场份额被迫参战,但0.915元/Wh的均价远低于行业水平,毛利率仅18.43%。国内市场的“流血竞争”使其陷入“越卖越亏”的恶性循环。
南都电源将H股上市定位为“全球化战略的关键一步”,计划募资用于海外市场拓展、国际并购及补充流动性。
一方面,借助香港资本平台,南都电源重点开拓欧洲、北美等高价市场,摆脱价格战泥潭。另一方面,入选BNEF全球一级储能厂商榜单后,南都电源亟需通过港股上市强化国际投资者认可。
有头部券商新能源分析师指出,“2025年或是储能行业最艰难一年。国内市场量价齐跌,海外市场门槛高企,企业要么靠技术壁垒突围,要么靠资本耐力‘熬死对手’。”
后记
南都电源的港股IPO,既是企业自救的背水一战,也是中国储能产业转型期的缩影。当技术迭代加速、政策红利消退,企业的生存法则已从“规模扩张”转向“精益运营”。
对于投资者而言,这次“带病上市”,既需警惕财务风险,亦应关注其能否借力国际资本重塑竞争力。毕竟在碳中和的马拉松赛道上,暂时的亏损或许可以容忍,但战略定力的缺失,才是真正的致命伤。
南都电源的境遇折射出中国储能行业当下的集体阵痛,这也引出了两个“灵魂拷问”的话题:
在技术路线上,押注单一技术路径的风险(如铅炭储能)与多元化布局的成本压力如何平衡?
海外市场对产品性能、质保、本地化服务的要求远超国内,“全球布局”是否具备可持续性?
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新闻结尾
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