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吕梁市(临县、中阳县、离石区、石楼县、交城县、方山县、孝义市、交口县、岚县、汾阳市、柳林县、兴县、文水县)

朝阳市(朝阳县、凌源市、建平县、北票市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)  通辽市(霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、奈曼旗)

景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

清远市(清新区、清城区、英德市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、连州市、阳山县)

福州市(仓山区、闽侯县、连江县、永泰县、福清市、罗源县、台江区、晋安区、平潭县、闽清县、鼓楼区、马尾区、长乐区)

临汾市(隰县、蒲县、古县、曲沃县、安泽县、侯马市、浮山县、翼城县、吉县、永和县、洪洞县、汾西县、乡宁县、霍州市、大宁县、襄汾县、尧都区)  宣城市(郎溪县、泾县、宣州区、旌德县、绩溪县、广德市、宁国市)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

保定市(涞水县、容城县、涿州市、莲池区、蠡县、清苑区、顺平县、博野县、曲阳县、阜平县、定州市、高阳县、安国市、涞源县、安新县、雄县、竞秀区、定兴县、唐县、满城区、易县、高碑店市、望都县、徐水区)

包头市(土默特右旗、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、固阳县、青山区、九原区、白云鄂博矿区、昆都仑区)

石河子市(图木舒克市、北屯市、双河市、昆玉市、胡杨河市、阿拉尔市、白杨市、五家渠市、新星市、铁门关市、可克达拉市)

菏泽市(曹县、鄄城县、定陶区、单县、牡丹区、郓城县、巨野县、成武县、东明县)

重庆市(武隆区、巫山县、大渡口区、璧山区、忠县、南川区、丰都县、合川区、九龙坡区、大足区、南岸区、垫江县、长寿区、巴南区、潼南区、沙坪坝区、开州区、城口县、铜梁区、巫溪县、酉阳土家族苗族自治县、云阳县、奉节县、秀山土家族苗族自治县、渝中区、荣昌区、江北区、黔江区、涪陵区、江津区、永川区、彭水苗族土家族自治县、渝北区、万州区、石柱土家族自治县、北碚区、綦江区、梁平区)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

阳泉市(矿区、平定县、盂县、城区、郊区)

白银市(白银区、平川区、会宁县、景泰县、靖远县)

张家口市(蔚县、尚义县、怀安县、万全区、桥东区、崇礼区、宣化区、下花园区、阳原县、张北县、怀来县、沽源县、桥西区、康保县、涿鹿县、赤城县)

长治市(沁县、黎城县、武乡县、潞城区、屯留区、壶关县、襄垣县、长子县、潞州区、上党区、沁源县、平顺县)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

温州市(龙港市、龙湾区、鹿城区、平阳县、洞头区、苍南县、泰顺县、文成县、瑞安市、瓯海区、永嘉县、乐清市)

安康市(白河县、紫阳县、石泉县、镇坪县、岚皋县、宁陕县、平利县、旬阳市、汉阴县、汉滨区)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、博湖县、若羌县、且末县、焉耆回族自治县、库尔勒市、尉犁县、和静县、和硕县)

汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

莆田市(秀屿区、涵江区、仙游县、城厢区、荔城区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

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乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

马鞍山市(雨山区、博望区、花山区、当涂县、和县、含山县)

阿克苏地区(阿克苏市、柯坪县、拜城县、库车市、温宿县、沙雅县、乌什县、新和县、阿瓦提县)

邯郸市(邯山区、丛台区、复兴区、临漳县、武安市、魏县、磁县、广平县、永年区、曲周县、肥乡区、鸡泽县、成安县、大名县、涉县、馆陶县、峰峰矿区、邱县)  芜湖市(南陵县、无为市、镜湖区、湾沚区、鸠江区、繁昌区、弋江区)

商丘市(虞城县、睢县、柘城县、夏邑县、梁园区、永城市、宁陵县、民权县、睢阳区)

阿勒泰地区(富蕴县、福海县、青河县、布尔津县、哈巴河县、吉木乃县、阿勒泰市)

常州市(金坛区、武进区、新北区、溧阳市、钟楼区、天宁区)六安市(金安区、裕安区、舒城县、霍山县、金寨县、叶集区、霍邱县)

