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丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县)

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吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

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郑州市(二七区、新郑市、巩义市、上街区、登封市、新密市、管城回族区、中原区、金水区、荥阳市、中牟县、惠济区)  六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

长治市(长子县、平顺县、潞州区、潞城区、屯留区、黎城县、上党区、襄垣县、武乡县、沁县、沁源县、壶关县)

洛阳市(宜阳县、老城区、涧西区、洛龙区、西工区、伊川县、嵩县、孟津区、洛宁县、偃师区、新安县、瀍河回族区、汝阳县、栾川县)

芜湖市(鸠江区、湾沚区、镜湖区、弋江区、南陵县、无为市、繁昌区)

莆田市(荔城区、涵江区、城厢区、仙游县、秀屿区)

娄底市(冷水江市、双峰县、新化县、娄星区、涟源市)

榆林市(横山区、府谷县、榆阳区、吴堡县、清涧县、定边县、佳县、神木市、子洲县、绥德县、靖边县、米脂县)

北京市(延庆区、怀柔区、东城区、石景山区、房山区、昌平区、门头沟区、通州区、西城区、海淀区、大兴区、丰台区、顺义区、密云区、朝阳区、平谷区)

萍乡市(安源区、芦溪县、莲花县、湘东区、上栗县)

拉萨市(城关区、达孜区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、林周县、当雄县、曲水县、尼木县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)

安庆市(岳西县、潜山市、太湖县、宿松县、迎江区、望江县、宜秀区、桐城市、大观区、怀宁县)

茂名市(化州市、信宜市、茂南区、高州市、电白区)

佛山市(高明区、顺德区、禅城区、南海区、三水区)

常德市(汉寿县、临澧县、鼎城区、澧县、安乡县、桃源县、武陵区、石门县、津市市)

延安市(黄陵县、黄龙县、宝塔区、延川县、延长县、富县、洛川县、志丹县、甘泉县、安塞区、子长市、吴起县、宜川县)

阿克苏地区(温宿县、新和县、拜城县、阿瓦提县、阿克苏市、沙雅县、库车市、柯坪县、乌什县)

淮南市(八公山区、大通区、潘集区、田家庵区、凤台县、寿县、谢家集区)

儋州市

伊春市(嘉荫县、伊美区、汤旺县、南岔县、金林区、铁力市、乌翠区、大箐山县、丰林县、友好区)

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长沙市(芙蓉区、岳麓区、雨花区、宁乡市、浏阳市、长沙县、开福区、天心区、望城区)

临沧市(镇康县、凤庆县、临翔区、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县、云县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、镶黄旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、多伦县、正镶白旗、苏尼特左旗、锡林浩特市)

南阳市(社旗县、宛城区、方城县、内乡县、西峡县、唐河县、卧龙区、南召县、新野县、桐柏县、镇平县、淅川县、邓州市)  牡丹江市(西安区、爱民区、海林市、穆棱市、绥芬河市、东安区、阳明区、东宁市、宁安市、林口县)

眉山市(东坡区、丹棱县、洪雅县、青神县、仁寿县、彭山区)

百色市(西林县、田东县、隆林各族自治县、凌云县、田阳区、乐业县、田林县、右江区、德保县、平果市、那坡县、靖西市)

张家口市(涿鹿县、宣化区、康保县、下花园区、蔚县、阳原县、怀安县、崇礼区、怀来县、万全区、沽源县、张北县、桥东区、赤城县、桥西区、尚义县)银川市(金凤区、贺兰县、西夏区、兴庆区、永宁县、灵武市)

绥化市(庆安县、望奎县、北林区、青冈县、海伦市、绥棱县、安达市、明水县、兰西县、肇东市)  石家庄市(辛集市、井陉矿区、新乐市、正定县、藁城区、深泽县、新华区、平山县、栾城区、晋州市、赞皇县、裕华区、桥西区、赵县、元氏县、灵寿县、井陉县、无极县、行唐县、高邑县、长安区、鹿泉区)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、共和县、贵南县、贵德县)

锦州市(黑山县、凌海市、凌河区、古塔区、太和区、义县、北镇市)

巴中市(巴州区、恩阳区、平昌县、通江县、南江县)那曲市(索县、嘉黎县、尼玛县、比如县、色尼区、安多县、巴青县、班戈县、聂荣县、申扎县、双湖县)

包头市(石拐区、东河区、固阳县、青山区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、九原区、土默特右旗)

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塔城地区(塔城市、裕民县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、乌苏市、额敏县)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、阿荣旗、海拉尔区、牙克石市、新巴尔虎右旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、根河市)

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　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！