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宝鸡市(金台区、岐山县、太白县、陈仓区、凤县、眉县、扶风县、陇县、千阳县、麟游县、渭滨区、凤翔区)

忻州市(宁武县、五台县、代县、岢岚县、五寨县、繁峙县、静乐县、保德县、偏关县、神池县、河曲县、定襄县、忻府区、原平市)

齐齐哈尔市(克山县、甘南县、昂昂溪区、龙沙区、建华区、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、克东县、依安县、泰来县、富裕县、讷河市、碾子山区、龙江县、富拉尔基区、拜泉县)

云浮市(云城区、郁南县、新兴县、云安区、罗定市)  牡丹江市(绥芬河市、林口县、西安区、东安区、穆棱市、阳明区、爱民区、东宁市、海林市、宁安市)

营口市(鲅鱼圈区、西市区、站前区、老边区、盖州市、大石桥市)

张家口市(蔚县、赤城县、万全区、怀来县、沽源县、怀安县、尚义县、涿鹿县、桥西区、桥东区、阳原县、宣化区、康保县、张北县、崇礼区、下花园区)

金华市(磐安县、浦江县、兰溪市、婺城区、武义县、金东区、永康市、义乌市、东阳市)贵港市(平南县、覃塘区、港南区、港北区、桂平市)

嘉峪关市  澳门特别行政区

扬州市(仪征市、江都区、高邮市、广陵区、邗江区、宝应县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

沈阳市(皇姑区、辽中区、大东区、苏家屯区、沈河区、铁西区、于洪区、新民市、浑南区、和平区、法库县、康平县、沈北新区)

酒泉市(玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、金塔县)

和田地区(洛浦县、墨玉县、于田县、和田县、皮山县、和田市、策勒县、民丰县)

周口市(鹿邑县、项城市、川汇区、扶沟县、西华县、太康县、郸城县、商水县、沈丘县、淮阳区)

海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县、乐都区)

绵阳市(三台县、盐亭县、安州区、游仙区、北川羌族自治县、涪城区、江油市、梓潼县、平武县)

保山市(昌宁县、隆阳区、腾冲市、龙陵县、施甸县)

驻马店市(正阳县、泌阳县、驿城区、确山县、新蔡县、上蔡县、遂平县、汝南县、西平县、平舆县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

荆门市(掇刀区、京山市、沙洋县、东宝区、钟祥市)

娄底市(冷水江市、娄星区、新化县、涟源市、双峰县)

亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

天津市(和平区、红桥区、宁河区、津南区、北辰区、宝坻区、河东区、西青区、河北区、东丽区、南开区、滨海新区、蓟州区、武清区、河西区、静海区)

南京市(溧水区、栖霞区、秦淮区、鼓楼区、江宁区、建邺区、六合区、高淳区、浦口区、雨花台区、玄武区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

内蒙古自治区

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湖州市(吴兴区、南浔区、安吉县、德清县、长兴县)

咸宁市(通山县、通城县、咸安区、嘉鱼县、崇阳县、赤壁市)

温州市(乐清市、文成县、泰顺县、洞头区、鹿城区、苍南县、永嘉县、平阳县、龙港市、瓯海区、瑞安市、龙湾区)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)  凉山彝族自治州(会东县、昭觉县、雷波县、普格县、喜德县、德昌县、宁南县、盐源县、越西县、冕宁县、甘洛县、会理市、布拖县、美姑县、金阳县、西昌市、木里藏族自治县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、吉木乃县、富蕴县、布尔津县、青河县、福海县)

内江市(东兴区、市中区、隆昌市、资中县、威远县)

陇南市(两当县、徽县、文县、康县、西和县、宕昌县、成县、礼县、武都区)儋州市

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区)  绍兴市(嵊州市、诸暨市、新昌县、柯桥区、越城区、上虞区)

洛阳市(栾川县、伊川县、涧西区、汝阳县、偃师区、洛宁县、孟津区、瀍河回族区、嵩县、宜阳县、新安县、洛龙区、西工区、老城区)

通化市(梅河口市、集安市、辉南县、二道江区、东昌区、通化县、柳河县)

商洛市(商南县、商州区、山阳县、洛南县、丹凤县、镇安县、柞水县)聊城市(阳谷县、东昌府区、茌平区、莘县、冠县、临清市、东阿县、高唐县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、昌吉市、吉木萨尔县、奇台县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、阜康市)

常州市(新北区、金坛区、钟楼区、天宁区、武进区、溧阳市)

葫芦岛市(连山区、龙港区、兴城市、绥中县、建昌县、南票区)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

苏州市(吴中区、吴江区、姑苏区、张家港市、昆山市、相城区、太仓市、常熟市、虎丘区)

台州市(仙居县、三门县、椒江区、路桥区、黄岩区、天台县、玉环市、临海市、温岭市)

深圳市(坪山区、龙华区、盐田区、南山区、龙岗区、罗湖区、宝安区、光明区、福田区)

东营市(东营区、利津县、垦利区、河口区、广饶县)

梧州市(岑溪市、长洲区、苍梧县、龙圩区、藤县、蒙山县、万秀区)

通辽市(科尔沁左翼中旗、奈曼旗、开鲁县、科尔沁区、扎鲁特旗、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼后旗)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

兰州市(皋兰县、红古区、城关区、安宁区、七里河区、榆中县、永登县、西固区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、朝阳县、北票市、龙城区、双塔区、凌源市)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

襄阳市(南漳县、老河口市、樊城区、枣阳市、襄州区、谷城县、襄城区、宜城市、保康县)

山南市(错那市、浪卡子县、贡嘎县、琼结县、扎囊县、桑日县、措美县、曲松县、加查县、洛扎县、隆子县、乃东区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。