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鹤壁市(山城区、淇县、淇滨区、鹤山区、浚县)

南宁市(江南区、马山县、隆安县、青秀区、武鸣区、良庆区、宾阳县、上林县、横州市、邕宁区、兴宁区、西乡塘区)

河源市(东源县、和平县、紫金县、连平县、源城区、龙川县)

保山市(昌宁县、龙陵县、施甸县、隆阳区、腾冲市)  锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、多伦县、正镶白旗、锡林浩特市、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、苏尼特左旗)

西安市(蓝田县、新城区、碑林区、长安区、周至县、高陵区、未央区、临潼区、阎良区、灞桥区、雁塔区、鄠邑区、莲湖区)

信阳市(固始县、淮滨县、光山县、浉河区、新县、平桥区、息县、商城县、潢川县、罗山县)

徐州市(云龙区、贾汪区、鼓楼区、睢宁县、泉山区、沛县、邳州市、丰县、新沂市、铜山区)吴忠市(同心县、青铜峡市、红寺堡区、盐池县、利通区)

阜阳市(颍东区、颍上县、临泉县、太和县、界首市、颍泉区、阜南县、颍州区)  阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

铁岭市(昌图县、银州区、铁岭县、清河区、调兵山市、西丰县、开原市)

广安市(岳池县、广安区、邻水县、前锋区、华蓥市、武胜县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

三明市(明溪县、大田县、永安市、清流县、建宁县、三元区、将乐县、泰宁县、宁化县、沙县区、尤溪县)

孝感市(孝南区、大悟县、汉川市、应城市、安陆市、孝昌县、云梦县)

吉安市(安福县、万安县、遂川县、青原区、泰和县、吉安县、吉水县、永丰县、峡江县、井冈山市、新干县、吉州区、永新县)

郴州市(宜章县、汝城县、安仁县、苏仙区、北湖区、桂东县、资兴市、嘉禾县、永兴县、桂阳县、临武县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、且末县、和静县、库尔勒市、焉耆回族自治县、若羌县、轮台县、博湖县、尉犁县)

山南市(洛扎县、加查县、曲松县、桑日县、贡嘎县、隆子县、乃东区、错那市、浪卡子县、琼结县、扎囊县、措美县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、乌兰县、格尔木市、茫崖市、天峻县、德令哈市)

泸州市(江阳区、龙马潭区、纳溪区、泸县、叙永县、合江县、古蔺县)

济南市(槐荫区、莱芜区、历下区、钢城区、历城区、平阴县、章丘区、天桥区、商河县、长清区、市中区、济阳区)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

梅州市(五华县、丰顺县、平远县、梅江区、梅县区、兴宁市、蕉岭县、大埔县)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县)

台州市(黄岩区、路桥区、临海市、三门县、玉环市、仙居县、温岭市、天台县、椒江区)

喀什地区(麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、疏附县、巴楚县、喀什市、英吉沙县、疏勒县、莎车县、岳普湖县、叶城县、泽普县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、金川县、松潘县、小金县、汶川县、理县、若尔盖县、九寨沟县、马尔康市、黑水县、阿坝县、壤塘县、红原县)

赣州市(会昌县、于都县、石城县、定南县、宁都县、安远县、南康区、信丰县、瑞金市、大余县、龙南市、兴国县、崇义县、寻乌县、全南县、章贡区、赣县区、上犹县)

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黄山市(黟县、歙县、徽州区、屯溪区、黄山区、祁门县、休宁县)

楚雄彝族自治州(元谋县、禄丰市、南华县、牟定县、大姚县、武定县、双柏县、姚安县、永仁县、楚雄市)

扬州市(宝应县、江都区、广陵区、仪征市、高邮市、邗江区)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)  昆明市(晋宁区、呈贡区、东川区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、安宁市、富民县、宜良县、石林彝族自治县、西山区、官渡区、盘龙区、五华区、寻甸回族彝族自治县)

柳州市(融水苗族自治县、鱼峰区、柳城县、柳江区、鹿寨县、柳南区、柳北区、三江侗族自治县、城中区、融安县)

文山壮族苗族自治州(文山市、西畴县、广南县、马关县、砚山县、富宁县、麻栗坡县、丘北县)

辽阳市(辽阳县、灯塔市、太子河区、白塔区、宏伟区、文圣区、弓长岭区)肇庆市(怀集县、封开县、德庆县、鼎湖区、高要区、广宁县、四会市、端州区)

拉萨市(墨竹工卡县、当雄县、城关区、达孜区、尼木县、林周县、曲水县、堆龙德庆区)  临沧市(永德县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、云县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县)

保定市(博野县、蠡县、满城区、高碑店市、莲池区、易县、定兴县、竞秀区、唐县、容城县、安新县、曲阳县、顺平县、徐水区、望都县、涞源县、涿州市、阜平县、高阳县、清苑区、雄县、安国市、涞水县、定州市)

中山市

曲靖市(宣威市、马龙区、师宗县、陆良县、会泽县、麒麟区、沾益区、罗平县、富源县)芜湖市(湾沚区、无为市、弋江区、镜湖区、繁昌区、南陵县、鸠江区)

固原市(西吉县、原州区、隆德县、泾源县、彭阳县)

怀化市(沅陵县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、辰溪县、洪江市、中方县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、会同县、芷江侗族自治县、溆浦县)

梧州市(万秀区、苍梧县、蒙山县、龙圩区、藤县、岑溪市、长洲区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

杭州市(上城区、滨江区、淳安县、临安区、西湖区、钱塘区、余杭区、萧山区、拱墅区、临平区、建德市、富阳区、桐庐县)

广西壮族自治区

咸阳市(武功县、长武县、兴平市、淳化县、旬邑县、彬州市、乾县、秦都区、永寿县、三原县、杨陵区、泾阳县、礼泉县、渭城区)

崇左市(大新县、天等县、龙州县、扶绥县、凭祥市、宁明县、江州区)

遵义市(赤水市、湄潭县、仁怀市、红花岗区、汇川区、正安县、凤冈县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、桐梓县、绥阳县、播州区、务川仡佬族苗族自治县)

鞍山市(海城市、千山区、岫岩满族自治县、台安县、立山区、铁西区、铁东区)

太原市(娄烦县、古交市、杏花岭区、阳曲县、清徐县、万柏林区、晋源区、迎泽区、小店区、尖草坪区)

哈尔滨市(阿城区、道外区、南岗区、道里区、木兰县、平房区、依兰县、香坊区、巴彦县、松北区、五常市、宾县、呼兰区、通河县、双城区、方正县、延寿县、尚志市)

濮阳市(台前县、濮阳县、华龙区、清丰县、范县、南乐县)

伊春市(嘉荫县、汤旺县、大箐山县、南岔县、金林区、乌翠区、铁力市、伊美区、丰林县、友好区)

鹤岗市(东山区、兴山区、向阳区、工农区、萝北县、绥滨县、兴安区、南山区)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、瓮安县、福泉市、荔波县、罗甸县、惠水县、三都水族自治县、长顺县、贵定县、都匀市、龙里县、独山县)

　　来源：中国房地产报

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　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。