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荆州市(江陵县、荆州区、石首市、松滋市、洪湖市、监利市、沙市区、公安县)

漯河市(郾城区、临颍县、舞阳县、源汇区、召陵区)

厦门市(同安区、海沧区、思明区、湖里区、翔安区、集美区)

梧州市(长洲区、藤县、苍梧县、岑溪市、龙圩区、蒙山县、万秀区)  邢台市(内丘县、柏乡县、临城县、新河县、威县、南宫市、南和区、巨鹿县、隆尧县、襄都区、广宗县、临西县、沙河市、平乡县、信都区、宁晋县、任泽区、清河县)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

深圳市(盐田区、龙华区、宝安区、坪山区、福田区、南山区、罗湖区、龙岗区、光明区)

衢州市(衢江区、常山县、开化县、江山市、柯城区、龙游县)  五指山市(昌江黎族自治县、澄迈县、定安县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、临高县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、万宁市、东方市、屯昌县、文昌市、乐东黎族自治县)

西安市(阎良区、鄠邑区、未央区、新城区、蓝田县、临潼区、雁塔区、周至县、莲湖区、灞桥区、长安区、高陵区、碑林区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、三穗县、台江县、剑河县、天柱县、锦屏县、凯里市、施秉县、榕江县、黄平县、雷山县、岑巩县、丹寨县、镇远县、黎平县、从江县)

衡阳市(耒阳市、珠晖区、衡阳县、祁东县、蒸湘区、衡东县、雁峰区、衡南县、南岳区、衡山县、石鼓区、常宁市)

晋城市(阳城县、城区、沁水县、高平市、陵川县、泽州县)

渭南市(华州区、潼关县、临渭区、澄城县、华阴市、韩城市、白水县、富平县、蒲城县、大荔县、合阳县)

六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)

宜春市(宜丰县、袁州区、樟树市、上高县、靖安县、万载县、铜鼓县、丰城市、高安市、奉新县)

周口市(沈丘县、淮阳区、郸城县、西华县、鹿邑县、太康县、扶沟县、商水县、项城市、川汇区)

凉山彝族自治州(盐源县、会东县、雷波县、西昌市、美姑县、会理市、布拖县、越西县、木里藏族自治县、喜德县、冕宁县、普格县、甘洛县、宁南县、昭觉县、德昌县、金阳县)

吉林市(永吉县、磐石市、舒兰市、丰满区、船营区、桦甸市、昌邑区、蛟河市、龙潭区)

淮北市(烈山区、杜集区、相山区、濉溪县)

蚌埠市(淮上区、怀远县、蚌山区、禹会区、固镇县、五河县、龙子湖区)

滨州市(沾化区、阳信县、惠民县、邹平市、滨城区、无棣县、博兴县)

那曲市(巴青县、双湖县、聂荣县、安多县、班戈县、尼玛县、索县、色尼区、比如县、申扎县、嘉黎县)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、都匀市、贵定县、独山县、龙里县、罗甸县、惠水县、荔波县、瓮安县、平塘县、长顺县、三都水族自治县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、乌兰县、天峻县、都兰县、德令哈市、茫崖市)

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固原市(泾源县、原州区、彭阳县、隆德县、西吉县)

呼和浩特市(回民区、土默特左旗、清水河县、新城区、赛罕区、玉泉区、和林格尔县、托克托县、武川县)

阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)

丽水市(青田县、缙云县、景宁畲族自治县、松阳县、龙泉市、云和县、遂昌县、莲都区、庆元县)  梅州市(兴宁市、五华县、平远县、梅江区、大埔县、蕉岭县、丰顺县、梅县区)

嘉峪关市

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、古城区)

眉山市(丹棱县、青神县、洪雅县、仁寿县、彭山区、东坡区)南平市(浦城县、顺昌县、延平区、政和县、建瓯市、邵武市、松溪县、建阳区、光泽县、武夷山市)

宜宾市(珙县、叙州区、高县、筠连县、屏山县、南溪区、江安县、长宁县、翠屏区、兴文县)  定西市(临洮县、通渭县、渭源县、岷县、陇西县、漳县、安定区)

