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宁夏回族自治区

通辽市(科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、奈曼旗、扎鲁特旗、库伦旗、霍林郭勒市)

昌都市(左贡县、洛隆县、丁青县、察雅县、类乌齐县、边坝县、芒康县、江达县、八宿县、贡觉县、卡若区)

聊城市(莘县、东阿县、临清市、高唐县、茌平区、东昌府区、冠县、阳谷县)  南京市(浦口区、江宁区、栖霞区、玄武区、鼓楼区、建邺区、六合区、秦淮区、溧水区、高淳区、雨花台区)

岳阳市(湘阴县、平江县、君山区、临湘市、岳阳县、汨罗市、云溪区、岳阳楼区、华容县)

铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)

朔州市(怀仁市、应县、山阴县、右玉县、平鲁区、朔城区)

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)  萍乡市(上栗县、安源区、湘东区、芦溪县、莲花县)

达州市(开江县、达川区、渠县、大竹县、通川区、万源市、宣汉县)

阳泉市(盂县、平定县、郊区、矿区、城区)

德州市(夏津县、陵城区、庆云县、禹城市、齐河县、临邑县、宁津县、乐陵市、平原县、武城县、德城区)

濮阳市(华龙区、南乐县、范县、清丰县、台前县、濮阳县)

鹤岗市(向阳区、萝北县、兴安区、工农区、兴山区、绥滨县、南山区、东山区)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、韶山市、岳塘区、湘乡市)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

儋州市

邯郸市(肥乡区、复兴区、永年区、涉县、广平县、鸡泽县、峰峰矿区、磁县、临漳县、邱县、武安市、丛台区、成安县、曲周县、大名县、邯山区、馆陶县、魏县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

云浮市(郁南县、新兴县、云安区、云城区、罗定市)

杭州市(钱塘区、桐庐县、西湖区、淳安县、临安区、余杭区、萧山区、上城区、拱墅区、滨江区、建德市、富阳区、临平区)

六安市(霍山县、霍邱县、叶集区、裕安区、金安区、金寨县、舒城县)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

北京市(大兴区、通州区、延庆区、朝阳区、石景山区、门头沟区、东城区、平谷区、昌平区、西城区、丰台区、海淀区、密云区、怀柔区、顺义区、房山区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

崇左市(江州区、大新县、扶绥县、龙州县、凭祥市、宁明县、天等县)

内蒙古自治区

宁波市(镇海区、宁海县、象山县、鄞州区、海曙区、慈溪市、奉化区、江北区、北仑区、余姚市)

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苏州市(昆山市、吴中区、相城区、姑苏区、太仓市、吴江区、常熟市、虎丘区、张家港市)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

晋中市(榆社县、太谷区、寿阳县、榆次区、左权县、平遥县、介休市、祁县、和顺县、灵石县、昔阳县)  兰州市(榆中县、永登县、安宁区、皋兰县、城关区、七里河区、红古区、西固区)

铁岭市(银州区、清河区、调兵山市、昌图县、开原市、铁岭县、西丰县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

东莞市曲靖市(麒麟区、沾益区、马龙区、陆良县、富源县、罗平县、宣威市、会泽县、师宗县)

北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)  德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、陇川县、盈江县、瑞丽市)

甘孜藏族自治州(道孚县、理塘县、炉霍县、稻城县、巴塘县、丹巴县、德格县、白玉县、石渠县、得荣县、新龙县、康定市、雅江县、乡城县、九龙县、色达县、泸定县、甘孜县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

包头市(青山区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、白云鄂博矿区、昆都仑区、石拐区、固阳县、东河区、土默特右旗)银川市(永宁县、灵武市、兴庆区、西夏区、金凤区、贺兰县)

三明市(宁化县、泰宁县、建宁县、三元区、永安市、尤溪县、将乐县、明溪县、大田县、清流县、沙县区)

贺州市(昭平县、钟山县、八步区、平桂区、富川瑶族自治县)

海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区)

辽阳市(白塔区、文圣区、辽阳县、宏伟区、弓长岭区、灯塔市、太子河区)

