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和田地区(策勒县、于田县、和田市、洛浦县、皮山县、墨玉县、民丰县、和田县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

南京市(栖霞区、雨花台区、高淳区、秦淮区、浦口区、江宁区、鼓楼区、玄武区、溧水区、六合区、建邺区)

焦作市(沁阳市、中站区、武陟县、温县、山阳区、博爱县、马村区、解放区、修武县、孟州市)  漳州市(华安县、漳浦县、平和县、云霄县、龙海区、芗城区、东山县、诏安县、长泰区、龙文区、南靖县)

邯郸市(峰峰矿区、邯山区、曲周县、临漳县、魏县、磁县、广平县、肥乡区、馆陶县、邱县、成安县、复兴区、武安市、丛台区、永年区、涉县、大名县、鸡泽县)

长春市(绿园区、双阳区、榆树市、农安县、九台区、公主岭市、二道区、南关区、宽城区、朝阳区、德惠市)

那曲市(班戈县、尼玛县、安多县、索县、比如县、巴青县、申扎县、聂荣县、嘉黎县、双湖县、色尼区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)  绍兴市(嵊州市、上虞区、诸暨市、越城区、新昌县、柯桥区)

来宾市(武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区、合山市)

包头市(白云鄂博矿区、固阳县、土默特右旗、石拐区、青山区、昆都仑区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、九原区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)

萍乡市(芦溪县、安源区、莲花县、湘东区、上栗县)

梧州市(万秀区、藤县、长洲区、蒙山县、龙圩区、岑溪市、苍梧县)

大理白族自治州(永平县、剑川县、鹤庆县、宾川县、漾濞彝族自治县、洱源县、大理市、弥渡县、云龙县、祥云县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县)

廊坊市(大厂回族自治县、固安县、三河市、文安县、安次区、香河县、霸州市、永清县、广阳区、大城县)

攀枝花市(盐边县、西区、米易县、东区、仁和区)

邢台市(任泽区、宁晋县、南和区、隆尧县、沙河市、信都区、临城县、广宗县、内丘县、平乡县、巨鹿县、南宫市、襄都区、临西县、新河县、威县、清河县、柏乡县)

辽阳市(太子河区、文圣区、辽阳县、灯塔市、宏伟区、白塔区、弓长岭区)

淄博市(张店区、临淄区、博山区、淄川区、桓台县、周村区、高青县、沂源县)

固原市(彭阳县、西吉县、泾源县、原州区、隆德县)

揭阳市(榕城区、揭西县、揭东区、惠来县、普宁市)

张家口市(尚义县、桥东区、赤城县、桥西区、沽源县、万全区、怀安县、下花园区、蔚县、阳原县、张北县、康保县、怀来县、崇礼区、宣化区、涿鹿县)

蚌埠市(怀远县、五河县、蚌山区、禹会区、淮上区、龙子湖区、固镇县)

铜仁市(石阡县、思南县、沿河土家族自治县、江口县、德江县、万山区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、碧江区)

防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)

株洲市(攸县、茶陵县、石峰区、炎陵县、荷塘区、天元区、渌口区、醴陵市、芦淞区)

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香港特别行政区

阳泉市(郊区、城区、平定县、矿区、盂县)

运城市(万荣县、河津市、绛县、永济市、夏县、盐湖区、稷山县、垣曲县、闻喜县、新绛县、临猗县、芮城县、平陆县)

石河子市(阿拉尔市、北屯市、双河市、胡杨河市、新星市、昆玉市、可克达拉市、白杨市、五家渠市、铁门关市、图木舒克市)  上饶市(铅山县、广信区、万年县、鄱阳县、广丰区、余干县、德兴市、玉山县、婺源县、横峰县、弋阳县、信州区)

徐州市(鼓楼区、新沂市、邳州市、泉山区、丰县、云龙区、贾汪区、沛县、铜山区、睢宁县)

佳木斯市(向阳区、抚远市、前进区、郊区、汤原县、桦南县、桦川县、东风区、富锦市、同江市)

龙岩市(上杭县、漳平市、长汀县、武平县、新罗区、连城县、永定区)潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

宿州市(砀山县、埇桥区、泗县、萧县、灵璧县)  六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

锡林郭勒盟(多伦县、锡林浩特市、太仆寺旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、苏尼特右旗、苏尼特左旗)

咸宁市(嘉鱼县、咸安区、通城县、赤壁市、崇阳县、通山县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、宣恩县、咸丰县、巴东县、利川市、来凤县、恩施市、建始县)哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

广安市(前锋区、广安区、武胜县、岳池县、邻水县、华蓥市)

黄石市(大冶市、黄石港区、下陆区、阳新县、西塞山区、铁山区)

安康市(白河县、旬阳市、镇坪县、紫阳县、宁陕县、岚皋县、汉阴县、石泉县、平利县、汉滨区)

晋城市(高平市、阳城县、陵川县、泽州县、城区、沁水县)

遵义市(余庆县、习水县、赤水市、正安县、播州区、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、红花岗区、桐梓县、仁怀市、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、治多县、杂多县、囊谦县、称多县)

惠州市(惠东县、博罗县、惠城区、惠阳区、龙门县)

白城市(通榆县、镇赉县、洮北区、大安市、洮南市)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

上海市(黄浦区、宝山区、奉贤区、徐汇区、青浦区、松江区、嘉定区、崇明区、普陀区、杨浦区、长宁区、金山区、浦东新区、闵行区、静安区、虹口区)

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

长沙市(天心区、长沙县、雨花区、芙蓉区、浏阳市、宁乡市、开福区、望城区、岳麓区)

苏州市(张家港市、虎丘区、常熟市、吴江区、姑苏区、吴中区、相城区、太仓市、昆山市)

锦州市(太和区、义县、北镇市、凌海市、凌河区、黑山县、古塔区)

潍坊市(坊子区、寿光市、昌乐县、临朐县、昌邑市、奎文区、高密市、寒亭区、潍城区、安丘市、青州市、诸城市)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。