国产无矿砖码2023MV：带你领略不一样的视觉盛宴与独特体验！

400电话：123456（点击咨询）

国产无矿砖码2023MV：带你领略不一样的视觉盛宴与独特体验！各观看免费《今日汇总》

国产无矿砖码2023MV：带你领略不一样的视觉盛宴与独特体验！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

国产无矿砖码2023MV：带你领略不一样的视觉盛宴与独特体验！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

国产无矿砖码2023MV：带你领略不一样的视觉盛宴与独特体验！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

国产无矿砖码2023MV：带你领略不一样的视觉盛宴与独特体验！各区点热线观看免费《今日发布》

国产无矿砖码2023MV：带你领略不一样的视觉盛宴与独特体验！电话

7天观看免费人工电话为您、国产无矿砖码2023MV：带你领略不一样的视觉盛宴与独特体验！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

国产无矿砖码2023MV：带你领略不一样的视觉盛宴与独特体验！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

国产无矿砖码2023MV：带你领略不一样的视觉盛宴与独特体验！电话区域：

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、鹤庆县、祥云县、宾川县、云龙县、永平县、剑川县、大理市、南涧彝族自治县、洱源县)

金华市(义乌市、金东区、浦江县、磐安县、武义县、永康市、东阳市、兰溪市、婺城区)

玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、玉树市、杂多县、曲麻莱县、称多县)

许昌市(建安区、长葛市、魏都区、禹州市、鄢陵县、襄城县)  资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

安庆市(岳西县、迎江区、太湖县、怀宁县、宜秀区、大观区、潜山市、望江县、桐城市、宿松县)

开封市(龙亭区、尉氏县、鼓楼区、禹王台区、通许县、兰考县、顺河回族区、祥符区、杞县)

长治市(襄垣县、潞城区、上党区、沁县、长子县、潞州区、壶关县、平顺县、沁源县、黎城县、武乡县、屯留区)

临汾市(大宁县、襄汾县、尧都区、隰县、汾西县、乡宁县、霍州市、侯马市、蒲县、曲沃县、安泽县、翼城县、吉县、永和县、洪洞县、古县、浮山县)  渭南市(韩城市、蒲城县、华州区、临渭区、澄城县、富平县、白水县、大荔县、潼关县、合阳县、华阴市)

抚州市(南丰县、金溪县、乐安县、东乡区、黎川县、崇仁县、广昌县、南城县、资溪县、宜黄县、临川区)

赣州市(安远县、于都县、瑞金市、赣县区、宁都县、会昌县、寻乌县、上犹县、全南县、大余县、定南县、南康区、章贡区、崇义县、兴国县、龙南市、石城县、信丰县)

廊坊市(大厂回族自治县、固安县、香河县、永清县、安次区、文安县、广阳区、霸州市、大城县、三河市)

吉林市(丰满区、桦甸市、磐石市、船营区、蛟河市、龙潭区、昌邑区、永吉县、舒兰市)

唐山市(路南区、迁西县、丰润区、曹妃甸区、滦南县、路北区、乐亭县、开平区、古冶区、迁安市、玉田县、滦州市、遵化市、丰南区)

商丘市(虞城县、梁园区、夏邑县、睢县、睢阳区、柘城县、永城市、宁陵县、民权县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

临沧市(永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、镇康县、云县、沧源佤族自治县)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

阿勒泰地区(富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市、布尔津县、哈巴河县、福海县、青河县)

酒泉市(玉门市、肃州区、金塔县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县)

临夏回族自治州(广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏市、临夏县、东乡族自治县、康乐县、永靖县)

晋中市(祁县、榆社县、太谷区、左权县、平遥县、寿阳县、榆次区、和顺县、灵石县、介休市、昔阳县)

塔城地区(塔城市、托里县、额敏县、沙湾市、裕民县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、壤塘县、红原县、汶川县、小金县、黑水县、九寨沟县、理县、若尔盖县、马尔康市、茂县、松潘县、阿坝县)

临沂市(兰山区、兰陵县、沂水县、费县、河东区、临沭县、沂南县、蒙阴县、平邑县、莒南县、罗庄区、郯城县)

泸州市(叙永县、江阳区、古蔺县、龙马潭区、纳溪区、合江县、泸县)

石家庄市(鹿泉区、正定县、深泽县、辛集市、栾城区、赵县、平山县、灵寿县、赞皇县、井陉县、桥西区、高邑县、裕华区、井陉矿区、长安区、晋州市、藁城区、新华区、无极县、元氏县、行唐县、新乐市)

郴州市(安仁县、资兴市、汝城县、嘉禾县、永兴县、桂东县、北湖区、桂阳县、临武县、宜章县、苏仙区)

