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证券时报记者程丹
4月25日，证监会发布《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》。《规定》明确两种豁免信息类型、三种豁免方式，上市公司可采用代称、汇总概括或隐去关键信息等方式实施豁免，若仍存泄密风险的再完全豁免。
《规定》将豁免披露信息类型分为两大类，一类是国家秘密或者其他公开后可能违反国家保密规定、管理要求的信息，统称国家秘密；另一类是商业秘密或者保密商务信息，统称商业秘密。对于国家秘密，未对豁免设定其他条件；对于商业秘密，考虑缺乏明确界定、较易被滥用，《规定》列举了允许豁免的条件，核心是判断公开后是否会损害公司或者他人利益。上述两分法意在更简明清晰划分信息类型，确定适用范围，同时与法律法规做好衔接。
对两类信息具体如何豁免披露，《规定》明确了三种方式，一是暂缓披露，即豁免按照法定的时点披露临时报告，待原因消除后及时披露；二是自动豁免披露整个临时报告；三是披露定期报告、临时报告，但采用代称、汇总概括或者隐去关键信息等方式豁免披露定期报告、临时报告中的有关内容。
基于公开是原则、豁免是例外的基本要求，对豁免披露行为也需要加强约束和监管。为此，《规定》从压实公司自身责任和强化监管外部约束两方面做出了制度安排。
公司自身责任方面，要求上市公司制定披露豁免制度，明确内部审核程序；要求不得以任何方式泄密，不得以涉密为名进行宣传；要求对豁免披露事项进行登记管理，登记材料定期向证监局和证券交易所报送。外部监管约束方面，要求上市公司定期向属地证监局和证券交易所报送登记材料，监管可以掌握基本情况。一旦发现未依规制定豁免披露制度，或者滥用制度、自行扩大暂缓或豁免披露范围，甚至从事内幕交易、操纵市场等违规行为，将依法严肃处理。
2025年4月26日来源：国际财金合作司
2025年4月24日，世界银行（以下简称世行）在美国华盛顿举行发展委员会第111次会议，审议通过了《就业：通往繁荣之路》报告。会议由发展委员会主席、瑞典财政部长伊丽莎白·斯特万森主持，来自世行25个选区的理事代表、世行行长彭安杰、国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃、世界贸易组织总干事恩戈齐等出席。财政部部长、世行中国理事蓝佛安与会并发言，财政部副部长、世行中国副理事廖岷陪同参会。
各方普遍支持世行利用资金与知识资源，撬动私营部门发展，并聚焦基础设施、能源、制造业等重点领域，为发展中国家创造更多就业。各方期待世行加快落实改革路线图，提高运营效率，提供更多发展融资。各方支持世行按照利马原则，推动2025年股权审议工作取得进展。
蓝佛安表示，中方赞赏世行以促进就业为目标，为发展中国家摆脱贫困、实现共享繁荣奠定坚实基础。习近平主席指出，我们要在贸易投资、发展合作等领域增加资源投入、做强发展机构，多一些合作桥梁，少一些“小院高墙”，让越来越多发展中国家过上好日子、实现现代化。当前，贸易保护政策为全球减贫与发展事业带来了巨大风险。中方呼吁世行等国际组织倡导非歧视原则、自由贸易原则等，共同维护开放合作的国际环境。
蓝佛安指出，中国是全球经济一体化的受益者也是贡献者，近年来中国对全球经济增长的贡献率保持在30%左右。在当前复杂外部环境下，中国将采取更加积极有为的宏观政策，推动实现全年预期增长目标，继续为全球经济带来稳定和动力。中国坚持改革开放的基本国策，已对所有建交的最不发达国家产品给予零关税待遇，并愿进一步敞开大门，与全球共享中国的超大规模市场，实现互利共赢。
会议期间，蓝佛安还出席了全球主权债务圆桌会部长级会议，并分别与世行行长彭安杰、德国财长库基斯、韩国经济副总理兼企划财政部长官崔相穆、印尼财长英卓华等举行双边会见。廖岷会见了世行运营常务副行长比耶德，就中国与世行合作等议题交换意见。
日本紧急出手！
当地时间4月25日，日本政府出台紧急方案以应对美国关税政策对日本企业和消费者造成的负面影响。方案内容包括完善企业咨询制度、加强对企业融资的支持、维持就业和培养人才、刺激国内消费、转变产业结构和增强竞争力等。
当前市场正高度关注日本央行的下一步动作。日本央行行长植田和男在最新的讲话中表示，如果日本基础通胀率像预期的那样向2%的通胀目标靠拢，日本央行将继续加息。但分析人士警告称，美国关税政策的影响将成为日本央行下一步政策决策的重要参考因素。
在特朗普政府掀起的“关税风暴”之下，美国企业巨头也纷纷拉响盈利预警，密集下调盈利预期，包括宝洁、百事、达美航空、AT&T、NextEraEnergy等，涵盖消费品、航空、能源、电信等多个领域。
日本“救市”
据央视新闻客户端，当地时间4月25日，日本政府出台紧急方案以应对美国关税政策对日本企业和消费者造成的负面影响。
日本政府当天在首相官邸召开的会议上通过了上述紧急方案。方案内容包括：完善企业咨询制度、加强对企业融资的支持、维持就业和培养人才、刺激国内消费、转变产业结构和增强竞争力等。
方案具体措施涵盖调低汽油售价、对电费和燃气费提供补贴等。对于企业在不裁员情况下通过临时停业等方式维持雇佣关系的，政府将考虑放宽向企业发放“雇佣调整补助金”的条件。
日本首相石破茂在会议上说，美国的关税政策有可能从根本上改变国际社会构建的自由、公正的经济秩序。美国的关税可能严重损害日本的基础产业，例如汽车和钢铁。
石破茂表示，上述措施将侧重于为将受到影响的中小企业提供支持，同时考虑到它们的现金流和就业状况。他还计划帮助农民、林业工人和渔业公司。向低收入家庭发放现金也将包括在内。
日本经济再生担当大臣赤泽亮计划从下周三开始再次访问美国，进行为期三天的访问，与负责对日谈判的美国财政部长贝森特举行会谈。
日本媒体报道称，赤泽亮的美国之行被视为日本推动特朗普政府实施的全面关税豁免或修改的机会，东京称这些关税对全球贸易稳定构成了重大威胁。
当地时间23日，石破茂在当天进行的党首辩论中表示，全球自由贸易体系必须得到保护。石破茂称，针对日美间的关税谈判，须向美方阐明自由贸易的重要性。
日本最大在野党、立宪民主党党首野田佳彦表示，美国政府的关税措施违反了世贸组织的规则以及日美贸易协定。
本月16日，美国与日本的关税谈判在华盛顿开启。石破茂21日表示，日本不会为达成关税协议而全盘接受美国的要求。
日本央行的动作
美东时间4月24日，日本央行行长植田和男表示，如果日本基础通胀率像预期的那样向2%的通胀目标靠拢，日本央行将继续加息。
国际货币基金组织（IMF）与世界银行（WBG）2025年春季年会于4月21日至4月26日在位于美国华盛顿特区的两机构总部举办。在此期间举行的G20财长会议结束后，植田和男表示，关税正通过各种渠道影响经济，比如打压贸易活动、冲淡企业信心和加剧市场波动。
他补充称，日本央行将仔细研究各种信息，包括美国提高关税对经济的潜在影响，以及如何影响持久实现其价格目标的可能性，这是进一步加息的先决条件。
植田和男表示，在构建日本央行对日本经济的评估和制定货币政策时，他将考虑与全球政策制定者对话的结果。
“如果潜在通胀率如我们预计的那样逐渐向2%的目标靠拢，我们将继续提高利率。”他补充说：“在制定货币政策时，我们希望仔细研究各种数据，不要先入为主。”
依据日程安排，日本央行将于下周（4月30日至5月1日）召开政策会议，而特朗普的“对等关税”大大降低了日本央行5月加息的可能性。市场预计届时日本央行将维持利率在0.5%不变，并下调增长预期。
虽然植田和男暗示日本央行准备继续加息，但特朗普的关税政策使日本央行何时加息以及加息幅度的决定变得复杂。分析人士一直警告称，美国关税政策的影响将成为日本央行下一步政策决策的重要参考因素。