昭通市(永善县、昭阳区、巧家县、绥江县、鲁甸县、镇雄县、大关县、盐津县、威信县、水富市、彝良县)  湖州市(德清县、安吉县、南浔区、吴兴区、长兴县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区)

甘孜藏族自治州(甘孜县、得荣县、巴塘县、雅江县、炉霍县、丹巴县、康定市、道孚县、白玉县、稻城县、理塘县、德格县、新龙县、色达县、乡城县、泸定县、九龙县、石渠县)

临沧市(凤庆县、临翔区、镇康县、云县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县)和田地区(策勒县、民丰县、墨玉县、洛浦县、和田县、和田市、皮山县、于田县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

鞍山市(铁东区、千山区、台安县、铁西区、岫岩满族自治县、海城市、立山区)

泰州市(泰兴市、姜堰区、兴化市、高港区、靖江市、海陵区)

长沙市(天心区、岳麓区、开福区、望城区、浏阳市、宁乡市、雨花区、长沙县、芙蓉区)

锡林郭勒盟(镶黄旗、二连浩特市、正镶白旗、正蓝旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、多伦县、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗)

杭州市(建德市、淳安县、富阳区、拱墅区、钱塘区、萧山区、西湖区、桐庐县、余杭区、临安区、滨江区、临平区、上城区)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、奎屯市、巩留县、霍城县、伊宁市、新源县、尼勒克县、特克斯县)

嘉峪关市

怀化市(会同县、辰溪县、新晃侗族自治县、洪江市、溆浦县、中方县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县)

果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、甘德县、久治县、达日县、玛多县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

香港特别行政区

哈尔滨市(木兰县、通河县、延寿县、巴彦县、双城区、香坊区、呼兰区、尚志市、道外区、道里区、平房区、五常市、南岗区、方正县、依兰县、松北区、宾县、阿城区)

岳阳市(平江县、华容县、岳阳县、君山区、岳阳楼区、汨罗市、临湘市、云溪区、湘阴县)

临夏回族自治州(康乐县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、和政县、临夏市、广河县、永靖县)

玉林市(博白县、玉州区、福绵区、容县、陆川县、兴业县、北流市)

　　■ 向炎涛

　　4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松鸣枪起跑。笔者在现场看到，当“天工Ultra”以2小时40分42秒的成绩率先撞线时，全场掌声和欢呼声不断。

　　比赛中，“天工Ultra”迈着矫健的步伐，平稳有力地奔跑；松延动力N2机器人灵活自如，步履轻盈。但比赛并非均是坦途，有机器人在起点时就摔倒，也有机器人走了几步就失控撞上了护栏，中途还有机器人跑得踉踉跄跄、晕头转向……而这些，恰似具身智能产业的现实隐喻：踉跄是必经之路，跌倒是成长代价，而终点始终清晰。

　　人类制造出机器人并非只是让它们来跑步，未来有更多的工业和消费场景等待验证落地，而这场马拉松正是技术从实验室走向现实世界的关键一步：通过在真实赛道上的奔跑，去发现产业发展中存在的现实技术挑战，如能源管理、运动控制、材料工艺的短板等，这些正是人形机器人商业化落地前必须攻克的“技术长坡”。

　　可喜的是，聚光灯外，更多的努力和变革正在发生。在北京亦庄的国家地方共建具身智能机器人创新中心，“天工”通用平台和“慧思开物”具身智能体平台从硬件和软件两方面协同发力，进行机器人关键共性技术研发和生态建设；北京理工大学人形机器人团队持续攻关机器人核心零部件，初步实现了驱动核心部件自主可控；北京数字经济算力中心部署了超过1000P高性能混元算力，加速具身智能算法训练与优化。

　　这些分散的创新火花，在政策引导下终将聚成燎原之势。北京发展具身智能的优势在于“系统作战”。北京在硬件、算法、算力方面的领先优势，构成了具身智能产业发展的三角支撑，更关键的是，人才、资金和政策支持正在全方位助力北京打造具身智能产业的创新高地。

　　当下的产业困局，恰是黎明前的蓄力。回望科技史，每个颠覆性产业都曾经历过长期的技术迭代和场景探索，这个过程本身就像一场马拉松。具身智能产业正处于从技术突破向规模化应用过渡的关键阶段，其进一步商业化落地是一场系统性工程，需要技术攻坚、生态协同、政策护航、资本耐心“四力合一”。

