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阳泉市(城区、矿区、盂县、平定县、郊区)

嘉兴市(秀洲区、嘉善县、海盐县、南湖区、桐乡市、海宁市、平湖市)

佛山市(顺德区、三水区、高明区、禅城区、南海区)

沧州市(沧县、东光县、河间市、海兴县、泊头市、献县、任丘市、黄骅市、运河区、盐山县、南皮县、新华区、吴桥县、青县、肃宁县、孟村回族自治县)  佳木斯市(同江市、前进区、东风区、富锦市、桦南县、抚远市、汤原县、郊区、桦川县、向阳区)

绍兴市(嵊州市、新昌县、柯桥区、越城区、诸暨市、上虞区)

郴州市(安仁县、嘉禾县、永兴县、汝城县、临武县、桂阳县、宜章县、桂东县、资兴市、北湖区、苏仙区)

宜昌市(夷陵区、宜都市、兴山县、秭归县、点军区、猇亭区、伍家岗区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、远安县、西陵区、枝江市、当阳市)

广州市(南沙区、海珠区、越秀区、番禺区、增城区、从化区、花都区、天河区、荔湾区、白云区、黄埔区)  西藏自治区

驻马店市(确山县、上蔡县、驿城区、正阳县、遂平县、平舆县、泌阳县、新蔡县、西平县、汝南县)

梅州市(蕉岭县、丰顺县、梅江区、兴宁市、五华县、梅县区、平远县、大埔县)

林芝市(墨脱县、巴宜区、波密县、工布江达县、朗县、米林市、察隅县)

安庆市(望江县、潜山市、太湖县、大观区、桐城市、宿松县、岳西县、宜秀区、怀宁县、迎江区)

阿里地区(措勤县、普兰县、改则县、噶尔县、札达县、日土县、革吉县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)

日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、福海县、富蕴县、吉木乃县、布尔津县、青河县、哈巴河县)

吕梁市(文水县、离石区、临县、方山县、柳林县、石楼县、交口县、汾阳市、岚县、兴县、中阳县、交城县、孝义市)

凉山彝族自治州(雷波县、昭觉县、会东县、会理市、金阳县、西昌市、木里藏族自治县、普格县、喜德县、布拖县、盐源县、冕宁县、德昌县、越西县、甘洛县、美姑县、宁南县)

肇庆市(鼎湖区、高要区、四会市、广宁县、端州区、封开县、怀集县、德庆县)

文山壮族苗族自治州(广南县、马关县、文山市、富宁县、丘北县、麻栗坡县、砚山县、西畴县)

牡丹江市(阳明区、穆棱市、东安区、绥芬河市、爱民区、林口县、宁安市、西安区、海林市、东宁市)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

河源市(龙川县、紫金县、东源县、连平县、和平县、源城区)

北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区)

楚雄彝族自治州(姚安县、禄丰市、双柏县、牟定县、大姚县、武定县、南华县、永仁县、元谋县、楚雄市)

茂名市(化州市、信宜市、高州市、电白区、茂南区)

淄博市(桓台县、临淄区、周村区、沂源县、张店区、高青县、博山区、淄川区)

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银川市(贺兰县、兴庆区、灵武市、金凤区、永宁县、西夏区)

石河子市(阿拉尔市、胡杨河市、昆玉市、白杨市、可克达拉市、五家渠市、双河市、北屯市、图木舒克市、新星市、铁门关市)

商洛市(山阳县、丹凤县、柞水县、商州区、洛南县、商南县、镇安县)

北京市(房山区、东城区、海淀区、昌平区、顺义区、平谷区、延庆区、门头沟区、石景山区、怀柔区、朝阳区、大兴区、通州区、丰台区、密云区、西城区)  恩施土家族苗族自治州(恩施市、宣恩县、巴东县、鹤峰县、咸丰县、来凤县、利川市、建始县)

宜春市(宜丰县、奉新县、铜鼓县、万载县、高安市、丰城市、靖安县、上高县、樟树市、袁州区)

无锡市(宜兴市、新吴区、滨湖区、锡山区、梁溪区、江阴市、惠山区)

淮安市(清江浦区、金湖县、涟水县、盱眙县、淮安区、洪泽区、淮阴区)赣州市(定南县、全南县、崇义县、瑞金市、安远县、大余县、南康区、赣县区、上犹县、宁都县、龙南市、于都县、章贡区、寻乌县、会昌县、石城县、信丰县、兴国县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)  商丘市(柘城县、宁陵县、睢县、夏邑县、虞城县、永城市、梁园区、民权县、睢阳区)

贵阳市(乌当区、修文县、南明区、清镇市、息烽县、云岩区、白云区、观山湖区、花溪区、开阳县)

杭州市(拱墅区、萧山区、余杭区、淳安县、上城区、西湖区、桐庐县、临安区、滨江区、临平区、富阳区、钱塘区、建德市)

黄山市(黟县、黄山区、徽州区、休宁县、祁门县、屯溪区、歙县)内江市(威远县、资中县、东兴区、隆昌市、市中区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

雅安市(雨城区、宝兴县、石棉县、芦山县、天全县、名山区、荥经县、汉源县)

新疆维吾尔自治区

晋城市(陵川县、泽州县、城区、高平市、阳城县、沁水县)

宁夏回族自治区

金华市(兰溪市、永康市、义乌市、东阳市、金东区、婺城区、磐安县、浦江县、武义县)

安阳市(滑县、龙安区、文峰区、北关区、安阳县、汤阴县、殷都区、内黄县、林州市)

邢台市(巨鹿县、广宗县、清河县、临西县、南和区、任泽区、临城县、沙河市、内丘县、柏乡县、新河县、隆尧县、襄都区、南宫市、威县、信都区、宁晋县、平乡县)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

伊春市(友好区、铁力市、大箐山县、丰林县、嘉荫县、伊美区、金林区、乌翠区、南岔县、汤旺县)

湘潭市(韶山市、岳塘区、湘潭县、湘乡市、雨湖区)

昌都市(洛隆县、左贡县、类乌齐县、察雅县、八宿县、边坝县、江达县、贡觉县、卡若区、芒康县、丁青县)

酒泉市(敦煌市、肃州区、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、玉门市、肃北蒙古族自治县)

东营市(广饶县、东营区、垦利区、河口区、利津县)

安康市(汉阴县、旬阳市、岚皋县、宁陕县、镇坪县、汉滨区、平利县、紫阳县、石泉县、白河县)

南宁市(上林县、江南区、马山县、青秀区、宾阳县、西乡塘区、良庆区、隆安县、武鸣区、横州市、邕宁区、兴宁区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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