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三明市(三元区、尤溪县、宁化县、明溪县、大田县、永安市、将乐县、泰宁县、沙县区、清流县、建宁县)

宣城市(泾县、郎溪县、宣州区、绩溪县、广德市、旌德县、宁国市)

广元市(剑阁县、昭化区、朝天区、青川县、利州区、苍溪县、旺苍县)

长沙市(芙蓉区、雨花区、岳麓区、开福区、宁乡市、天心区、长沙县、浏阳市、望城区)  鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

驻马店市(遂平县、平舆县、新蔡县、泌阳县、西平县、驿城区、上蔡县、确山县、汝南县、正阳县)

南昌市(西湖区、青云谱区、东湖区、南昌县、新建区、进贤县、安义县、红谷滩区、青山湖区)

达州市(开江县、达川区、通川区、万源市、宣汉县、渠县、大竹县)

广安市(邻水县、前锋区、广安区、华蓥市、岳池县、武胜县)  德州市(宁津县、乐陵市、庆云县、齐河县、德城区、平原县、禹城市、武城县、陵城区、临邑县、夏津县)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、黑水县、若尔盖县、阿坝县、马尔康市、小金县、理县、茂县、壤塘县、红原县、松潘县、九寨沟县、汶川县)

泉州市(惠安县、泉港区、鲤城区、南安市、安溪县、永春县、丰泽区、晋江市、德化县、洛江区、金门县、石狮市)

镇江市(丹阳市、扬中市、润州区、京口区、丹徒区、句容市)

长治市(壶关县、武乡县、沁县、潞城区、沁源县、平顺县、潞州区、屯留区、黎城县、上党区、长子县、襄垣县)

信阳市(淮滨县、新县、潢川县、商城县、平桥区、浉河区、息县、固始县、罗山县、光山县)

厦门市(海沧区、同安区、翔安区、集美区、湖里区、思明区)

漯河市(郾城区、召陵区、临颍县、舞阳县、源汇区)

抚州市(宜黄县、南丰县、资溪县、黎川县、崇仁县、东乡区、广昌县、金溪县、乐安县、临川区、南城县)

香港特别行政区

新余市(分宜县、渝水区)

庆阳市(西峰区、合水县、庆城县、华池县、镇原县、正宁县、宁县、环县)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、根河市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、阿荣旗、额尔古纳市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、满洲里市、牙克石市、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗)

邵阳市(隆回县、绥宁县、武冈市、双清区、洞口县、邵东市、城步苗族自治县、北塔区、新邵县、大祥区、新宁县、邵阳县)

汉中市(勉县、城固县、略阳县、镇巴县、佛坪县、南郑区、洋县、西乡县、宁强县、留坝县、汉台区)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

伊春市(丰林县、伊美区、金林区、南岔县、友好区、嘉荫县、铁力市、大箐山县、乌翠区、汤旺县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、凤凰县、永顺县、古丈县、吉首市、保靖县、泸溪县、花垣县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、格尔木市、天峻县、德令哈市、乌兰县)

茂名市(电白区、信宜市、化州市、茂南区、高州市)

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和田地区(墨玉县、洛浦县、民丰县、于田县、策勒县、皮山县、和田县、和田市)

大同市(阳高县、新荣区、灵丘县、云冈区、广灵县、浑源县、云州区、左云县、平城区、天镇县)

咸宁市(通城县、赤壁市、咸安区、崇阳县、嘉鱼县、通山县)

吴忠市(利通区、同心县、红寺堡区、青铜峡市、盐池县)  天水市(麦积区、秦安县、清水县、张家川回族自治县、武山县、秦州区、甘谷县)

遵义市(红花岗区、桐梓县、正安县、凤冈县、湄潭县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、汇川区、播州区、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、习水县、赤水市)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、五原县、磴口县、临河区、乌拉特前旗、乌拉特后旗、杭锦后旗)

河池市(南丹县、罗城仫佬族自治县、凤山县、东兰县、天峨县、大化瑶族自治县、宜州区、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、金城江区)恩施土家族苗族自治州(恩施市、利川市、咸丰县、建始县、宣恩县、鹤峰县、来凤县、巴东县)

衢州市(龙游县、开化县、江山市、衢江区、常山县、柯城区)  本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、明山区、桓仁满族自治县、南芬区、平山区)

扬州市(高邮市、仪征市、江都区、广陵区、邗江区、宝应县)

白城市(洮北区、镇赉县、大安市、通榆县、洮南市)