日喀则市(昂仁县、康马县、定结县、仁布县、萨嘎县、江孜县、亚东县、桑珠孜区、萨迦县、仲巴县、谢通门县、定日县、聂拉木县、拉孜县、白朗县、吉隆县、岗巴县、南木林县)

江门市(恩平市、新会区、江海区、台山市、蓬江区、鹤山市、开平市)

石河子市(图木舒克市、北屯市、新星市、白杨市、双河市、昆玉市、五家渠市、胡杨河市、阿拉尔市、可克达拉市、铁门关市)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

抚顺市(抚顺县、东洲区、顺城区、清原满族自治县、望花区、新宾满族自治县、新抚区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、天峻县、格尔木市、乌兰县、德令哈市)

哈尔滨市(道里区、呼兰区、五常市、南岗区、香坊区、宾县、阿城区、道外区、方正县、松北区、双城区、尚志市、延寿县、木兰县、通河县、平房区、巴彦县、依兰县)

吉安市(万安县、井冈山市、永新县、吉州区、遂川县、泰和县、青原区、新干县、吉安县、永丰县、安福县、吉水县、峡江县)

洛阳市(西工区、伊川县、老城区、宜阳县、嵩县、洛宁县、洛龙区、孟津区、偃师区、汝阳县、新安县、瀍河回族区、涧西区、栾川县)

沈阳市(浑南区、新民市、康平县、皇姑区、沈河区、于洪区、大东区、铁西区、辽中区、苏家屯区、和平区、沈北新区、法库县)

广州市(南沙区、越秀区、从化区、花都区、增城区、白云区、番禺区、荔湾区、黄埔区、天河区、海珠区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、巴东县、鹤峰县、建始县、恩施市、咸丰县、宣恩县、利川市)

作者|颜色

编辑|遥望

4.87亿增资子公司，时隔仅8个月后华润博雅生物便拟以2.13亿转让其80%股权。

01

2.13亿转让子公司80%股权

华润博雅生物剥离非核心资产

近日，华润博雅生物发布公告，拟通过上海联合产权交易所挂牌转让江西博雅欣和制药有限公司80%股权，首次挂牌金额为2.13亿元。

交易完成后，博雅欣和将不再纳入博雅生物合并报表范围。

根据评估报告，以2024年8月31日作为评估基准日，采用资产基础法评估，博雅欣和净资产账面价值约为2.14亿元，评估价值约为2.66亿元，增值额为5211.50万元，增值率为24.33%。

博雅欣和成立于2014年，主营业务为抗感染类、糖尿病类、心脑血管类药品的研发、生产和销售，显然与博雅生物核心的血液制品主业协同有限。

对于此次出售，博雅生物表示是为了优化业务结构，聚焦主业发展，增强可持续发展的内生动力。年报显示，2024年博雅生物血制品业务营收占比高达87.29%，剥离非核心资产成为战略选择。

赛柏蓝查询发现，博雅欣和原始注册资本5000万元，由华润博雅生物全资子公司江西博雅医药投资有限公司出资成立；2024年8月，华润博雅生物以4.87亿元对博雅欣和进行增资扩股。现金增资方式增资后，原股东江西博雅医药投资有限公司持有博雅欣和9.3131%的股权，华润博雅生物持有博雅欣和90.6869%的股权。

彼时，博雅生物认为增资有利于优化博雅欣和的资产负债结构，促进良性运营。但从大额增资到转让股权不足一年，按此计算华润博雅生物可能面临超亿元投资亏损。

2018年，博雅欣和正式投入运营，明确了以西他沙星项目、他汀类项目为核心的原料制剂一体化发展策略，但因项目研发进度缓慢、集采降价、环保政策限制等因素影响，产品丧失竞争优势，未能实现规模化生产，导致业绩未达预期。财报显示，博雅欣和已连续两年亏损：2023-2024年归母净利润分别为-5687.42万元和-3461.87万元。