400电话：123456（点击咨询）

国产无矿砖码2023MV：带你领略不一样的视觉盛宴与独特体验！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

国产无矿砖码2023MV：带你领略不一样的视觉盛宴与独特体验！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

国产无矿砖码2023MV：带你领略不一样的视觉盛宴与独特体验！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

国产无矿砖码2023MV：带你领略不一样的视觉盛宴与独特体验！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

国产无矿砖码2023MV：带你领略不一样的视觉盛宴与独特体验！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

国产无矿砖码2023MV：带你领略不一样的视觉盛宴与独特体验！电话

7天观看免费人工电话为您、国产无矿砖码2023MV：带你领略不一样的视觉盛宴与独特体验！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

国产无矿砖码2023MV：带你领略不一样的视觉盛宴与独特体验！中心2025已更新(今日/推荐)

国产无矿砖码2023MV：带你领略不一样的视觉盛宴与独特体验！电话区域：

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

南平市(武夷山市、光泽县、邵武市、顺昌县、建阳区、延平区、建瓯市、政和县、松溪县、浦城县)

绥化市(兰西县、绥棱县、明水县、肇东市、安达市、望奎县、北林区、青冈县、海伦市、庆安县)

韶关市(乐昌市、南雄市、曲江区、浈江区、新丰县、武江区、翁源县、乳源瑶族自治县、始兴县、仁化县)  连云港市(东海县、灌南县、海州区、赣榆区、连云区、灌云县)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

榆林市(佳县、榆阳区、米脂县、横山区、绥德县、神木市、子洲县、府谷县、吴堡县、靖边县、定边县、清涧县)

拉萨市(城关区、墨竹工卡县、曲水县、林周县、当雄县、尼木县、堆龙德庆区、达孜区)庆阳市(庆城县、合水县、华池县、环县、正宁县、镇原县、西峰区、宁县)

晋城市(沁水县、陵川县、城区、泽州县、阳城县、高平市)  自贡市(富顺县、荣县、自流井区、大安区、贡井区、沿滩区)

陇南市(武都区、文县、两当县、徽县、宕昌县、成县、西和县、礼县、康县)

咸阳市(秦都区、长武县、礼泉县、旬邑县、三原县、永寿县、淳化县、乾县、泾阳县、彬州市、杨陵区、渭城区、武功县、兴平市)

保定市(清苑区、顺平县、曲阳县、安国市、定州市、涞源县、易县、高阳县、雄县、满城区、高碑店市、定兴县、博野县、容城县、唐县、安新县、望都县、涞水县、蠡县、竞秀区、阜平县、徐水区、涿州市、莲池区)海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区、乐都区、民和回族土族自治县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

兰州市(皋兰县、城关区、榆中县、永登县、安宁区、西固区、红古区、七里河区)

河源市(源城区、连平县、龙川县、东源县、和平县、紫金县)

南昌市(东湖区、青云谱区、南昌县、新建区、青山湖区、进贤县、红谷滩区、安义县、西湖区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

来宾市(象州县、合山市、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县)

黄山市(歙县、徽州区、黄山区、祁门县、休宁县、屯溪区、黟县)

深圳市(龙岗区、南山区、龙华区、光明区、宝安区、福田区、盐田区、罗湖区、坪山区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、鹤峰县、宣恩县、咸丰县、利川市、巴东县、建始县、恩施市)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、兴仁市、册亨县、望谟县、兴义市、晴隆县、普安县、安龙县)

九江市(德安县、柴桑区、濂溪区、都昌县、共青城市、修水县、彭泽县、瑞昌市、浔阳区、武宁县、庐山市、湖口县、永修县)

天水市(张家川回族自治县、武山县、秦安县、麦积区、清水县、甘谷县、秦州区)

台州市(椒江区、路桥区、温岭市、黄岩区、仙居县、三门县、天台县、玉环市、临海市)

扬州市(仪征市、高邮市、邗江区、广陵区、江都区、宝应县)

商洛市(丹凤县、洛南县、柞水县、镇安县、商南县、山阳县、商州区)

三沙市(西沙区、南沙区)

奥浦迈

重点机构：中欧基金、天弘基金、嘉实基金、华夏基金

调研摘要：

Q：在国产替代的大逻辑下，公司海外业务拓展是否会受到目前关税挑战，同时关税反制是否会加速国产替代进程？

A：目前关税政策复杂多变，从目前公司境外收入分布区域来看，公司境外收入主要来自欧洲，目前来看关税政策对公司业务的影响有限。从我们自身业务出发，细胞培养基产品作为生物医药生产成本控制的重要环节，对于之前未进行国产替代的药企以及Biotech公司等，我们认为前端成本的增加一定程度上可能会加速国产替代的进程。同时公司2022年4月己在美国加州湾区设立子公司，在目前的国际政策大环境下，布局美国研发实验室和建设生产基地显得尤为紧迫。整体来看，在目前关税政策下，我们认为对公司细胞培养基业务是呈现正向影响，可以稳定保障生物医药核心原料的供应链的安全。