齐齐哈尔市(讷河市、克东县、龙沙区、碾子山区、拜泉县、铁锋区、依安县、泰来县、昂昂溪区、龙江县、建华区、克山县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、富裕县、甘南县)玉林市(容县、博白县、北流市、陆川县、兴业县、玉州区、福绵区)

忻州市(河曲县、定襄县、静乐县、保德县、五台县、繁峙县、神池县、原平市、代县、忻府区、偏关县、岢岚县、宁武县、五寨县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

嘉兴市(平湖市、桐乡市、海盐县、海宁市、嘉善县、南湖区、秀洲区)

黄山市(黄山区、休宁县、祁门县、屯溪区、歙县、徽州区、黟县)

衡阳市(南岳区、衡阳县、石鼓区、祁东县、衡山县、珠晖区、耒阳市、衡东县、常宁市、衡南县、雁峰区、蒸湘区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

甘南藏族自治州(夏河县、合作市、玛曲县、卓尼县、临潭县、迭部县、舟曲县、碌曲县)

甘孜藏族自治州(泸定县、色达县、理塘县、得荣县、丹巴县、巴塘县、新龙县、九龙县、白玉县、德格县、康定市、乡城县、雅江县、道孚县、稻城县、石渠县、甘孜县、炉霍县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)

贵港市(覃塘区、港北区、平南县、港南区、桂平市)

白山市(浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市、抚松县)

保山市(龙陵县、施甸县、腾冲市、隆阳区、昌宁县)

通辽市(库伦旗、开鲁县、科尔沁区、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗)

烟台市(招远市、芝罘区、牟平区、福山区、蓬莱区、莱山区、龙口市、海阳市、莱州市、莱阳市、栖霞市)

唐山市(开平区、古冶区、丰南区、滦南县、路北区、迁西县、乐亭县、丰润区、曹妃甸区、玉田县、迁安市、路南区、遵化市、滦州市)

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　泛娱乐产品行业龙头已重启赴港上市的步伐，成为资本市场的关注焦点。

　　4月14日晚间，卡游有限公司（以下简称“卡游”）再次向港交所递表，寻求在香港上市。据了解，该公司是中国领先的泛娱乐产品公司之一，玩具，尤其是集换式卡牌，是其核心产品。招股书显示，2022年-2024年，公司分别实现营业收入41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元；经调整净利润(非国际财务报告准则计量)16.20亿元、9.34亿元、44.66亿元。

　　2024营收超百亿元

　　奥特曼卡牌、小马宝莉卡牌是多数人对卡游的第一印象。随着奥特曼与小马宝莉卡牌的流行，卡游逐渐走进大众视野。而今年，哪吒卡牌成了卡游的爆款产品，卡游稳坐国内集换式卡牌领域的“一哥”地位。

　　近年来，随着消费者需求不断增长，中国的泛娱乐产品行业快速增长。中国泛娱乐产品行业的商品交易总额由2019年的919亿元增加至2024年的1741亿元，复合年增长率为13.6%，预计到2029年将达到3358亿元。根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%。

　　与行业同频共振之下，卡游盈利能力持续增强。招股书披露，2022年和2023年，卡游的收入分别为41.31亿元和26.62亿元，但得益于公司在核心产品集换式卡牌上的持续创新与多元化产品组合的深度拓展，公司于2024年收入突破百亿大关，达到100.57亿元。经调整净利润(非国际财务报告准则计量)由2023年的9.34亿元大幅增加至2024年的44.66亿元。

　　卡游是中国集换式卡牌业务的先行者，在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%（据灼识咨询统计）。据招股书介绍，公司核心业务集换式卡牌持续领跑市场，2022-2024年公司分别推出168、167、210个系列，对收入贡献超80%。此外，公司还实现了多个业务条线的爆发性增长，人偶业务在两年内从7个大增至24个系列，2024年收入突破3.2亿元；2024年其他玩具品类以129个新系列实现收入10.2亿元。值得关注的是，作为中国泛娱乐产品行业中增长最快的细分品类（据灼识咨询），文具行业也成为卡游迅速发力的领域。2024年卡游推出的58个文具新系列创收5.1亿元，近三年收入年均复合增长率395%，公司在泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　爆火的哪吒，卡游打出IP赋能和文化出海两张王牌