营口市(老边区、站前区、西市区、大石桥市、鲅鱼圈区、盖州市)

清远市(连山壮族瑶族自治县、阳山县、英德市、清城区、连南瑶族自治县、清新区、佛冈县、连州市)

香港特别行政区抚州市(资溪县、崇仁县、金溪县、乐安县、东乡区、广昌县、南城县、黎川县、临川区、南丰县、宜黄县)

邵阳市(隆回县、邵阳县、邵东市、双清区、北塔区、新邵县、新宁县、城步苗族自治县、绥宁县、武冈市、大祥区、洞口县)

西宁市(城东区、城西区、大通回族土族自治县、湟中区、城北区、湟源县、城中区)

葫芦岛市(龙港区、绥中县、兴城市、建昌县、连山区、南票区)

儋州市

齐齐哈尔市(依安县、拜泉县、富裕县、昂昂溪区、克山县、讷河市、龙沙区、泰来县、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、建华区、碾子山区、富拉尔基区、甘南县、龙江县、克东县)

滁州市(定远县、凤阳县、明光市、南谯区、全椒县、天长市、琅琊区、来安县)

鄂尔多斯市(乌审旗、杭锦旗、东胜区、鄂托克前旗、准格尔旗、达拉特旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、康巴什区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、凤庆县、临翔区、云县、永德县、沧源佤族自治县)

新余市(渝水区、分宜县)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

东莞市

吉安市(泰和县、新干县、万安县、吉州区、青原区、遂川县、永新县、吉安县、吉水县、峡江县、安福县、永丰县、井冈山市)

贵阳市(花溪区、清镇市、开阳县、息烽县、云岩区、修文县、乌当区、白云区、南明区、观山湖区)

澳门特别行政区

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市)

酒泉市(玉门市、肃北蒙古族自治县、金塔县、瓜州县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区)

成立于1997年的豫能控股（维权），目前是河南最大的省属能源企业之一，主要成员企业数十家，涉及多个领域。

在最新公布的2024年报中，豫能控股实现营收121.6亿元，同比增长1.4%；归母净利润亏损1.21亿元，亏损额自2022年以来持续大幅减少。业绩恢复的背后，得益于这家河南省属国有控股企业在近年来悄然开启的一场跨越式转型。

重塑煤电主业，压实基本面

在豫能控股的业务体系中，能源板块是顶梁柱。

目前，豫能控股能源资产主要分为“发电、热力、电力服务、煤炭和售电”五大业务，包括河南豫能新能源、南阳天益发电、濮阳豫能发电、新乡中益发电、鹤壁鹤淇发电等多家能源企业。

过去几年，煤炭价格上涨一度让煤企集体“躺赢”，可反差巨大的是，电企遭遇整体巨亏。

作为省属重点能源企业，尽管煤价飙涨，但为了保障地方能源安全、履行社会责任，豫能控股一直在亏钱发电。

业绩显示，2021年至2023年，公司归母净利润亏损分别为20.28亿元、21.4亿元、5.54亿元，连续三年出现大额亏损。

面对持续亏损的困境，豫能控股把煤电的提质增效作为公司未来发展的重要抓手。为此，自2022年以来，豫能控股围绕“煤电解耦”、“热电解耦”、“源网解耦”、“消耗量与排放量解耦”，从含燃物质耦合、供热改造、灵活性改造、末端资源化（含CCUS）四个方向着手，制定了一厂一策转型重要举措。

目前，公司生物质掺烧、污泥掺烧、供热改造、灵活性改造、CCUS跟踪研究等12项解耦项目已在其旗下各煤电企业落地见效。

除了大力推动煤电节能降碳改造，豫能控股还从供热改造和灵活性改造入手探索煤电的低碳转型发展。在鹤壁市，公司下属电厂丰鹤发电通过低压缸零出力改造等方式提升机组供热能力，并与鹤淇发电一同推进“鹤（壁）热入安（阳）”项目建设，构建互调互济的供热新格局，实现电厂供热与城市发展的协同。

