不败战神楚长风苏若依|掌握未来一年生活的节奏与安排

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锦州市(北镇市、凌河区、太和区、古塔区、黑山县、凌海市、义县)

和田地区(民丰县、和田市、洛浦县、和田县、皮山县、墨玉县、策勒县、于田县)

贵港市(桂平市、港北区、覃塘区、港南区、平南县)

内江市(市中区、资中县、威远县、隆昌市、东兴区)  眉山市(东坡区、洪雅县、彭山区、仁寿县、丹棱县、青神县)

楚雄彝族自治州(永仁县、南华县、双柏县、楚雄市、武定县、姚安县、元谋县、禄丰市、牟定县、大姚县)

牡丹江市(林口县、穆棱市、爱民区、海林市、东宁市、宁安市、西安区、阳明区、绥芬河市、东安区)

运城市(河津市、万荣县、永济市、绛县、盐湖区、夏县、芮城县、新绛县、平陆县、临猗县、稷山县、闻喜县、垣曲县)铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

重庆市(南岸区、江北区、黔江区、潼南区、万州区、酉阳土家族苗族自治县、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、铜梁区、城口县、南川区、垫江县、九龙坡区、云阳县、永川区、彭水苗族土家族自治县、巫山县、沙坪坝区、奉节县、江津区、梁平区、合川区、长寿区、璧山区、开州区、石柱土家族自治县、大渡口区、武隆区、北碚区、綦江区、丰都县、忠县、涪陵区、渝北区、巫溪县、渝中区、大足区、巴南区)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

宝鸡市(眉县、凤翔区、陇县、太白县、渭滨区、凤县、陈仓区、麟游县、千阳县、扶风县、金台区、岐山县)

南充市(嘉陵区、阆中市、仪陇县、西充县、蓬安县、顺庆区、营山县、南部县、高坪区)

拉萨市(当雄县、曲水县、城关区、达孜区、尼木县、林周县、墨竹工卡县、堆龙德庆区)

鹤岗市(兴安区、萝北县、向阳区、南山区、工农区、绥滨县、兴山区、东山区)

洛阳市(栾川县、孟津区、洛宁县、老城区、宜阳县、伊川县、偃师区、西工区、涧西区、洛龙区、瀍河回族区、嵩县、新安县、汝阳县)

防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)

开封市(禹王台区、龙亭区、鼓楼区、顺河回族区、祥符区、杞县、尉氏县、兰考县、通许县)

滁州市(全椒县、南谯区、来安县、定远县、凤阳县、明光市、天长市、琅琊区)

柳州市(城中区、柳南区、柳江区、鱼峰区、融安县、柳城县、柳北区、鹿寨县、三江侗族自治县、融水苗族自治县)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、泽普县、伽师县、英吉沙县、喀什市、疏附县、巴楚县、叶城县、莎车县、岳普湖县、麦盖提县)

张家口市(宣化区、张北县、阳原县、怀安县、赤城县、康保县、下花园区、涿鹿县、蔚县、崇礼区、沽源县、桥西区、怀来县、尚义县、桥东区、万全区)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

本溪市(明山区、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区)

黄石市(下陆区、阳新县、大冶市、铁山区、黄石港区、西塞山区)

株洲市(炎陵县、芦淞区、荷塘区、渌口区、天元区、茶陵县、石峰区、攸县、醴陵市)

果洛藏族自治州(久治县、玛多县、班玛县、玛沁县、甘德县、达日县)

济源市

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承德市(双桥区、承德县、双滦区、丰宁满族自治县、滦平县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、隆化县、平泉市)

营口市(盖州市、站前区、大石桥市、老边区、鲅鱼圈区、西市区)

抚州市(广昌县、崇仁县、南城县、南丰县、黎川县、宜黄县、金溪县、东乡区、临川区、资溪县、乐安县)

玉溪市(易门县、江川区、红塔区、澄江市、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县)  大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

儋州市

黄冈市(武穴市、麻城市、浠水县、红安县、黄梅县、英山县、罗田县、团风县、黄州区、蕲春县)

张掖市(甘州区、民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县、高台县、临泽县)乌鲁木齐市(米东区、乌鲁木齐县、达坂城区、新市区、沙依巴克区、天山区、头屯河区、水磨沟区)

