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六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)
玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、治多县、玉树市、称多县、杂多县)
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酒泉市(肃北蒙古族自治县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃州区、敦煌市、瓜州县)
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固原市(彭阳县、西吉县、泾源县、隆德县、原州区)
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新疆维吾尔自治区
邯郸市(丛台区、成安县、复兴区、大名县、涉县、磁县、武安市、广平县、鸡泽县、邯山区、馆陶县、临漳县、肥乡区、魏县、峰峰矿区、曲周县、邱县、永年区)
中山市
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永州市(祁阳市、东安县、零陵区、新田县、双牌县、江华瑶族自治县、蓝山县、冷水滩区、江永县、道县、宁远县)
巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、且末县、和静县、若羌县、博湖县、焉耆回族自治县、轮台县、库尔勒市、和硕县)
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宜宾市(高县、长宁县、江安县、翠屏区、珙县、兴文县、叙州区、筠连县、南溪区、屏山县)
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咸宁市(崇阳县、嘉鱼县、咸安区、赤壁市、通城县、通山县)
张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)
新余市(渝水区、分宜县)
普洱市(思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)
玉溪市(通海县、澄江市、红塔区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、江川区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县)
厦门市(翔安区、集美区、思明区、同安区、海沧区、湖里区)
天水市(武山县、秦安县、清水县、张家川回族自治县、秦州区、甘谷县、麦积区)
鹤壁市(鹤山区、山城区、淇县、淇滨区、浚县)
来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、兴宾区、忻城县、合山市)
蚌埠市(怀远县、淮上区、禹会区、五河县、龙子湖区、固镇县、蚌山区)
济宁市(汶上县、金乡县、微山县、嘉祥县、泗水县、曲阜市、鱼台县、邹城市、兖州区、任城区、梁山县)
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金昌市(金川区、永昌县)
广元市(剑阁县、昭化区、苍溪县、利州区、青川县、旺苍县、朝天区)
潍坊市(潍城区、寿光市、昌乐县、临朐县、奎文区、安丘市、寒亭区、高密市、坊子区、昌邑市、青州市、诸城市)
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鄂尔多斯市(鄂托克前旗、乌审旗、准格尔旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、东胜区、杭锦旗、康巴什区)
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西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)
南平市(政和县、延平区、邵武市、浦城县、武夷山市、松溪县、建瓯市、顺昌县、建阳区、光泽县)
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盘锦市(兴隆台区、盘山县、大洼区、双台子区)
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阿克苏地区(沙雅县、阿瓦提县、乌什县、柯坪县、阿克苏市、库车市、温宿县、新和县、拜城县)
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、宁江区、扶余市)
阜阳市(阜南县、太和县、临泉县、颍州区、颍泉区、界首市、颍上县、颍东区)
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恩施土家族苗族自治州(建始县、鹤峰县、利川市、宣恩县、巴东县、咸丰县、恩施市、来凤县)
郴州市(桂东县、北湖区、临武县、汝城县、嘉禾县、安仁县、苏仙区、资兴市、桂阳县、永兴县、宜章县)
