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苏州市(常熟市、相城区、吴江区、吴中区、姑苏区、张家港市、虎丘区、太仓市、昆山市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

白山市(靖宇县、江源区、抚松县、浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县)  威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

果洛藏族自治州(班玛县、久治县、达日县、甘德县、玛多县、玛沁县)

西宁市(湟源县、湟中区、城北区、城中区、大通回族土族自治县、城东区、城西区)

铜仁市(玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、万山区、思南县、江口县、碧江区、德江县、石阡县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县)

楚雄彝族自治州(牟定县、元谋县、永仁县、南华县、大姚县、楚雄市、武定县、禄丰市、姚安县、双柏县)  张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)

郴州市(资兴市、宜章县、永兴县、临武县、北湖区、安仁县、汝城县、苏仙区、桂东县、嘉禾县、桂阳县)

南充市(阆中市、嘉陵区、顺庆区、西充县、蓬安县、仪陇县、南部县、营山县、高坪区)

安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

吕梁市(汾阳市、中阳县、交城县、岚县、兴县、临县、文水县、离石区、交口县、柳林县、方山县、孝义市、石楼县)

烟台市(莱州市、牟平区、龙口市、芝罘区、蓬莱区、莱山区、福山区、栖霞市、莱阳市、招远市、海阳市)

随州市(广水市、曾都区、随县)

绵阳市(平武县、盐亭县、游仙区、北川羌族自治县、江油市、梓潼县、三台县、涪城区、安州区)

宣城市(宣州区、绩溪县、宁国市、郎溪县、广德市、旌德县、泾县)

香港特别行政区

保山市(龙陵县、施甸县、隆阳区、腾冲市、昌宁县)

辽阳市(太子河区、文圣区、白塔区、宏伟区、灯塔市、弓长岭区、辽阳县)

凉山彝族自治州(布拖县、盐源县、会理市、越西县、喜德县、金阳县、雷波县、会东县、甘洛县、德昌县、普格县、木里藏族自治县、宁南县、西昌市、昭觉县、美姑县、冕宁县)

徐州市(沛县、睢宁县、贾汪区、新沂市、丰县、云龙区、铜山区、泉山区、鼓楼区、邳州市)

许昌市(建安区、鄢陵县、魏都区、襄城县、长葛市、禹州市)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特后旗、临河区、五原县、乌拉特前旗、磴口县、杭锦后旗)

潍坊市(诸城市、昌乐县、坊子区、高密市、昌邑市、潍城区、青州市、奎文区、安丘市、寒亭区、寿光市、临朐县)

昭通市(大关县、彝良县、盐津县、永善县、威信县、绥江县、巧家县、水富市、鲁甸县、镇雄县、昭阳区)

抚州市(南城县、广昌县、资溪县、宜黄县、黎川县、南丰县、金溪县、临川区、东乡区、乐安县、崇仁县)

濮阳市(南乐县、范县、濮阳县、华龙区、清丰县、台前县)

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河源市(紫金县、源城区、和平县、连平县、东源县、龙川县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、安图县、图们市、敦化市、汪清县、延吉市、和龙市、珲春市)

汉中市(汉台区、略阳县、佛坪县、勉县、洋县、南郑区、镇巴县、城固县、西乡县、宁强县、留坝县)

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)  本溪市(溪湖区、平山区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、南芬区)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

乌兰察布市(集宁区、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、兴和县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、凉城县、卓资县、丰镇市、化德县、商都县)

邯郸市(成安县、馆陶县、峰峰矿区、鸡泽县、广平县、临漳县、魏县、涉县、大名县、磁县、邱县、邯山区、肥乡区、曲周县、永年区、复兴区、武安市、丛台区)阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

张家口市(桥东区、桥西区、涿鹿县、下花园区、阳原县、宣化区、怀安县、赤城县、尚义县、怀来县、沽源县、张北县、蔚县、康保县、崇礼区、万全区)  齐齐哈尔市(富裕县、依安县、昂昂溪区、富拉尔基区、讷河市、建华区、铁锋区、龙沙区、泰来县、甘南县、克山县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、克东县、龙江县)

遵义市(正安县、播州区、习水县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、汇川区、湄潭县、绥阳县、凤冈县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、仁怀市、余庆县)

焦作市(修武县、博爱县、马村区、山阳区、中站区、解放区、温县、孟州市、武陟县、沁阳市)

无锡市(新吴区、滨湖区、梁溪区、惠山区、宜兴市、江阴市、锡山区)临沧市(临翔区、镇康县、永德县、耿马傣族佤族自治县、云县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县)

商洛市(山阳县、商南县、柞水县、商州区、镇安县、洛南县、丹凤县)

海东市(化隆回族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、阜康市、吉木萨尔县、玛纳斯县、奇台县、木垒哈萨克自治县、昌吉市)

阜阳市(太和县、颍上县、颍州区、临泉县、阜南县、界首市、颍东区、颍泉区)

鞍山市(台安县、千山区、铁东区、立山区、铁西区、海城市、岫岩满族自治县)

固原市(原州区、彭阳县、隆德县、西吉县、泾源县)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)

呼伦贝尔市(海拉尔区、牙克石市、鄂伦春自治旗、根河市、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、满洲里市、新巴尔虎右旗、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、鄂温克族自治旗)

三明市(泰宁县、清流县、三元区、尤溪县、宁化县、大田县、明溪县、永安市、建宁县、沙县区、将乐县)

济宁市(兖州区、邹城市、金乡县、嘉祥县、任城区、鱼台县、梁山县、泗水县、微山县、汶上县、曲阜市)

西安市(新城区、莲湖区、周至县、碑林区、阎良区、灞桥区、长安区、雁塔区、高陵区、蓝田县、鄠邑区、临潼区、未央区)

邢台市(宁晋县、临城县、内丘县、巨鹿县、威县、信都区、沙河市、南宫市、平乡县、清河县、临西县、隆尧县、南和区、广宗县、襄都区、任泽区、柏乡县、新河县)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、永顺县、古丈县、泸溪县、凤凰县、保靖县、花垣县、吉首市)

娄底市(冷水江市、新化县、涟源市、双峰县、娄星区)

衡阳市(耒阳市、雁峰区、衡阳县、珠晖区、衡东县、石鼓区、衡山县、祁东县、蒸湘区、常宁市、南岳区、衡南县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）