广州市(越秀区、海珠区、从化区、南沙区、白云区、增城区、天河区、黄埔区、番禺区、花都区、荔湾区)  鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、台安县、海城市、千山区、立山区、铁东区)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)

保山市(昌宁县、隆阳区、施甸县、龙陵县、腾冲市)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、特克斯县、新源县、霍城县、奎屯市、伊宁市、昭苏县、尼勒克县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、巩留县)宜春市(樟树市、上高县、万载县、袁州区、宜丰县、靖安县、高安市、丰城市、奉新县、铜鼓县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、茫崖市、乌兰县、天峻县、都兰县)

临沂市(河东区、沂水县、兰陵县、罗庄区、蒙阴县、临沭县、费县、莒南县、沂南县、郯城县、兰山区、平邑县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

南平市(光泽县、政和县、顺昌县、邵武市、松溪县、浦城县、武夷山市、延平区、建瓯市、建阳区)

泰安市(新泰市、岱岳区、宁阳县、东平县、泰山区、肥城市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

塔城地区(裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、托里县、沙湾市、塔城市、乌苏市)

长治市(上党区、长子县、襄垣县、武乡县、潞州区、平顺县、沁源县、沁县、潞城区、壶关县、黎城县、屯留区)

云浮市(云安区、新兴县、郁南县、罗定市、云城区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)

定西市(陇西县、岷县、漳县、通渭县、临洮县、安定区、渭源县)

荆州市(荆州区、沙市区、江陵县、监利市、洪湖市、松滋市、公安县、石首市)

普洱市(墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县)

鹤壁市(浚县、淇滨区、鹤山区、山城区、淇县)

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　泛娱乐产品行业龙头已重启赴港上市的步伐，成为资本市场的关注焦点。

　　4月14日晚间，卡游有限公司（以下简称“卡游”）再次向港交所递表，寻求在香港上市。据了解，该公司是中国领先的泛娱乐产品公司之一，玩具，尤其是集换式卡牌，是其核心产品。招股书显示，2022年-2024年，公司分别实现营业收入41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元；经调整净利润(非国际财务报告准则计量)16.20亿元、9.34亿元、44.66亿元。

　　2024营收超百亿元

　　奥特曼卡牌、小马宝莉卡牌是多数人对卡游的第一印象。随着奥特曼与小马宝莉卡牌的流行，卡游逐渐走进大众视野。而今年，哪吒卡牌成了卡游的爆款产品，卡游稳坐国内集换式卡牌领域的“一哥”地位。

　　近年来，随着消费者需求不断增长，中国的泛娱乐产品行业快速增长。中国泛娱乐产品行业的商品交易总额由2019年的919亿元增加至2024年的1741亿元，复合年增长率为13.6%，预计到2029年将达到3358亿元。根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%。

　　与行业同频共振之下，卡游盈利能力持续增强。招股书披露，2022年和2023年，卡游的收入分别为41.31亿元和26.62亿元，但得益于公司在核心产品集换式卡牌上的持续创新与多元化产品组合的深度拓展，公司于2024年收入突破百亿大关，达到100.57亿元。经调整净利润(非国际财务报告准则计量)由2023年的9.34亿元大幅增加至2024年的44.66亿元。

　　卡游是中国集换式卡牌业务的先行者，在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%（据灼识咨询统计）。据招股书介绍，公司核心业务集换式卡牌持续领跑市场，2022-2024年公司分别推出168、167、210个系列，对收入贡献超80%。此外，公司还实现了多个业务条线的爆发性增长，人偶业务在两年内从7个大增至24个系列，2024年收入突破3.2亿元；2024年其他玩具品类以129个新系列实现收入10.2亿元。值得关注的是，作为中国泛娱乐产品行业中增长最快的细分品类（据灼识咨询），文具行业也成为卡游迅速发力的领域。2024年卡游推出的58个文具新系列创收5.1亿元，近三年收入年均复合增长率395%，公司在泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　爆火的哪吒，卡游打出IP赋能和文化出海两张王牌

　　今年年初，《哪吒之魔童闹海》问鼎全球动画电影票房冠军，实现了中国电影史的历史性突破，成为现象级的存在。大众对IP的热切追捧，也投射到了收藏卡牌、手办、盲盒等衍生品上。以电影与卡游联名的收藏卡牌为例，该产品线上销量全网第一，部分产品一度断货。哪吒卡牌的爆火，接棒国漫IP的热度，让IP的“长尾效应”为产业链注入活力，还让卡牌这个文化属性与潮流兼备的娱乐消费品形态得到了市场的肯定。