植田和男上周警告称，如果美国的关税损害日本经济，日本央行可能需要采取政策行动，以此暗示日本央行可能暂停加息周期。
美国巨头拉响警报
“关税阴影”笼罩之下，美国多家企业巨头纷纷拉响盈利预警，包括宝洁、百事、达美航空、AT&T、NextEraEnergy等，涵盖消费品、航空、能源、电信等多个领域。
FactSet的数据显示，截至统计时点，在标普500指数成份股公司中，已有超过90%的公司在第一季度财报电话会议上提及关税影响，“衰退”一词的提及率也从去年第四季度的不足3%飙升至44%。
本轮财报季中，宝洁、百事，甚至墨西哥风味快餐连锁Chipotle等公司纷纷下调了全年业绩指引。
其中，宝洁公司将其归咎于“更紧张的消费者短期内减少消费”，以及关税对其成本结构和盈利能力的影响。
百事公司也指出，“低迷的”消费者情绪以及关税是其下调全年核心固定汇率每股收益预期的原因。
航空业方面，美国航空首席执行官罗伯特·伊索姆（RobertIsom）表示，飞机成本已经过高，关税“毫无道理”，公司因此撤回了2025年的财务指引，并表示不打算吸收这部分成本，也不认为客户会欢迎。
美国通用电气航空航天公司首席执行官卡尔普也在接受采访时警告，美国的关税政策给航空业供应链带来风险。他表示已经向美国政府建议，在航空产业领域继续实行零关税政策。
此外，达美航空、西南航空和阿拉斯加航空也因美国经济难以预测而撤回了指引。联合航空则罕见地提供了两种情景下的展望。空中客车美洲公司首席执行官RobinHayes指出，全球范围内的关税将给改善行业供应链带来“巨大压力”。
电信与医疗方面，美国电信巨头AT&T和Verizon警告称，关税可能提高手机和无线路由器的价格。Verizon首席执行官HansVestberg明确表示，公司不打算承担如此高昂的手机关税。医疗器械制造商波士顿科学称关税将使其今年损失约2亿美元。强生维持了年度盈利预测，但也强调了主要由医疗设备关税带来的4亿美元成本。
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战术恒
排版：刘珺宇
校对：杨舒欣
转自：河北日报
国务院批复同意在秦皇岛保定等设立跨境电子商务综合试验区
新华社北京4月25日电（记者张晓洁、谢希瑶）国务院4月25日发布批复，同意在海南全岛和秦皇岛等15个城市（地区）设立跨境电子商务综合试验区，同时撤销在海口市、三亚市、阿拉山口市设立的跨境电子商务综合试验区。
15个城市（地区）包括：秦皇岛市、保定市、二连浩特市、丹东市、滁州市、三明市、开封市、新乡市、鄂州市、邵阳市、梧州市、北海市、防城港市、广安市、博尔塔拉蒙古自治州。
根据批复要求，跨境电子商务综合试验区建设要全面深化改革开放，坚持创新驱动发展，复制推广综合试验区成熟经验做法，发挥跨境电子商务助力传统产业转型升级、促进产业数字化发展的积极作用，推动外贸优化升级，加快建设贸易强国。要坚定不移贯彻总体国家安全观，统筹发展和安全，坚持在发展中规范、在规范中发展。要保障好个人信息权益，为各类经营主体公平参与市场竞争创造良好营商环境。
批复明确，国务院有关部门要按照职能分工，加强对综合试验区的协调指导和政策支持，切实发挥综合试验区示范引领作用。着力在跨境电子商务企业对企业（B2B）方式相关环节的技术标准、业务流程、监管模式和信息化建设等方面探索创新，研究出台更多支持举措，为综合试验区发展营造良好环境，更好促进和规范跨境电子商务产业发展壮大。
消费端裂痕或逐渐体现。
本周美股全线走高，标普500指数比4月8日的收盘低点上涨了近11%，脱离回调区间。
市场氛围的转变主要是基于美国总统特朗普否认将试图解雇美联储主席鲍威尔，以及美国政府表示贸易协议方面取得的进展有关。
然而，近期公布的商业调查显示，企业和消费者依然对经济和物价前景忧心忡忡，在贸易形势和实际影响明朗前，一些华尔街投行也对美股短期空间持谨慎态度。
美国消费者压力依然巨大
由于对关税经济影响的担忧，密歇根大学消费者调查周五表示，本月消费者信心指数终值为52.2。虽然好于两周前的初值50.8，但依然从3月份的57.0大幅下降，处于近三年低位。
值得注意的是，美国消费者12个月通胀预期为6.5%，远高于3月份的5.0%，处于1981年以来的最高水平区间，4月份也是连续第四个月出现0.5个百分点或以上的异常大幅上涨。长期通胀预期上升至4.4%，也高于3月份的4.1%。
密歇根大学消费者调查局主管徐（JoanneHsu）表示：“消费者认为经济的多个方面存在风险，这在很大程度上是由于贸易政策的持续不确定性以及通胀可能再次抬头。劳动力市场的预期仍然黯淡。更令人担忧的是，消费者预计未来一年自己的收入增长将放缓。”
无独有偶，本周早些时候公布的标普4月美国综合采购经理人指数（PMI）降至16个月低位51.2，逼近荣枯线。其中，服务业指数从上个月的54.4跌至4月份的51.4。标普全球首席商业经济学家威廉姆森（ChrisWilliamson）表示：“人们对未来一年商业状况的信心急剧恶化。关税被认为是价格上涨的主要原因。”他说，这将不可避免地引发更高的消费者通胀。
经济的不确定性也引起了美联储官员的关注。美联储理事沃勒（ChristopherWaller）周四表示，新的贸易壁垒在实施过程中可能会提高成本。“问题是，在最初的关税上调中，哪些因素会导致通货膨胀持续下去？我很难确切地看到这会是什么。”
另一方面，沃勒表示，美联储可能不得不降息以应对劳动力市场放缓，但美联储可能还需要几个月的时间才能对经济的反应有足够的了解，从而决定如何行动。他说：“在7月份之前，我认为在未来几个月里，你不会看到真实数据发生足够多的变化。到今年下半年，我认为我们将开始更好地了解政府正在考虑的关税世界会发生什么。”
明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（NeelKashkari）当天也表示，美国贸易政策的极端不确定性让他对大规模裁员感到“紧张”，尽管到目前为止，他只听说企业开始为不确定性持续的可能性做计划。他认为，今年美国经济可能发生的最乐观的事情是与主要贸易伙伴解决贸易争端，这将缓解……大大小小的企业和全国各地的人们现在正在经历的巨大不确定性。“关于信心的问题是，如果我们都同时感到紧张……它真的会让经济下降，真的会减缓经济。”
华尔街：抄底尚需等待
受贸易形势缓和预期等因素影响，本周美国三大股指反弹近5%。然而，华尔街对后市前景预期并未完全转向。
由布亚斯（DubravkoLakos-Bujas）领导的摩根大通全球股票策略师团队表示：“在很短的时间内，随着市场对关税降级的预先准备，股票交易可能仍会上涨。”
不过小摩建议投资者不要过于冲动。该机构在周五发布的报告中补充说，如果要避免对商业周期的进一步损害，就需要对关税进行更明确和更严格的规定。“随着夏季的临近，由于与关税相关的积极前期投入、其他政策的滞后效应以及商业投资活动的减少，我们可能会开始看到经济活动出现一些疲软。”
此外，正在进行中的财报季将继续看到公司提供相对不乐观的指引，这将导致分析师下调第二季度的盈利预期。据媒体不完全统计，过去两周，美股近20家公司撤回或下修盈利展望，包括宝洁、可口可乐、美国航空、斯凯奇等。
摩根大通表示，受到特朗普贸易政策和美元下跌的惊吓，外国投资者的资金外流在不久的将来不太可能有意义地逆转。这意味着标普500指数将难以恢复近几个季度约22至24倍的市盈率。“考虑到美国公司仍然是世界上质量最高的公司之一，并得到可持续增长、高定价能力和利润率的支持，以及将现金流循环用于未来增长项目（即人工智能继续取得进展）和资本回报的能力，我们认为上限倍数接近20倍左右是合理的。”摩根大通预测，短期内标普500指数可能会重新测试5200点。
