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赤峰市(元宝山区、巴林右旗、松山区、宁城县、红山区、克什克腾旗、巴林左旗、翁牛特旗、喀喇沁旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、林西县)

汕头市(潮南区、龙湖区、潮阳区、澄海区、金平区、濠江区、南澳县)

香港特别行政区

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)  烟台市(栖霞市、龙口市、莱山区、招远市、海阳市、蓬莱区、芝罘区、莱州市、福山区、牟平区、莱阳市)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、韶山市、湘潭县、岳塘区)

常州市(溧阳市、天宁区、金坛区、钟楼区、新北区、武进区)

牡丹江市(海林市、爱民区、东安区、宁安市、阳明区、绥芬河市、林口县、西安区、东宁市、穆棱市)临夏回族自治州(临夏县、永靖县、康乐县、临夏市、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、东乡族自治县)

周口市(沈丘县、扶沟县、商水县、淮阳区、郸城县、项城市、川汇区、太康县、鹿邑县、西华县)  武汉市(汉南区、洪山区、新洲区、江岸区、东西湖区、黄陂区、江汉区、青山区、江夏区、硚口区、汉阳区、武昌区、蔡甸区)

绍兴市(柯桥区、上虞区、嵊州市、新昌县、诸暨市、越城区)

平顶山市(石龙区、舞钢市、新华区、汝州市、湛河区、郏县、卫东区、宝丰县、鲁山县、叶县)

葫芦岛市(南票区、兴城市、建昌县、连山区、绥中县、龙港区)

怀化市(会同县、鹤城区、洪江市、麻阳苗族自治县、溆浦县、新晃侗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、中方县、通道侗族自治县)

鸡西市(鸡东县、密山市、虎林市、城子河区、梨树区、鸡冠区、麻山区、恒山区、滴道区)

茂名市(高州市、化州市、信宜市、茂南区、电白区)

西宁市(城东区、大通回族土族自治县、城西区、湟中区、城北区、城中区、湟源县)

上饶市(万年县、余干县、弋阳县、信州区、广信区、婺源县、广丰区、铅山县、德兴市、横峰县、鄱阳县、玉山县)

云浮市(云城区、罗定市、云安区、郁南县、新兴县)

毕节市(黔西市、赫章县、大方县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、金沙县、织金县)

龙岩市(长汀县、新罗区、上杭县、连城县、永定区、武平县、漳平市)

运城市(河津市、芮城县、夏县、平陆县、绛县、万荣县、闻喜县、新绛县、永济市、垣曲县、稷山县、盐湖区、临猗县)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、贵南县、同德县、兴海县)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

吕梁市(孝义市、柳林县、交城县、中阳县、兴县、石楼县、汾阳市、临县、交口县、方山县、离石区、岚县、文水县)

菏泽市(鄄城县、东明县、定陶区、单县、成武县、牡丹区、郓城县、曹县、巨野县)

三明市(沙县区、大田县、清流县、建宁县、三元区、永安市、泰宁县、宁化县、明溪县、将乐县、尤溪县)

南平市(光泽县、邵武市、建瓯市、松溪县、建阳区、政和县、浦城县、延平区、顺昌县、武夷山市)

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东营市(广饶县、东营区、河口区、垦利区、利津县)

自贡市(贡井区、大安区、沿滩区、荣县、富顺县、自流井区)

河源市(源城区、紫金县、龙川县、连平县、和平县、东源县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、西秀区)  白银市(靖远县、白银区、会宁县、景泰县、平川区)

呼和浩特市(土默特左旗、回民区、清水河县、赛罕区、武川县、和林格尔县、新城区、托克托县、玉泉区)

承德市(鹰手营子矿区、滦平县、承德县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、平泉市、兴隆县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、双桥区、隆化县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、利川市、宣恩县、来凤县、咸丰县、鹤峰县、恩施市、建始县)淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

金昌市(永昌县、金川区)  合肥市(长丰县、包河区、肥西县、巢湖市、庐江县、肥东县、庐阳区、瑶海区、蜀山区)

宜昌市(伍家岗区、远安县、兴山县、五峰土家族自治县、夷陵区、西陵区、猇亭区、秭归县、长阳土家族自治县、枝江市、点军区、当阳市、宜都市)

许昌市(禹州市、长葛市、襄城县、建安区、魏都区、鄢陵县)

梧州市(龙圩区、蒙山县、藤县、长洲区、万秀区、岑溪市、苍梧县)铁岭市(铁岭县、调兵山市、昌图县、清河区、开原市、西丰县、银州区)

鹤岗市(向阳区、兴山区、南山区、萝北县、东山区、绥滨县、兴安区、工农区)

马鞍山市(花山区、博望区、当涂县、含山县、雨山区、和县)

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济源市

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天水市(武山县、秦州区、麦积区、甘谷县、张家川回族自治县、清水县、秦安县)

曲靖市(罗平县、沾益区、师宗县、宣威市、麒麟区、陆良县、富源县、马龙区、会泽县)

咸宁市(嘉鱼县、咸安区、赤壁市、通城县、崇阳县、通山县)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、四子王旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、卓资县、商都县、兴和县、丰镇市、集宁区、化德县、凉城县)