公司推动的煤电机组掺烧城市污泥，以及炉渣粉碎制灰、石膏综合利用，实现了废弃物减量化、无害化、资源化和规模化处置。不但减少了二次污染，还开发了高附加值的综合利用产品。通过构建绿色产业链，带动和培育煤电低碳循环经济圈，蹚出了一条绿色低碳、城市协同的可持续发展的新路。

截至2024年末，豫能控股火电总装机7660MW，其中600MW级大容量、高效率、环境友好型机组容量比例达到80%以上，高于全国及河南省平均水平。

2024年，豫能控股火力发电及供热板块实现毛利7.45%，较上年同期增长5.06%，在连续三年亏损的不利形势下，公司能源板块成功实现扭亏为盈。

介入新业务，培育新动能

近年来，可再生能源装机和发电量成为电力市场的重要组成部分，占比快速增长，能源消费电力化、电力生产清洁化趋势不断加强。

在“双碳”目标之下，能源行业转型升级面临新挑战和新任务。能源企业以绿色和低碳为导向，从不同能源品种、从产业链上中下游、从产供储运销各环节，全方位推进减污降碳，壮大清洁能源。

在持续优化存量资产的同时，如何“跳出火电谋转型、跳出煤炭谋发展”，成为豫能控股谋求新机遇、培育新增量的必答题。

立足当前，面向未来，豫能控股近年来提出加快绿色低碳循环发展，大力开展可再生能源项目建设，构建清洁低碳、安全高效的能源体系。

截至2024年末，公司在运新能源装机707.92MW，其中风电装机366MW，生物质热电装机30MW，光伏发电装机311.92MW；濮阳市濮阳豫能多能互补（风光火储）一体化项目范县400MW风电项目（一期200MW）、林州100MW风电项目、河南鲁山抽水蓄能1300MW项目、林州弓上抽水蓄能1200MW 项目建设正顺利推进。

此外，公司还投资鹤壁宝山产业聚集区增量配电网项目，因地制宜探索分布式能源和智能电网技术应用，推动新能源就地消化；成立地热能公司，积极开拓河南省地热能供暖市场；跟踪研究新型储能、氢能、数字能源等战略性新兴产业及未来产业。

如今，豫能控股正着力提高风力发电、光伏发电、生物质发电装机规模，重点布局抽水蓄能、地热能等新兴产业，建立“风光水火储一体化”综合能源供给体系，打造“源网荷储一体化”综合能源发展格局，为构建以新能源为主体的新型电力系统积累经验、提供示范，做好河南省能源保障供应。

价值重估行情正在上演

除提质增效外，豫能控股的业绩恢复也极度依赖于煤价的涨幅情况。

“煤炭价格涨跌一直围绕经济周期波动，如果将来煤价再“发烧”，豫能控股业绩能否持续恢复？”这是投资者们比较关心的问题。

去年4月12日，国家发改委等宣布，2027年，初步建立煤炭产能储备制度，有序核准建设一批产能储备煤矿项目；2030年，力争形成3亿吨/年左右的可调度产能储备。这意味着，政策层面将会出手平抑未来煤价暴涨。

更为重要的是，随着容量电价政策于去年1月起执行。容量电价类似于固定电话的“座机费”，在现行的煤电单一电量电价机制之外，发电机组以装机容量而非发电量为基准获得额外收益。通俗来说就是火电企业不发电时也有收益。

“过去市场对火电股作为周期股的判断深入人心，但容量电价落地，未来火电公司的盈利将拆分为电量利润、容量利润、绿电利润，后两者本质上都挂钩我国绿电化进程。”广发证券研报认为。

广发证券研报指出，容量电价落地将夯实火电的盈利稳定性，火电的公用事业属性将持续增强，火电公司价值重估的节点已来临。

事实上，火电上市公司价值重估行情已经在上演。截至4月15日，豫能控股股价报收4.05元/股，总市值62亿元。自去年9月中旬以来累计涨幅约21%，远远跑赢同期上证指数和行业指数。