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张家口市(宣化区、桥东区、桥西区、涿鹿县、蔚县、沽源县、赤城县、张北县、康保县、下花园区、尚义县、怀来县、崇礼区、万全区、阳原县、怀安县)

常州市(溧阳市、金坛区、新北区、钟楼区、武进区、天宁区)

德阳市(什邡市、罗江区、旌阳区、绵竹市、中江县、广汉市)

咸阳市(渭城区、武功县、三原县、旬邑县、乾县、泾阳县、秦都区、礼泉县、长武县、永寿县、兴平市、杨陵区、彬州市、淳化县)  西安市(雁塔区、长安区、碑林区、阎良区、新城区、灞桥区、周至县、高陵区、鄠邑区、蓝田县、莲湖区、未央区、临潼区)

临沧市(凤庆县、云县、临翔区、永德县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县)

大庆市(林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、龙凤区、红岗区、大同区、肇州县、萨尔图区、让胡路区)

昆明市(石林彝族自治县、嵩明县、安宁市、富民县、五华区、东川区、盘龙区、西山区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、官渡区、晋宁区、呈贡区、宜良县)肇庆市(封开县、广宁县、德庆县、端州区、高要区、四会市、怀集县、鼎湖区)

天津市(河北区、东丽区、武清区、和平区、滨海新区、红桥区、河西区、津南区、宝坻区、蓟州区、静海区、北辰区、宁河区、西青区、南开区、河东区)  宣城市(宣州区、广德市、旌德县、绩溪县、泾县、宁国市、郎溪县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

百色市(隆林各族自治县、田阳区、那坡县、平果市、乐业县、田林县、靖西市、西林县、德保县、右江区、凌云县、田东县)

萍乡市(上栗县、莲花县、安源区、湘东区、芦溪县)

咸宁市(通山县、通城县、赤壁市、崇阳县、嘉鱼县、咸安区)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

眉山市(青神县、彭山区、丹棱县、东坡区、仁寿县、洪雅县)

绵阳市(江油市、游仙区、盐亭县、三台县、梓潼县、北川羌族自治县、涪城区、平武县、安州区)

铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、利通区、盐池县、同心县)

荆州市(洪湖市、松滋市、江陵县、监利市、石首市、沙市区、公安县、荆州区)

来宾市(兴宾区、忻城县、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县、象州县)

淄博市(沂源县、高青县、淄川区、桓台县、博山区、周村区、张店区、临淄区)

拉萨市(达孜区、林周县、当雄县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、城关区、曲水县、尼木县)

石河子市(新星市、图木舒克市、白杨市、胡杨河市、昆玉市、五家渠市、北屯市、阿拉尔市、铁门关市、可克达拉市、双河市)

宁波市(宁海县、北仑区、江北区、余姚市、鄞州区、镇海区、慈溪市、海曙区、奉化区、象山县)

衡水市(冀州区、深州市、饶阳县、武邑县、武强县、安平县、故城县、阜城县、桃城区、景县、枣强县)

崇左市(天等县、扶绥县、大新县、凭祥市、宁明县、江州区、龙州县)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

新疆维吾尔自治区

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大连市(普兰店区、沙河口区、旅顺口区、庄河市、瓦房店市、金州区、甘井子区、长海县、中山区、西岗区)

黄山市(歙县、休宁县、屯溪区、祁门县、黄山区、徽州区、黟县)

遵义市(余庆县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、仁怀市、正安县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、湄潭县、汇川区、赤水市、绥阳县、凤冈县、习水县、桐梓县)

德州市(陵城区、夏津县、乐陵市、庆云县、宁津县、德城区、武城县、齐河县、临邑县、平原县、禹城市)  珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

黑河市(北安市、孙吴县、嫩江市、五大连池市、爱辉区、逊克县)

湘潭市(岳塘区、湘乡市、湘潭县、韶山市、雨湖区)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、阿荣旗、新巴尔虎右旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、满洲里市、根河市)丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县)

晋中市(和顺县、昔阳县、介休市、榆社县、祁县、寿阳县、灵石县、左权县、平遥县、榆次区、太谷区)  南通市(通州区、海门区、启东市、如皋市、如东县、崇川区、海安市)

乌鲁木齐市(头屯河区、达坂城区、乌鲁木齐县、天山区、水磨沟区、米东区、新市区、沙依巴克区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

宁德市(霞浦县、屏南县、福鼎市、周宁县、柘荣县、福安市、寿宁县、古田县、蕉城区)潍坊市(潍城区、寿光市、青州市、昌邑市、诸城市、坊子区、奎文区、高密市、寒亭区、临朐县、昌乐县、安丘市)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

银川市(灵武市、西夏区、金凤区、贺兰县、兴庆区、永宁县)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、三都水族自治县、平塘县、都匀市、长顺县、龙里县、罗甸县、福泉市、独山县、贵定县、瓮安县、荔波县)

甘南藏族自治州(玛曲县、卓尼县、舟曲县、合作市、碌曲县、临潭县、夏河县、迭部县)

广西壮族自治区

十堰市(郧西县、茅箭区、丹江口市、竹山县、郧阳区、张湾区、房县、竹溪县)

晋城市(沁水县、阳城县、陵川县、城区、泽州县、高平市)

保山市(隆阳区、施甸县、龙陵县、腾冲市、昌宁县)

株洲市(渌口区、石峰区、醴陵市、天元区、茶陵县、荷塘区、芦淞区、炎陵县、攸县)

巴彦淖尔市(临河区、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、磴口县、五原县、乌拉特前旗)

聊城市(冠县、莘县、东阿县、高唐县、阳谷县、临清市、东昌府区、茌平区)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、轮台县、若羌县、焉耆回族自治县、和静县、尉犁县、库尔勒市、且末县、博湖县)

内蒙古自治区

梅州市(大埔县、蕉岭县、兴宁市、梅县区、丰顺县、五华县、平远县、梅江区)

重庆市(秀山土家族苗族自治县、永川区、万州区、梁平区、铜梁区、巫山县、石柱土家族自治县、合川区、彭水苗族土家族自治县、大足区、云阳县、沙坪坝区、渝北区、大渡口区、巫溪县、武隆区、南岸区、荣昌区、黔江区、江津区、潼南区、江北区、丰都县、綦江区、涪陵区、南川区、巴南区、渝中区、城口县、奉节县、忠县、长寿区、璧山区、垫江县、九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、开州区)

辽源市(龙山区、东丰县、东辽县、西安区)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。