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湛江市(赤坎区、麻章区、遂溪县、雷州市、徐闻县、廉江市、霞山区、坡头区、吴川市)
蚌埠市(蚌山区、淮上区、禹会区、龙子湖区、怀远县、固镇县、五河县)
济宁市(微山县、曲阜市、金乡县、兖州区、汶上县、梁山县、泗水县、鱼台县、嘉祥县、任城区、邹城市)
衡水市(安平县、深州市、阜城县、武强县、冀州区、景县、武邑县、桃城区、故城县、饶阳县、枣强县)
娄底市(冷水江市、涟源市、新化县、双峰县、娄星区)
新余市(分宜县、渝水区)
福州市(晋安区、永泰县、马尾区、台江区、平潭县、福清市、罗源县、闽清县、长乐区、仓山区、鼓楼区、闽侯县、连江县)
贵阳市(观山湖区、花溪区、云岩区、乌当区、息烽县、开阳县、南明区、清镇市、白云区、修文县)
岳阳市(君山区、华容县、岳阳楼区、临湘市、湘阴县、岳阳县、云溪区、平江县、汨罗市)
宜春市(奉新县、丰城市、宜丰县、樟树市、高安市、上高县、铜鼓县、靖安县、万载县、袁州区)
绥化市(兰西县、海伦市、肇东市、青冈县、北林区、安达市、明水县、庆安县、绥棱县、望奎县)
锦州市(凌海市、凌河区、古塔区、北镇市、太和区、黑山县、义县)
武汉市(硚口区、东西湖区、黄陂区、武昌区、蔡甸区、青山区、江夏区、江汉区、汉南区、江岸区、洪山区、新洲区、汉阳区)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
百色市(西林县、德保县、平果市、隆林各族自治县、凌云县、田林县、右江区、田东县、田阳区、乐业县、那坡县、靖西市)
昌吉回族自治州(奇台县、吉木萨尔县、阜康市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、昌吉市、玛纳斯县)
内江市(隆昌市、威远县、东兴区、市中区、资中县)
惠州市(博罗县、惠阳区、龙门县、惠东县、惠城区)
天津市(和平区、宁河区、南开区、滨海新区、西青区、武清区、北辰区、红桥区、河东区、河西区、河北区、东丽区、津南区、蓟州区、静海区、宝坻区)
邢台市(任泽区、威县、宁晋县、信都区、清河县、沙河市、内丘县、临西县、隆尧县、南宫市、南和区、广宗县、新河县、巨鹿县、柏乡县、平乡县、襄都区、临城县)
南平市(武夷山市、浦城县、光泽县、政和县、建阳区、松溪县、延平区、邵武市、建瓯市、顺昌县)
太原市(阳曲县、晋源区、尖草坪区、小店区、杏花岭区、清徐县、娄烦县、迎泽区、万柏林区、古交市)
抚顺市(新抚区、东洲区、顺城区、抚顺县、新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县)
宝鸡市(千阳县、金台区、渭滨区、麟游县、岐山县、凤县、陈仓区、陇县、太白县、扶风县、凤翔区、眉县)
兴安盟(突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗)
阜新市(新邱区、彰武县、清河门区、太平区、阜新蒙古族自治县、海州区、细河区)
辽阳市(太子河区、辽阳县、白塔区、宏伟区、弓长岭区、文圣区、灯塔市)
漳州市(云霄县、华安县、芗城区、漳浦县、长泰区、龙海区、龙文区、平和县、南靖县、东山县、诏安县)
阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)
莆田市(荔城区、城厢区、仙游县、涵江区、秀屿区)
赤峰市(元宝山区、巴林左旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、巴林右旗、克什克腾旗、敖汉旗、林西县、宁城县、翁牛特旗、松山区)
毕节市(七星关区、大方县、赫章县、黔西市、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、织金县)
合肥市(瑶海区、肥东县、巢湖市、包河区、庐江县、蜀山区、肥西县、长丰县、庐阳区)
绍兴市(柯桥区、越城区、上虞区、诸暨市、嵊州市、新昌县)
营口市(站前区、老边区、鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市、西市区)
贵港市(覃塘区、桂平市、平南县、港南区、港北区)
安庆市(宜秀区、望江县、岳西县、桐城市、潜山市、迎江区、大观区、太湖县、怀宁县、宿松县)
果洛藏族自治州(达日县、玛多县、班玛县、甘德县、玛沁县、久治县)
阜阳市(颍上县、临泉县、太和县、阜南县、界首市、颍泉区、颍州区、颍东区)
香港特别行政区
河池市(天峨县、宜州区、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、南丹县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区、凤山县、巴马瑶族自治县)
宿迁市(宿豫区、泗阳县、宿城区、沭阳县、泗洪县)
乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)
铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)
海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)
安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)
乌兰察布市(集宁区、商都县、兴和县、察哈尔右翼前旗、凉城县、四子王旗、卓资县、丰镇市、化德县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗)
通辽市(奈曼旗、科尔沁区、霍林郭勒市、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗)
红河哈尼族彝族自治州(建水县、石屏县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、绿春县、蒙自市、弥勒市、元阳县、开远市、泸西县、个旧市)
海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)
朔州市(右玉县、应县、平鲁区、山阴县、朔城区、怀仁市)
延边朝鲜族自治州(珲春市、延吉市、汪清县、图们市、和龙市、敦化市、安图县、龙井市)
聊城市(东昌府区、茌平区、莘县、东阿县、临清市、高唐县、冠县、阳谷县)