　　偶然的背后总有必然。卡游在哪吒IP上押对宝，是其多年深耕集换式卡牌领域的成果。

　　在卡游现有的IP矩阵中，“奥特曼”是卡游引入较早，也是颇为成功的产品之一。除“奥特曼”之外，卡游在不断丰富产品的IP矩阵。招股书显示，目前卡游拥有70个IP，包括奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　值得关注的是，卡游对授权的IP并非简单的授权和生产，而是通过与IP的所有者达成深度合作，通过运营对IP进行反哺和赋能。小马宝莉的“出圈”正是卡游运营能力的佐证。《小马宝莉》原是一部受儿童喜爱的动画片，2020年，卡游取得《小马宝莉》的IP所有者——美国玩具商孩之宝的中国授权后，将该IP运用在集换式卡牌上，丰富的卡牌类型为玩家提供了收藏和社交价值，小马宝莉在更大受众范围内声名鹊起，实现了真正的“出圈”。

　　事实上，中国卡牌已经吸引了国际“牌友”们的广泛关注。以小马宝莉卡牌为例，许多国外的卡牌爱好者只能通过高价代购拥有该卡牌。卡游也从中看到了卡牌“出海”的机会。2024年10月，卡游正式宣布与孩之宝达成深度合作，取得小马宝莉系列的全球授权，小马宝莉英文版、日文版卡牌产品将在日本、韩国和东南亚地区国家发售。

　　卡牌不仅是一种游戏或收藏品，更是文化的载体。在2024法国巴黎国际博览会上，《卡游三国》等四大名著系列国潮卡牌就受到不少外国收藏者的青睐；巴黎奥运会期间，卡游在国家体育总局指导下设计研发的中国首套体育文化卡牌在巴黎亮相；此外，首个原创国漫IP《英雄对决·破空》也正在日本连载。

　　随着卡牌出海，卡游不仅将更多的优质卡牌带给了全球消费者，也让世界看到了中国制造的实力。

　　“谷子经济”概念获政策及市场肯定

　　卡游冲刺港股IPO与“谷子经济”崛起息息相关。据了解，“谷子”来自二次元文化，是基于‌漫画、‌动画、‌游戏、‌偶像、‌特摄等内容IP（知识产权）而衍生出来的周边商品，谐音英文单词“Goods”（商品），‌包括徽章、‌海报、卡片、‌挂件、立牌、手办、娃娃等。

　　近年来，年轻消费群体崛起，90后、00后对二次元文化的热爱和消费意愿显著增加，带动了“谷子经济”的走红。知名IP的影响力不断扩大，通过跨界合作和多元化产品开发，吸引了大量粉丝。

　　在国家大力倡导提振消费的宏观背景下，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》更是明确指出，要强化消费品牌引领，将中华优秀传统文化深度融入产品设计，积极扶持原创知识产权（IP）品牌，大力促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等领域的消费，全力开拓国货“潮品”在国内外的增量市场。

　　中信证券指出，当下中国精神消费已有经济、人口等方面的发展基础，供给端具备丰富的优质IP和人才储备，需求端国民文化自信、受众群体渗透和相关消费支出均有望提升，IP衍生市场规模有望超5000亿元，建议关注以“谷子”经济为代表的IP衍生消费、国风国潮两条主线。

　　除了在消费端持续走高，“谷子经济”概念还受到资本市场的积极回应。近日，被誉为“中国版乐高”的拼搭角色类玩具企业布鲁可在香港上市，上市首日以109.6港元/股开盘，较发售价60.35港元暴涨超80%，市值一度突破260亿港元。泡泡玛特在近日更是经历了新一轮股价暴涨。其股价的飙升背后，一方面得益于利润增长，另一方面则是资本市场对“谷子经济”概念的热烈追捧。

　　在当下的市场环境下，卡游作为“谷子经济”领域的重要一员，其递表冲刺港股IPO无疑也受到了广泛关注。似乎比以往都更有理由期待，在政策及市场对“谷子经济”的持续热捧下，卡游的递表将有望赢得市场的又一次热切回应，进一步推动其在国内外市场的持续发展。让我们拭目以待，期待卡游在资本市场的精彩表现。