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铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)
保山市(龙陵县、隆阳区、施甸县、昌宁县、腾冲市)
赣州市(安远县、上犹县、崇义县、南康区、宁都县、全南县、兴国县、信丰县、寻乌县、瑞金市、章贡区、会昌县、龙南市、定南县、大余县、于都县、石城县、赣县区)
咸阳市(杨陵区、淳化县、永寿县、旬邑县、渭城区、长武县、乾县、三原县、武功县、泾阳县、兴平市、礼泉县、彬州市、秦都区)
桂林市(七星区、兴安县、荔浦市、临桂区、灵川县、叠彩区、秀峰区、资源县、全州县、永福县、雁山区、恭城瑶族自治县、灌阳县、龙胜各族自治县、象山区、平乐县、阳朔县)
宿迁市(宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县)
鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)
德阳市(旌阳区、中江县、什邡市、广汉市、罗江区、绵竹市)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)
许昌市(魏都区、襄城县、禹州市、鄢陵县、长葛市、建安区)
铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)
马鞍山市(当涂县、雨山区、博望区、花山区、含山县、和县)
萍乡市(莲花县、湘东区、安源区、芦溪县、上栗县)
成都市(郫都区、崇州市、邛崃市、都江堰市、成华区、青白江区、锦江区、金堂县、新津区、蒲江县、简阳市、彭州市、金牛区、温江区、大邑县、武侯区、双流区、青羊区、龙泉驿区、新都区)
银川市(兴庆区、灵武市、永宁县、贺兰县、金凤区、西夏区)
中山市
广州市(海珠区、越秀区、白云区、番禺区、花都区、黄埔区、增城区、天河区、南沙区、从化区、荔湾区)
眉山市(丹棱县、东坡区、洪雅县、仁寿县、彭山区、青神县)
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佛山市(三水区、南海区、禅城区、高明区、顺德区)
吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、同心县、利通区、盐池县)
丽水市(遂昌县、龙泉市、云和县、缙云县、松阳县、庆元县、青田县、莲都区、景宁畲族自治县)
泸州市(叙永县、泸县、江阳区、古蔺县、龙马潭区、纳溪区、合江县)
淮安市(盱眙县、清江浦区、淮安区、金湖县、涟水县、淮阴区、洪泽区)
铁岭市(银州区、昌图县、清河区、铁岭县、开原市、调兵山市、西丰县)
盐城市(大丰区、建湖县、射阳县、东台市、响水县、阜宁县、亭湖区、滨海县、盐都区)
攀枝花市(盐边县、米易县、仁和区、东区、西区)
潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)
梧州市(蒙山县、苍梧县、万秀区、龙圩区、岑溪市、长洲区、藤县)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、盈江县、梁河县、芒市)
贵阳市(南明区、乌当区、修文县、花溪区、白云区、观山湖区、息烽县、云岩区、清镇市、开阳县)
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莆田市(秀屿区、仙游县、涵江区、城厢区、荔城区)
重庆市(云阳县、长寿区、城口县、忠县、潼南区、南川区、九龙坡区、巫山县、彭水苗族土家族自治县、黔江区、渝北区、永川区、江北区、奉节县、渝中区、大足区、万州区、江津区、涪陵区、铜梁区、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、大渡口区、沙坪坝区、北碚区、丰都县、垫江县、酉阳土家族苗族自治县、南岸区、璧山区、綦江区、武隆区、巫溪县、巴南区、梁平区、开州区、合川区)
雅安市(宝兴县、名山区、芦山县、石棉县、雨城区、天全县、汉源县、荥经县)
鹤岗市(萝北县、东山区、南山区、向阳区、工农区、兴山区、绥滨县、兴安区)
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朝阳市(凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、朝阳县、双塔区、北票市、建平县)
文山壮族苗族自治州(丘北县、广南县、麻栗坡县、富宁县、马关县、西畴县、砚山县、文山市)
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来源：斑马消费
2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。
会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。
金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。
行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？
冰火两重天
2024年的黄酒市场，喜忧参半。
喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。
并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。
愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。
会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。
更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。
反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。
与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。
黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。
保守or激进
黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。
20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。
古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。
初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。
到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。
业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。
金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。
古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。
反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。
不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。
转型迷局
黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。
但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。
此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。
高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。
2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。
从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。
行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。
面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。
站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？
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