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阳泉市(平定县、城区、矿区、盂县、郊区)
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河池市(凤山县、天峨县、环江毛南族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、金城江区、东兰县、都安瑶族自治县、宜州区、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)
自贡市(荣县、贡井区、富顺县、自流井区、沿滩区、大安区)
济源市
双鸭山市(尖山区、岭东区、友谊县、集贤县、饶河县、宝山区、宝清县、四方台区)
莆田市(荔城区、涵江区、城厢区、秀屿区、仙游县)
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高频数据跟踪:近7日民航国内日均旅客量同比+1.6%,国内日均航班量同比-1.8%,国内日均客座率84.4%,同比+3.1%;跨境日均旅客量恢复至19年的82.8%,跨境航班量恢复至19年的81.5%,跨境客座率80.1%,较19年+0.7%;民航国内全票价(含油)同比-3.4%,跨境全票价同比+8.5%。注:公历周对齐。
航司3月数据分析:
1)整体来看:3月:ASK同比:东航(6.7%)>吉祥(4.5%)>南航(3.1%)>春秋(1.7%)>国航(0.4%),RPK同比:东航(10.5%)>南航(6.1%)>吉祥(3.4%)>国航(2.0%)>春秋(1.8%);1~3月累计:ASK同比:春秋(6.9%)>吉祥(6.7%)>东航(6.5%)>南航(4.9%)>国航(2.6%),RPK同比:东航(10.9%)>南航(7.9%)>春秋(6.2%)>吉祥(5.0%)>国航(3.5%)。
2)国内线:3月:ASK同比:东航(-1.4%)>南航(-3.2%)>春秋(-4.9%)>国航(-4.9%)>吉祥(-9.5%),RPK同比:东航(3.4%)>南航(0.6%)>国航(-1.3%)>春秋(-4.1%)>吉祥(-8.4%);1~3月累计:ASK同比:南航(-1.1%)>东航(-1.4%)>春秋(-3.3%)>国航(-3.5%)>吉祥(-9.3%),RPK同比:东航(3.5%)>南航(2.0%)>国航(-1.6%)>春秋(-2.9%)>吉祥(-8.9%)。
3)国际线:3月:ASK同比:吉祥(64.6%)>春秋(42.0%)>东航(28.4%)>南航(25.5%)>国航(15.7%),RPK同比:吉祥(57.7%)>春秋(39.1%)>东航(29.4%)>南航(25.5%)>国航(11.2%);1~3月累计:ASK同比:吉祥(80.2%)>春秋(66.1%)>东航(28.7%)>南航(26.0%)>国航(21.6%),RPK同比:吉祥(75.9%)>春秋(61.6%)>东航(32.1%)>南航(29.5%)>国航(20.0%)。
4)地区线:3月:ASK同比:国航(2.3%)>南航(1.8%)>东航(-6.1%)>吉祥(-15.0%)>春秋(-57.9%),RPK同比:国航(4.8%)>东航(4.1%)>南航(2.3%)>吉祥(-9.7%)>春秋(-56.2%);1~3月累计:ASK同比:南航(5.2%)>国航(1.3%)>吉祥(-4.5%)>东航(-6.6%)>春秋(-58.1%),RPK同比:南航(4.2%)>东航(2.2%)>国航(1.7%)>吉祥(-2.3%)>春秋(-58.6%)。
2、客座率:3月:春秋(89.7%,同比+0.1%,环比-1.7%)>南航(84.7%,同比+2.4%,环比-2.0%)>吉祥(84.5%,同比-0.9%,环比-1.0%)>东航(84.2%,同比+2.9%,环比-1.0%)>国航(79.7%,同比+1.2%,环比-2.4%);1~3月:春秋(90.6%,同比-0.6%)>南航(85.4%,同比+2.4%)>吉祥(84.1%,同比-1.4%)>东航(84.0%,同比+3.3%)>国航(80.2%,同比+0.7%)。
3、机队数:2025年3月5家上市航司合计净增加15架飞机;截至3月底,5家航司机队数同比增加3.0%,较24年底增加1.2%。
关税政策或扰动飞机交付。根据三大航客运飞机引进与退出计划,三家航司25年计划引进飞机194架,退出飞机79架,净增115架。其中波音飞机计划引进46架(占总引进比24%),退出波音飞机31架。若扣除波音净增量,三家航司增速下降至3.8%;若考虑不引进,退出维持,增速进一步降至2.6%。
投资建议:我们继续强调积极看待航空股投资机会,1)需求端仍具韧性:国内需求内生增长+国际航线持续修复;2)供给持续约束,关税政策或扰动飞机交付;3)油价下跌对成本减负;4)投资建议:继续看好国内支线市场龙头华夏航空,迎来可持续经营拐点;看好低成本航空龙头春秋航空,凭借低成本核心竞争力,将“流量-成本-价格”发挥到极致;静待以中国国航为代表的三大航弹性释放;看好国际航线领先恢复,宽体机高效运营有望助力吉祥航空弹性释放。
风险提示:经济出现下滑、油价大幅上升及人民币大幅贬值。
新闻结尾
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