　　“参赛即胜利，完赛即英雄。”马拉松现场的掌声不仅献给完赛的机器人，更献给所有在“技术长坡”上负重前行的创新者。笔者坚信，具身智能产业将从北京亦庄的这条赛道加速前进，闯出一片更广阔的星辰大海。

　　4月20日，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，分享了他对当前宏观经济及市场的最新观点。

　　刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。同时，他还没料到中国的迅速反应和美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。

　　刘煜辉表示，于中国而言，我们之所以迅速回击，有三方面底气：人民币资产的落地，中国供应链在全球的统治力，以及中国科技出圈的能力。

　　就具体的资产配置角度来讲，刘煜辉称，所谓“黄金十年”，黄金未来中长期空间还很大，现在依然是一个很好的买点。对中国核心资产而言，应该珍惜每一次中美间激烈博弈、碰撞的时机，这是中国核心资产倒车接人的机会。

　　特朗普的三个“没想到”

　　刘煜辉认为，从4月2日开始的十余天，特朗普动作很大。但对特朗普而言，此轮关税战有三个“没想到”。

　　一是，关税战一周就打到“顶格”。短短一周，关税就大幅提升，美国那边的数字也很高，具体数值已不重要，这已经意味着G2目前处于贸易休克状态，几乎走向硬脱钩。

　　特朗普恐怕没想到中国敢硬扛，美国供应商或许连几个月的存货都没准备。

　　从经济角度看，中国可用于对冲的工具非常多，比如近期热议的、令美国担忧的美债。中国持有至少8000亿美元的美债头寸，在市场上有话语权和巨大边际影响力。只要美联储不干预，中国若抛售美债形成抛压，美国长短端利率就会大幅上升。利率飙升是美国的软肋，会引发整个美元资产剧烈波动，这种连锁反应让美国忌惮。过去十多天，市场已出现这种预期。

　　虽然中国没有抛售美债，但已导致其他美债持有者的持仓意愿下降，市场预期发生变化。

　　作为贸易顺差大国，中国常用的手段之一是对特定贸易部门实施财政补贴，相关体系已十分成熟。

　　从这个角度来看，中国4月3日第一时间的迅速回应，体现出我们对自身实力的充足自信。如今中国手中握有的筹码，足以掌控整个局势，这是一种实力的宣言。另一方面，也表明中国看穿了对方的底牌，清楚对方的策略布局。这完全是基于实力的判断，也是特朗普第一个没想到的地方。

　　二是，美债危机。短短一周时间，此次事件引发全球资本市场剧烈波动，投资者风险偏好大幅下降。这种变化直接冲击到美国经济的软肋——美元和美债，这是美国金融资本的根基。

　　以往全球金融动荡时，美债作为避险资产，往往会因资金避险需求而价格上涨，美元也会随之升值。但这次不同，全球金融市场剧烈波动，直接出现股、债、汇“三杀”的罕见情况，这表明全球都在大量抛售美元及美元计价资产，美元作为基础信用货币的地位受到威胁，这恐怕是特朗普第二个没想到的情况。

　　三是，整个西方世界盟友不配合。刘煜辉认为，答案很简单。因为如今的局面，不是单次的囚徒困境。显然，大家都会权衡利弊、计算得失。美国当局眼前给出的诱惑和短期利益，是否足以让各国放弃共同遵守的传统贸易规则？

　　中国主导的供应链结构不断强化

　　刘煜辉分析，20多年过去了，中美之间的巨大失衡、全球经济的巨大失衡，形成了高度耦合的镜像结构。这种局面不是一天形成的，已经持续二十多年了，而失衡依旧存在。

　　他认为，今天看到关税等冲突升级，其实反映的是中国在过去20年主导的供应链结构不断强化。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，预计到2030年，这一比例将升至45%。当前的格局是，全球制造业排名第二到第十的九个国家，其供应链份额总和都不及中国。这就是中国在供应链领域的统治力，这种统治力与美元主导的全球财富分配结构越来越不匹配。美元已逐渐失去主导全球财富分配的能力，其影响力正在衰退。因为全球商品贸易流动形成的巨大贸易流，回流美国的动能在快速减弱。

　　正是由于这种矛盾，才导致如今冲突日益尖锐。“通胀是套在美国当局脖子上最强约束。”刘煜辉表示，通货膨胀直接导致的就是长端利率的高企，而这会诱发整个美元风险资产的高波——股、债、汇“三杀”。“三杀”传递下去，政治陷阱就会启动，直接对标的就是，硅谷右翼会抛弃当局。