受今年美股波动影响，美国家庭资产财富估计下降了6万亿美元。美国银行认为，疲软的消费者，包括那些今年因股市波动而家庭财富缩水的人，是投资者现在不应该逢低买入的一个原因。
美银首席策略师哈特内特（MichaelHartnett）建议，在满足市场敏感条件之前，“抛售”立场仍然有效。首先，希望看到有弹性的消费支出的迹象，这可能是由移民管制背后的劳动力市场紧张所驱动的。其次，有迹象表明美联储准备加大降息力度。芝加哥商品交易所FedWatch工具将6月份的降息预期定为近65%，7月份略高于90%，达到充分定价，全年有望降息四次。
目前美银的策略依然是逢低买入债券、国际股票和黄金，同时逢高减持标普500指数和美元指数。
许久没有出现在大众视野的喜马拉雅，再次被卷入收购传闻。
据凤凰网报道，喜马拉雅近期与腾讯音乐集团就收购进行了磋商，但潜在估值已大打折扣。另据《科创板日报》报道，腾讯音乐正计划收购喜马拉雅，该项交易事宜在两个月前就已启动，腾讯音乐方面给出的交易价格大幅下降，喜马拉雅管理层已经签字。
由于喜马拉雅近期的资本动作，这家老牌音频公司的命运再次引发关注。天眼查信息显示，4月10日，喜马拉雅旗下公司喜攀（上海）网络科技有限公司注册资本由3亿人民币增至约28亿人民币，增幅约837.6%。
针对收购消息，界面新闻向喜马拉雅和腾讯音乐方面寻求回应，喜马拉雅方面回应称“尚不知晓”。腾讯音乐方面回应称，此类收购传闻并非首次出现，早前已有类似消息流传。
据界面新闻了解，喜马拉雅近两年不断缩减成本，内部也进行了多轮裁员。与之同步的是，该公司屡次冲刺上市未果。变数背后折射出的不仅是喜马拉雅的战略问题，还有整个音频行业面临的困局。
战略的摇摆
过去的几年时间里，喜马拉雅的主要任务是盈利和增长，但后者的可能性已经不多。
喜马拉雅在2024年4月向港交所递交的招股书显示，2023年公司收入61.6亿元，实现扭亏为盈。但2021年至2023年，公司的营收增长率由43.7%降至3.5%和1.7%。
播客业务一度是喜马拉雅想要探索的第二曲线——2023年5月，喜马拉雅披露称，平台播客听众数量超过1.6亿，成为平台第二大内容。但这一方向在内部推进得并不顺利。喜马拉雅采用联席CEO轮岗制度，这一度让公司的战略反复摇摆。
一位喜马拉雅前管理层人士向界面新闻表示，喜马拉雅创始人余建军和联合创始人陈小雨在播客业务上的观点不统一，这直接影响了业务的推进。该人士认为，重点在于公司是否认可一项产品对于用户的价值，商业化的问题后期都可以解决。但显然，喜马拉雅的管理层并没有在新业务的发展上达成一致。
探索创新业务停滞不前的同时，喜马拉雅的基本盘也面临危机。2021年，喜马拉雅全端平均月活跃用户为2.68亿，同比增长24.4%，到了2023年这一指标的同比增长速度仅为3.9%。据凤凰网科技报道，自2024年联席CEO陈小雨重掌管理重心后，公司以商业化为核心指标自上而下推动改革，会员收入是最为核心的一部分收入，陈小雨认为，喜马拉雅的的商业模式应当是围绕会员打造的。
这让喜马拉雅陷入两难的境地，焦虑也传导到了员工身上。一位前员工向界面新闻表示，喜马拉雅内部经常反复尝试同一个业务，但始终没有突破性的结果，看不到增长的空间。
关于收购一事，许多人唏嘘喜马拉雅不断下降的估值。实际上，此前腾讯和喜马拉雅曾多次就收购事宜谈判，但始终没有形成定局。在发力长音频战略的2020年，TME（腾讯音乐娱乐集团）曾大肆挖角喜马拉雅头部主播。财报显示，2020年第二季度，TME销售和营销费用为5.79亿元，占总收入的比例为8.4%，高于上年同期7.1%，增长原因就和推广长音频的支出有关。
事实证明，TME的进攻并不能算得上成功，腾讯旗下的企鹅FM在2023年停止运营。但在这之后，喜马拉雅开始动荡不断。根据喜马拉雅招股书，截至2021年12月31日，公司有4342名全职员工，据凤凰网科技报道，去年年底只剩1000多人。2022年开始，喜马拉雅多位高管离职。
难逃行业局限性
除了自身的战略问题，喜马拉雅也逃不开音频行业共同面临的局限性。
经历多年的发展，音频内容平台已经形成了订阅收入、广告等相对稳定的商业模式，但市场渗透率并不高。中国网络视听节目服务协会发布的数据显示，2023年人均单日使用网络音频的时间为38分钟，远低于短视频的人均单日使用时间168分钟。与短视频、网络直播、综合视频等内容相比，音频内容的用户规模较小，这是不争的事实。
一位音频行业人士向界面新闻分析称，短视频的确给包括知识付费在内的音频行业带来冲击，但根本问题还是在于音频的场景有限，而购买版权的成本太高，在用户规模难以增长、付费能力也有限的情况下，成本更难被摊销。
和喜马拉雅一样，大部分音频平台的营收来源包括付费订阅、广告、直播等，内容分成和版权采购成本是影响其盈利的重要因素。在阅文集团的投资下，喜马拉雅的版权成本问题曾得到一定的改善，但作为一家市场份额达到70%以上的平台，其用户规模也导致了流量和营销费用的居高不下。
喜马拉雅实现盈利的手段更多来自于降低成本，而非拓展业务本身。此前披露的招股书显示，2023年喜马拉雅已将收入分成成本占总收入的比例降低至23.4%，该部分收入为内容平台向创作者和第三方IP支付的款项。此外，喜马拉雅的各项开支占总营收的比例均有所减少。
从如今的行业现状来看，各个平台选择的突围方式不一，但都有各自的隐忧。“音频第一股”荔枝在长时间的亏损后实现了盈利，后续探索的“AI聊天机器人”并未掀起水花。蜻蜓FM则选择IP孵化的模式，把单一的音频内容拓展成视频形态。
在喜马拉雅也想投入的“播客”上，商业化的挑战仍然存在。由于年轻化、高学历、高消费等画像特征，这种媒介形式一度成为品牌青睐的新渠道。不过，尽管小宇宙这样的垂直播客平台已经形成了付费内容、广告植入和品牌播客等变现方式，从市场规模上来看，中文播客离“繁荣”还很远。根据市场调研机构eMarketer的报告，预计中文播客听众的规模2025年突破1.5亿人。
无论是否会被大厂收购，在解决公司和行业的诸多困局之前，喜马拉雅的未来都具有不确定性。
专题：中国宏观经济论坛(CMF)2025
中国人民大学中国宏观经济论坛（CMF）季度论坛（2025年第一季度）于4月26日举行，中国人民大学经济学院教授、中国宏观经济论坛（CMF）主要成员于泽指出，
于泽表示，九五后群体呈现出单身化倾向，这意味着九五后群体的家庭数有可能是上升的，而消费量与家庭数的关系非常密切，“一个家庭总得买点日用品吧？这就意味着家庭数越多，对于基础消费的支撑就会越强”。
于泽说，伴随着单身化倾向，我国的家庭数不会随着人口总数的下降而下降，这为稳消费提供了基础。
不过，他也强调，单身家庭的消费场景完全不同于核心家庭的消费场景，但目前我国的供给是以核心家庭为逻辑的，这可能就会导致供需之间出现错配。
热点栏目21世纪经济报道记者赵云帆上海报道
A股首个竞争性要约收购案例，背后却蕴藏着难以捉摸的股权争夺疑云。
今年以来，油气开采运营企业ST新潮（维权）（600777.SH）迎来了两个要约收购对手方。其中浙江金帝石油勘探开发有限公司（以下简称“金帝石油”）于今年1月17日公布要约收购计划，计划按照3.10元/股的价格，收购ST新潮20%股权。
紧随其后，另一家上市公司伊泰B在4月18日也发出要约收购，但收购价格打到了3.40元/股，收购规模亦提高到了51%的ST新潮总股本。
本周（4月17日到25日），这一竞争性要约收购事件，又有了戏剧化的进展。
截至4月25日收盘，ST新潮本周累计上涨12.32%，收至3.19元/股。值得关注的是，这一价位已经涨破了竞争性要约收购的其中一方：金帝石油给出的要约收购价格3.10元/股。
考虑到金帝石油方要约期为5月7日截止，一旦ST新潮股价在5月7日收盘前仍超过3.10元/股，金帝石油要约收购大概率将以失败告终。