　　今年年初，《哪吒之魔童闹海》问鼎全球动画电影票房冠军，实现了中国电影史的历史性突破，成为现象级的存在。大众对IP的热切追捧，也投射到了收藏卡牌、手办、盲盒等衍生品上。以电影与卡游联名的收藏卡牌为例，该产品线上销量全网第一，部分产品一度断货。哪吒卡牌的爆火，接棒国漫IP的热度，让IP的“长尾效应”为产业链注入活力，还让卡牌这个文化属性与潮流兼备的娱乐消费品形态得到了市场的肯定。

　　偶然的背后总有必然。卡游在哪吒IP上押对宝，是其多年深耕集换式卡牌领域的成果。

　　在卡游现有的IP矩阵中，“奥特曼”是卡游引入较早，也是颇为成功的产品之一。除“奥特曼”之外，卡游在不断丰富产品的IP矩阵。招股书显示，目前卡游拥有70个IP，包括奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　值得关注的是，卡游对授权的IP并非简单的授权和生产，而是通过与IP的所有者达成深度合作，通过运营对IP进行反哺和赋能。小马宝莉的“出圈”正是卡游运营能力的佐证。《小马宝莉》原是一部受儿童喜爱的动画片，2020年，卡游取得《小马宝莉》的IP所有者——美国玩具商孩之宝的中国授权后，将该IP运用在集换式卡牌上，丰富的卡牌类型为玩家提供了收藏和社交价值，小马宝莉在更大受众范围内声名鹊起，实现了真正的“出圈”。

　　事实上，中国卡牌已经吸引了国际“牌友”们的广泛关注。以小马宝莉卡牌为例，许多国外的卡牌爱好者只能通过高价代购拥有该卡牌。卡游也从中看到了卡牌“出海”的机会。2024年10月，卡游正式宣布与孩之宝达成深度合作，取得小马宝莉系列的全球授权，小马宝莉英文版、日文版卡牌产品将在日本、韩国和东南亚地区国家发售。

　　卡牌不仅是一种游戏或收藏品，更是文化的载体。在2024法国巴黎国际博览会上，《卡游三国》等四大名著系列国潮卡牌就受到不少外国收藏者的青睐；巴黎奥运会期间，卡游在国家体育总局指导下设计研发的中国首套体育文化卡牌在巴黎亮相；此外，首个原创国漫IP《英雄对决·破空》也正在日本连载。

　　随着卡牌出海，卡游不仅将更多的优质卡牌带给了全球消费者，也让世界看到了中国制造的实力。

　　“谷子经济”概念获政策及市场肯定

　　卡游冲刺港股IPO与“谷子经济”崛起息息相关。据了解，“谷子”来自二次元文化，是基于‌漫画、‌动画、‌游戏、‌偶像、‌特摄等内容IP（知识产权）而衍生出来的周边商品，谐音英文单词“Goods”（商品），‌包括徽章、‌海报、卡片、‌挂件、立牌、手办、娃娃等。

　　近年来，年轻消费群体崛起，90后、00后对二次元文化的热爱和消费意愿显著增加，带动了“谷子经济”的走红。知名IP的影响力不断扩大，通过跨界合作和多元化产品开发，吸引了大量粉丝。

　　在国家大力倡导提振消费的宏观背景下，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》更是明确指出，要强化消费品牌引领，将中华优秀传统文化深度融入产品设计，积极扶持原创知识产权（IP）品牌，大力促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等领域的消费，全力开拓国货“潮品”在国内外的增量市场。

　　中信证券指出，当下中国精神消费已有经济、人口等方面的发展基础，供给端具备丰富的优质IP和人才储备，需求端国民文化自信、受众群体渗透和相关消费支出均有望提升，IP衍生市场规模有望超5000亿元，建议关注以“谷子”经济为代表的IP衍生消费、国风国潮两条主线。

　　除了在消费端持续走高，“谷子经济”概念还受到资本市场的积极回应。近日，被誉为“中国版乐高”的拼搭角色类玩具企业布鲁可在香港上市，上市首日以109.6港元/股开盘，较发售价60.35港元暴涨超80%，市值一度突破260亿港元。泡泡玛特在近日更是经历了新一轮股价暴涨。其股价的飙升背后，一方面得益于利润增长，另一方面则是资本市场对“谷子经济”概念的热烈追捧。

　　在当下的市场环境下，卡游作为“谷子经济”领域的重要一员，其递表冲刺港股IPO无疑也受到了广泛关注。似乎比以往都更有理由期待，在政策及市场对“谷子经济”的持续热捧下，卡游的递表将有望赢得市场的又一次热切回应，进一步推动其在国内外市场的持续发展。让我们拭目以待，期待卡游在资本市场的精彩表现。