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东营市(利津县、垦利区、东营区、河口区、广饶县)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、溆浦县、鹤城区、中方县、通道侗族自治县、洪江市、会同县、辰溪县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县)  贵阳市(开阳县、云岩区、观山湖区、花溪区、南明区、白云区、修文县、乌当区、清镇市、息烽县)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

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大连市(西岗区、甘井子区、瓦房店市、旅顺口区、中山区、金州区、沙河口区、庄河市、普兰店区、长海县)

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鹤壁市(淇滨区、山城区、鹤山区、淇县、浚县)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、双辽市、铁西区、梨树县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

长治市(上党区、沁源县、平顺县、武乡县、潞州区、壶关县、长子县、襄垣县、黎城县、屯留区、潞城区、沁县)

陇南市(礼县、徽县、西和县、两当县、康县、文县、武都区、成县、宕昌县)

塔城地区(额敏县、裕民县、塔城市、沙湾市、托里县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县)

漯河市(舞阳县、郾城区、源汇区、召陵区、临颍县)

日喀则市(岗巴县、聂拉木县、吉隆县、南木林县、康马县、谢通门县、亚东县、桑珠孜区、萨迦县、拉孜县、仲巴县、昂仁县、定结县、萨嘎县、仁布县、江孜县、定日县、白朗县)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、雷山县、黄平县、榕江县、天柱县、镇远县、三穗县、麻江县、从江县、剑河县、黎平县、岑巩县、台江县、施秉县、丹寨县、凯里市)

湖州市(德清县、吴兴区、安吉县、南浔区、长兴县)

赤峰市(元宝山区、巴林左旗、喀喇沁旗、宁城县、红山区、敖汉旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、林西县、翁牛特旗、松山区)

常州市(溧阳市、天宁区、武进区、钟楼区、金坛区、新北区)

毕节市(金沙县、纳雍县、七星关区、大方县、黔西市、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县)

自贡市(富顺县、贡井区、沿滩区、荣县、大安区、自流井区)

张掖市(高台县、临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区、民乐县)

天津市(东丽区、宁河区、南开区、宝坻区、和平区、河北区、西青区、武清区、津南区、河西区、蓟州区、静海区、河东区、红桥区、北辰区、滨海新区)

乌兰察布市(丰镇市、卓资县、察哈尔右翼前旗、商都县、集宁区、四子王旗、察哈尔右翼后旗、化德县、察哈尔右翼中旗、凉城县、兴和县)

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漳州市(芗城区、龙海区、漳浦县、南靖县、诏安县、平和县、龙文区、长泰区、华安县、云霄县、东山县)

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抚州市(东乡区、临川区、资溪县、崇仁县、乐安县、南丰县、广昌县、宜黄县、南城县、金溪县、黎川县)

安顺市(西秀区、普定县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县)

邢台市(清河县、任泽区、威县、新河县、平乡县、襄都区、信都区、临城县、沙河市、南宫市、巨鹿县、隆尧县、临西县、内丘县、南和区、宁晋县、广宗县、柏乡县)

驻马店市(新蔡县、平舆县、泌阳县、西平县、遂平县、正阳县、确山县、汝南县、上蔡县、驿城区)  临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、康乐县、广河县、永靖县、和政县、临夏市、临夏县)

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南充市(南部县、仪陇县、高坪区、顺庆区、嘉陵区、营山县、阆中市、蓬安县、西充县)

平顶山市(卫东区、新华区、宝丰县、叶县、舞钢市、湛河区、汝州市、郏县、石龙区、鲁山县)伊犁哈萨克自治州(奎屯市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、霍尔果斯市、伊宁县、霍城县、昭苏县、新源县、特克斯县、伊宁市)

广安市(华蓥市、邻水县、广安区、武胜县、岳池县、前锋区)  亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)

烟台市(牟平区、芝罘区、栖霞市、蓬莱区、莱州市、海阳市、莱阳市、龙口市、福山区、莱山区、招远市)

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攀枝花市(西区、盐边县、仁和区、米易县、东区)朝阳市(双塔区、龙城区、建平县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、北票市)

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丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。