而在这场竞争性要约收购计划背后，投资者所担忧的，可能还有双方的“履约风险”。
A股竞争性要约将见分晓
从董事会争夺，到竞争性要约，ST新潮的股权之争，已绵延数年时间。
当前，ST新潮仍然处于无实际控制人状态。截至去年三季报，公司最大股东宁波国金阳光股权投资中心（有限合伙）仅持有上市公司股权6.39%，第二大股东北京盛邦科华商贸有限公司持股5.51%，前十大股东合计持股仅36.41%。
然而，此番竞争性要约收购计划，不仅将彻底改变ST新潮无实际控制人的地位，其甚至有可能“矫枉过正”。
根据两项要约收购计划，金帝石油和伊泰B将分别收购ST新潮20%和51%的股权，合计收集的股权比例将达到71%。ST新潮的公众持股将至少缩减至29%。
这也意味着，若ST新潮当前的第一、第二大股东任意一方不被定义为公众持股，那么ST新潮将因公众持股不足25%，从而面临被私有化退市的风险。
不过，从当前的股价来看，金帝石油方对ST新潮的要约收购，或因二级市场股价过高而存在直接流产的可能。
按照双方的要约收购计划，金帝石油将以3.10元/股的价格对ST新潮发起要约收购，收购总股本比例为20%。然而，伊泰B随即祭出更高的3.40元/股收购价格，并将要约收购的总规模定在ST新潮总股本的51%。而这意味着，按照ST新潮68亿总股本计算，金帝石油的收购总对价高达46.24亿元，而伊泰B的收购对价高达117亿元。
海量的收购对垒背后，收购双方的资金实力引发了投资者的关注。
伊泰B为内蒙古民营企业，业务涉及煤炭生产、运输、销售，覆盖铁路运输及煤化工领域，拥有10座直属及控股煤矿，主产环保型动力煤，客户包括火电、建材及化工企业。公司2024年三季度末总资产845.09亿元，净资产474.9亿元；2021-2023年以及2024年前三季度，伊泰B净利润分别为86.43亿、109.75亿、77.28亿和51.02亿元人民币。
相比之下，金帝石油控股股东金帝控股总资产283.33亿元，净资产63.33亿元；从营业情况来看，金帝控股2024年营收为71.82亿元，净利润仅1.18亿元。
虽然双方均有雄厚资产，但金帝石油显然略逊一筹。
从收购计划结构来看，金帝石油计划以75%自有资金和25%的银行贷款支付要约对价，而伊泰B方面则将全部使用自有资金。双方也均提交了交易保证金。
伊泰B背后隐现与要约失败方关联
值得注意的是，去年，内蒙古鄂尔多斯的汇能控股集团有限公司（下称“汇能集团”）旗下的北京汇能海投新能源开发有限公司（下称“汇能海投”）也曾对ST新潮发起要约收购。但由于汇能集团彼时未能有效披露一致行动人，最终交易被终止。
而此番伊泰B的要约收购，疑似又与汇能集团此前的要约收购不无关联。
资料显示，汇能集团亦为内蒙古煤炭企业，与伊泰B一样，其总部也位于鄂尔多斯市。
同时，双方在业务和投资上也有频繁的合作。企查查数据显示，伊泰B股汇能集团当前共同投资的标的包括大马铁路有限责任公司、新包神铁路有限责任公司、准朔铁路有限责任公司和内蒙古大地雄心影业有限公司。
其中，大马铁路有限责任公司中，伊泰B通过子公司持股63%，汇能集团持股11.44%。新包神铁路有限责任公司中，伊泰B持股15.14%，汇能集团持股5.05%。准朔铁路有限责任公司中，伊泰B持股10.59%，汇能集团持股3.59%。内蒙古大地雄心影业有限公司中，双方各持股20%。此外，包括双方管理人员方面，两者均在下属被投企业中有较多交集。
另据公开资料显示，伊泰B主要股东之一内蒙古满世煤炭集团股份有限公司，亦与汇能集团存在较多交集，并共同设立了多个私募股权主体。
截至4月25日收盘，ST新潮报3.14元/股，股价虽然已超过金帝石油的要约收购价格，但距离伊泰B价格仍然有约7%空间。
有投行人士表示，目前市场已经接受了金帝石油存在“出局”的可能，但仍然对伊泰B是否能顺利完成对ST新潮的要约收购存在疑虑。
来源：参考消息
据新加坡《联合早报》网站4月25日报道，美国总统特朗普重申他会结束俄乌战争，并认为俄罗斯总统普京能够实现和平。他也驳斥了关于美国斡旋俄乌和谈“拖太久”的质疑。
特朗普在美国《时代》周刊25日发表的“执政百日”专访报道中，发表了上述言论。
俄乌战争已持续三年多，双方仍未就和平协议达成共识。《时代》周刊记者提到，特朗普曾表示会在一周内结束俄乌战争，特朗普回应说，他的确说过这话，但这是“夸张”说法。他说：“显然，人们知道我说那句话是开玩笑，但我也说过会结束（战争）。”
特朗普今年1月20日重返白宫后，迅速开始斡旋俄乌和谈，但至今还没能促成双方达成协议。
《时代》周刊记者询问为何调解工作花费这么久，并问特朗普认为战争何时会结束。特朗普为自己辩护，同时驳斥“拖太久”的说法：“我觉得并不算久。我三个月前才开始（协调），而这场战争已经持续三年……我刚协调到当前阶段，你就问，为什么拖了这么久？”
他也重申，如果当年他是美国总统，这场战争根本不会发生。“这是（前总统）拜登的战争，不是我的。我与此无关。我绝不会发动这场战争，它本不该发生。（俄罗斯总统）普京本不会这么做。”
特朗普依然认为普京能够实现和平，而自己是“唯一能促成这项谈判的人”。他说：“我们已经走了很远，谈判进展非常顺利，我们已经非常接近达成协议。”
他也认为乌克兰总统泽连斯基可以实现和平。不过，他明确表示乌克兰“永远无法加入北约”。特朗普说：“我认为从一开始，这就是导致战争爆发的根源。如果没有提出加入北约的问题，战争爆发的可能性会小得多。”
此前有报道称，美方可能在谈判中承认俄罗斯拥有克里米亚。特朗普在采访中说：“克里米亚已经归属俄罗斯。这是（美国前总统）奥巴马交给俄罗斯人的，不是我……克里米亚会留在俄罗斯。泽连斯基明白这一点，所有人都明白它长期以来一直属于俄罗斯，在特朗普上台前就已属于俄罗斯。”
不过，特朗普并未表示是否接受乌克兰其他四个地区与克里米亚一同并入俄罗斯。
此外，尽管特朗普政府希望与莫斯科修缮关系，但特朗普说，美方并未就乌克兰以外的问题与俄方谈判。
微信审核 |陈鹏
内容编审 | 张平徐玲德
微信编辑 |凡帅帅
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新智元报道
编辑：犀牛好困
【新智元导读】近日，GPT-4.5核心开发者之一的KaiChen因绿卡申请被拒，面临被迫离开美国的困境。与此同时，1700多名国际学生和研究人员因签证审查受阻，Nature调查显示75%的美国科学家正考虑逃离。这种人才流失或将影响美国在全球AI领域的领先地位。
GPT-4.5的核心研发成员，竟然要被驱逐出美国？！
OpenAI著名研究科学家NoamBrown爆料称，已经在美国居住了12年的加拿大籍AI研究员，现就职于OpenAI的KaiChen，近日被美国拒发绿卡。
她是GPT-4.5的核心开发者之一，奥特曼还曾在3月份的帖子中提到她的工作非常出色。
德扑之父NoamBrown表示，KaiChen是自己共事过的最优秀的AI研究员之一，如今却被迫离开美国，实在让人担忧。
‘如果我们继续拒绝这样的优秀人才，美国在AI领域的领先地位将岌岌可危。’
OpenAI的另一名员工DylanHunn也在帖子中指出，KaiChen对OpenAI的旗舰大语言模型之一——GPT-4.5的研发至关重要。
‘她在GPT-4.5的开发中起到了关键作用。我们的移民系统发疯了一样要赶她走。美国需要她！’Hunn在帖子中说到。
绿卡被拒可能有多种原因，但不会让Chen失去工作。
Brown在后续的帖子中说，Chen计划暂时住在温哥华的Airbnb中远程办公，直到混乱结束。
不过这件事再次凸显出，许多在美生活、工作和学习的外国人都面临很多挑战，尤其是在特朗普上台后。
早在去年7月，奥特曼就发文呼吁改革移民政策，使高技能人才更容易地在美国生活工作。