咸宁市(通山县、崇阳县、赤壁市、嘉鱼县、咸安区、通城县)
佳木斯市(汤原县、同江市、郊区、桦南县、抚远市、前进区、东风区、桦川县、富锦市、向阳区)
眉山市(仁寿县、东坡区、洪雅县、彭山区、丹棱县、青神县)
永州市(宁远县、道县、蓝山县、冷水滩区、江永县、新田县、零陵区、东安县、双牌县、祁阳市、江华瑶族自治县)
鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克前旗、乌审旗、东胜区、鄂托克旗、杭锦旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、准格尔旗)
烟台市(海阳市、招远市、福山区、栖霞市、莱山区、龙口市、莱州市、牟平区、芝罘区、莱阳市、蓬莱区)
三门峡市(陕州区、卢氏县、渑池县、义马市、灵宝市、湖滨区)
菏泽市(单县、巨野县、成武县、东明县、曹县、鄄城县、定陶区、郓城县、牡丹区)
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邯郸市(复兴区、涉县、鸡泽县、峰峰矿区、邯山区、魏县、永年区、肥乡区、邱县、武安市、磁县、馆陶县、临漳县、曲周县、广平县、成安县、丛台区、大名县)
鞍山市(立山区、海城市、铁东区、铁西区、台安县、千山区、岫岩满族自治县)
台州市(三门县、黄岩区、仙居县、玉环市、天台县、路桥区、温岭市、椒江区、临海市)
自贡市(大安区、沿滩区、荣县、富顺县、自流井区、贡井区)
凉山彝族自治州(美姑县、布拖县、盐源县、宁南县、西昌市、甘洛县、越西县、普格县、会东县、喜德县、冕宁县、会理市、德昌县、雷波县、昭觉县、金阳县、木里藏族自治县)
河源市(和平县、连平县、东源县、紫金县、源城区、龙川县)
四平市(双辽市、梨树县、铁西区、伊通满族自治县、铁东区)
怀化市(新晃侗族自治县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、溆浦县、鹤城区、麻阳苗族自治县、会同县、洪江市、芷江侗族自治县、辰溪县、中方县)
丽水市(龙泉市、景宁畲族自治县、缙云县、青田县、松阳县、遂昌县、庆元县、云和县、莲都区)
哈尔滨市(木兰县、南岗区、通河县、延寿县、巴彦县、道里区、阿城区、道外区、宾县、依兰县、尚志市、松北区、呼兰区、方正县、五常市、香坊区、双城区、平房区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)
荆州市(松滋市、江陵县、荆州区、公安县、沙市区、石首市、洪湖市、监利市)
中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)
黄石市(西塞山区、黄石港区、阳新县、铁山区、下陆区、大冶市)
许昌市(襄城县、鄢陵县、禹州市、魏都区、建安区、长葛市)
铁岭市(调兵山市、昌图县、西丰县、银州区、铁岭县、清河区、开原市)
萍乡市(安源区、湘东区、莲花县、上栗县、芦溪县)
辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)
丹东市(振安区、元宝区、宽甸满族自治县、凤城市、东港市、振兴区)
梧州市(万秀区、长洲区、岑溪市、蒙山县、苍梧县、龙圩区、藤县)
无锡市(江阴市、宜兴市、梁溪区、惠山区、新吴区、锡山区、滨湖区)
商丘市(睢阳区、睢县、民权县、宁陵县、虞城县、夏邑县、梁园区、永城市、柘城县)
抚州市(黎川县、南丰县、资溪县、南城县、广昌县、东乡区、崇仁县、金溪县、宜黄县、乐安县、临川区)
阿坝藏族羌族自治州(金川县、马尔康市、红原县、黑水县、壤塘县、汶川县、九寨沟县、若尔盖县、小金县、松潘县、阿坝县、茂县、理县)
重庆市(彭水苗族土家族自治县、南川区、荣昌区、綦江区、城口县、长寿区、万州区、巴南区、涪陵区、江北区、沙坪坝区、奉节县、永川区、渝北区、云阳县、北碚区、秀山土家族苗族自治县、开州区、黔江区、南岸区、潼南区、石柱土家族自治县、梁平区、武隆区、巫溪县、渝中区、合川区、垫江县、江津区、巫山县、九龙坡区、大足区、丰都县、璧山区、酉阳土家族苗族自治县、铜梁区、大渡口区、忠县)
洛阳市(洛宁县、栾川县、嵩县、瀍河回族区、汝阳县、西工区、新安县、伊川县、宜阳县、老城区、涧西区、孟津区、洛龙区、偃师区)
上饶市(铅山县、万年县、玉山县、横峰县、广丰区、信州区、广信区、鄱阳县、婺源县、德兴市、余干县、弋阳县)
龙岩市(永定区、漳平市、上杭县、新罗区、武平县、连城县、长汀县)
威海市(乳山市、文登区、荣成市、环翠区)
拉萨市(城关区、达孜区、墨竹工卡县、尼木县、当雄县、林周县、堆龙德庆区、曲水县)
徐州市(丰县、新沂市、邳州市、鼓楼区、睢宁县、沛县、贾汪区、泉山区、云龙区、铜山区)
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、瑞丽市、陇川县、芒市)
泉州市(惠安县、永春县、南安市、洛江区、安溪县、泉港区、德化县、丰泽区、石狮市、金门县、鲤城区、晋江市)
杭州市(上城区、西湖区、萧山区、临安区、桐庐县、富阳区、拱墅区、钱塘区、建德市、余杭区、滨江区、临平区、淳安县)
郑州市(新郑市、中牟县、二七区、巩义市、惠济区、金水区、上街区、登封市、管城回族区、中原区、荥阳市、新密市)
雅安市(石棉县、汉源县、雨城区、芦山县、天全县、荥经县、名山区、宝兴县)
吉安市(新干县、永新县、井冈山市、安福县、吉水县、青原区、遂川县、泰和县、吉州区、峡江县、永丰县、吉安县、万安县)
南京市(栖霞区、玄武区、高淳区、秦淮区、溧水区、江宁区、鼓楼区、浦口区、雨花台区、建邺区、六合区)
遵义市(道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、红花岗区、正安县、播州区、桐梓县、习水县、绥阳县、赤水市、汇川区、余庆县、凤冈县)
西安市(莲湖区、长安区、周至县、雁塔区、蓝田县、鄠邑区、高陵区、阎良区、碑林区、灞桥区、未央区、临潼区、新城区)
渭南市(华阴市、韩城市、白水县、潼关县、合阳县、临渭区、大荔县、华州区、澄城县、蒲城县、富平县)
荆门市(京山市、掇刀区、东宝区、沙洋县、钟祥市)
陇南市(武都区、康县、文县、两当县、西和县、礼县、成县、宕昌县、徽县)
湘西土家族苗族自治州(泸溪县、保靖县、永顺县、吉首市、花垣县、古丈县、凤凰县、龙山县)
乌鲁木齐市(达坂城区、头屯河区、沙依巴克区、新市区、乌鲁木齐县、水磨沟区、天山区、米东区)
