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红河哈尼族彝族自治州(泸西县、建水县、绿春县、石屏县、个旧市、开远市、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、河口瑶族自治县、红河县、弥勒市、元阳县)

怀化市(会同县、辰溪县、溆浦县、中方县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、新晃侗族自治县、沅陵县)

河池市(大化瑶族自治县、东兰县、金城江区、南丹县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、都安瑶族自治县、天峨县、宜州区)

嘉峪关市  厦门市(同安区、集美区、思明区、海沧区、翔安区、湖里区)

常州市(溧阳市、新北区、金坛区、武进区、钟楼区、天宁区)

泸州市(江阳区、叙永县、龙马潭区、合江县、古蔺县、泸县、纳溪区)

平顶山市(郏县、湛河区、舞钢市、汝州市、鲁山县、卫东区、石龙区、叶县、宝丰县、新华区)南平市(顺昌县、松溪县、延平区、政和县、武夷山市、邵武市、浦城县、光泽县、建阳区、建瓯市)

金华市(兰溪市、永康市、武义县、义乌市、金东区、浦江县、婺城区、东阳市、磐安县)  昌吉回族自治州(奇台县、吉木萨尔县、玛纳斯县、阜康市、昌吉市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

忻州市(静乐县、偏关县、忻府区、繁峙县、定襄县、河曲县、宁武县、原平市、五台县、神池县、保德县、五寨县、代县、岢岚县)

驻马店市(泌阳县、驿城区、新蔡县、汝南县、平舆县、正阳县、遂平县、西平县、上蔡县、确山县)

玉溪市(红塔区、江川区、峨山彝族自治县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、通海县、新平彝族傣族自治县、易门县)

鹤壁市(浚县、山城区、淇县、鹤山区、淇滨区)

曲靖市(马龙区、罗平县、陆良县、宣威市、会泽县、师宗县、富源县、麒麟区、沾益区)

北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

广西壮族自治区

邯郸市(肥乡区、鸡泽县、复兴区、馆陶县、邱县、临漳县、永年区、邯山区、魏县、峰峰矿区、磁县、曲周县、丛台区、涉县、成安县、武安市、大名县、广平县)

湖州市(安吉县、南浔区、长兴县、吴兴区、德清县)

银川市(贺兰县、兴庆区、金凤区、永宁县、灵武市、西夏区)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、金川县、汶川县、马尔康市、黑水县、壤塘县、茂县、理县、小金县、若尔盖县、红原县、阿坝县、松潘县)

马鞍山市(当涂县、和县、含山县、花山区、雨山区、博望区)

贵港市(桂平市、平南县、港南区、港北区、覃塘区)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、准格尔旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克前旗、达拉特旗、康巴什区、乌审旗)

普洱市(思茅区、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

吉林市(舒兰市、桦甸市、永吉县、蛟河市、昌邑区、船营区、龙潭区、丰满区、磐石市)

乐山市(犍为县、沐川县、金口河区、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、井研县、峨眉山市、五通桥区、沙湾区、夹江县、市中区)

重庆市(巫溪县、涪陵区、南川区、武隆区、綦江区、潼南区、荣昌区、渝中区、沙坪坝区、梁平区、城口县、大渡口区、大足区、开州区、璧山区、长寿区、合川区、巴南区、永川区、秀山土家族苗族自治县、铜梁区、万州区、九龙坡区、丰都县、江北区、渝北区、石柱土家族自治县、巫山县、江津区、彭水苗族土家族自治县、垫江县、南岸区、黔江区、云阳县、忠县、北碚区、酉阳土家族苗族自治县、奉节县)

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锦州市(义县、太和区、凌海市、古塔区、黑山县、凌河区、北镇市)

肇庆市(端州区、封开县、怀集县、高要区、德庆县、广宁县、四会市、鼎湖区)

阳泉市(平定县、城区、盂县、郊区、矿区)

漯河市(临颍县、源汇区、郾城区、舞阳县、召陵区)  南昌市(青云谱区、安义县、青山湖区、西湖区、红谷滩区、东湖区、新建区、南昌县、进贤县)

淮南市(凤台县、寿县、八公山区、田家庵区、大通区、潘集区、谢家集区)

阜阳市(阜南县、颍上县、临泉县、颍东区、太和县、颍州区、界首市、颍泉区)

临夏回族自治州(康乐县、临夏县、和政县、永靖县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、东乡族自治县)嘉兴市(海盐县、平湖市、南湖区、嘉善县、秀洲区、海宁市、桐乡市)

株洲市(茶陵县、渌口区、芦淞区、攸县、醴陵市、荷塘区、石峰区、炎陵县、天元区)  广安市(武胜县、岳池县、邻水县、广安区、华蓥市、前锋区)

渭南市(临渭区、合阳县、华州区、富平县、蒲城县、华阴市、大荔县、澄城县、潼关县、白水县、韩城市)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、特克斯县、巩留县、霍尔果斯市、新源县、昭苏县、霍城县、伊宁县)

大理白族自治州(洱源县、祥云县、宾川县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、云龙县、鹤庆县、大理市、弥渡县、剑川县、永平县、巍山彝族回族自治县)铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)

聊城市(临清市、东昌府区、莘县、茌平区、阳谷县、东阿县、冠县、高唐县)

亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)

宜昌市(宜都市、夷陵区、枝江市、兴山县、当阳市、长阳土家族自治县、西陵区、五峰土家族自治县、点军区、猇亭区、秭归县、远安县、伍家岗区)

天津市(西青区、蓟州区、河北区、津南区、宝坻区、静海区、南开区、和平区、北辰区、滨海新区、东丽区、武清区、红桥区、宁河区、河西区、河东区)

绍兴市(诸暨市、新昌县、上虞区、嵊州市、柯桥区、越城区)

乌鲁木齐市(新市区、米东区、乌鲁木齐县、头屯河区、沙依巴克区、达坂城区、水磨沟区、天山区)

桂林市(恭城瑶族自治县、全州县、叠彩区、永福县、资源县、荔浦市、平乐县、阳朔县、雁山区、灵川县、象山区、秀峰区、灌阳县、临桂区、兴安县、七星区、龙胜各族自治县)

荆州市(石首市、公安县、监利市、松滋市、荆州区、洪湖市、沙市区、江陵县)

汕头市(龙湖区、澄海区、潮阳区、潮南区、南澳县、濠江区、金平区)

滨州市(惠民县、邹平市、阳信县、无棣县、博兴县、滨城区、沾化区)

济南市(平阴县、历城区、天桥区、槐荫区、章丘区、市中区、济阳区、钢城区、历下区、商河县、长清区、莱芜区)

中山市

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

泰安市(泰山区、岱岳区、东平县、肥城市、新泰市、宁阳县)

黄冈市(浠水县、罗田县、黄州区、红安县、黄梅县、麻城市、武穴市、英山县、团风县、蕲春县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。