事件被报道后，一名OpenAI发言人在邮件中表示，Chen的申请是在加入OpenAI之前提交的，OpenAI没有参与这件事。
这位发言人称，根据他们目前获取到的信息，Chen的申请材料可能存在文件问题，他们将与Chen合作处理相关的情况。
KaiChen
KaiChen拥有宾夕法尼亚大学工程、计算机科学以及沃顿商学院理学、经济学学士学位，专注于AI研究。
她曾在多个科技公司任职，是Dispatch和PortTechnologies的联合创始人。
2023年加入OpenAI后，她作为技术人员参与GPT-4.5开发，被认为是GPT-4.5的核心开发者之一。
1700+学生突遭审查，H-1B也被针对
其中一些人仅仅是因为超速罚单或其他交通违章等轻微违法行为就被列为整顿的对象。
本周五，政府突然撤回了取消学生签证的决定，并表示正在制定用于审查和终止国际学生签证的新体系。
与此同时，特朗普政府也不断升级对绿卡申请人的审查。
而像OpenAI这样的AI研发实验室高度依赖海外研究人才。
为OpenAIAPI客户提供支持的独立合同方ShaunRalston表示，仅去年一年，OpenAI就提交了80多份H-1B工作签证申请。自2022年以来，OpenAI提交的签证数量已超过100个。
H-1B签证因科技行业的偏爱而广受欢迎，这类签证允许美国公司临时雇佣‘特殊职业’的外国员工，岗位要求至少具备学士学位或同等学历。
不过最近，移民官员开始对H-1B及其他基于雇佣的移民申请发出‘补充证据请求’（RequestforEvidence，RFE），要求申请人提供家庭住址以及生物识别信息，一些专家担忧这一变动可能导致被拒签案例增加。
移民人才在推动美国AI产业发展中起到了举足轻重的作用。
移民对美国顶尖AI创业公司的贡献有多大？乔治城大学一项研究显示，在2019年福布斯评选的50家‘最有前景’美国AI创业公司中，高达66%的公司创始人都是移民。
美国国家政策基金会在2023年的分析也指出，70%与AI相关领域的全日制研究生为国际学生。
AshishVaswani在2000年代初来到美国攻读计算机科学学位。他是Transformer的联合发明人，这一开创性的AI模型架构为ChatGPT等聊天机器人提供了基础。
OpenAI联合创始人之一WojciechZaremba也曾以学生签证身份在纽约大学获得AI领域的博士学位。
Nature：75%科学家想逃离美国
当前，美国的移民政策、科研经费削减以及对某些科学领域的敌视，使得许多研究人员产生了移居海外的想法。
在参与调查的人群中，这一比例高达75%！
尤其是对于那些早期职业研究人员——在690名研究生中，548人表示考虑离开；340名博士生中，有255人也有类似想法。
其中，有很多受访者表示，他们希望前往那些有科研合作伙伴、朋友、家人，或是自己熟悉语言的国家，或者‘任何支持科学的地方’。
另一些曾为工作而移居美国的人，则计划返回自己的原籍。
一位在美国长大、现任某顶尖大学医师科学家的研究人员，目前正在加拿大找工作。
就在美国国立卫生研究院（NIH）终止他资助的当天，他立即给加拿大某大学的系主任发了邮件——对方此前一直试图招揽他加盟。
他与同是科学家的妻子，目前正在加拿大参加多场职位面试，希望希望在年底前搬到那里。
这位研究人员表示，这是抄底美国的好时机：
从我们接触的院校以及其他有意赴海外工作的同行的反馈来看，很多国家的大学把这当作百年一遇的机会。
招聘策略已从‘我们能招到几个人？’升级为‘我们到底能接收多少人？’——因为需求就是如此强烈。
当然，也有部分受访者表示并不打算离开美国。
一位学者写道：‘美国学术界，拥有最顶尖的研究设施。’
另一人则直言：‘我哪儿也不去，这太荒谬了。’
面对这一困境，一位生物医学领域的博士后研究员，道出了当下普遍存在的矛盾心理：‘虽不愿背井离乡，但可有他选？’
参考资料：
https：//techcrunch.com/2025/04/25/an-openai-researcher-who-worked-on-gpt-4-5-had-their-green-card-denied/
https：//x.com/polynoamial/status/1915765141846515883
专题：中共中央政治局会议重磅定调！如何影响资本市场？机构最新解读
转自：上观新闻
中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。关键时点召开的重要会议释放出诸多信号，上海证券报记者火线采访了多位专家进行解读。
信号一：提出“四稳”将“稳企业”置于重要地位
会议指出，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。
“与此前‘六稳’‘六保’比较，‘四稳’中的就业预期仍然被高度重视，同时更加注重企业和经营主体，稳外贸、稳外资、稳就业的落脚点和抓手都是企业。稳预期需要更大的政策扩张力度，节奏也要更加靠前，节奏、力度超出市场预期才能稳预期。”粤开证券首席经济学家罗志恒认为。
中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力表示，将“稳企业”置于重要地位，反映出当前经济治理逻辑的深层转变，意味着政策重心正从短期刺激转向培育经营主体韧性，通过稳住企业运营的毛细血管来筑牢经济基本盘。
会议强调，要多措并举帮扶困难企业。“后续政策对企业和失业的帮扶力度将更大，宏观层面也可能推出超常规的逆周期调节政策，短期的、阶段性的直接财政补贴，间接的融资贴息和降利率都是政策的可选项。”罗志恒说。
在北京改革和发展研究会特约研究员田惠敏看来，未来政策或聚焦以下方面：一是金融端扩信贷、拓债券融资，强化普惠支持；二是贸易侧通关便利叠加知识产权保护，推动内外贸贯通；三是市场建设配套细则叠加执法白名单机制破除壁垒；四是减税降费深化叠加定向补贴，构建全链条纾困体系。
信号二：加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用
会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。
“此次中央政治局会议延续了中央经济工作会议的提法，要求‘加紧’和‘用好用足’财政政策，这是由当前形势所决定的。”罗志恒表示，有必要通过财政政策扩大总需求、防范化解地方债务风险、清欠账款畅通经济循环。
中国财政学会绩效专委会副主任委员张依群预计，从“四稳”出发，未来地方政府专项债券、超长期特别国债发行进度会明显加快，中央对地方转移支付力度也有相应加大，在兜牢“三保”底线基础上，持续加大科技研发创新、扩大消费、稳定外贸等重点领域支持力度。
“当前财政政策的要点是加快支出节奏，适当把安排在下半年的财政支出前移到二季度，全力提振内需，特别是要通过更大范围实施消费品以旧换新，以及其它政策工具创新，有效提振国内消费。”东方金诚首席宏观分析师王青判断，今年新增11.9万亿元政府债券发行节奏要整体前移，这样也可为下半年财政加力腾出空间。
张依群表示，还要持续防范化解地方政府债务风险，重点解决政府拖欠企业账款问题，缓解和活化企业资金需求压力，保持地方财政运行稳定。
信号三：适时降准降息设立新型政策性金融工具
会议强调，适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。
“适时降准降息”这一表述，延续了去年底中央经济工作会议、今年政府工作报告的政策基调。招联首席研究员董希淼表示，尽管一季度金融数据表现亮眼，但适度宽松的货币政策仍应未雨绸缪，保持较大的实施力度，继续稳住市场信心和预期。
