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百色市(凌云县、德保县、隆林各族自治县、那坡县、田阳区、田林县、西林县、田东县、乐业县、右江区、靖西市、平果市)

广西壮族自治区

青岛市(崂山区、即墨区、莱西市、李沧区、市北区、平度市、市南区、黄岛区、胶州市、城阳区)  哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

秦皇岛市(北戴河区、抚宁区、昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县、山海关区、海港区)

泸州市(叙永县、纳溪区、合江县、泸县、古蔺县、江阳区、龙马潭区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、扎兰屯市、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、额尔古纳市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、满洲里市、根河市)长春市(宽城区、绿园区、九台区、农安县、双阳区、德惠市、公主岭市、朝阳区、二道区、南关区、榆树市)

三沙市(南沙区、西沙区)  潍坊市(奎文区、坊子区、昌乐县、寒亭区、青州市、寿光市、临朐县、高密市、昌邑市、诸城市、潍城区、安丘市)

驻马店市(正阳县、确山县、平舆县、遂平县、驿城区、上蔡县、汝南县、西平县、泌阳县、新蔡县)

无锡市(新吴区、梁溪区、宜兴市、江阴市、锡山区、惠山区、滨湖区)

延边朝鲜族自治州(龙井市、安图县、和龙市、汪清县、珲春市、敦化市、图们市、延吉市)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)

拉萨市(林周县、尼木县、达孜区、墨竹工卡县、堆龙德庆区、城关区、当雄县、曲水县)

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石河子市(铁门关市、图木舒克市、阿拉尔市、可克达拉市、新星市、昆玉市、北屯市、五家渠市、白杨市、双河市、胡杨河市)

崇左市(凭祥市、扶绥县、龙州县、江州区、宁明县、天等县、大新县)

宜昌市(远安县、宜都市、秭归县、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、夷陵区、伍家岗区、当阳市、猇亭区、西陵区、兴山县、点军区、枝江市)

萍乡市(芦溪县、上栗县、湘东区、安源区、莲花县)

赣州市(定南县、寻乌县、大余县、崇义县、安远县、章贡区、会昌县、龙南市、全南县、赣县区、信丰县、南康区、于都县、石城县、上犹县、兴国县、宁都县、瑞金市)

安康市(紫阳县、平利县、白河县、汉阴县、石泉县、镇坪县、宁陕县、汉滨区、岚皋县、旬阳市)

贵阳市(乌当区、花溪区、开阳县、云岩区、南明区、观山湖区、白云区、清镇市、修文县、息烽县)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

湖州市(德清县、南浔区、吴兴区、安吉县、长兴县)

厦门市(湖里区、集美区、海沧区、同安区、思明区、翔安区)

阜阳市(太和县、界首市、临泉县、颍东区、阜南县、颍州区、颍上县、颍泉区)

镇江市(扬中市、丹徒区、京口区、润州区、丹阳市、句容市)

云浮市(云安区、郁南县、罗定市、云城区、新兴县)

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阿勒泰地区(阿勒泰市、富蕴县、布尔津县、哈巴河县、福海县、青河县、吉木乃县)

株洲市(醴陵市、攸县、茶陵县、渌口区、天元区、芦淞区、炎陵县、荷塘区、石峰区)

玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、称多县、杂多县、治多县、玉树市)

商丘市(柘城县、睢阳区、永城市、民权县、宁陵县、夏邑县、虞城县、睢县、梁园区)  太原市(娄烦县、晋源区、杏花岭区、迎泽区、尖草坪区、古交市、阳曲县、小店区、清徐县、万柏林区)

四平市(铁东区、铁西区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市)

威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)

运城市(河津市、永济市、闻喜县、临猗县、平陆县、垣曲县、新绛县、万荣县、夏县、稷山县、芮城县、绛县、盐湖区)莆田市(荔城区、城厢区、涵江区、仙游县、秀屿区)

石家庄市(元氏县、井陉县、桥西区、平山县、赵县、高邑县、裕华区、栾城区、鹿泉区、无极县、新乐市、深泽县、灵寿县、赞皇县、行唐县、藁城区、新华区、长安区、辛集市、晋州市、正定县、井陉矿区)  金华市(武义县、金东区、永康市、义乌市、婺城区、东阳市、磐安县、浦江县、兰溪市)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)

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江门市(鹤山市、江海区、新会区、蓬江区、开平市、恩平市、台山市)永州市(冷水滩区、江永县、道县、零陵区、江华瑶族自治县、蓝山县、宁远县、东安县、双牌县、祁阳市、新田县)

营口市(大石桥市、盖州市、老边区、站前区、鲅鱼圈区、西市区)

湘潭市(韶山市、湘潭县、雨湖区、岳塘区、湘乡市)

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大连市(西岗区、中山区、长海县、瓦房店市、庄河市、甘井子区、普兰店区、旅顺口区、沙河口区、金州区)

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锦州市(北镇市、凌河区、古塔区、太和区、义县、凌海市、黑山县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。