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德阳市(旌阳区、罗江区、广汉市、什邡市、绵竹市、中江县)

淄博市(淄川区、桓台县、张店区、沂源县、高青县、周村区、博山区、临淄区)

内蒙古自治区

毕节市(织金县、七星关区、金沙县、赫章县、纳雍县、黔西市、大方县、威宁彝族回族苗族自治县)  四平市(铁西区、铁东区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县)

达州市(宣汉县、万源市、通川区、渠县、开江县、达川区、大竹县)

鞍山市(立山区、台安县、铁东区、岫岩满族自治县、海城市、铁西区、千山区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)台州市(玉环市、路桥区、黄岩区、温岭市、三门县、临海市、仙居县、椒江区、天台县)

宣城市(绩溪县、旌德县、宣州区、郎溪县、宁国市、广德市、泾县)  吉安市(遂川县、永新县、安福县、吉州区、吉水县、青原区、永丰县、井冈山市、泰和县、吉安县、新干县、万安县、峡江县)

娄底市(涟源市、双峰县、新化县、冷水江市、娄星区)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

柳州市(柳江区、鱼峰区、融安县、柳南区、柳城县、三江侗族自治县、城中区、柳北区、融水苗族自治县、鹿寨县)

滁州市(天长市、明光市、南谯区、来安县、定远县、凤阳县、全椒县、琅琊区)

赣州市(上犹县、寻乌县、瑞金市、南康区、兴国县、龙南市、信丰县、全南县、石城县、章贡区、宁都县、会昌县、崇义县、赣县区、于都县、定南县、大余县、安远县)

怀化市(麻阳苗族自治县、洪江市、辰溪县、新晃侗族自治县、中方县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、鹤城区、通道侗族自治县、沅陵县、会同县、溆浦县)

吕梁市(石楼县、孝义市、方山县、文水县、汾阳市、兴县、离石区、临县、交城县、岚县、交口县、中阳县、柳林县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)

海南藏族自治州(共和县、同德县、兴海县、贵德县、贵南县)

大庆市(龙凤区、红岗区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、林甸县、肇州县、萨尔图区、肇源县)

锦州市(古塔区、义县、北镇市、太和区、凌河区、凌海市、黑山县)

保定市(满城区、安国市、容城县、顺平县、易县、涞源县、雄县、莲池区、高阳县、安新县、涿州市、望都县、高碑店市、竞秀区、阜平县、清苑区、涞水县、定州市、定兴县、博野县、蠡县、唐县、徐水区、曲阳县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏县、永靖县、临夏市、和政县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县)

遵义市(赤水市、播州区、习水县、绥阳县、红花岗区、正安县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、汇川区、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、桐梓县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

晋城市(泽州县、沁水县、城区、陵川县、阳城县、高平市)

丽水市(青田县、遂昌县、龙泉市、云和县、庆元县、景宁畲族自治县、缙云县、莲都区、松阳县)

赤峰市(林西县、元宝山区、翁牛特旗、巴林左旗、巴林右旗、克什克腾旗、宁城县、红山区、阿鲁科尔沁旗、松山区、喀喇沁旗、敖汉旗)

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鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

甘孜藏族自治州(雅江县、色达县、石渠县、巴塘县、九龙县、得荣县、乡城县、泸定县、新龙县、德格县、甘孜县、炉霍县、理塘县、丹巴县、康定市、稻城县、道孚县、白玉县)

长治市(壶关县、武乡县、沁县、潞城区、屯留区、黎城县、襄垣县、潞州区、平顺县、沁源县、上党区、长子县)

扬州市(宝应县、仪征市、邗江区、江都区、广陵区、高邮市)  西安市(莲湖区、蓝田县、阎良区、雁塔区、周至县、临潼区、鄠邑区、高陵区、新城区、未央区、长安区、碑林区、灞桥区)

上饶市(玉山县、广信区、德兴市、鄱阳县、万年县、横峰县、余干县、铅山县、信州区、广丰区、弋阳县、婺源县)

韶关市(乳源瑶族自治县、曲江区、仁化县、南雄市、翁源县、浈江区、武江区、新丰县、乐昌市、始兴县)

阜阳市(颍上县、颍东区、临泉县、界首市、颍州区、颍泉区、阜南县、太和县)宁夏回族自治区

日喀则市(亚东县、岗巴县、吉隆县、江孜县、拉孜县、昂仁县、康马县、南木林县、萨嘎县、萨迦县、聂拉木县、仁布县、定日县、桑珠孜区、白朗县、仲巴县、定结县、谢通门县)  玉林市(北流市、福绵区、陆川县、容县、玉州区、兴业县、博白县)

沈阳市(康平县、新民市、铁西区、浑南区、和平区、皇姑区、于洪区、沈河区、沈北新区、法库县、辽中区、大东区、苏家屯区)

金昌市(永昌县、金川区)

广西壮族自治区宿迁市(宿城区、沭阳县、泗洪县、宿豫区、泗阳县)

凉山彝族自治州(盐源县、甘洛县、冕宁县、布拖县、雷波县、越西县、会理市、宁南县、美姑县、普格县、木里藏族自治县、喜德县、金阳县、德昌县、会东县、昭觉县、西昌市)

海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)

邢台市(临西县、柏乡县、信都区、宁晋县、任泽区、威县、临城县、广宗县、襄都区、清河县、沙河市、平乡县、内丘县、隆尧县、南和区、南宫市、新河县、巨鹿县)

马鞍山市(和县、博望区、雨山区、含山县、当涂县、花山区)

佛山市(高明区、顺德区、三水区、南海区、禅城区)

伊春市(伊美区、乌翠区、大箐山县、嘉荫县、金林区、丰林县、友好区、汤旺县、铁力市、南岔县)

六安市(裕安区、金寨县、舒城县、霍邱县、金安区、霍山县、叶集区)

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海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、马关县、丘北县、麻栗坡县、文山市、砚山县、富宁县、广南县)

宝鸡市(太白县、凤县、岐山县、陈仓区、渭滨区、千阳县、陇县、扶风县、眉县、凤翔区、麟游县、金台区)

白山市(抚松县、临江市、靖宇县、江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县)

阜新市(清河门区、彰武县、细河区、新邱区、海州区、太平区、阜新蒙古族自治县)

泸州市(江阳区、合江县、龙马潭区、泸县、纳溪区、叙永县、古蔺县)

南昌市(青云谱区、红谷滩区、西湖区、南昌县、新建区、青山湖区、进贤县、东湖区、安义县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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