“短期内降准的必要性更大。”董希淼表示，这主要是考虑到目前新发放贷款利率较上年明显下降、处于历史低位。降准可以释放长期稳定的低成本资金。
值得关注的是，会议强调，创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。
上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚认为，新工具将精准引导资金流向科创领域，助力突破关键技术；进一步刺激消费，增强经济内循环动力；助力稳定外贸，提升国际竞争力。
“新型政策性金融工具在期限上可能类似于此前设立的政策性开发性金融工具，但在投向上会有差异，与我国当前的经济结构优化方向相匹配。”曾刚表示。
2022年下半年，为更好发挥基础设施投资稳经济“压舱石”作用，中国人民银行等部门支持设立政策性开发性金融工具。
“政策性开发性金融工具侧重于重大项目建设，以稳投资、补短板为主。”曾刚表示，预计新型政策性金融工具将更多关注结构优化与功能拓展。比如在消费和外贸领域，注重激发市场活力、稳定外部需求。新型政策性金融工具是对现有金融工具体系的丰富与升级。
信号四：大力发展服务消费设立服务消费与养老再贷款
会议指出，要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。尽快清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款。加大资金支持力度，扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设。
朱克力表示，清理消费限制性措施的提法直指服务消费领域的“玻璃门”，预计文旅、教育、医疗等领域的准入壁垒将加快破除，比如跨省旅游审批简化、民办养老机构设立标准调整等。
“设立服务消费与养老再贷款，旨在刺激服务消费，缓解养老资金压力。一方面，能促进旅游、文化等服务消费行业繁荣，拉动内需；另一方面，为养老产业提供资金支持，完善养老保障。长期来看，有望带动相关产业链发展，创造更多就业岗位，提升居民生活品质。”曾刚表示。
广开首席产业研究院资深研究员马泓认为，下一阶段，随着财政和货币资源逐步投入，通过增加居民收入和减少政策壁垒，拓展和提振国内服务消费，包括旅游、电信、医疗、养老等各个方面的服务消费潜力将不断释放，支撑经济增长。
信号五：首提“打造一批新兴支柱产业”推出债券市场的“科技板”
会议强调，培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业。持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的“科技板”，加快实施“人工智能+”行动。
西南财经大学经济学院教授吴垠表示，这是中央首次提出“打造一批新兴支柱产业”。“新兴支柱产业”多了“支柱”二字，意味着有了清晰的产业图谱，未来新兴支柱产业或将瞄准人工智能、低空经济、生物医药、先进制造等，这些产业将带来显著产值和就业增长。
对于创新推出债券市场的“科技板”，清华大学国家金融研究院院长、五道口金融学院副院长田轩表示，这一要求主要是为了丰富科技创新债券融资渠道，进而完善科技贷款、债券和股权融资的多元化体系。
朱克力认为，债券市场“科技板”的创设，相当于为硬科技企业开辟专属融资通道，用资本市场的结构性改革破解科技型中小企业融资难题。
“债券市场‘科技板’的设立，不仅是融资工具的创新，更是金融支持科技创新体系的关键突破。”中信证券首席经济学家明明表示，通过多元化债券产品、政策激励与市场化机制的结合，有望系统性缓解科技企业融资难题，加速科技成果转化，助力创新驱动发展战略落地。
田轩认为，接下来，相关部门将制定具体实施细则，完善科技创新债券发行交易的制度安排，包括明确科技板债券发行标准，优化审核流程等，共同推动债券市场“科技板”的创新推出，促进债市结构扩容与优化。
信号六：持续巩固房地产市场稳定态势
会议指出，加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。
中指研究院政策研究总监陈文静表示，预计政策仍会持续呵护房地产，根据市场形势变化及时出台针对性举措。未来房贷利率仍有调降空间。
今年以来，各地加快稳楼市部署。推动城市更新、城中村和危旧房改造等已经成为重要工作，不少城市出台了配套的房票安置政策。未来相关政策会进一步加快落实落地。
对于优化存量商品房收购政策，上海易居房地产研究院副院长严跃进表示，“优化”二字很关键，政策核心在于提高存量商品房收购的效率并改善方法。
关于“加大高品质住房供给”，陈文静表示，随着住房城乡建设部发布的国家标准《住宅项目规范》落地实施，预计更多城市落地标准规范，“好房子”有望放量。
信号七：持续稳定和活跃资本市场
会议指出，持续稳定和活跃资本市场。
中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊表示，近期外部因素冲击全球金融市场，投资者避险情绪显著上升。在中国经济的内生韧性和前瞻性的政策应对下，A股市场表现出较强的稳定性。“持续稳定和活跃资本市场”的提出，意味着在稳定的基础上，未来需要进一步活跃市场，这也是“稳中求进”工作总基调在资本市场层面的映射。
在中国上市公司协会学术顾问委员会委员、中关村国睿金融与产业发展研究会会长程凤朝看来，“稳定和活跃资本市场”不是孤立的表述，而是服务国家战略全局、提升经济运行质量、激活投资信心的系统工程。
程凤朝表示，一方面，资本市场既是资源配置主阵地，也是传导政策预期、稳定社会信心的重要渠道。另一方面，“活跃资本市场”进一步释放了积极信号，有助于增强中长期投资者的信心，鼓励“长期资金入市”，形成正反馈机制。
章俊认为，年初以来各项政策前置发力，中国经济稳中向好的趋势有所巩固。在中国加快经济转型升级的背景下，资本市场将在居民财富再配置、科技创新企业融资、地方政府职能转变等方面发挥重要作用。
“这不仅需要一个稳定的资本市场，更需要一个活跃的资本市场。”章俊表示，活跃的资本市场可以有效降低融资成本、提升资金的配置效率，更好服务实体经济。未来政策层面有望在引导中长期资金入市的同时，将进一步鼓励并购重组、优化完善交易机制、推动境内外互联互通等，进一步有效活跃市场。
信号八：及时推出增量储备政策加强超常规逆周期调节
会议指出，要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面。
“中央层面在各个场合多次提到根据形势需要及时推出新的增量政策。考虑到政策传导的需要一到两个季度的时间，因此从政策前瞻性、针对性和有效性的层面看，需要利用4月份政治局会议这个时间窗口来加码政策，来应对潜在的外部冲击。”章俊表示。
“为了应对外部不确定性，不断完善稳就业稳经济的政策工具箱旨在提前规划好、储备好增量政策工具。政策之间的协调、配合提升，将对增强企业信心、改善个体预期，带来‘强心剂’效应。”国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟表示。
原标题：《中央政治局会议释放八大信号！权威解读》
栏目主编：周春晟文字编辑：卢晓川题图来源：上观题图图片编辑：曹立媛
来源：新华社
财联社4月26日讯（编辑赵昊）美国总统特朗普表示，他“绝对”会签署禁止国会议员交易股票的法案，并称他担心立法者可能会利用内部消息获取利益。
当地时间周五（4月25日），特朗普在接受媒体采访时说道，“我对此没有意见。如果他们把这项法案送到我面前，我会签字。”
长期以来，美国两党内部一直有支持立法限制国会议员买卖股票的声音，因为议员们可以掌握机密情报和立法进程的内部信息，这使得他们在股市中比普通投资者更具优势。
