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那曲市(索县、色尼区、聂荣县、申扎县、嘉黎县、安多县、巴青县、比如县、双湖县、尼玛县、班戈县)

濮阳市(南乐县、濮阳县、清丰县、范县、台前县、华龙区)

抚顺市(顺城区、新宾满族自治县、东洲区、清原满族自治县、望花区、新抚区、抚顺县)

萍乡市(芦溪县、上栗县、安源区、莲花县、湘东区)  连云港市(海州区、东海县、赣榆区、灌云县、连云区、灌南县)

镇江市(扬中市、句容市、京口区、丹徒区、丹阳市、润州区)

梧州市(蒙山县、岑溪市、藤县、万秀区、长洲区、苍梧县、龙圩区)

驻马店市(汝南县、上蔡县、驿城区、遂平县、泌阳县、确山县、西平县、新蔡县、正阳县、平舆县)

保山市(隆阳区、施甸县、昌宁县、腾冲市、龙陵县)  安康市(汉滨区、汉阴县、宁陕县、白河县、岚皋县、石泉县、平利县、镇坪县、紫阳县、旬阳市)

贺州市(钟山县、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区、八步区)

西藏自治区

石家庄市(藁城区、新乐市、深泽县、桥西区、平山县、无极县、栾城区、赵县、正定县、新华区、赞皇县、行唐县、晋州市、元氏县、灵寿县、井陉矿区、鹿泉区、长安区、井陉县、辛集市、高邑县、裕华区)

广西壮族自治区

遵义市(仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、凤冈县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、播州区、习水县、红花岗区、湄潭县、赤水市、绥阳县、正安县)

枣庄市(山亭区、薛城区、峄城区、台儿庄区、滕州市、市中区)

咸宁市(嘉鱼县、通城县、赤壁市、崇阳县、通山县、咸安区)

黄山市(歙县、屯溪区、黟县、休宁县、黄山区、徽州区、祁门县)

温州市(瓯海区、瑞安市、龙湾区、鹿城区、洞头区、龙港市、苍南县、平阳县、泰顺县、乐清市、永嘉县、文成县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

鞍山市(铁西区、立山区、岫岩满族自治县、铁东区、海城市、台安县、千山区)

烟台市(莱阳市、牟平区、招远市、福山区、莱山区、蓬莱区、海阳市、芝罘区、栖霞市、龙口市、莱州市)

巴彦淖尔市(磴口县、临河区、乌拉特前旗、五原县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、杭锦后旗)

呼和浩特市(赛罕区、托克托县、武川县、土默特左旗、和林格尔县、新城区、回民区、玉泉区、清水河县)

南宁市(宾阳县、上林县、马山县、青秀区、兴宁区、邕宁区、江南区、隆安县、横州市、武鸣区、西乡塘区、良庆区)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

太原市(迎泽区、清徐县、古交市、杏花岭区、晋源区、娄烦县、尖草坪区、万柏林区、小店区、阳曲县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

焦作市(马村区、解放区、温县、武陟县、山阳区、孟州市、沁阳市、中站区、博爱县、修武县)

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淄博市(博山区、桓台县、高青县、沂源县、临淄区、张店区、淄川区、周村区)

酒泉市(肃州区、敦煌市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、玉门市)

三门峡市(湖滨区、灵宝市、卢氏县、陕州区、渑池县、义马市)

杭州市(萧山区、拱墅区、西湖区、桐庐县、上城区、余杭区、钱塘区、富阳区、建德市、滨江区、淳安县、临安区、临平区)  文山壮族苗族自治州(文山市、广南县、砚山县、富宁县、麻栗坡县、西畴县、马关县、丘北县)

临汾市(翼城县、汾西县、蒲县、安泽县、曲沃县、浮山县、古县、洪洞县、霍州市、吉县、永和县、隰县、大宁县、襄汾县、侯马市、尧都区、乡宁县)

阜阳市(临泉县、颍州区、颍东区、颍泉区、颍上县、界首市、阜南县、太和县)

绥化市(望奎县、青冈县、庆安县、海伦市、肇东市、明水县、兰西县、绥棱县、安达市、北林区)桂林市(灌阳县、叠彩区、秀峰区、七星区、阳朔县、临桂区、恭城瑶族自治县、资源县、永福县、龙胜各族自治县、荔浦市、雁山区、平乐县、兴安县、全州县、象山区、灵川县)

泰安市(肥城市、宁阳县、泰山区、新泰市、东平县、岱岳区)  秦皇岛市(山海关区、卢龙县、青龙满族自治县、抚宁区、昌黎县、北戴河区、海港区)

龙岩市(连城县、漳平市、新罗区、武平县、长汀县、永定区、上杭县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)

韶关市(乳源瑶族自治县、仁化县、南雄市、乐昌市、浈江区、始兴县、武江区、曲江区、翁源县、新丰县)

怀化市(鹤城区、辰溪县、会同县、芷江侗族自治县、中方县、沅陵县、溆浦县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县)

贵港市(桂平市、覃塘区、港南区、平南县、港北区)

铁岭市(银州区、西丰县、清河区、开原市、调兵山市、铁岭县、昌图县)

河源市(紫金县、源城区、连平县、东源县、和平县、龙川县)

辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、托里县、乌苏市、裕民县、沙湾市、额敏县、塔城市)

白银市(平川区、靖远县、会宁县、景泰县、白银区)

哈尔滨市(呼兰区、松北区、巴彦县、五常市、平房区、香坊区、阿城区、木兰县、宾县、双城区、道外区、方正县、尚志市、依兰县、道里区、延寿县、南岗区、通河县)

常州市(新北区、武进区、溧阳市、钟楼区、天宁区、金坛区)

承德市(鹰手营子矿区、双滦区、围场满族蒙古族自治县、滦平县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、隆化县、承德县、平泉市、双桥区、兴隆县)

宜昌市(点军区、五峰土家族自治县、枝江市、伍家岗区、秭归县、兴山县、猇亭区、西陵区、宜都市、远安县、当阳市、夷陵区、长阳土家族自治县)

佳木斯市(向阳区、前进区、富锦市、桦川县、郊区、东风区、桦南县、汤原县、同江市、抚远市)

嘉峪关市

晋中市(介休市、祁县、和顺县、灵石县、平遥县、寿阳县、昔阳县、太谷区、榆社县、左权县、榆次区)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。