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楚雄彝族自治州(禄丰市、楚雄市、南华县、武定县、姚安县、大姚县、永仁县、牟定县、元谋县、双柏县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、青河县、福海县、哈巴河县、富蕴县、布尔津县)

四平市(铁西区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁东区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)  赤峰市(红山区、松山区、喀喇沁旗、林西县、克什克腾旗、元宝山区、敖汉旗、翁牛特旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、宁城县)

绍兴市(柯桥区、诸暨市、上虞区、新昌县、嵊州市、越城区)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

普洱市(景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

乐山市(井研县、犍为县、市中区、峨眉山市、五通桥区、峨边彝族自治县、沙湾区、马边彝族自治县、夹江县、金口河区、沐川县)  阜阳市(颍上县、界首市、临泉县、阜南县、太和县、颍泉区、颍东区、颍州区)

汉中市(留坝县、南郑区、汉台区、勉县、镇巴县、洋县、城固县、佛坪县、宁强县、略阳县、西乡县)

白山市(抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市、江源区)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、松潘县、茂县、理县、若尔盖县、九寨沟县、小金县、阿坝县、黑水县、金川县、红原县、壤塘县、汶川县)

防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

石河子市(五家渠市、铁门关市、图木舒克市、白杨市、可克达拉市、新星市、昆玉市、阿拉尔市、胡杨河市、北屯市、双河市)

平凉市(静宁县、灵台县、庄浪县、华亭市、泾川县、崆峒区、崇信县)

南昌市(安义县、南昌县、青云谱区、红谷滩区、东湖区、进贤县、新建区、青山湖区、西湖区)

昌都市(察雅县、芒康县、贡觉县、洛隆县、丁青县、类乌齐县、左贡县、边坝县、江达县、卡若区、八宿县)

亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

锦州市(古塔区、凌河区、太和区、义县、凌海市、北镇市、黑山县)

南阳市(内乡县、卧龙区、新野县、方城县、邓州市、宛城区、镇平县、南召县、社旗县、唐河县、淅川县、桐柏县、西峡县)

焦作市(解放区、博爱县、马村区、温县、中站区、修武县、沁阳市、孟州市、武陟县、山阳区)

扬州市(邗江区、高邮市、江都区、广陵区、仪征市、宝应县)

怀化市(鹤城区、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、中方县、溆浦县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、辰溪县、洪江市)

济南市(槐荫区、商河县、莱芜区、天桥区、历下区、历城区、济阳区、市中区、长清区、章丘区、钢城区、平阴县)

南通市(通州区、如皋市、海安市、海门区、崇川区、如东县、启东市)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、乌兰县、德令哈市、都兰县、茫崖市)

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昭通市(巧家县、鲁甸县、威信县、大关县、绥江县、盐津县、永善县、水富市、镇雄县、彝良县、昭阳区)

唐山市(丰润区、乐亭县、玉田县、曹妃甸区、迁西县、开平区、路南区、遵化市、滦南县、丰南区、滦州市、迁安市、古冶区、路北区)

商洛市(山阳县、洛南县、镇安县、柞水县、商州区、丹凤县、商南县)

沧州市(肃宁县、新华区、盐山县、河间市、青县、吴桥县、运河区、孟村回族自治县、任丘市、东光县、沧县、海兴县、南皮县、黄骅市、献县、泊头市)  滨州市(阳信县、惠民县、邹平市、滨城区、无棣县、沾化区、博兴县)

马鞍山市(和县、当涂县、博望区、雨山区、含山县、花山区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

通化市(通化县、东昌区、集安市、辉南县、二道江区、梅河口市、柳河县)双鸭山市(友谊县、宝山区、四方台区、集贤县、尖山区、岭东区、饶河县、宝清县)

河源市(连平县、紫金县、东源县、源城区、和平县、龙川县)  安阳市(龙安区、滑县、安阳县、汤阴县、北关区、内黄县、殷都区、林州市、文峰区)

绵阳市(梓潼县、涪城区、三台县、安州区、江油市、盐亭县、游仙区、平武县、北川羌族自治县)

洛阳市(洛龙区、孟津区、西工区、老城区、栾川县、伊川县、嵩县、宜阳县、偃师区、涧西区、汝阳县、新安县、瀍河回族区、洛宁县)

岳阳市(君山区、岳阳县、临湘市、华容县、岳阳楼区、湘阴县、云溪区、汨罗市、平江县)青岛市(莱西市、市南区、城阳区、平度市、李沧区、黄岛区、市北区、即墨区、崂山区、胶州市)

菏泽市(定陶区、郓城县、巨野县、曹县、鄄城县、东明县、单县、成武县、牡丹区)

黄山市(黄山区、休宁县、黟县、歙县、祁门县、屯溪区、徽州区)

宁德市(柘荣县、周宁县、福鼎市、霞浦县、屏南县、古田县、蕉城区、寿宁县、福安市)

南充市(南部县、高坪区、阆中市、顺庆区、蓬安县、西充县、嘉陵区、仪陇县、营山县)

保山市(昌宁县、隆阳区、施甸县、龙陵县、腾冲市)

漳州市(芗城区、东山县、漳浦县、云霄县、长泰区、平和县、南靖县、诏安县、华安县、龙海区、龙文区)

西藏自治区

儋州市

长沙市(浏阳市、开福区、望城区、芙蓉区、长沙县、岳麓区、天心区、宁乡市、雨花区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

鸡西市(城子河区、滴道区、恒山区、鸡东县、虎林市、麻山区、梨树区、密山市、鸡冠区)

衢州市(常山县、柯城区、衢江区、开化县、江山市、龙游县)

白城市(镇赉县、大安市、洮北区、洮南市、通榆县)

鞍山市(铁东区、千山区、铁西区、台安县、海城市、立山区、岫岩满族自治县)

肇庆市(鼎湖区、怀集县、高要区、德庆县、四会市、端州区、封开县、广宁县)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、施秉县、丹寨县、台江县、麻江县、凯里市、从江县、黎平县、岑巩县、雷山县、三穗县、天柱县、剑河县、榕江县、锦屏县、镇远县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。