交易完成后，博雅生物体系仍将合计持有博雅欣和20%股权（上市公司持有其10.6869%股权+全资子公司江西博雅医药投资持有其9.3131%股权）。

这并非华润博雅生物首次业务剥离，近年来已相继转让广东复大医药75%股权（3.65亿元）和贵州天安药业89.681%股权（约2.6亿元）。

一系列动作背后，是博雅生物明确的战略聚焦，其多次在财报中强调“以血液制品为主导，逐步剥离非血液制品业务”。目前来看，博雅生物正在努力实现“力争‘十四五’期间（2021年-2025年）实现浆站总数量、采浆规模、核心财务指标翻番”的目标。

02

行业竞争

并购潮下的生存之战

今年已经是博雅生物进入“华润系”的第四年，但其业绩仍未恢复至2022年水平。

2024年博雅生物实现营业收入17.35亿元，同比减少34.58%；归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，同比增长67.18%；扣非净利润3.02亿元，同比增长110.77%。

尽管归母净利润大幅增长，但对比2022年（营收27.59亿元、归属于上市公司股东的净利润4.32亿元）仍有差距。

通过出售博雅欣和80%的股权也有助于博雅生物实现资金回流，同时盘活现有产能，进而产生增量效益。博雅生物正试图突破增长瓶颈，重回营收上升轨道。

目前，博雅生物正在大力发展主业。在华润医药的支持下，博雅生物持续加快投资并购步伐，成功收购绿十字香港100%股权，新增1张生产牌照、4家在营单采血浆站，2个省份区域的浆站布局，阶段性实现了规模化扩张战略目标。

截至2024年末，博雅生物（含绿十字（中国））现有11个品种31个规格（含进口重组Ⅷ因子）产品，涵盖白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子三大类；在营浆站20个，在建浆站1个，合计21个。2024年采浆量为630.6吨，同比增长10.4%，其中华润博雅生物本部采浆量为522.04吨，同比增长11.7%，高于行业平均增速。

但从一系列数据也可以看出，这与博雅生物此前立下的目标——“力争十四五期间，实现浆站总数量30个以上、采浆规模1000吨以上”仍有一定差距。

血制品行业具有资源品属性，发展依赖两大路径——内生增长：加强浆源存量挖潜，促进浆站的内生增长；外延扩张：通过并购或自建新增浆站资源。在血制品这个“得浆站者得天下”的行业，博雅生物面临双重挑战。

一方面，由于2001年起国家严控新批生产企业，目前国内正常运营的血制品企业不足30家，且多数头部企业手握多张牌照，行业壁垒极高，生产企业牌照资源非常稀缺。

总体而言，在整个产业链中，处于上游的单采血浆站的数量和质量是血液制品企业发展的核心因素，中长期来看原料血浆供需矛盾依然突出。

另一方面，头部企业并购加速，行业规模效应凸显。2024年行业采浆量13400吨，同比增长10.9%，其中天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物、派林生物、远大蜀阳的采浆量合计占据国内血浆采集量80%左右。

自2008年起，国内血液制品企业的收购兼并开始出现，近年来并购行为日益增多，行业集中度大幅提升。不到一个月前，上海莱士发布公告，拟以42亿元的基础对价收购南岳生物制药100%股权。南岳生物目前拥有9个在采浆站，全部位于湖南省内，2024年采浆量为278吨。

这一并购将加剧行业“马太效应”。据市场研究机构数据，2024年我国血液制品市场规模达到600亿元；根据前瞻产业研究院、中金公司研究部的数据统计，预计到2027年我国市场规模将达到780亿元，2022-2027年复合增长率达11.6%。

面对百亿级市场，博雅生物能否通过“内生+外延”双轮驱动实现突围，仍需时间验证。

不过，深知血制品板块的市场和潜力的华润医药曾向外表示：“向外关注与战略发展相同的生物制品。”在此背景下，博雅生物也表示将积极寻求行业内血液制品企业整合机会，加强浆站拓展团队建设，提升浆站拓展的专业能力。

回到本次交易，股权转让事项在确定受让方后签署交易协议，最终转让价格、交易标的交付状态、交付和过户时间等协议主要内容目前无法确定。

在行业集中度持续提升的背景下，“十四五”收官之年，博雅生物要实现千吨采浆目标，意味着其需要实现近60%的增长。在浆站资源争夺战愈演愈烈下，博雅生物能否弯道超车？