Q：2024年公司商业化和三期的项目数量增长很快，如何看待2025年临床后期和商业化的项目增长对整个业绩增长的贡献率？

A：2024年的部分项目已呈现出放量的趋势，我们相信在2025年会有进一步业绩上的贡献，这也是公司过去多年布局管线开始收获的结果。未来，我们相信伴随着客户管线的推进，会有越来越多项目上市以及上市后变更获批，国内抗体药上市后销售推进节奏较快，商业化模式也趋向成熟，届时细胞培养基放量的比例也会相应上升，我们有信心未来形势将越来越有利于公司业务增长。

Q：如何展望2025年及未来三年奥浦迈培养基业务的经营趋势，以及2024年CDMO业务的亏损情况和2025年的展望？

A：2025年，我们预计细胞培养基产品收入会维持较高水平的增长，主要动力主要来自于海外市场的进一步推进以及相对后期的临床三期以及商业化项目的用量的不断增加。目前来看，国内8个商业化项目目前处于销售爬坡和产能建设阶段，我们初步预计在2025年会有一定的放量。2024年，由于CDMO业务的订单增长速度和项目执行进度未能完全符合预期，导致公司募投项目涉及的相关固定资产未能得到充分利用，存在较为明显的减值迹象，我们在充分考虑未来年度业务增长的情况下对CDMO业务计提了资产减值，预计2025年整体亏损情况会有所收窄和改善。结合自身业务以及近期CXO行业的部分公司的公开信息来看，我们判断2024年应该是CDMO行业的低点，后续会逐渐向好。

Q：处于商业化、临床三期、二期、一期、临床前等不同阶段的项目，在培养基收入贡献中的占比情况如何？商业化项目放量的节奏和稳态贡献量大概是怎样的体量？

A：截至2024年末，共有247个己确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品，其中商业化生产阶段8个(国内)。临床前项目在实验过程中购买培养基的批次主要取决于实验效果，可能会发生重复购买的情况，同时等待临床结果可也需要很长时间，考虑到临床阶段的数据占比相对不大同时数据不一定准确，故我们内部并不会对临床阶段进行精确统计。从2024年度业务数据来看，目前我们粗略估计约30%-40%的培养基业务收入用于国内外的商业化项目。此外，不同药品的爬坡速度主要取决于客户这款药的特性以及最终的销售情况，目前很难线性的估计。总体而言，公司从2024年开始，培养基在商业化管线上的应用，整体占比和绝对金额会呈现出不断加快的趋势。

Q：关税政策对于临床III期之后项目的替代，以及二代工艺在节奏和流程上是否会有加快或简化？国内订单后续是否会有较大增加？

A：这个我们很难说，变更流程和工艺替换流程主要取决于客户以及相关监管部门。从客户开始操作这件事情一直到最终的落地，以及到最终体现在公司业务收入上，我们预计需要两年的时间。但是结合我们目前累积的经验，我们可以在经验方面给客户一定的帮助和赋能。

Q：2024年CDMO业务四个季度整体呈稳步环比增长态势，Q4同比有一定的增长，目前CDMO业务整体订单价格是否己经触底，2025年是否会有相应的资产减值？

A：2024年度公司对CDMO业务进行资产减值测试时，己充分考虑未来三年的增长情况。基于目前整体行业以及宏观环境的形势，同时参考前期己经披露了年报的CXO公司的交流情况，我们判断2024年CDMO行业己接近触底，如无特别重大的环境的变化，我们预计2025年不会再发生资产减值的情况。从CDMO服务目前订单来看，虽然受到一些贸易摩擦的扰动，但订单层面有趋势向好的情况，我们相信所有问题最终能被妥善解决。

券商研报：

电科数字

重点机构：

嘉实基金：李涛

上海睿郡资产：陆士杰

调研摘要：

Q1：公司信创业务的进展和行业发展情况？

A1：近两年，公司信创业务规模显著提升并且增速加快。从结构来看主要以金融信创为主，2024年公司金融行业签约规模保持稳步增长，同时，交通、能源、党政以及智能制造等重要行业增长加快，签约占比提升。从行业发展来看，信创已进入中盘阶段，从前期示范的金融行业向其他关键行业逐步深化，预计到2027年信创在关键行业基本完成落地。公司对信创行业发展形势保持乐观态度，预计公司信创业务将持续快速增长。

