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宜春市(奉新县、丰城市、万载县、袁州区、樟树市、靖安县、上高县、高安市、铜鼓县、宜丰县)

济南市(市中区、长清区、章丘区、历下区、槐荫区、天桥区、商河县、历城区、济阳区、钢城区、莱芜区、平阴县)

绍兴市(诸暨市、新昌县、上虞区、柯桥区、越城区、嵊州市)

西安市(莲湖区、长安区、高陵区、阎良区、雁塔区、灞桥区、鄠邑区、新城区、蓝田县、碑林区、临潼区、未央区、周至县)  定西市(临洮县、岷县、漳县、安定区、陇西县、渭源县、通渭县)

柳州市(融安县、融水苗族自治县、柳南区、柳江区、柳城县、鹿寨县、三江侗族自治县、城中区、柳北区、鱼峰区)

黄石市(西塞山区、大冶市、下陆区、铁山区、阳新县、黄石港区)

太原市(万柏林区、古交市、阳曲县、娄烦县、杏花岭区、迎泽区、晋源区、尖草坪区、清徐县、小店区)

秦皇岛市(北戴河区、卢龙县、抚宁区、海港区、青龙满族自治县、昌黎县、山海关区)  茂名市(电白区、信宜市、高州市、化州市、茂南区)

淄博市(周村区、博山区、桓台县、淄川区、临淄区、沂源县、张店区、高青县)

孝感市(大悟县、孝南区、孝昌县、安陆市、应城市、云梦县、汉川市)

温州市(泰顺县、瓯海区、鹿城区、乐清市、苍南县、龙湾区、平阳县、文成县、瑞安市、龙港市、永嘉县、洞头区)

忻州市(五寨县、神池县、静乐县、偏关县、代县、五台县、原平市、河曲县、岢岚县、保德县、繁峙县、忻府区、定襄县、宁武县)

安阳市(文峰区、汤阴县、龙安区、殷都区、内黄县、林州市、安阳县、北关区、滑县)

丹东市(元宝区、凤城市、振兴区、振安区、东港市、宽甸满族自治县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、宣恩县、巴东县、利川市、建始县、咸丰县、恩施市、鹤峰县)

赤峰市(松山区、林西县、红山区、克什克腾旗、敖汉旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、巴林右旗、翁牛特旗、巴林左旗、宁城县)

朔州市(右玉县、朔城区、平鲁区、应县、怀仁市、山阴县)

烟台市(龙口市、莱州市、芝罘区、福山区、莱山区、栖霞市、海阳市、招远市、蓬莱区、牟平区、莱阳市)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

信阳市(商城县、浉河区、固始县、光山县、新县、淮滨县、潢川县、平桥区、罗山县、息县)

常德市(安乡县、武陵区、汉寿县、澧县、津市市、石门县、临澧县、桃源县、鼎城区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

岳阳市(岳阳楼区、君山区、临湘市、汨罗市、湘阴县、华容县、云溪区、岳阳县、平江县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县)

伊春市(铁力市、金林区、伊美区、南岔县、友好区、嘉荫县、丰林县、大箐山县、汤旺县、乌翠区)

固原市(原州区、泾源县、隆德县、西吉县、彭阳县)

河源市(龙川县、和平县、源城区、连平县、紫金县、东源县)

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连云港市(赣榆区、灌南县、灌云县、连云区、海州区、东海县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

十堰市(茅箭区、丹江口市、房县、郧阳区、竹山县、张湾区、竹溪县、郧西县)

白银市(景泰县、白银区、靖远县、会宁县、平川区)  镇江市(丹徒区、京口区、丹阳市、扬中市、句容市、润州区)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)

日喀则市(康马县、江孜县、定结县、拉孜县、定日县、岗巴县、萨嘎县、南木林县、萨迦县、谢通门县、昂仁县、亚东县、仲巴县、桑珠孜区、仁布县、吉隆县、聂拉木县、白朗县)

拉萨市(当雄县、尼木县、林周县、曲水县、城关区、堆龙德庆区、达孜区、墨竹工卡县)临汾市(翼城县、隰县、大宁县、汾西县、永和县、蒲县、吉县、浮山县、古县、洪洞县、曲沃县、霍州市、襄汾县、安泽县、尧都区、侯马市、乡宁县)

七台河市(新兴区、茄子河区、勃利县、桃山区)  南平市(光泽县、武夷山市、建阳区、建瓯市、松溪县、延平区、邵武市、顺昌县、浦城县、政和县)

莆田市(涵江区、荔城区、城厢区、仙游县、秀屿区)

潍坊市(坊子区、寒亭区、昌乐县、昌邑市、安丘市、寿光市、奎文区、潍城区、青州市、临朐县、诸城市、高密市)

邢台市(内丘县、南宫市、威县、柏乡县、广宗县、巨鹿县、沙河市、新河县、南和区、临西县、任泽区、隆尧县、宁晋县、襄都区、临城县、清河县、信都区、平乡县)三门峡市(灵宝市、渑池县、义马市、陕州区、卢氏县、湖滨区)

晋城市(沁水县、高平市、城区、阳城县、陵川县、泽州县)

衡水市(枣强县、武邑县、冀州区、武强县、阜城县、桃城区、深州市、景县、安平县、故城县、饶阳县)

许昌市(鄢陵县、襄城县、长葛市、禹州市、建安区、魏都区)

常州市(武进区、溧阳市、天宁区、钟楼区、金坛区、新北区)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特中旗、乌拉特后旗、磴口县、杭锦后旗、五原县、乌拉特前旗)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

益阳市(桃江县、赫山区、安化县、南县、沅江市、资阳区)

德阳市(旌阳区、广汉市、罗江区、绵竹市、什邡市、中江县)

长治市(上党区、平顺县、壶关县、沁源县、襄垣县、潞州区、武乡县、屯留区、长子县、黎城县、潞城区、沁县)

普洱市(墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县)

滨州市(沾化区、阳信县、惠民县、滨城区、无棣县、邹平市、博兴县)

营口市(西市区、大石桥市、盖州市、鲅鱼圈区、站前区、老边区)

临沂市(兰山区、莒南县、罗庄区、沂水县、费县、兰陵县、郯城县、临沭县、河东区、沂南县、蒙阴县、平邑县)

怀化市(新晃侗族自治县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、中方县、沅陵县、会同县、鹤城区、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、溆浦县)

唐山市(路南区、丰润区、曹妃甸区、遵化市、古冶区、乐亭县、滦州市、开平区、玉田县、滦南县、迁西县、迁安市、丰南区、路北区)

宁德市(蕉城区、周宁县、福安市、福鼎市、柘荣县、古田县、寿宁县、霞浦县、屏南县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。