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泰州市(姜堰区、靖江市、高港区、海陵区、兴化市、泰兴市)

株洲市(渌口区、荷塘区、天元区、芦淞区、醴陵市、炎陵县、茶陵县、石峰区、攸县)

上饶市(铅山县、广丰区、弋阳县、万年县、横峰县、信州区、德兴市、婺源县、玉山县、余干县、广信区、鄱阳县)

新疆维吾尔自治区  临沂市(平邑县、河东区、沂水县、郯城县、兰陵县、费县、罗庄区、莒南县、临沭县、蒙阴县、兰山区、沂南县)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、阿荣旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、满洲里市、海拉尔区、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、扎兰屯市、额尔古纳市、鄂伦春自治旗)

沧州市(沧县、任丘市、青县、运河区、肃宁县、海兴县、河间市、南皮县、新华区、孟村回族自治县、献县、泊头市、黄骅市、东光县、吴桥县、盐山县)

晋中市(灵石县、和顺县、昔阳县、太谷区、榆次区、介休市、左权县、寿阳县、榆社县、祁县、平遥县)

海东市(平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县)  丹东市(凤城市、振安区、振兴区、东港市、元宝区、宽甸满族自治县)

石家庄市(井陉矿区、辛集市、高邑县、栾城区、无极县、赞皇县、新华区、行唐县、长安区、灵寿县、井陉县、正定县、新乐市、深泽县、鹿泉区、元氏县、藁城区、桥西区、晋州市、平山县、赵县、裕华区)

淮北市(烈山区、濉溪县、相山区、杜集区)

中山市

南昌市(西湖区、南昌县、新建区、青云谱区、安义县、东湖区、青山湖区、进贤县、红谷滩区)

武汉市(洪山区、汉阳区、江夏区、蔡甸区、江岸区、江汉区、武昌区、青山区、黄陂区、东西湖区、硚口区、汉南区、新洲区)

阿勒泰地区(富蕴县、布尔津县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市、福海县、青河县)

嘉兴市(海盐县、嘉善县、桐乡市、秀洲区、海宁市、南湖区、平湖市)

邯郸市(成安县、鸡泽县、广平县、大名县、邯山区、磁县、肥乡区、永年区、临漳县、复兴区、馆陶县、魏县、丛台区、涉县、邱县、曲周县、峰峰矿区、武安市)

临沧市(云县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、凤庆县、永德县、临翔区、镇康县)

柳州市(鹿寨县、融安县、鱼峰区、柳城县、融水苗族自治县、柳北区、城中区、柳南区、柳江区、三江侗族自治县)

潍坊市(寒亭区、奎文区、诸城市、安丘市、青州市、高密市、昌邑市、坊子区、潍城区、昌乐县、寿光市、临朐县)

松原市(乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市)

遂宁市(大英县、安居区、船山区、蓬溪县、射洪市)

曲靖市(富源县、师宗县、会泽县、马龙区、沾益区、陆良县、罗平县、麒麟区、宣威市)

苏州市(太仓市、吴中区、常熟市、姑苏区、张家港市、虎丘区、吴江区、相城区、昆山市)

焦作市(博爱县、武陟县、山阳区、孟州市、沁阳市、中站区、解放区、修武县、马村区、温县)

内江市(资中县、东兴区、隆昌市、市中区、威远县)

六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)

赤峰市(敖汉旗、松山区、林西县、红山区、巴林左旗、宁城县、克什克腾旗、元宝山区、喀喇沁旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗)

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枣庄市(薛城区、市中区、台儿庄区、峄城区、山亭区、滕州市)

广安市(邻水县、前锋区、岳池县、广安区、华蓥市、武胜县)

宣城市(郎溪县、旌德县、广德市、宁国市、泾县、宣州区、绩溪县)

厦门市(集美区、翔安区、海沧区、同安区、湖里区、思明区)  阜新市(清河门区、新邱区、细河区、海州区、阜新蒙古族自治县、太平区、彰武县)

淄博市(桓台县、临淄区、周村区、张店区、沂源县、高青县、博山区、淄川区)

嘉峪关市

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县)包头市(东河区、青山区、固阳县、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、土默特右旗、九原区)

聊城市(茌平区、莘县、阳谷县、东阿县、高唐县、东昌府区、临清市、冠县)  南宁市(武鸣区、邕宁区、横州市、良庆区、青秀区、上林县、兴宁区、江南区、马山县、隆安县、西乡塘区、宾阳县)

长春市(德惠市、公主岭市、绿园区、朝阳区、九台区、南关区、榆树市、农安县、双阳区、二道区、宽城区)

百色市(那坡县、靖西市、隆林各族自治县、乐业县、平果市、凌云县、右江区、西林县、德保县、田林县、田阳区、田东县)

鞍山市(立山区、岫岩满族自治县、铁西区、千山区、海城市、铁东区、台安县)南充市(南部县、嘉陵区、仪陇县、高坪区、西充县、顺庆区、阆中市、营山县、蓬安县)

三明市(泰宁县、尤溪县、大田县、将乐县、沙县区、三元区、建宁县、宁化县、明溪县、永安市、清流县)

固原市(西吉县、彭阳县、泾源县、原州区、隆德县)

德州市(宁津县、庆云县、德城区、平原县、齐河县、乐陵市、临邑县、陵城区、禹城市、武城县、夏津县)

济源市

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、沙依巴克区、天山区、达坂城区、米东区、水磨沟区、新市区、头屯河区)

镇江市(润州区、句容市、丹阳市、扬中市、京口区、丹徒区)

毕节市(金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、黔西市、赫章县、七星关区、纳雍县、大方县)

宜宾市(江安县、珙县、屏山县、叙州区、翠屏区、南溪区、筠连县、长宁县、高县、兴文县)

临夏回族自治州(永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏县、康乐县、临夏市、和政县、东乡族自治县)

滁州市(全椒县、天长市、明光市、凤阳县、琅琊区、来安县、定远县、南谯区)

凉山彝族自治州(雷波县、布拖县、美姑县、宁南县、喜德县、会理市、冕宁县、越西县、西昌市、金阳县、甘洛县、会东县、昭觉县、普格县、盐源县、德昌县、木里藏族自治县)

上海市(长宁区、杨浦区、奉贤区、普陀区、徐汇区、静安区、虹口区、闵行区、嘉定区、黄浦区、浦东新区、崇明区、宝山区、松江区、青浦区、金山区)

拉萨市(尼木县、堆龙德庆区、城关区、当雄县、墨竹工卡县、曲水县、达孜区、林周县)

淮安市(洪泽区、金湖县、盱眙县、淮安区、淮阴区、清江浦区、涟水县)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、平塘县、龙里县、三都水族自治县、独山县、都匀市、长顺县、罗甸县、贵定县、瓮安县、惠水县、荔波县)

郴州市(汝城县、北湖区、宜章县、桂阳县、桂东县、资兴市、苏仙区、临武县、永兴县、安仁县、嘉禾县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。