楚雄彝族自治州(大姚县、楚雄市、姚安县、牟定县、元谋县、武定县、禄丰市、永仁县、南华县、双柏县)

柳州市(三江侗族自治县、融安县、鱼峰区、柳城县、鹿寨县、融水苗族自治县、柳北区、柳江区、城中区、柳南区)

酒泉市(敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃州区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、贵定县、长顺县、荔波县、福泉市、平塘县、瓮安县、罗甸县、龙里县、独山县、惠水县、都匀市)

　　各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。最近见证历史的次数有点多，周一又轮到黄金了。

　　这周一（4月21日），黄金价格再破历史新高。伦敦金现日内涨超2%，盘中最高点来到3397美元/盎司，COMEX黄金日内涨至2.3%，盘中最高点破3400美元/盎司，均创下历史新高。（数据来源：wind，截至2025042117：00）

　　于是，今天的市场上出现了两种不同的声音：

　　一种是，前期已买入黄金的投资者朋友，有些忧心忡忡，担心当前价格已经见顶，犹豫是否止盈；另一种是，尚未持仓黄金或者持有少量仓位、打算补仓的投资者，则更关注黄金是否还值得买入，以及该怎么买。

　　所以，在这个时点，我们来和大家聊聊投顾团队的思考。

　　1．最近黄金为何疯涨？

　　其实，整体来看还是我们之前提过的几个大因素：避险需求、央行购金以及美联储降息在推动金价中枢的抬升。

　　一方面，美国白宫4月15日发布的“232”调查事实清单显示中国部分商品面临最高245%的关税，中美关税战的反复变化，贸易摩擦仍存不确定性，导致了全球投资者避险情绪持续升温——这也是推动金价上涨的主要因素。

　　另一方面，上周美联储主席鲍威尔讲话暗示滞胀危险、粉碎市场对联储出手的期望，他重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，并警告联储面临通胀和经济双重目标存在冲突的两难挑战，该表述被视为提出了滞胀的担忧。截至上周五（4月18日），市场预期美联储2025年全年降息3.4次，周环比提升0.4次。

　　鲍威尔讲话后避险资产集体走高，黄金创一年多来最大涨幅，涨势一直延续到了这两天。

　　此外，欧央行如期降息25bp，造成美元走弱，利好金价上涨；昨天美国总统特朗普在社交平台上发表有关谈判和成功的感悟，称二者并行不悖的黄金法则是“拥有黄金者制定规则”——HEWHOHASTHEGOLDMAKESTHERULES，也让周一的黄金价格应声高开。

　　因此，在多方因素的共同作用下，最近的黄金疯涨拉升，再创历史新高。

　　2.3400的关口，是到顶了吗？

　　先说结论，迅速冲高的背景下，我们认为，金价短期是存在调整风险的，但中长期支撑逻辑未变。

　　自4月3日特朗普宣布关税政策以来，黄金市场经历了一段复杂的走势。

　　最初，在出售黄金兑换现金的追保需求下，黄金价格冲高回落，三个交易日内回吐了近三周的涨幅，COMEX黄金一度跌破3000美元/盎司关口。

　　然而，从4月7日开始，黄金价格出现显著反弹，并在随后的交易日中连续上涨约12%。

　　短期来看，二季度全球关税浪潮持续演绎，快速冲高金价还是面临一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及中美贸易战的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。

　　4月21日上午，上海黄金交易所也向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　我们强调过，黄金并不是保本、稳健类的资产，作为另类商品，其短期的波动风险，大家一定一定要保持谨慎。

　　毕竟今年以来黄金涨幅已超30%了，相较于2018年贸易战的5.7%，已经涨超非常多了。在关税落地后，是否会发生“利好出尽即为利空”的情形，也是有一定不确定性的。

　　3．中长期怎么看？

　　我们在4月初发布的《指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？》中曾提到过：

　　特朗普政策频繁反复，带来极大的不确定性和避险需求，加上全球央行购金行为，中长期来看，我们认为金价或有较强支撑。

　　目前这三方面的长期支撑仍存在：

　　1）美国赤字仍在超预期扩张，此前国会通过的预算法案的开支超预期，继续削减美元信用；

　　2）美国政策不确定性过高，上周特朗普称要换掉鲍威尔，特朗普的随意性政策打压全球投资美国信心、打压美国内部企业投资和居民消费倾向；

　　3）关税对经济和盟友圈的危害意味着地缘风险的上升。

　　因此，美元信用体系崩塌的背景下，各国央行持续增加购金，且至少将在未来数年继续维持，共同推动了中长期金价的上涨。

　　4． 最后，关于投资的建议

　　到现在这个位置，其实黄金价格对当前关税、降息、通胀这些因素的反映都比较充分了，未来更多是看增量政策变化，但这种变化是很难预测的，因此作为普通投资者，我们还是建议大家：

　　① 保持冷静也是一种操作

　　越是行情动荡，越需要保持冷静理性。在当前复杂的局势中，切忌去过度博弈单一资产的单边趋势，也要避免非理性的频繁大额操作。

　　②坚定多元资产配置的策略

　　正如我们一直所坚持的，在市场波动加剧的情况下，多元化投资是降低组合风险的有效策略之一。

　　③ 寻找专业力量的帮助

　　如果你没有时间和精力关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合，我们的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为你提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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