安康市(岚皋县、白河县、紫阳县、宁陕县、汉滨区、平利县、镇坪县、汉阴县、旬阳市、石泉县)
金华市(金东区、东阳市、义乌市、浦江县、武义县、永康市、婺城区、磐安县、兰溪市)
广安市(武胜县、邻水县、华蓥市、广安区、前锋区、岳池县)
吉林市(桦甸市、船营区、永吉县、丰满区、龙潭区、蛟河市、磐石市、舒兰市、昌邑区)
资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)
石河子市(五家渠市、双河市、昆玉市、阿拉尔市、白杨市、铁门关市、胡杨河市、北屯市、图木舒克市、新星市、可克达拉市)
黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、望谟县、册亨县、兴义市、贞丰县、兴仁市、普安县、安龙县)
酒泉市(肃北蒙古族自治县、金塔县、玉门市、肃州区、瓜州县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县)
肇庆市(封开县、德庆县、端州区、高要区、四会市、鼎湖区、怀集县、广宁县)
通化市(东昌区、辉南县、梅河口市、集安市、二道江区、通化县、柳河县)
投资要点
市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。
行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。
重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。
投资建议
美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。
风险提示
下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。
【行情回顾】
市场整体行情
本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。
图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅
资料来源：Wind，山西证券研究所
细分板块行情
图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）
资料来源：Wind，山西证券研究所
图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图5：多数板块当前P/E低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
图6：多数板块当前P/B低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
个股公司行情
从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。
图7：本周个股涨幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
图8：本周个股跌幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
数据跟踪
图9：全球半导体月度销售额及增速
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图10：分地区半导体销售额
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图11：中国集成电路行业进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图12：中国集成电路行业出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图13：中国大陆半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图14：北美半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图15：日本半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图16：全球硅片出货面积
资料来源：SEMI，山西证券研究所
图17：NAND现货平均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图18：DRAM现货均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图19：半导体封装材料进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图20：半导体封装材料出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图21：半导体封装材料进出口均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图22：晶圆厂稼动率（%）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
图23：晶圆厂ASP（美元/片）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
新闻公告
表1：本周重大事项
资料来源：Wind，山西证券研究所
表2：本周重要行业新闻
资料来源：芯榜+，谷歌，财联社，AIGC开放社区，中国半导体行业协会，芯智讯，山西证券研究所
风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。
分析师：高宇洋
执业登记编码：S0760523050002
研究助理：董雯丹
邮箱：dongwendan@sxzq.com
报告发布日期：2025年4月15日
【分析师承诺】
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
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新闻结尾
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