美媒曾报道，有20%的议员存在职务相关股票交易。最典型的案例就是2020年时，多位参议员曾在新冠疫情闭门简报会后交易医疗类股票，受到外界广泛批评。
特朗普在采访中特别点名了美国前众议院议长、民主党人南希·佩洛西，称她在担任议长期间曾反对禁止国会议员及其家属炒股的立法进程。
虽然佩洛西本人并不炒股，但佩洛西的丈夫保罗·佩洛西在旧金山从事房地产和风险投资生意致富，这对夫妇多次精准交易受到批评者质疑。
财联社报道曾提到，佩洛西夫妇的投资回报率甚至一度超过知名投资人、被誉为“股神”的沃伦·巴菲特，这也令佩洛西被投资客嘲讽为“国会山股神”。
与此同时，民主党人也质疑特朗普本人及其盟友存在内幕交易的行为。本月早些时候，特朗普在社交媒体上发帖称“现在是买入的大好时机”。几小时后，他宣布对部分国家暂停加征对等关税90天。
而在共和党中，首当其冲的就是特朗普的铁杆支持者、来自佐治亚州的共和党众议员玛乔丽·泰勒·格林。在美股受“对等关税”影响遭遇恐慌性抛售时，格林购买了一些跌幅较大的股票，并抛售了美债。
佩洛西的继任者、众议院民主党（少数党）领袖哈基姆·杰弗里斯也表示，他支持禁止议员个人炒股，但目前并没有明确迹象显示相关法案在推进中。共和党籍的众议长迈克·约翰逊尚未表态是否会推动此类禁令。
按现行联邦法律，国会议员已被禁止利用内幕信息进行交易，2012年通过的《股票法案》（STOCKAct）要求议员在交易后30天内申报。然而，该法案对未申报行为的惩罚仅为200美元罚款。
和讯商业文/高歌
2020年春，詹纯新召集公司7个海外大区的负责人召开海外业务专题会。
当时，距离中联重科全资收购全球排名第三的混凝土机械制造商意大利CIFA公司已经过去了12年。
这项收购是中国工程机械行业从被并购对象转为并购发起者的转折点，一度被称为“改变世界竞争格局的手笔”，中联重科也通过CIFA迅速扩张了欧洲及全球业务。
随后几年，中联重科的海外业务却进展缓慢，“走出去”走得很艰难。这种情况下，作为董事长、CEO的詹纯新想召开一次专题会统一一下认识。
但令他没想到的是，召集会议时，7个海外大区负责人竟然全都在长沙待着，没有一人前往一线市场。这让詹纯新感受到公司的海外业务亟需一场变革。
在这个会议上，詹纯新将2020年定为中联重科的出海元年，并第一次提出了中联重科发展海外业务的“航空港模式”。
会议召开4年后，在国内经历基建投资和房地产漫长周期的大背景下，海外业务支撑起了中联重科收入的半壁江山，成为这家公司穿越周期的关键动力。
2025年3月底，中联重科发布的财报显示，2024年公司实现营收454.78亿元，净利润40.09亿元，同比增长6.31%；剔除股份支付费用的影响后，全年净利润同比增长18.39%。
数据背后，另一个正在发生的变化是：中联重科的产品除了起重机、混凝土机械等传统优势板块，还拓展了土方机械、矿山机械、高空作业机械、农业机械等新兴板块。与国内房地产关联度较高的业务，营收占比降至约13%，新兴板块收入占比已接近一半。
推动这一转变的力量，正在将中联重科推向另一个超乎预料的赛道。
这个赛道将会怎样重塑中联重科？
除了环境的变化，是什么改变了曾严重依附于宏观经济周期的工程机械行业？
又是什么改变了中联重科乃至中国工程机械行业与那些国际巨头的力量对比？
01
独特的出海
中联重科的出海，与大部分企业的国际化路径都不太一样。
首先砍掉了过去行业通行的“代理商模式”。这相当于把“地头蛇”砍掉了，而且还要在他们的地盘上，用自己“航空港模式”下的“地面部队”去推进。中联重科在整个出海的过程中，重造了公司的组织管理体系和业务流程。
“航空港模式”是詹纯新为中联重科设计的特有的市场拓展模式。在这一模式下，公司在各个区域市场招聘熟悉当地客情的本地员工成为“地面部队”，负责寻找商机，并将商机反馈到公司运营后台。再由各产品事业部的技术和商务人员，作为“飞行部队”，从国内飞到当地跟客户做产品交流、服务方案、商务谈判，最终完成商机转化。
与传统的按大区划分，或事业部制都不相同，中联重科的“航空港模式”是一种区域和事业部的混合体。整个公司首先从上到下，从产品研发设计到生产，再到售后，都分为国内与国际两部分。
这是一套矩阵化的管理体系，既有“总部——分公司——业务网点”的纵向体系，也有“航空港——事业部——数据调度中心——人事绩效”这样的横向协作系统。
在詹纯新看来，这种横向纵向相互嵌套的管理模式，即保证了海外市场的效率，也节约了公司的管控成本。
但这种模式对整体信息流通、决策执行、交付协作等都有着极高要求。为了加速推进海外业务，詹纯新将公司所有事业部都一分为二，同时面对国内和海外。他要求人、事、物都向海外倾斜，包括所有事业部总经理，都必须到一线去，一个月至少有一周在海外。
詹纯新说，“过去讲要让指挥员听得见炮声，今天不是了。指挥员必须置身于战场。他在现场，就是整个公司都在现场。”
本质上，中联重科“航空港模式”既是对自身数十年发展经验的总结，也是对在全球化竞争中如何整合资源与提升效率的探索。
2025年3月底，中联重科发布的公告显示，2024年公司海外收入占比超51%，同比提升约13.37%。公司成立32年来，海外收入首次超过国内。詹纯新预计，2025年海外收入“应该要占到60%—70%”。
截至2024年年底，中联重科累计在全球建设了30余个一级业务航空港、390多个二三级网点，海外业务开始从区域中心下沉至重要城市；全球海外本土化员工总人数超过4400人，服务备件仓库210多个，覆盖超170个国家和地区。
王永祥曾是中联重科国内营运部门的负责人，2020年他受命开始具体执行和推进公司的全球化战略，现在已成为中联重科联席总裁、海外业务负责人。他说，“进入海外市场，不仅是中国企业之间的竞争，也是在与欧美日等国际巨头的竞争。客观地说，有差距，但我们也在不断积累和成长。”
02
透明的底座
中联重科乃至整个中国工程机械行业的集体出海，一定程度上与经历的两次低谷有关。这两个低谷，分别出现在2013年和2022年。
2013年之前，中联重科经历了一个长达20年的漫长而甜蜜的增长周期，年复合增长率达到50%。但随着四万亿投资计划的退潮，工程机械行业开始沿着一条陡峭曲线下坠。事实上，整个中国经济也是从这一年开始告别了此前的高增长阶段，进入了一个漫长的新周期。
工程机械行业开始为之前的狂飙突进买单。大量的应收账款成了呆坏账，大量机械设备成了被肆意处理的最后资产。对于整体上市的中联重科而言，没有任何可以输血的渠道。挺了3年后，2016年终于宣布亏损，“一下掉到冰窖里”。
那段时间，为解决遗留问题，詹纯新要求国内大区的负责人把所有账本全翻一遍，把所有的客户都跑一遍，甚至把合同重新签一遍。他每周开一次会，一共开了50多次，每次开会，一坐就是七八个小时。
好不容易挺过来了，业绩逐渐好转，市场逐渐回暖，2022年国内房地产和基建行业的调整，又给工程机械行业带来了新的考验。这更坚定了詹纯新出海的决心。
在2025年3月26日召开的业绩说明会上，中联重科表示，随着国际化进程的不断深化，海外市场布局更加多元化，区域销售结构不断优化，呈现“多点开花”接续高速增长态势。
中联重科通过一套自创的“端对端、数字化、本土化”的管理模式，避免了代理制的尾大不掉和信息不畅的风险，让公司在充分掌控海外市场商机的同时，也确保了总部对产品、技术、价格、解决方案、交付等核心环节的把控。
这种管理模式要求公司必须有一套高效、安全、稳定的技术基座，这便是中联重科的数字化底座。
通过数字化底座，中联重科任何一台挖掘机的生产进度、负责人员、交付工期等所有信息，管理者都可以随时看到，这让中联重科看起来像是一座透明工厂。
这正是詹纯新想要的效果。因为这样就可以做到“人人后面有人管，事事后面有人盯。”
