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潍坊市(诸城市、寒亭区、临朐县、潍城区、高密市、寿光市、昌邑市、奎文区、青州市、坊子区、安丘市、昌乐县)

辽阳市(太子河区、宏伟区、文圣区、辽阳县、弓长岭区、灯塔市、白塔区)

咸阳市(旬邑县、渭城区、三原县、武功县、泾阳县、彬州市、乾县、兴平市、永寿县、淳化县、杨陵区、长武县、秦都区、礼泉县)

佛山市(南海区、禅城区、三水区、高明区、顺德区)  赣州市(龙南市、于都县、全南县、会昌县、安远县、上犹县、南康区、信丰县、崇义县、石城县、大余县、章贡区、赣县区、定南县、兴国县、寻乌县、瑞金市、宁都县)

安顺市(平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区)

淮南市(潘集区、田家庵区、凤台县、大通区、谢家集区、八公山区、寿县)

温州市(泰顺县、永嘉县、龙湾区、平阳县、鹿城区、文成县、洞头区、瑞安市、龙港市、瓯海区、苍南县、乐清市)

重庆市(荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、永川区、大足区、垫江县、渝北区、綦江区、九龙坡区、渝中区、奉节县、秀山土家族苗族自治县、北碚区、黔江区、铜梁区、开州区、巫溪县、城口县、云阳县、巴南区、万州区、潼南区、璧山区、彭水苗族土家族自治县、江北区、忠县、丰都县、江津区、大渡口区、涪陵区、合川区、长寿区、武隆区、巫山县、梁平区、沙坪坝区、南川区、南岸区)  洛阳市(洛宁县、偃师区、孟津区、新安县、汝阳县、洛龙区、嵩县、涧西区、西工区、宜阳县、老城区、伊川县、瀍河回族区、栾川县)

遵义市(绥阳县、赤水市、播州区、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、湄潭县、凤冈县、红花岗区、正安县、仁怀市、余庆县、习水县、汇川区)

鹤壁市(淇滨区、浚县、鹤山区、淇县、山城区)

南京市(秦淮区、六合区、江宁区、浦口区、建邺区、鼓楼区、栖霞区、高淳区、玄武区、雨花台区、溧水区)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、肇源县、林甸县、萨尔图区、肇州县、大同区、红岗区、让胡路区)

杭州市(余杭区、钱塘区、临安区、淳安县、临平区、上城区、滨江区、西湖区、拱墅区、建德市、萧山区、桐庐县、富阳区)

阿克苏地区(阿瓦提县、新和县、温宿县、拜城县、乌什县、库车市、沙雅县、阿克苏市、柯坪县)

石家庄市(元氏县、平山县、栾城区、晋州市、鹿泉区、井陉矿区、长安区、深泽县、裕华区、新乐市、辛集市、行唐县、无极县、井陉县、藁城区、高邑县、赵县、桥西区、赞皇县、正定县、灵寿县、新华区)

宝鸡市(岐山县、渭滨区、太白县、凤县、金台区、陈仓区、陇县、眉县、凤翔区、麟游县、千阳县、扶风县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

龙岩市(连城县、武平县、上杭县、永定区、新罗区、长汀县、漳平市)

永州市(祁阳市、东安县、双牌县、零陵区、道县、新田县、宁远县、江永县、蓝山县、冷水滩区、江华瑶族自治县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)

玉林市(北流市、玉州区、容县、博白县、陆川县、兴业县、福绵区)

济宁市(泗水县、鱼台县、金乡县、嘉祥县、兖州区、微山县、汶上县、邹城市、梁山县、任城区、曲阜市)

武汉市(硚口区、蔡甸区、新洲区、洪山区、汉南区、东西湖区、江夏区、青山区、江岸区、汉阳区、黄陂区、武昌区、江汉区)

沈阳市(苏家屯区、新民市、康平县、法库县、沈北新区、和平区、铁西区、辽中区、沈河区、浑南区、大东区、于洪区、皇姑区)

嘉峪关市

鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克旗、达拉特旗、东胜区、伊金霍洛旗、杭锦旗、准格尔旗、鄂托克前旗、乌审旗)

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拉萨市(达孜区、曲水县、城关区、堆龙德庆区、林周县、尼木县、墨竹工卡县、当雄县)

黄冈市(蕲春县、黄梅县、英山县、麻城市、罗田县、浠水县、团风县、红安县、武穴市、黄州区)

揭阳市(榕城区、揭西县、普宁市、惠来县、揭东区)

河源市(龙川县、连平县、紫金县、源城区、东源县、和平县)  青岛市(市南区、崂山区、市北区、即墨区、黄岛区、城阳区、胶州市、莱西市、李沧区、平度市)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、吉首市、古丈县、龙山县、永顺县、凤凰县、保靖县、泸溪县)

河池市(都安瑶族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、金城江区、东兰县、南丹县、大化瑶族自治县、宜州区、天峨县、巴马瑶族自治县)

石河子市(可克达拉市、图木舒克市、白杨市、胡杨河市、五家渠市、北屯市、新星市、铁门关市、昆玉市、阿拉尔市、双河市)来宾市(合山市、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县、兴宾区)

滁州市(琅琊区、凤阳县、明光市、定远县、天长市、全椒县、来安县、南谯区)  临沂市(郯城县、兰山区、临沭县、沂水县、莒南县、蒙阴县、沂南县、费县、河东区、罗庄区、平邑县、兰陵县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

鞍山市(铁东区、台安县、铁西区、立山区、海城市、岫岩满族自治县、千山区)

萍乡市(莲花县、上栗县、安源区、芦溪县、湘东区)北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)

通辽市(库伦旗、奈曼旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、开鲁县)

西宁市(大通回族土族自治县、湟源县、湟中区、城东区、城西区、城北区、城中区)

海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

兰州市(安宁区、皋兰县、城关区、西固区、永登县、榆中县、红古区、七里河区)

锦州市(太和区、凌河区、北镇市、凌海市、黑山县、义县、古塔区)

郴州市(汝城县、嘉禾县、资兴市、桂阳县、临武县、宜章县、北湖区、苏仙区、永兴县、桂东县、安仁县)

哈尔滨市(阿城区、巴彦县、木兰县、松北区、宾县、延寿县、道里区、通河县、尚志市、双城区、方正县、南岗区、呼兰区、平房区、五常市、依兰县、道外区、香坊区)

中山市

抚顺市(抚顺县、新宾满族自治县、顺城区、东洲区、新抚区、望花区、清原满族自治县)

内江市(隆昌市、威远县、资中县、市中区、东兴区)

宁德市(蕉城区、周宁县、屏南县、福安市、寿宁县、柘荣县、古田县、霞浦县、福鼎市)

安康市(镇坪县、汉阴县、岚皋县、宁陕县、平利县、白河县、紫阳县、旬阳市、石泉县、汉滨区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、昌吉市、呼图壁县、阜康市、玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县)

那曲市(申扎县、尼玛县、聂荣县、安多县、色尼区、嘉黎县、巴青县、班戈县、索县、双湖县、比如县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

常德市(津市市、安乡县、石门县、汉寿县、桃源县、临澧县、鼎城区、武陵区、澧县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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