Q2：柏飞电子未来的增长动力体现在哪些方面？

A2：2024年，柏飞电子业绩实现快速增长，主要源于两方面：一是加强与行业总体单位的业务合作，相关业务收入实现增长；二是与上市公司开展的协同业务取得快速发展。2025年，柏飞电子与上市公司的协同业务依旧是其重要发展方向；此外，柏飞电子研制的以国产AI、CPU芯片为核心的边端智能推理平台已实现小批量交付，预计带来新的业务机会；在低空经济、半导体、轨道交通等领域有望保持增长态势；在民航、卫星通信等领域预计在今年会取得一定突破。

Q3：公司国际化业务的规划发展？

A3：2024年，公司国际化业务实现收入5.98亿元，近年来公司国际化业务发展态势良好。公司主要面向金融、运营商、制造业等行业的中资企业出海以及海外本地客户提供服务，去年成功落地中国联通、泰国盘谷银行等大型项目。公司已在香港、新加坡、法兰克福、美国设立公司，覆盖全球主要发达国家和地区。今年公司考虑进一步加大在亚太地区的布局力度。

Q4：公司AI产品及业务的商业化思路是怎样的？

A4：公司高度重视AI业务发展，2024年，公司AI及大模型相关业务签约金额超过4亿元，若考虑智算基础设施和AI应用开发，相关收入还会更高。在AI业务方面，公司主要为行业客户搭建智算中心和智算管理平台，同时结合公司自主智弈大模型以及华为盘古、DeepSeek等通用大模型，针对垂直行业业务场景，开发满足行业特定需求的创新性算法和应用，大力推进AI技术在金融、制造、政府、水利、医疗等行业的应用落地；数据治理也是大模型应用落地的重要环节，公司凭借对行业和客户的深刻认知，在数据治理以及语料形成方面具备明显优势。此外，2025年，公司内部推行“AllinAI”战略，各个部门都在全面融入AI能力。未来几年AI将成为公司发展的关键驱动力。

Q5：公司对国防行业景气度的判断？

A5：从年初来看，目前公司特种行业业务呈现温和放量的态势。

券商研报：

联赢激光

重点机构：富国基金、华夏基金、泉果基金

调研摘要：

1.去年和今年一季度新签订单情况如何，对今年全年新签订单的预期怎样？

答：去年全年新签订单30亿，同比减少10.33%，去年订单下滑主要是因为加强风险控制，提高了对客户资质的要求，集中服务龙头客户，同时对毛利率也提出要求，放弃过低毛利的订单。今年一季度订单接近18亿，一部分来源于消费电子，大头还是锂电。公司2025年全年规划目标是45亿，从目前客户扩产情况来看，今年全年订单情况应该会比较好。

2.怎么看这一波锂电行业周期的持续度，明年全球情况会怎样？

答：锂电主要用于电动汽车和储能行业，2024年这两块都在高速增长，动力增长20%-30%，储能增长约70%，目前行业情况是头部优质产能缺乏，2025年是一个分水岭，强者更强，弱者可能会被淘汰。所以公司紧紧围绕头部企业和二三线能够上市融资的电池企业开展工作，以规避风险。

3.今年设备厂竞争情况如何，接单毛利率预期怎样？

答：2023年初公司定了"动力锂电保市占率，细分赛道保利润"的战略，到2024年9月份以后，公司调整了动力锂电赛道的战略，设置了毛利率底线原则，锂电业务没有利润就不能干，四季度开始订单的毛利率有提高。

4.设备厂竞争格局是否呈现订单向头部设备厂集中的趋势？

答：从多年情况来看，2021年之后，做锂电设备的企业日子不好过，所以现在有的退出了，有的回归主业放弃锂电业务。公司在头部客户中的占比去年有所提高，所以电池厂把设备订单往头部设备厂集中的趋势是存在且合理的。

5.2024年减值是否已充分计提，2025年减值预期如何？

答：2024年业务规模比2023年小，但减值计提翻了一倍多，应收账款减值包括按账龄计提和单项计提两部分，按账龄计提因部分应收账款账龄变化而有所增加；单项计提是因为少数客户投资未达预期目标、资金跟不上，有出现坏账可能，公司根据客户具体信用情况进行大比例甚至全额计提。存货方面，原材料会与市价对比做减值准备，发出商品或在产品会严格按合同订单金额与实际成本匹配进行计提。从目前情况看，2025年的减值应该会比2024年少。以库存原材料为例：库存物料从2023年底的4.5亿，压缩到2024年底的2.5亿，现在每月维持在2.3亿左右，与一个月的用量差不多，库存物料数量比较健康。

券商研报：