不仅如此，他们还要从卖设备，到学会卖解决方案。这是当渗透到过去老牌欧美日品牌的市场地盘时，中联重科开始发现的问题。他们需要改变在国内市场“我有什么、你来买”的状况，去为客户制定全套方案。
中联重科副总裁、总工程师付玲说，中联重科的数字化打通了研产供销服各个环节。在研发上，基于数字平台，95%的技术相关问题都能在设计和实验阶段解决。即便是客户提出个性化的需求，也能在3个月内完成全部的设计和验证。
03
人形机器人的角色
今年3月11日，湖南省国资委党委书记、主任肖文伟带队赴中联重科调研人形机器人产业，先后参访了中联重科人形机器人试验室、特种机器人与无人机试验室。此前，中联重科已经在硬件和软件方面分别积累了诸多关于机器人的技术。
在付玲看来，工程机械就是最大的智能体，比如一台挖掘机，它已经可以做到用手势进行相互之间的交流，自学习技术等在它身上已经得到实现。
中联重科工程师团队的一个重要工作是通过自编软件和研发改进让这些工业机器人变得更智能。通过工作中生产的大量的数据形成模型，不断训练，让场景和数据结合起来，最终形成人形机器人的智慧。
与其他不断涌入赛道的企业相比，中联重科在人形机器人的研发上也呈现出了非常鲜明的自身特点：首先做零部件开发，然后应用到整个生态。先是工业产品的落地，然后是农业和特种消防机器人，最后进化到康养机器人，进入日常生活。
在机器人本体方面，2024年中联重科已经推出了1款轮式人形机器人与1款双足人形机器人样机，能做到端茶、送水、叠衣服和基本的对话沟通。2025年，他们会推出多款轮式人形机器人，还会建立一个机器人的训练场。
未来，机器人产业究竟要在中联重科的业务中扮演怎样的角色？
付玲说，“从某种程度上来说，人形机器人的未来，可以再造一个中联重科。只是挑战可能会稍微大一点”。
不过，目前中联重科的机器人尚未量产，也未产生实质性收入。
几年之后呢？
中联重科CFO杜毅刚称，2014年以来，通过产品智能化、管理数字化的转型，中联重科的财务管理更加精细、精准；2019年开始，启动中联智慧产业城建设，全面推动智能制造升级，并通过大力培育发展新兴产业，补足了产业多元化的短板。2025年，公司应该将进入到业绩释放的阶段。
从2016年品尝到“跌入谷底”的滋味，到2020年全面出海，詹纯新和他创立的中联重科经历了一个“结结实实”的产业和宏观周期。他们曾经是周期的获益者，也不断饱尝周期交替带来的煎熬考验。对整个中国工程机械行业来说，也是如此。
通过出海，中联重科穿越了正在深度调整的基建和房地产周期。
通过机器人等未来产业，会穿越什么？
作为中联重科的机构投资者，基石资本董事长张维说，“远大的产业抱负、优秀的公司治理、持续的研发投入，加上清晰的战略定力，共同构成了企业家精神。只有真正的企业家精神，才能穿越产业周期和宏观经济周期”。
2024年的业务表现和财务数据让詹纯新认为，中联重科已经走出了周期性陷阱，“从数据上来看，从结果上来看，无论从区域、从产品来讲，我们都已经不在周期性行业里面了，基建周期也好、房地产行业也好，跟我们的关系已经不太大了。”
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高盛：留意这个黄金买盘！来看中国力量的影响
本周，国际黄金价格大幅波动，一度突破每盎司3500美元，刷新历史新高。而多家品牌的首饰金价格，也随之涨到了每克1000元以上。
金价高位运行，线下黄金门店的销售情况怎么样呢？总台记者近日走访了全国多家黄金门店。
金价高位运行
首饰金以旧换新受青睐
消费者赵先生：马上要过节了，看到旧金子有不用的，我想给我的家人换一个金手镯。
走访中记者发现，像赵先生这样用旧黄金换新首饰的人还有不少。
消费者施女士：过两天我生日，想来看看。但是现在金价贵，我想再考虑考虑，或者把家里的黄金拿过来置换一下。
多位线下黄金门店的负责人告诉记者，高金价之下，除少部分刚需客户外，大部分顾客在购买黄金饰品时，顾虑会更多，观望情绪较浓。相比之下，通过补差价来实现以旧换新，顾客会更加愿意接受。
某金店店长李燕：金价上涨，成本会提高，顾客购买的欲望也会减少。所以顾客也比较倾向于以旧换新，比例占到80%以上，以旧换新出一点工费。
业内人士告诉记者，除了以旧换新以外，高位运行的金价，还把消费者从首饰金推向了理财属性的投资金。
某金店负责人李珊珊：投资属性的、理财属性的黄金、金条，包括年轻人喜欢的金豆豆，这些理财属性产品的黄金销量暴增。
专家提醒：
信用卡“炒金”风险高且涉嫌违规
金价高位运行，让黄金投资持续升温。一些人贷款或用信用卡套现买黄金，还在社交媒体分享所谓的“攻略”。
多家银行发出公告警示投资风险，并表示严控信用卡“炒金”。专家表示，近期黄金大幅波动，加杠杆追涨黄金，存在巨大的资金风险。
上海金融与发展实验室主任曾刚：黄金虽然具有避险和保值属性，但其价格波动同样受国际局势、货币政策等多重因素影响，难以长期持续单边上涨。贷款买黄金属于用借来的钱去投资，投资者不仅要面对本金的涨跌风险，还需要承担额外的利息支出和还款压力。
此外，专家提醒，我国对贷款和信用卡资金的用途有明确要求，相关资金不得用于黄金投资等领域。
招联首席研究员董希淼：通过申请消费贷款或者信用卡套现来投资黄金，存在合规风险，一旦被金融机构发现，相关资金将可能被要求提前偿还，信用卡额度还可能被下调或者暂停交易，相关行为还可能被纳入征信系统。
来源：央视新闻客户端
埃隆·马斯克的XHoldings正在从一个由主流广告商支持的社交媒体平台，演变为一个押注人工智能和订阅收入的平台，这一变化似乎提振了其最近的收入。
根据与新债投资者分享的相关材料，前身是推特公司的该平台，2月与数据许可和订阅相关的收入为9100万美元，同比增长32%。数据显示广告收入也有所增长，但增速是较为温和的4%。
X的一位代表不予置评。
这与近三年前马斯克收购X时形成鲜明对比。该平台曾经作为一个传统蓝筹公司重度依赖广告，但随着这位亿万富翁对其商业模式进行了重大调整，在他的领导下，广告收入被侵蚀。
根据与投资者分享的材料，公司广告收入增长微薄但也已企稳，来自数据许可和订阅的收入有所增长。与此同时马斯克决定将X与其人工智能公司 xAI 合并。
推特2021年 公布广告收入45亿美元 ，这是该公司在被马斯克收购之前，作为上市公司的最后一个完整年度。该公司今年的全球广告销售额预计将达到22.6亿美元，从而实现16.5%的同比增长。
投资者仍感到更加乐观，鉴于X的收入正在好转、成本大幅下降，以及马斯克与美国总统唐纳德·特朗普关系密切。 摩根士丹利周四启动了与马斯克2022年收购该公司有关的最后一批债项的出售。
X在披露的财务数据中自夸息税折旧及摊销前利润（EBITDA）接近15亿美元。根据最近与投资者分享的财务数据，X的资产负债表也在改善。该公司现在手头有近11亿美元现金，高于去年截至1月时的约1.2亿美元至约3.2亿美元。
债务成本
债务仍在拖累马斯克的公司。
未获授权公开发言的知情人士称，仅在3月，X就支付了大约2亿美元与收购相关的偿债成本，截至2024年底，该公司的年度利息支出超过13亿美元。
摩根士丹利牵头、周四启动的这笔新的债务，旨在为X的收购融资中最后一笔昂贵的部分再融资，此前利率高达14%。银行正在以9.5%的固定票面利率推介这一固定利率贷款，以降低该公司的成本。知情人士称X预计，将每年减少4，300万美元的利息支出。
X的沉重债务负担不仅是公司的问题，也是帮助马斯克收购该公司的银行的问题。银行保留了其中约125亿美元，直到今年1月和2月，才将通过三次出售，将约112亿美元的债权卸载给了投资者。
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