　　把握住中国核心资产倒车接人的重要机会

　　“每一次剧烈的博弈、剧烈的冲突所导致的风险偏好的释放，都是中国核心资产倒车接人的重要机会。”刘煜辉表示。

　　能否把握住机会，要看清整个底层逻辑和看清牌局，对于中国来讲，现在显然是看清了这个牌局。

　　中国的底气也来自三方面：一是人民币资产。十年前，中央就决定启动金融“去杠杆”、整顿影子银行，启动了供给侧结构性改革。四年前，中国的房地产出现反转。两年前，股票市场开始治理、整顿。

　　二是中国供应链在全球的统治力。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，第二名到第十名加在一起还没有中国多。再过五年，即2030年中国的供应链将占全球份额的45%。美国科技绝对崇拜的泡沫或将被刺破。

　　三是，中国科技出圈的能力。DeepSeek的意义在于什么？在于开源。它直接掀翻了以美国主导的AI领域的秩序规则。因为美国建立的在AI领域的秩序规则，就是算力加上能源的堆砌就等于AI。美国也这么干的，因为它在这两方面有霸权。我们直接把这个模型的底座给掀翻了。DeepSeek意味着，中国把这个模型的底座给变了，变成开源免费的高质量AI软件的输出，加上低价格、高质量的中国制造映射的未来的输出。

　　刘煜辉表示，这意味着，对美国高科技的绝对崇拜所产生的巨大资产溢价，就很可能从巅峰上被拉下来，刺破这个泡沫。所以，美国财长贝森特讲，最近美国“七姐妹”剧烈的市值损失，是中国DeepSeek造成的。

　　美国发动关税战真正伤害的是自己

　　当美国提高那么多的关税，对全球一定是影响巨大的。但是，有没有传统意义上讲的反应那么大？刘煜辉认为，从消费的实物量上看，实际影响要小很多。

　　美国的消费支出无疑是巨大的——20.7万亿美元。但是，其中70%是服务性消费，服务性消费是什么？是医疗、教育、住房、法律诉讼。在经济学中间，这都是不可贸易部门。

　　这意味着美国消费的20.7万亿美元中的70%跟全球经济、全球贸易没有什么关系。真正和全球经济发生关系的实物经济是6.2万亿美元，这是零售终端的货币计价的金额。

　　若要折成实物量来看的话，归到供应链的生产厂商的产值，大概也就是这个规模的三分之一。也就是说，中国工厂生产出来的也就是2万亿美元。但是卖到美国，美国普通的老百姓掏钱买，零售额是卖6.2万亿美元。

　　那么中间是什么呢？刘煜辉表示，中间就是传统讲的价值链中间分配的环节——渠道、知识产权、专利、品牌、生产性服务业。这些生产性服务业由美国的跨国资本控制，他们占据了上述4万亿美元。

　　刘煜辉表示，美国发动关税战真正伤害的是他们自己。正如美国前财长耶伦所说，美国是在自残，关税战打击和消灭的不是中国工厂价值，而是美国跨国资本的核心价值。

　　“黄金十年”，现在仍是很好的买点

　　刘煜辉表示，从投资策略的角度来说，我一直在讲“黄金十年”。黄金是最好的定投资产，现在仍然是一个很好的买点。当然，也提醒大家，假设G2能够形成一个deal，黄金可能会有个中期的调整。毕竟今年涨了30%，调一调也很正常。

　　与此同时，刘煜辉强调，珍惜每一次倒车接人的机会，每一次激烈博弈、碰撞中间，中国核心资产倒车接人的机会。

　　现在全球资本对关税战已经不太在意，风险偏好明显收敛了。刚开始的时候，大家有恐慌，这是人性，是正常的。如果最初，能认识清楚，那就是最好的价格。

　　与此同时，还要注意配置结构。此外，去寻找能够给投资者创造最大阿尔法的正向逻辑的资产方向。

　　刘煜辉认为，在这个背景下，市场已经做出了选择。好多公司股价都已经走到4月2日时点的价格之上了。真正强的股票早已修复，那些未来表现强的股票发生在哪个地方？包括未来出大牛股的方向，就是供应链安全、数据通信安全、人员安全。